El precio promedio SMM del ferroníquel de alta ley al 10-12% cayó respecto a la semana anterior en 2,2 yuanes/unidad de níquel hasta 1.127,2 yuanes/unidad de níquel (ex fábrica, impuestos incluidos), mientras que el precio promedio del índice FOB del NPI de Indonesia cayó respecto a la semana anterior en 0,42 dólares/unidad de níquel hasta 145,34 dólares/unidad de níquel. Esta semana, el mercado spot de ferroníquel de alta ley permaneció en un profundo estancamiento entre oferta y demanda. Los niveles de precios psicológicos de upstream y downstream han presentado durante mucho tiempo una brecha clara, y las transacciones spot en general se mantuvieron débiles, con solo un pequeño número de operaciones dispersas concretadas y muy pocas transacciones a precio fijo por volumen.
Por el lado de la demanda, limitada por la temporada baja tradicional del acero inoxidable, las acerías presionaron fuertemente por precios más bajos y la mayoría de los compradores mantuvieron bajos objetivos de compra. Sumado a las expectativas generalmente bajistas para agosto, algunas acerías, con amplios inventarios de materia prima acumulados previamente, mostraron poca iniciativa de compra. Aunque las consultas aumentaron ocasionalmente, las compras reales fueron cautelosas. Mientras tanto, las consultas y negociaciones por cargas a futuro de septiembre continuaron calentándose, y el almacenamiento anticipado comenzó gradualmente, pero la mayoría continuó en la etapa de discusión o sobre la base de cotizaciones de precio promedio, sin concretar pedidos a gran escala. Por el lado de la oferta, los principales proveedores mantuvieron intenciones de firmeza en los precios, con un piso psicológico para las ofertas a precio fijo e insuficiente motivación para ofrecer descuentos significativos activamente. Algunos comerciantes mostraron un fuerte sentimiento de cautela o se mostraron alcistas respecto a las perspectivas, optando por retener ventas en el corto plazo y suspender las ofertas al mercado.
En general, la débil demanda de uso final en temporada baja y el sentimiento bajista ante el mercado del próximo mes continuaron presionando los precios. Mientras tanto, la escasa circulación spot y la reticencia de algunos vendedores a vender limitaron caídas más profundas. Las fuerzas alcistas y bajistas se equilibraron, dificultando persistentemente la concreción de transacciones spot. El foco de negociación se trasladó gradualmente hacia los contratos a futuro. Se espera que los precios del NPI se mantengan en un patrón lateral y estancado a corto plazo.
Desde la perspectiva de la conversión de NPI a mata de níquel de alta ley, el descuento del NPI de alta ley respecto al níquel refinado se amplió aún más esta semana. La ampliación del diferencial se debió principalmente a tendencias divergentes de precios en ambos lados: los precios del níquel refinado subieron algo, mientras que el NPI de alta ley continuó presionado por la temporada baja tradicional del acero inoxidable, sin impulso alcista en los precios spot. El descuento promedio del NPI de alta ley respecto al níquel refinado se amplió ligeramente hasta 181,4 yuanes/unidad de níquel. Aunque el descuento se ha ampliado, el nivel actual del diferencial aún no ha alcanzado el umbral. Actualmente, la rentabilidad de las ventas directas de exportación de NPI de alta ley sigue siendo mejor que la conversión a mata de níquel de alta ley. La conversión no puede cubrir los costos adicionales de procesamiento ni las pérdidas de producción, y aún no ofrece las condiciones económicas para impulsar un cambio masivo de líneas de fundición hacia la mata de níquel de alta ley. A corto plazo, es poco probable que se produzca la conversión de NPI de alta ley.
Esta semana, los costos de fundición en China para materias primas como el mineral de níquel y el carbón se mantuvieron en general estables, y los costos de fundición fueron básicamente planos. Sumado a las limitadas fluctuaciones en el precio spot del NPI de alta ley, los beneficios de producción de las plantas nacionales de NPI permanecieron relativamente estables. En Indonesia, el suministro de materia prima mejoró significativamente, y una corrección a la baja en los precios del mineral de níquel local redujo los costos de fundición. Con cambios limitados en los precios de venta de los productos terminados, los márgenes de beneficio para los fundidores indonesios se han recuperado.
De cara al futuro, el mercado a corto plazo carece de dirección debido a la falta de transacciones concentradas, lo que dificulta una rápida reducción de la brecha de precios entre upstream y downstream. Se espera que el NPI de alta ley se mueva lateralmente dentro de un rango. El aumento de las llegadas por el lado de la oferta ha aliviado la presión de la escasez de suministro. En el contexto de la temporada baja, es poco probable que la demanda se recupere notablemente, y el soporte de los costos se está debilitando marginalmente. Sigue siendo necesario continuar monitoreando el ritmo de llegada a puerto, las acerías' ritmo de compras y los cambios de precios de otras cargas de horno.
![[Análisis SMM] Escasa voluntad de compra aguas abajo; cuentas por pagar de productos intermedios en horas bajas esta semana](https://imgqn.smm.cn/usercenter/NHXhQ20251217171733.jpg)
