Minutas de la reunión matutina sobre aluminio de SMM del 28 de julio
Futuros: El contrato de aluminio más negociado en la SHFE abrió en la sesión nocturna del 27 de julio a 23.255 yuanes/tm, alcanzó un máximo de 23.320 yuanes/tm, un mínimo de 23.230 yuanes/tm y cerró a 23.275 yuanes/tm, un 0,34% por encima del cierre anterior. Durante este periodo, los precios subieron ligeramente dentro del rango de consolidación y finalizaron con una vela alcista, manteniéndose por encima del conjunto de medias móviles de corto plazo: MA5 (23.240,47), MA10 (23.227,58), MA20 (23.196,05) y MA40 (23.223,35); el sistema de medias móviles proporcionó soporte en la parte inferior, mientras que el alza estuvo limitada por la media móvil de medio y largo plazo MA60 (23.339,00). El mínimo reciente de 22.875 sirvió como soporte efectivo y el centro del mercado se desplazó constantemente al alza. El volumen de negociación durante el periodo fue de 64.858 lotes, inferior al de la sesión anterior, mientras que el interés abierto se situó en 252.000 lotes, con un ligero aumento. Técnicamente, en el gráfico de 4 horas, el DIFF del MACD (28,90) se mantiene por encima de la DEA (21,03), con el cruce dorado continuando y el histograma rojo en territorio positivo, lo que indica que el impulso alcista persiste. A corto plazo, es probable que el mercado continúe moviéndose lateralmente, y una ruptura al alza aún necesita nuevas entradas de capital. El aluminio en la LME abrió el 27 de julio a 3.164,0 $/tm, alcanzó un máximo de 3.187,5 $/tm, un mínimo de 3.150,0 $/tm y cerró a 3.173,0 $/tm, un 0,25% por encima del cierre anterior. Durante la sesión, los precios se movieron lateralmente con una ligera ganancia, cotizando cerca de la MA5 (3.173,12) y enfrentando resistencia por parte de la MA10 (3.169,65) y la MA20 (3.185,66); las medias móviles de medio y largo plazo MA40 (3.258,23) y MA60 (3.301,45) permanecieron en alineación bajista, formando resistencia superior. El mínimo reciente de 3.040 proporcionó un soporte sólido y el ritmo de recuperación fue relativamente lento. El volumen diario fue de 9.815 lotes, por debajo de sesiones anteriores, mientras que el interés abierto se situó en 591.000 lotes, ligeramente inferior al de la sesión anterior. Técnicamente, en el gráfico diario, el DIFF del MACD (-41,03) se mantiene por encima de la DEA (-58,79), con la estructura de cruce dorado intacta y el histograma rojo en territorio positivo, lo que sugiere que el mercado probablemente se consolidará en mínimos para reparación a corto plazo. El margen al alza está limitado por las expectativas macroeconómicas y de oferta.
Frente macro: El 27 de julio, la Oficina Nacional de Estadística (NBS) publicó datos que muestran que en el primer semestre, en medio de un crecimiento constante de la producción industrial y un repunte continuo de los precios de los productos industriales, los ingresos de las empresas industriales por encima del tamaño designado aumentaron un 6,5% interanual, recuperando 1,5 puntos porcentuales respecto al primer trimestre. Akshay Singal, director global de Negociación de Tipos de Interés a Corto Plazo de Citi, dijo que el banco está tomando posiciones en el contrato de la reunión de julio de la Fed basándose en una «alta convicción», lo que significa que esas operaciones generarán ganancias si el banco central mantiene estables las tasas. Actualmente, el mercado de swaps estima una probabilidad cercana al 40% de que la Fed suba las tasas 25 puntos básicos esta semana. Según la herramienta FedWatch de CME, la probabilidad de que la Fed mantenga las tasas sin cambios en julio es del 63,7%, mientras que la probabilidad de una subida acumulada de 25 puntos básicos es del 36,3%. La probabilidad de que la Fed de EE. UU. mantenga las tasas estables hasta septiembre es del 18,5%, la probabilidad de una subida acumulada de 25 puntos básicos es del 55,7% y la probabilidad de una subida acumulada de 50 puntos básicos es del 25,8%.
Fundamentos: A finales de julio, las tarifas de procesamiento de palanquilla de aluminio nacional continuaron retrocediendo desde sus máximos de junio; las tarifas de procesamiento de φ120 en algunas de las principales regiones de consumo se acercan a la línea de costos, lo que genera presiones coexistentes de mantener los precios firmes y de enviar producto. Según los últimos datos de SMM, al 23 de julio, el inventario social de palanquilla de aluminio en las principales regiones de consumo de China había aumentado a 121.000 toneladas, lo que marca dos semanas consecutivas de acumulación de existencias; durante el mismo período, las salidas de almacén cayeron a 33.000 toneladas, un retroceso semanal notable. En un contexto de debilitamiento de la demanda marginal durante la temporada baja, mayores llegadas al sur de China y un centro relativamente estable en los precios del aluminio, si las tarifas de procesamiento pueden estabilizarse cerca de la línea de costos se ha convertido en una preocupación central del mercado. En balance, SMM mantiene su pronóstico para las exportaciones de papel de aluminio de China en 2026 en alrededor de 1,3 millones de toneladas. Sobre la base de las 683.200 toneladas logradas en el primer semestre, es necesario realizar aproximadamente 616.800 toneladas en el segundo semestre, con un promedio de unas 102.800 toneladas al mes, un 9,7% menos que el promedio mensual de 113.900 toneladas del primer semestre. Este objetivo enfrenta ciertos desafíos dada la actual relación de precios SHFE/LME, pero considerando el impulso de ejecución de los pedidos bloqueados, el objetivo anual de 1,3 millones de toneladas sigue siendo muy alcanzable.
Mercado de aluminio primario: Durante la sesión matutina, el precio central del contrato de aluminio SHFE 2606 se situó ligeramente por encima del mismo período del día de negociación anterior. Debido a la débil demanda de uso final, las compras en el mercado en general se centraron hoy en el reabastecimiento de necesidades básicas. Con abundante oferta en circulación, la aceptación de precios en el mercado se mantuvo débil. El precio de transacción predominante para las mercancías con facturas de este mes se situó principalmente a la par del contrato de aluminio SHFE de agosto. En el este de China, el índice de sentimiento vendedor fue de 3,13, sin cambios respecto al día anterior; el de sentimiento comprador fue de 2,94, también sin cambios. El sentimiento de negociación en el mercado del centro de China fue relativamente mediocre hoy. El lunes fue el primer día de facturación del mes siguiente; las empresas procesadoras aguas abajo mostraron poco interés de compra, y solo unas pocas mantuvieron compras mínimas justo a tiempo. Los proveedores no mostraron interés en mantener los precios firmes, y las cotizaciones mostraron una tendencia a la baja. Mientras tanto, las transacciones de mercancías con factura del mes en curso fueron relativamente activas, y los operadores con escasez de facturas negociaron volúmenes considerables, pero en un contexto de escasez generalizada de facturas, los precios se mantuvieron altos. Finalmente, el rango de precios de transacción real para las mercancías con factura del mes siguiente en el centro de China se situó en torno a un descuento de 100-120 yuan/tm respecto al contrato SHFE de agosto. En el centro de China, el índice de sentimiento vendedor fue de 3,1, sin cambios respecto al día anterior; el de sentimiento comprador fue de 2,9, un descenso de 0,05 respecto al día anterior.
Chatarra de aluminio: Hoy, el aluminio al contado SMM A00 cerró a 23.200 yuan/tm, sin cambios respecto al día de negociación anterior, y el mercado de chatarra de aluminio se mantuvo estable en general. En cuanto a las diferencias de precio entre el aluminio A00 y la chatarra de aluminio, el 27 de julio, la diferencia de precio entre el aluminio A00 y la chatarra de extrusión de aluminio mixta sin pintura en Foshan fue de aproximadamente 2.030 yuan/tm, y la diferencia para la chatarra de aluminio tenso triturada fue de unos 710 yuan/tm, ambas manteniéndose en niveles históricamente bajos. Importaciones: Según datos de aduanas, las importaciones de chatarra de aluminio de China en junio de 2026 totalizaron aproximadamente 132.800 tm, lo que supone el tercer mes consecutivo de descenso desde las 152.000 tm de mayo. Los datos acumulados de 2026 muestran que las importaciones totales de chatarra de aluminio de enero a junio alcanzaron aproximadamente 981.800 tm. Recientemente, los pedidos de importación desde el sudeste asiático hacia la región de Guangdong han aumentado. Aunque la ventana de importación ha mejorado respecto a niveles anteriores, las nuevas transacciones se concentraron principalmente en recursos de bajo precio, y la actividad general del mercado al contado siguió siendo limitada. Afectado por la prohibición de exportación de chatarra de aluminio de los EAU y la política de aumento de aranceles de la UE, el efecto contractivo sobre las fuentes de alta calidad de chatarra de aluminio importada será más evidente en el futuro. Esta semana, se espera que el mercado de chatarra de aluminio continúe con su patrón lateral estrecho, presionado por la demanda y respaldado por los costos. En el contexto de la profundización de la temporada baja, es poco probable que los pedidos de los usuarios finales experimenten una mejora sustancial, y las empresas transformadoras de chatarra continúan comprando según sus necesidades, lo que dificulta una mejora significativa del ambiente de adquisición. Se espera que el rango de negociación principal para la chatarra de aluminio tensada triturada (cotizada según el contenido de aluminio) sea de aproximadamente 19.800-20.500 yuan/mt. Actualmente, el diferencial de precios entre el aluminio A00 y la chatarra de aluminio se ha reducido hasta mínimos históricos, debilitando significativamente la ventaja económica de la chatarra de aluminio frente al aluminio primario. Si los precios del aluminio primario continúan cayendo, el efecto de sustitución del aluminio primario por la chatarra se acelerará. Se debe prestar especial atención al efecto de desplazamiento de las tendencias de precios del aluminio sobre la demanda de chatarra de aluminio.
Aleación de aluminio secundario: Mercado al contado: Hoy, las cotizaciones del mercado ADC12 se mantuvieron en general estables. Desde el lado de los costos, el suministro de chatarra de aluminio conforme siguió siendo ajustado, y los altos costos de adquisición continuaron respaldando los precios del ADC12. Desde el lado de la demanda, a medida que se profundiza la tradicional temporada baja, algunas empresas transformadoras entraron gradualmente en vacaciones por altas temperaturas, y la reducción de pedidos debilitó aún más el entusiasmo por las compras. En un contexto de tira y afloja entre el soporte de costos y la débil demanda, el mercado careció de nuevos impulsores, y la mayoría de las empresas optaron por mantener las cotizaciones estables, a la espera de ver las tendencias de los precios del aluminio y el desempeño de los pedidos de los usuarios finales. A corto plazo, se espera que el mercado de ADC12 mantenga un patrón de movimiento lateral y estabilidad cautelosa.
Perspectiva general: Recientemente, el sentimiento macroeconómico ha mejorado ligeramente, con las persistentes primas de riesgo geopolítico en Oriente Medio y la continua desacumulación de lingotes de aluminio de China apuntalando conjuntamente los precios del aluminio. Sin embargo, la continua expansión de la capacidad de aluminio fuera de China, la débil demanda de uso final tradicional en China y las recurrentes incertidumbres macroeconómicas han ejercido una presión significativa sobre el margen alcista de los precios del aluminio. A corto plazo, se espera que los precios del aluminio mantengan un patrón de consolidación.
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