En el frente macroeconómico, Esta semana, los mercados internacionales giraron en torno a las tensiones entre Estados Unidos e Irán y la reunión de la Reserva Federal sobre tipos de interés. A principios de semana, ambas partes enviaron señales temporales de distensión, lo que alivió las preocupaciones por el alza de los precios de la energía y las presiones inflacionarias, mientras que la recuperación del apetito por el riesgo impulsó los precios del cobre. A continuación, el mercado entró en fase de espera antes de la reunión de la Fed; esta finalmente mantuvo los tipos sin cambios, con un comunicado en general neutral, y se debilitaron las expectativas de nuevas subidas este año. Sin embargo, Trump volvió a afirmar que tomaría medidas contra Irán tras el ataque a las fuerzas estadounidenses en Oriente Medio, y los riesgos geopolíticos se recrudecieron, limitando nuevos avances del cobre. Hasta las 9:30 a. m. hora de Beijing del 30 de julio de 2026, el cobre del LME tocó un mínimo semanal de 13.570 $/tm antes de rebotar a un máximo de 13.802 $/tm, subiendo 232 $/tm desde el mínimo, alrededor de un 1,71 %; el contrato más negociado de cobre de la SHFE registró un mínimo de 104.356 yuanes/tm y luego repuntó a 105.530 yuanes/tm, una subida de aproximadamente el 1,12 %.
En cuanto a los fundamentales, la estrechez en la oferta nacional de cobre catódico se alivió algo. Hasta el 30 de julio, los inventarios de cobre de SMM en las principales regiones de China aumentaron a 111.900 tm, un incremento de 2.700 tm semana a semana respecto a la anterior, pasando de una persistente reducción de existencias a una acumulación. Además, el LME sigue deshaciendo existencias, con los warrants cancelados manteniéndose altos, y la oferta al contado fuera de China permanece ajustada, lo que brinda un soporte crucial para la resistencia a la baja del cobre del LME. Por el lado de la oferta, las llegadas de material nacional e importado repuntaron ligeramente en los últimos días, y han aparecido en el mercado cobre importado de marcas como grandes planchas peruanas, ESOX y Birmania, complementando la oferta al contado antes escasa. Por el lado de la demanda, sigue limitada por la temporada baja de consumo tradicional y los altos precios del cobre; los usuarios intermedios realizaron en su mayoría compras justo a tiempo. Aunque tras la corrección de los precios del cobre surgió cierta demanda de reposición por búsqueda de gangas, se mantuvo una brecha entre los precios de los pedidos de los usuarios finales y los precios reales de transacción, lo que limitó la mejora general de la demanda. En el cobre secundario, la diferencia de precio entre el cobre catódico y la chatarra de cobre se mantuvo elevada, pero las empresas de alambrón de cobre secundario contaban con inventarios de materia prima amplios y la recogida de material por parte de los eslabones posteriores se ralentizó, por lo que la disposición general de compra fue moderada.
De cara a la próxima semana, en el frente macroeconómico, la atención debe centrarse en los acontecimientos entre EE. UU. e Irán y el impacto de los datos de empleo e inflación de EE. UU. en las expectativas de política de la Fed. Si la situación en Oriente Medio se intensifica aún más, los precios de la energía y las expectativas de inflación podrían repuntar, lastrando los activos de riesgo. En el lado de los fundamentos, se espera que el cobre importado siga llegando y que la oferta al contado nacional aumente aún más; mientras tanto, la temporada baja de consumo aún no ha terminado y la aceptación de cargamentos de alto precio por parte de los compradores intermedios sigue siendo limitada. Sin embargo, los inventarios nacionales siguen siendo bajos y la estructura de backwardation también limitará el margen de caída del cobre. En general, se espera que el cobre de la LME cotice entre $13.600 y $13.880/tm la próxima semana, y el contrato más negociado de cobre de la SHFE entre 104.000 y 106.000 yuanes/tm, y es probable que el mercado se consolide en un tono apagado.
