Las tarifas de procesamiento de palanquillas de aluminio retroceden cerca de la línea de costo de producción, ¿se mantendrán firmes?

SMM julio 24:

1. El inventario de tochos de aluminio pasa de desacumulación a acumulación, la narrativa de reducción de existencias ha cambiado

Según datos de SMM, el 23 de julio, el inventario social de tochos de aluminio en las principales áreas de consumo de China registró 121.000 tm, un aumento de 1.000 tm respecto al lunes pasado y de 6.500 tm respecto al jueves pasado, marcando dos semanas consecutivas de acumulación. En comparación interanual, el inventario actual es 24.500 tm inferior al mismo período de 2025, 10.200 tm inferior al de 2024, pero 45.900 tm superior al de 2023. Aunque el nivel absoluto de inventario sigue siendo inferior al del mismo período de los dos últimos años, la narrativa de desacumulación ha cambiado claramente: de una rápida reducción de existencias en junio a una acumulación en julio, debilitando así el soporte para las tarifas de procesamiento.

En cuanto a los datos de retiro de almacén, los retiros de tochos de aluminio de China del 14 al 20 de julio se registraron en 33.000 tm, una caída de 9.100 tm respecto a la semana anterior y de 19.000 tm en comparación interanual con el mismo período de 2025. La fuerte caída en los retiros refleja directamente el debilitamiento del sentimiento de compra aguas abajo y una notable disminución de la actividad comercial en el mercado. Desde una perspectiva regional, las llegadas en la zona de Foshan continuaron aumentando, con el inventario acumulándose hasta un máximo parcial de 53.000 tm, convirtiéndose en el principal contribuyente a esta ronda de acumulación; en la zona de Wuxi, algunos envíos se asignaron y despacharon, reduciendo las llegadas, y aunque esto fue parcialmente compensado por las compras aguas abajo, el inventario aún aumentó en 1.000 tm. Bajo el efecto combinado de la dinámica de oferta y demanda, el efecto amortiguador del bajo inventario sobre las tarifas de procesamiento se está debilitando gradualmente.

2. Las tarifas de procesamiento caen de forma generalizada, con una divergencia regional significativa

Durante la semana, el centro de los precios del aluminio se consolidó estable, con el precio del aluminio spot SMM A00 subiendo ligeramente de 23.170 yuan/tm el jueves pasado a 23.260 yuan/tm. Bajo la presión combinada de unos precios del aluminio estables a ligeramente al alza y el aumento continuo de las llegadas en el sur de China, las tarifas de procesamiento de tochos de aluminio en varias regiones cayeron de manera generalizada.

Observando las tendencias de las tarifas de procesamiento para φ120 en las tres regiones, el sur de China fue sin duda el más afectado en esta ronda de retroceso de dichas tarifas. La línea de coste de producción de tochos de aluminio en China se sitúa actualmente en torno al rango de 250-300 yuan/tm, variando debido a las diferencias de costes de los factores regionales. Hasta el 23 de julio, la tarifa de procesamiento del φ120 en Foshan había caído a 300 yuanes/tm, justo en el extremo superior del rango de costes, reduciendo los beneficios empresariales cerca del punto de equilibrio. En Wuxi, debido a la escasa oferta de palanquillas de tamaño pequeño, la caída en φ90 fue relativamente limitada, lo que indica que la tensión estructural en ciertas especificaciones aún brindaba cierto soporte a las tarifas de procesamiento. Sin embargo, φ120 también cayó 90 yuanes/tm, señal de una creciente presión de oferta para palanquillas de gran tamaño. En Nanchang, la caída fue relativamente pequeña, lo que refleja un ritmo de oferta y demanda más estable en el mercado local.

Cerca del fin de semana, al 24 de julio, la tarifa media de procesamiento del φ120 en Foshan había caído a 270 yuanes/tm, por debajo del extremo inferior del rango de costes de 250-300 yuanes/tm. El sentimiento de espera de los compradores aguas abajo se mantuvo sin cambios, la demanda de compras fue débil y los compradores presionaron para obtener precios significativamente más bajos basándose en el mercado de futuros. Era el último día de liquidación de contratos a largo plazo mensuales; debido a que el precio del día era notablemente superior a la media mensual, algunos proveedores tenían mucho margen para vender, y no faltaron vendedores que practicaran dumping a precios mucho más bajos. Aunque algunos proveedores, que en realidad estaban vendiendo con pérdidas, optaron por mantener sus precios firmes y no vender, esto no pudo evitar que las tarifas de procesamiento siguieran bajando.

3. Lado de la demanda: Las tasas de operación de extrusión caen y las características de temporada baja se profundizan

La continua caída de las tarifas de procesamiento se debió fundamentalmente al debilitamiento marginal del lado de la demanda. Según la encuesta de SMM, esta semana, la tasa de operación semanal de extrusión de aluminio en China registró un 52,9%, una caída de 0,4 puntos porcentuales semana a semana, prolongando la tendencia débil de la temporada baja. En cuanto a los subsectores, las extrusiones para construcción se vieron arrastradas por la profundización de la temporada baja y la continua debilidad del mercado inmobiliario, con una demanda final que se debilitó aún más. Los clientes aguas abajo se volvieron más cautelosos en las adquisiciones, centrándose principalmente en la demanda rígida y los pedidos urgentes, con una caída de los nuevos pedidos, lo que afectó significativamente a la tasa de operación general.

Las extrusiones industriales mostraron cierta resiliencia. Algunas empresas de la muestra se beneficiaron de los abundantes pedidos en cartera del sector de almacenamiento de energía, manteniendo programas de producción relativamente completos. En cuanto a los marcos fotovoltaicos, los programas de producción de los actores de primer nivel se mantuvieron en general estables, y se espera que los programas de producción del tercer trimestre de los fabricantes de módulos aguas abajo sean ligeramente superiores a los del segundo trimestre, lo que respaldará la demanda de marcos. No obstante, SMM considera que el apoyo marginal de las extrusiones industriales no es suficiente para compensar plenamente la debilidad de las extrusiones para construcción durante la temporada baja, y unos márgenes de procesamiento aceptables no implican necesariamente una expansión correspondiente del consumo final, por lo que aún es necesario verificar si los retiros de almacén pueden sostenerse. En general, las compras de los transformadores se mantuvieron principalmente como demanda rígida, el ánimo de negociación en el mercado al contado fue mediocre y la capacidad para absorber las presiones sobre las comisiones de procesamiento fue limitada.

4. Lado de la oferta: El aumento de las llegadas y el entusiasmo productivo incrementan la presión sobre las comisiones de procesamiento

Desde el lado de la oferta, el continuo incremento de las llegadas al sur de China fue el detonante directo de la rápida corrección a la baja de las comisiones de procesamiento en esta ronda. El inventario de Foshan se acumuló hasta un máximo de etapa de 53.000 tm, lo que refleja que, estimuladas por las comisiones de procesamiento previamente elevadas, las plantas de palanquillas aceleraron su ritmo de envíos mientras la demanda local no logró seguir el paso, lo que provocó una relajación de la oferta regional. Además, aunque las comisiones de procesamiento en Wuxi y Nanchang fueron relativamente resistentes, el entusiasmo general por la producción de palanquillas de aluminio en todo el país se mantuvo relativamente alto. Una vez que las comisiones de procesamiento cayeron por debajo de la línea de costos, las empresas realizarían ajustes marginales mediante recortes de producción y mantenimiento, pero a corto plazo, el ritmo de liberación de la oferta seguía siendo más rápido que el de la recuperación de la demanda.

5. ¿Pueden mantenerse las comisiones de procesamiento?

Teniendo en cuenta el patrón general de oferta y demanda, que las comisiones de procesamiento de palanquillas de aluminio nacionales puedan mantenerse cerca de la línea de costos depende de las siguientes variables centrales:

La presión a la baja persiste: En primer lugar, el inventario se ha estado acumulando durante dos semanas consecutivas, los retiros de almacén se contrajeron notablemente en términos semanales y las características de demanda de temporada baja no han terminado. En segundo lugar, el ritmo de llegadas a Foshan se ha acelerado ligeramente, y es difícil que la oferta relativamente holgada en el sur de China se revierta de manera fundamental a corto plazo. En tercer lugar, los pedidos de uso final para extrusiones de construcción son débiles, la reducción de precios en las compras de los transformadores se ha convertido en la norma y las comisiones de procesamiento carecen de impulso alcista desde el lado de la demanda. En cuarto lugar, aunque las comisiones de procesamiento han retrocedido al rango de costos de 250-300 yuan/tm, la disposición de las plantas de palanquillas a recortar la producción a corto plazo sigue siendo limitada y el ritmo de salida del lado de la oferta es lento.

Aún existen algunos soportes en esta etapa: en primer lugar, el nivel de inventario absoluto sigue siendo inferior al mismo período de 2024 y 2025, la presión general de inventario no ha perdido completamente el control, y una vez que el ritmo de llegada se desacelere o la demanda se recupere marginalmente, la lógica de reducción de inventarios podría restablecerse. En segundo lugar, el suministro de palanquillas de tamaño pequeño en Wuxi y otros lugares sigue siendo ajustado, y la escasez estructural en determinadas especificaciones respalda las tarifas de procesamiento locales. En tercer lugar, los pedidos en subsectores de nueva energía como el almacenamiento de energía y la fotovoltaica dentro de las extrusiones industriales siguen siendo resilientes, lo que puede compensar en cierta medida la temporada baja de las extrusiones para la construcción. En cuarto lugar, si los precios del aluminio experimentan un retroceso temporal, podría estimular a los consumidores intermedios a reabastecerse a precios más bajos, impulsando así una recuperación de las tarifas de procesamiento.

Perspectiva de SMM: a corto plazo, las tarifas de procesamiento de palanquilla de aluminio han entrado en una fase de presión, con especificaciones principales como Foshan φ120 retrocediendo desde máximos anteriores hasta el rango de costo de producción de 250-300 yuan/t, y algunas cargas de bajo precio cayendo incluso por debajo del extremo inferior de la línea de costos. El margen para una nueva caída pronunciada está limitado por el costo, pero el impulso para mantener los precios firmes y rebotar también es insuficiente. Se espera que las tarifas de procesamiento en varias regiones sigan divergiendo la próxima semana: en el sur de China, todavía hay margen a la baja bajo la presión de la oferta y la demanda, y algunas cargas de bajo precio pueden seguir negociándose por debajo de la línea de costos; en Wuxi, respaldadas por el suministro ajustado de palanquillas de tamaño pequeño, las tarifas serán relativamente resilientes, pero las palanquillas de gran tamaño también enfrentan presión de ajuste. En general, es probable que las tarifas de procesamiento se consoliden con una nota moderada cerca de la línea de costos. Una estabilización y un rebote genuinos necesitarán esperar señales como la reanudación de la reducción de inventarios, el repunte de las retiradas de almacén y una mejora sustancial en los pedidos de uso final.

Conclusión: actualmente, las tarifas de procesamiento de palanquilla de aluminio han retrocedido a alrededor de la línea de costos de producción de 250-300 yuan/t. La tarifa de procesamiento promedio del φ120 en Foshan había caído a 270 yuan/t al 24 de julio, y parte de la carga de bajo precio ya había caído por debajo de la línea de costos. En teoría, las restricciones de costos limitan el margen a la baja, pero en el contexto de una demanda débil de temporada baja, el cambio de inventario de reducción a acumulación y el aumento de la circulación de suministro en el sur de China, es bastante difícil que las tarifas de procesamiento se mantengan. A corto plazo, es probable que se consoliden con un tono moderado, con la atención puesta en el ritmo de absorción de llegadas en el sur de China, la fortaleza de las compras de los compradores intermedios y los cambios marginales en los pedidos de extrusión industrial.

Fuente de datos: SMM