Revisión de las importaciones y exportaciones de zinc refinado en el primer semestre de 2026 y perspectivas futuras [Análisis SMM]

SMM, 22 de julio:

        Según datos aduaneros, en el primer semestre de 2026, el mercado mundial del zinc mostró una divergencia estructural caracterizada por altos inventarios en China y bajos en el exterior. Las importaciones de zinc refinado de China presentaron un inusual patrón de “caída unidireccional”, con importaciones acumuladas de 59.600 toneladas métricas de enero a junio, un 68,96 % menos interanual, situando el volumen absoluto en un mínimo histórico. En claro contraste con la contracción “estilo colapso” de las importaciones, las exportaciones de zinc refinado mostraron una notable resistencia en el primer semestre, con 20.800 toneladas acumuladas, un 67,8 % más interanual. Los principales factores de este cambio comercial fueron tres: frecuentes interrupciones en la fundición en el exterior, altas tasas operativas en las fundiciones chinas junto con una débil demanda interna, y la persistente inversión del ratio de precios del zinc entre la SHFE y la LME.

        Por el lado importador, según el país de origen, de enero a junio Kazajistán, Australia e India representaron más del 90 % de las importaciones totales, siendo el zinc kazajo en depósito aduanero la única fuente estable; por régimen comercial, las importaciones de comercio ordinario cayeron significativamente, a solo 300 toneladas en junio; no obstante, las importaciones de mercancías en tránsito bajo depósito superaron las 34.000 toneladas, el 57,5 % del total, y no entró oferta nueva sustancial del exterior en el mercado de circulación nacional, lo que acentuó la caída de las importaciones.

        En cuanto a los destinos de exportación, se concentraron principalmente en el Sudeste Asiático. Los cuatro grandes países de la región (Vietnam, Tailandia, Indonesia y Singapur) totalizaron 18.700 toneladas exportadas de enero a junio, el 90,1 % del total. Durante el primer semestre, la ventana de entrega hacia el Sudeste Asiático aún no se había abierto por completo, y las exportaciones chinas consistieron sobre todo en lingotes de zinc al contado hacia la zona. Teniendo en cuenta el arancel de exportación, los principales envíos fueron lingotes de zinc #0 (99,995 %), sujetos a un arancel provisional de exportación del 0 %.

        En el segundo semestre, con el mantenimiento estacional de las fundiciones chinas, la recuperación gradual de la producción de las fundiciones en el exterior y la llegada de la temporada alta de consumo de galvanizado en el Sudeste Asiático, se espera que el ratio de precios SHFE/LME se consolide en niveles bajos, las importaciones de zinc refinado se mantengan deprimidas, la ventana de exportación se abra periódicamente y el volumen neto de importación anual se reduzca significativamente respecto a años anteriores.