[Informe matutino del níquel de SMM] El banco central realizó una operación MLF a un año por 500.000 millones de yuanes, y el contrato de níquel más negociado de la SHFE se desplomó en la sesión nocturna.

Minuta de la reunión matinal del 27 de julio

Temas destacados del mercado:

El 22 de julio de 2026, el proyecto de lixiviación ácida a alta presión (HPAL) en la zona de Sambalagi, Morowali, Sulawesi Central, Indonesia, alcanzó un hito clave con la llegada de un autoclave crítico, lo que marca una fase importante de la construcción. El proyecto está diseñado para producir aproximadamente 90.000 toneladas métricas de níquel contenido en precipitado de hidróxido mixto (MHP) al año, con mineral procedente de la mina Bahodopi. Consta de tres líneas de producción, y se prevé que la primera línea esté terminada mecánicamente a finales de 2026. El proyecto está desarrollado conjuntamente por PT Vale Indonesia Tbk con los socios GEM Co., Ltd. (China) y EcoPro (Corea del Sur) a través de la empresa conjunta PT BNSI. Es un proyecto estratégico nacional y forma parte del Proyecto de Crecimiento de Indonesia (IGP) Morowali, cuyo objetivo es impulsar el procesamiento downstream del níquel y el desarrollo de la cadena de suministro de baterías para vehículos eléctricos.

Macroeconomía:

(1) El Banco Popular de China (PBOC) anunció que, para mantener una liquidez amplia en el sistema bancario, realizó operaciones de facilidad de préstamo a medio plazo (MLF) por un importe de 500 mil millones de yuanes el 24 de julio de 2026, mediante métodos de cantidad fija, subasta de tipos de interés y precios múltiples, con un plazo de un año.

(2) El presidente de Estados Unidos, Trump, declaró el día 23 que está “considerando seriamente” reanudar operaciones de combate a gran escala contra Irán.

Mercado al contado:

El 24 de julio, el precio medio del níquel refinado SMM n.º 1 fue de 132.350 yuanes/tm, 200 yuanes/tm menos que el día hábil anterior. En cuanto a las primas al contado, el níquel refinado Jinchuan n.º 1 promedió 1.450 yuanes/tm, sin cambios respecto al día anterior, mientras que el níquel electrodepositado de marcas nacionales convencionales se situó en una horquilla de -300 a 500 yuanes/tm.

Mercado de futuros:

El contrato de níquel SHFE de mayor volumen, el 2609, se desplomó en la sesión nocturna y luego se recuperó ligeramente hasta 132.610 yuanes/tm al cierre de la mañana, con un alza del 0,2%.

El reciente desabastecimiento de inventarios de níquel ha respaldado un repunte de los precios; al mismo tiempo, el conflicto entre Estados Unidos e Irán y la evolución de la situación en el estrecho de Ormuz han vuelto a suscitar preocupaciones por interrupciones en el suministro de azufre, lo que mantiene los precios del níquel firmes en el corto plazo.

Sulfato de níquel

Hasta este viernes, el precio medio del sulfato de níquel grado batería de SMM repuntó ligeramente.

Por el lado de la demanda, nos encontramos a mediados de mes y las empresas transformadoras aún mantienen existencias de materias primas, lo que refleja un débil ánimo de acumulación y una aceptación relativamente baja de los precios de las sales de níquel. Por el lado de la oferta, los precios actuales de los pagos de MHP y los materiales auxiliares se mantienen elevados, y algunos productores tienen expectativas de recortes de producción; junto con la estabilización gradual de los precios del níquel, las empresas tienen la voluntad de subir sus cotizaciones. De cara al futuro, se espera que el mercado continúe con la reducción de existencias en general este mes, y los precios del sulfato de níquel se centrarán principalmente en el soporte de costos de los precios del níquel.

En cuanto a los inventarios, esta semana, el índice de inventario de los fundidores de sales de níquel de la cadena ascendente cayó de 9,3 días a 8,9 días, el índice de inventario de las plantas de precursores de la cadena descendente bajó de 10,6 días a 9,2 días, y el índice de inventario de las empresas integradas descendió de 8,1 días a 7,6 días; en cuanto a la fortaleza de compra y venta, esta semana, el factor de sentimiento de disposición a vender de los fundidores de sales de níquel de la cadena ascendente se mantuvo en 1,8, el factor de sentimiento de adquisición de las plantas de precursores de la cadena descendente se mantuvo en 2,5, y el factor de sentimiento de las empresas integradas aumentó de 2,4 a 2,5. (Se puede acceder a los datos históricos a través de la base de datos)

Por el lado de los costos, el suministro de materia prima de MHP mejoró ligeramente y, junto con la débil aceptación de las plantas de sales de la cadena descendente, los pagos de MHP se mantuvieron débiles esta semana. En cuanto a los precios del níquel, los precios del níquel repuntaron esta semana, respaldados por la reducción de existencias y factores técnicos, consolidándose en general con fortaleza. Teniendo en cuenta toda la semana, los precios del níquel se fortalecieron, los pagos de MHP fueron débiles y los costos de producción al contado de las sales de níquel aumentaron semana a semana.

NPI

El precio medio del NPI de alto grado del 10-12% de SMM bajó 2,2 yuanes por unidad de níquel semana a semana hasta 1.127,2 yuanes por unidad de níquel (en fábrica, impuestos incluidos), y el precio medio del índice FOB de NPI de Indonesia disminuyó 0,42 dólares por unidad de níquel semana a semana hasta 145,34 dólares por unidad de níquel. Esta semana, el mercado al contado de NPI de alto grado continuó en un profundo tira y afloja entre la oferta y la demanda, con una brecha significativa y persistente entre los niveles de precios psicológicos de los participantes de la cadena ascendente y descendente. Las transacciones al contado se mantuvieron en general lentas, con solo un puñado de operaciones dispersas concretadas y muy escasas operaciones a precio fijo por lotes. Por el lado de la demanda, limitados por la temporada baja tradicional del acero inoxidable, los fabricantes de acero presionaron agresivamente por precios más bajos, y la mayoría de los compradores se aferraron a objetivos de adquisición de bajo precio. Sumado a esto, el mercado en general mantenía expectativas bajistas para el mercado de agosto, y algunas fábricas tenían inventarios de materias primas suficientes anteriormente, lo que resultó en un débil interés de compra activo. Aunque las consultas repuntaron ocasionalmente, las compras reales fueron cautelosas. Mientras tanto, las consultas y negociaciones por embarques forward de septiembre continuaron calentándose, y el acopio a futuro se fue poniendo en marcha gradualmente, pero la mayoría permaneció en etapa de negociación o con cotizaciones a precio flotante, sin que se formaran aún pedidos de gran escala. Por el lado de la oferta, los principales proveedores mostraron una fuerte voluntad de mantener firmes los precios, con un piso psicológico para las ofertas a precio fijo y pocos incentivos para recortar activamente precios y mover material. Algunos vendedores adoptaron una postura fuertemente expectante o prefirieron retirarse de vender en el corto plazo y suspendieron las ofertas ante expectativas de mejores condiciones del mercado a futuro. En general, la débil demanda de uso final durante la temporada baja y el pesimismo del mercado sobre el próximo mes continuaron presionando los precios, mientras que la escasa circulación spot y la renuencia de algunos vendedores a vender limitaron caídas profundas. Con fuerzas largas y cortas contrarrestándose, concertar transacciones spot siguió siendo persistentemente difícil, y el foco de negociación se desplazó gradualmente hacia contratos a futuro. Se espera que el arrabio de níquel se mantenga en un estancamiento lateral en el corto plazo.

Acero Inoxidable

Esta semana, el mercado spot de acero inoxidable se vio respaldado por el sentimiento macro y las expectativas de un ajuste en el suministro de mineral de níquel, con los futuros consolidando en general con un tono alcista. Sin embargo, la restricción rígida de la tradicional temporada baja de consumo limitó el margen de subida de los precios spot. A principios de semana, la fortaleza de los futuros impulsó la confianza del mercado, elevando la actividad de consultas y dando lugar a una recuperación por fases en las transacciones. A medida que los futuros retrocedieron, el ánimo comercial se volvió cauto en la segunda mitad de la semana, y las transacciones se debilitaron, dominadas únicamente por compras justo a tiempo. Las ofertas spot se mantuvieron en gran medida estables, con un rango de fluctuación de precios limitado. En el frente de inventarios, tras disiparse el impacto del tifón, los embarques previamente demorados arribaron a puertos y entraron en almacenes de forma concentrada, lo que, combinado con las asignaciones normales de las plantas, provocó que el inventario social de acero inoxidable dejara de caer y acumulara un ligero aumento, reemergiendo la presión de acumulación de existencias de temporada baja. En cuanto a costes y beneficios, los precios del NPI de alta ley se mantuvieron estables, mientras que la chatarra de acero inoxidable subió ligeramente al compás de los productos terminados. Los precios de los productos terminados y los costes de las materias primas se movieron ligeramente al alza de forma sincronizada, y los márgenes de fundición de las acerías se mantuvieron en general estables. En general, el mercado esta semana mostró un patrón de tira y afloja—respaldado desde abajo pero sin impulso alcista—con las expectativas de escasez de mineral de níquel sosteniendo el piso de la industria, mientras que la débil demanda rígida de temporada baja y la limitada aceptación de precios altos dejaron al mercado al contado sin un impulso alcista sostenido.

Esta semana, los productos acabados de acero inoxidable y los costes subieron al unísono, y los beneficios de fundición de las acerías se mantuvieron en gran medida estables. Los márgenes de beneficio para el laminado en frío 304 con materias primas actuales y de inventario se situaron en el 2,15 % y el 1,11 %, respectivamente. En el lado de las materias primas de níquel, afectados por la débil demanda de temporada baja y las compras cautelosas de las acerías, los precios del NPI de alta ley se mantuvieron estables. El precio CFR del NPI de alta ley indonesio en puertos chinos se informó en 1.132,5 yuanes por unidad de níquel. La chatarra de acero inoxidable subió ligeramente, impulsada por futuros más fuertes, con los recortes de 304 de Shanghái cotizados a 10.450 yuanes/tm. Sin embargo, limitada por la débil demanda de temporada baja y las decrecientes ventajas de sustitución, el margen de subida fue escaso y se espera que el mercado se mantenga lateral con sesgo estable a corto plazo. En el lado de las materias primas de cromo, los precios al contado del ferrocromo de alto carbono se mantuvieron estables, con cotizaciones mayoristas en Mongolia Interior a 8.075 yuanes/tm (contenido metálico del 50 %). Aunque la oferta es amplia y la demanda de temporada baja está retrocediendo, los precios al contado aún no muestran movimientos anormales, ya que las llegadas de mineral de cromo de alto coste y la postura de espera del mercado antes de las licitaciones de las acerías ofrecieron soporte. Con las principales acerías reduciendo los precios de licitación de agosto para el ferrocromo de alto carbono en 200 yuanes/tm (contenido metálico del 50 %) intermensualmente, es probable que los precios al contado posteriores converjan gradualmente hacia el nivel de licitación.

Mineral de níquel:

Mercado filipino:

En cuanto a precios, los precios del mineral de níquel filipino se mantuvieron en gran medida estables esta semana. Las cotizaciones CIF China para minerales con Ni 1,3%, 1,4% y 1,5% rondaron los 46 $/wmt, 56,50 $/wmt y 64,50 $/wmt, respectivamente, sin cambios respecto a la semana anterior. Sin embargo, los fletes marítimos subieron notablemente, con las tarifas desde Surigao a los puertos de Lianyungang y Ningde aumentando 0,75 $/wmt cada una, y la ruta Surigao-IWIP registrando el mayor aumento, de 1,00 $/wmt. El aumento de los fletes se debió principalmente a los altos precios internacionales del petróleo y a los ajustes en los precios de las ferroaleaciones, pero los amplios inventarios aguas abajo y las compras cautelosas aún no han impulsado los precios del mineral al alza.

En cuanto al clima, se espera que las condiciones en las principales zonas mineras de Filipinas sean generalmente estables durante la próxima semana. Se prevé que Zambales registre lluvias más intensas del 22 al 24 de julio, lo que podría interrumpir brevemente las operaciones mineras y portuarias. Surigao experimentará principalmente lluvias ligeras a moderadas intermitentes, con un impacto limitado en la producción y los embarques. En general, no se espera que afecte significativamente el suministro de mineral de níquel del país.

En el frente de oferta-demanda y sentimiento del mercado, el mercado filipino mantuvo un patrón de aumento de la oferta y demanda débil. Las minas continuaron aumentando la producción, con una oferta spot abundante, mientras que las compras aguas abajo se mantuvieron centradas en minerales de grado medio a alto, lo que provocó una acumulación continua de inventarios de mineral de baja ley y un comercio lento. Debido al aumento de los inventarios, algunas minas han reducido moderadamente sus cotizaciones para el mineral de baja ley, y el mercado en su conjunto está dominado por un fuerte sentimiento de cautela.

Perspectivas del mercado: se espera que el suministro de mineral de níquel de Filipinas siga siendo abundante en la próxima semana, con compras aguas abajo basadas principalmente en la demanda rígida. La demanda de mineral de alta ley es relativamente estable, mientras que los precios del mineral de baja ley seguirán enfrentando presiones a la baja debido a la abundante oferta y acumulación de inventarios.

Mercado de Indonesia:

En cuanto a los precios, dado que el HMA y HPM de Indonesia's para la segunda mitad de julio entraron oficialmente en vigor el 15 de julio, los precios internos del mineral de níquel se ajustaron a la baja en consecuencia. Actualmente, el mineral limonítico con Ni al 1,2% CIF se sitúa en torno a $29/tmh, Ni al 1,3% en torno a $31/tmh; el mineral saprolítico con Ni al 1,4%, 1,5% y 1,6% CIF se sitúa en torno a $54,9, $61,2 y $66,1/tmh respectivamente. Afectados por el recorte del HPM, los precios de transacción retrocedieron alrededor de $0,5/tmh en comparación semanal, y las transacciones ahora se ejecutan en gran medida según el nuevo HPM. En un contexto de oferta abundante y altos inventarios en las fundiciones, se espera que los precios del mineral se mantengan deprimidos a corto plazo.

En el aspecto climático, en la próxima semana (20-26 de julio), las principales zonas mineras, incluidas Morowali, Kolaka, Konawe y Weda, registrarán lluvias ligeras a moderadas intermitentes, con tormentas eléctricas localizadas, pero en general las precipitaciones serán dispersas y no afectarán significativamente la producción minera, el transporte o la carga portuaria.

En cuanto a la oferta-demanda y el sentimiento del mercado, el mercado nacional indonesio de mineral de níquel mantiene en general una pauta de oferta amplia. Los inventarios en las fundiciones RKEF y HPAL pueden sostener entre 2 y 3 meses de producción, y las compras de los fabricantes intermedios siguen estando impulsadas principalmente por la demanda rígida, sin una intención significativa de reabastecimiento por el momento. La producción y el envío de las minas son normales, la oferta de mineral saprolítico es abundante y la puesta en marcha sucesiva de nuevos proyectos HPAL ha aliviado aún más las preocupaciones sobre el suministro. Los precios de transacción del mineral limonítico se sitúan en torno a $33–35/tmb, las minas pequeñas y medianas se resisten a vender y las transacciones reales siguen concentradas en las grandes minas. Algunas fundiciones han elevado su ley de compra a Ni 1.45%–1.50%, lo que reduce aún más la demanda de mineral de baja ley. La mayoría de las minas aún esperan alcanzar precios de transacción $3–5/tmb por encima del HPM, compradores y vendedores continúan en un tira y afloja, y el volumen de operaciones es escaso.

En el frente normativo, el mercado sigue de cerca el avance de las aprobaciones de cuotas adicionales RKAB y las políticas de exportación. Indonesia tiene previsto aplicar plenamente un sistema único de gestión de exportaciones de minerales estratégicos el 1 de septiembre de 2026. Por el momento, la cadena industrial del níquel no ha sido incluida en el ámbito regulatorio, con un impacto limitado a corto plazo. Además, según el Reglamento Gubernamental N.º 21 de 2026, Indonesia exime a China, EE. UU., Australia y Canadá de los requisitos más estrictos de retención de divisas DHE SDA, lo que contribuye a reducir los costos de capital de las empresas exportadoras, aunque no se espera un impacto significativo en la oferta, la demanda y los precios del mineral de níquel.

Perspectivas del mercado: Se prevé que la pauta de oferta-demanda del mercado indonesio de mineral de níquel se mantenga estable la próxima semana, con una oferta amplia y adquisiciones aún impulsadas principalmente por la demanda rígida; se espera que los precios permanezcan estables. A medida que se acerca el plazo para la aprobación de la cuota complementaria RKAB, el mercado continuará evaluando el impacto de los resultados de dicha aprobación en la oferta y la evolución de los precios posteriores.