Implementación de aranceles junto con un dólar estadounidense fuerte, los precios del cobre retrocedieron bajo presión al final de la semana [Revisión macro semanal de SMM]

En el frente macroeconómico, esta semana los mercados internacionales se centraron principalmente en la escalada del conflicto entre Estados Unidos e Irán y la aplicación de las políticas arancelarias estadounidenses. La situación en Irán se agravó aún más, lo que intensificó la preocupación por las interrupciones del transporte marítimo y del suministro de crudo en el estrecho de Ormuz. El aumento de los precios del petróleo alimentó las expectativas de inflación. Mientras tanto, EE. UU. impuso aranceles del 10 % al 12,5 % a 60 economías, y las solicitudes iniciales de subsidio por desempleo resultaron inferiores a lo previsto, lo que impulsó el índice del dólar y presionó aún más los precios del cobre. A las 10:00 hora de Pekín del 24 de julio, el cobre de la LME había retrocedido desde el máximo de la semana de 13.934 $/t hasta 13.360 $/t, con un descenso de 304 $/t, aproximadamente un 2,18 %; el contrato de cobre más negociado de la SHFE cayó de 106.760 yuan/t a 104.740 yuan/t, una caída acumulada de 2.070 yuan/t, alrededor del 1,94 %.

En el frente fundamental, hasta el 23 de julio, las existencias nacionales de cobre de referencia de SMM se situaron en 109.200 t, 14.200 t menos que la semana anterior, pero 1.900 t más que el lunes. Shanghái y Jiangsu registraron una ligera acumulación de inventarios, y el apoyo de la continua reducción de existencias a los precios del cobre se ha debilitado algo. Por el lado de la oferta, la circulación de mercancías en el mercado aumentó en comparación con periodos anteriores y la disposición de los proveedores a vender se incrementó. A ello se suma la expectativa de que los warrants cancelados de la LME y el cobre importado lleguen gradualmente a los puertos desde finales de mes hasta principios del próximo, lo que probablemente flexibilizará marginalmente la ajustada situación de la oferta al contado nacional. Por el lado de la demanda, el mercado sigue en la temporada baja de consumo tradicional. Los elevados precios del cobre y las altas primas continuaron frenando las compras de los transformadores. Las empresas transformadoras repusieron existencias principalmente en función de sus necesidades inmediatas, con escasa disposición a perseguir precios más altos. El tira y afloja entre los bajos inventarios y la débil demanda se inclina gradualmente hacia una mejora de la oferta y una debilidad de la demanda.

Perspectivas para la próxima semana, en el frente macroeconómico, aún hay que prestar atención al posible impacto del conflicto entre Estados Unidos e Irán sobre el estrecho de Ormuz y las instalaciones energéticas. Una nueva escalada podría seguir impulsando los precios del petróleo y las expectativas de inflación. Junto con la aplicación de las políticas arancelarias estadounidenses y la resistencia del mercado laboral, es posible que el índice del dólar se mantenga firme, lo que ejercería presión sobre los precios del cobre. Por el lado de los fundamentos, los bajos inventarios seguirán limitando el margen a la baja de los precios del cobre. Sin embargo, ante las expectativas de un refuerzo de las llegadas de cobre importado, un aumento de la carga circulante nacional y señales de repunte de los inventarios en Shanghái y Jiangsu, se espera que el soporte de la escasez de oferta inmediata se debilite aún más. Se prevé que el cobre del LME cotice en el rango de USD 13.400-13.750/t, mientras que el contrato más negociado del SHFE se situaría en 103.500-105.700 yuanes/t. En general, el mercado podría consolidarse con un tono moderado.