[SMM Nickel Morning Briefing] La CSRC se enfoca en canalizar capital de largo plazo al mercado y regular el trading cuantitativo; el contrato de níquel más negociado del SHFE se consolidó al alza en la sesión matutina.

Minuta de la reunión matutina del 22 de julio

Temas de actualidad del mercado:

El presidente de Indonesia, Subianto Prabowo, afirmó que Indonesia planea implementar plenamente el sistema de Ventanilla Única de Exportación para productos estratégicos el 1 de septiembre de 2026. La política se encuentra en fase de transición desde el 1 de junio de 2026, con PT Danantara Sumberdaya Indonesia (DSI) a cargo de la coordinación para preparar la implementación total a nivel nacional. «Esperamos implementar plenamente el sistema de Ventanilla Única de Exportación para productos estratégicos el 1 de septiembre de 2026», declaró Subianto Prabowo en una reunión parlamentaria. Subianto Prabowo señaló que la creación de DSI tiene como objetivo reforzar la supervisión gubernamental de las exportaciones de productos estratégicos de Indonesia, aumentar la transparencia en toda la cadena exportadora, y monitorear de manera más efectiva los volúmenes de exportación y la repatriación de divisas. «Creamos PT DSI como una herramienta para mejorar la gestión de las exportaciones nacionales de productos estratégicos. A través del sistema de Ventanilla Única de Exportación, podremos tener claro cuántos bienes se exportan y cuántas divisas se repatrían a Indonesia», dijo. El gobierno indonesio declaró que el marco de gestión centralizada de exportaciones busca mejorar la gobernanza de las exportaciones de productos estratégicos, aumentar la transparencia de las exportaciones, fortalecer la supervisión de los volúmenes de exportación y la repatriación de divisas, y reducir la subfacturación y los precios de transferencia.

Macro:

(1) La CSRC celebró un simposio de inversores para escuchar opiniones y sugerencias. Los representantes de los inversores sugirieron adoptar múltiples medidas para orientar el capital a medio y largo plazo hacia el mercado, y regular el desarrollo de la negociación cuantitativa y las aplicaciones de inteligencia artificial.

(2) Irán declaró que los mediadores propusieron un alto el fuego de 10 días entre EE. UU. e Irán para buscar la reanudación de la implementación del memorando de entendimiento. El Ministerio de Asuntos Exteriores de Irán confirmó haber recibido la propuesta de los mediadores: podría negociar con EE. UU. en función de los intereses nacionales.

Mercado al contado:

El 21 de julio, el níquel refinado SMM #1 promedió 130.250 yuan/tm, con una caída de 600 yuan/tm respecto al día de negociación anterior. En cuanto a las primas al contado, el níquel refinado Jinchuan #1 promedió 1.650 yuan/tm, sin cambios respecto al día anterior, y el rango para las marcas nacionales principales de níquel electrodepositado fue de -300 a 500 yuan/tm.

Mercado de Futuros:

El contrato de níquel más negociado de la SHFE (2609) consolidó al alza en las primeras operaciones, informando 130.370 yuanes/t al cierre de la sesión matutina, con un aumento del 0,09%.

Con la escalada del conflicto entre Estados Unidos e Irán, el transporte marítimo en el estrecho de Ormuz se ha visto restringido, y el soporte de costos del azufre se ha fortalecido. Sin embargo, los inventarios de níquel refinado siguen siendo difíciles de reducir, con existencias nacionales e internacionales aún en niveles elevados y una lenta reducción de existencias. A corto plazo, se espera que el contrato de níquel más negociado de la SHFE opere en un rango de 125.000-130.000 yuanes/t.

Sulfato de Níquel

El 21 de julio, el precio medio del sulfato de níquel grado batería de SMM disminuyó.

En el lado de los costos, la incertidumbre en el estrecho de Ormuz persistió, y la pugna entre alcistas y bajistas en los precios del níquel fue pronunciada, con los costos de producción inmediatos del sulfato de níquel consolidándose. En el lado de la oferta, el patrón de suministro ajustado de productos intermedios se mantuvo sin cambios, con los precios de los insumos de MHP y de materiales auxiliares como el ácido sulfúrico aún en niveles elevados. Algunas fundiciones de sales enfrentaron expectativas de recortes de producción, aunque ciertas empresas de reciclaje liberaron inventario. En el lado de la demanda, a medida que los precios del níquel bajaron marcadamente intermensualmente y algunas empresas transformadoras acumularon inventario, el sentimiento de acopio de los transformadores fue débil y su aceptación de los precios de las sales de níquel fue relativamente baja. Hoy, el Factor de Sentimiento de Disposición a Vender para las fundiciones de sales de níquel ascendentes fue de 1,8, el factor de sentimiento de adquisición para las plantas de precursores descendentes fue de 2,5 y el factor de sentimiento para las empresas integradas fue de 2,5.

De cara al futuro, a medida que se acerca el período de adquisiciones de fin de mes, se espera que el mercado se reactive gradualmente y los precios del sulfato de níquel podrían repuntar.

NPI

Noticias del 21 de julio: El factor de sentimiento del mercado de NPI de alta ley de SMM se situó en 2,00, con un aumento intermensual de 0,01. El factor de sentimiento ascendente fue de 2,07, sin cambios intermensuales, mientras que el factor de sentimiento descendente fue de 1,94, con un aumento intermensual de 0,03. Hoy, el mercado al contado de NPI de alta ley mostró una marcada divergencia en las expectativas entre alcistas y bajistas. Los transformadores en general mantuvieron una actitud de espera y presionaron por precios más bajos, mientras que la mayoría de los proveedores mantuvieron los precios firmes, manteniendo una brecha entre los precios de los productores y los compradores. Por el lado de la demanda, limitada por la temporada baja, el ritmo de compras aguas abajo se desaceleró. Algunas acerías tenían grandes existencias acumuladas de períodos anteriores, lo que generó volúmenes de inventario elevados; sumado al consenso sobre las perspectivas bajistas del mercado para agosto y las expectativas de un rango de precios más bajo el mes próximo, su disposición a comprar activamente se debilitó significativamente. Por el lado de la oferta, la fijación de precios escalonada fue clara, con los principales proveedores manteniendo cotizaciones de venta estables y una estructura de diferenciales de precios relativamente estable entre materiales de alta y baja calidad. Algunos proveedores se volvieron alcistas respecto a las perspectivas a largo plazo y se abstuvieron de vender a corto plazo, suspendiendo los informes. Sumado a las fluctuaciones limitadas de los futuros que ofrecían pocas oportunidades de negociación, muchos participantes del mercado optaron por retrasar las cotizaciones, lo que restringió aún más la circulación de cargamentos disponibles y respaldó a los proveedores para mantener los precios firmes.

Acero Inoxidable

Según SMM, el 21 de julio, los futuros de acero inoxidable (SS) se consolidaron con una nota alcista en general. A medida que el sector de metales no ferrosos avanzaba, los futuros de SS se fortalecían al unísono. Al cierre de la media sesión, el contrato de SS más negociado se liquidó a 14.775 yuanes/mt. En el mercado spot, impulsado por la fortaleza de los futuros de SS, y a pesar de la venta activa de los comerciantes y el efecto atenuante de la débil demanda tradicional de temporada baja, la aceptación de cargamentos de alto precio por parte de los compradores aguas abajo se mantuvo baja. Las cotizaciones spot del acero inoxidable se mantuvieron estables, pero la actividad comercial repuntó.

Contrato de futuros de SS más negociado. A las 10:15 a. m., el SS2609 cotizaba a 14.740 yuanes/mt, sin cambios respecto al día de negociación anterior. Las primas spot para el 304/2B en Wuxi se situaron en un rango de 230-630 yuanes/mt. En el mercado spot, el precio promedio de la bobina laminada en frío 201/2B en Wuxi se mantuvo estable; para la bobina laminada en frío de borde sin cortar 304/2B, el precio promedio en Wuxi se mantuvo estable y en Foshan también; el precio de la bobina laminada en frío 316L/2B en Wuxi se mantuvo firme; la cotización de la bobina laminada en caliente 316L/NO.1 en Wuxi no varió; la bobina laminada en frío 430/2B en Wuxi y Foshan se mantuvo estable.

Esta semana en el frente macroeconómico, los datos del IPC de EE. UU. retrocedieron, las expectativas de inflación se moderaron y el apetito por el riesgo del mercado se recuperó ligeramente. Mientras tanto, el Ministerio de Energía y Recursos Minerales de Indonesia aclaró que las cuotas de producción de mineral de níquel para el año solo experimentarían un modesto aumento marginal, lo que deja un margen limitado para el crecimiento y prolonga el patrón de suministro ajustado de materias primas. Esto proporcionó un sólido soporte de fondo para el mercado spot, impulsando a los futuros de níquel y acero inoxidable de la SHFE a dejar de caer y repuntar. En cuanto al mercado spot y los inventarios, las acereras mantuvieron los precios firmes para sostener el piso, y tanto las transacciones como los arribos mejoraron, lo que condujo a un fortalecimiento constante de los precios spot y a una notable desacumulación de inventarios. Esta semana, la firme determinación de las principales acereras de mantener precios se mantuvo, estabilizando eficazmente el ánimo de negociación en el mercado. El mercado sigue en la tradicional temporada baja de consumo, con una demanda rígida de los usuarios finales generalmente débil y una aceptación insuficiente de los cargamentos a precios elevados por parte de los usuarios intermedios tras las subidas. Persiste un sentimiento de cautela y espera, que limita el impulso alcista de los precios spot, con ganancias significativamente menores que las de los futuros. Sin embargo, impulsado por el repunte de los futuros, se intensificó el ánimo del mercado de comprar apresuradamente en medio de continuas alzas de precios, y se liberó una demanda escalonada de reposición de los usuarios finales. El ambiente de negociación en el mercado físico mejoró notablemente respecto al patrón de estancamiento anterior. Al mismo tiempo, el clima de tifón interrumpió el transporte logístico esta semana, lo que resultó en insuficientes llegadas de material spot al mercado y un ritmo más lento de reposición de inventarios. La recuperación de las transacciones, combinada con la reducción de los arribos, aceleró eficazmente la desacumulación de existencias spot, llevando el inventario social de acero inoxidable a descender significativamente esta semana. La presión de acumulación de inventarios propia de la temporada baja que había estado pesando sobre el mercado se alivió por etapas, y los fundamentos del mercado spot mejoraron marginalmente. En cuanto a los costos y las ganancias, las tendencias de precios del acero terminado y las materias primas divergieron esta semana. Las ganancias por fundición de las acereras se recuperaron intermensualmente, y el entorno de rentabilidad siguió mejorando. A lo largo de la semana, las acereras mantuvieron su presión para reducir los precios de las materias primas, y los precios de compra del ferroníquel de alto grado permanecieron deprimidos, con el centro de los costes de las materias primas desplazándose a la baja. En el lado spot, con el respaldo de la firmeza de precios de las acereras y la recuperación de las transacciones, los precios del acero terminado se deslizaron al alza, y la brecha de precios entre el acero terminado y las materias primas siguió ampliándose. Esto impulsó directamente una expansión significativa de los márgenes de beneficio por fundición del acero inoxidable, reforzando aún más la resiliencia general de las ganancias del sector y aliviando continuamente la presión sobre los beneficios del lado productivo. En general, el mercado del acero inoxidable esta semana mostró un patrón de precios al contado firmes, inventarios decrecientes y ganancias en recuperación. Las expectativas de escasez de recursos de níquel apuntalaron el piso de la industria, mientras que las acerías mantuvieron los precios firmes consolidando el centro de precios al contado. El reabastecimiento escalonado fuera de temporada y las interrupciones logísticas impulsaron la reducción de inventarios, y el débil desempeño de las materias primas amplió aún más los márgenes de ganancia de las acerías. Sin embargo, los problemas centrales de una débil demanda rígida fuera de temporada y la insuficiente aceptación de precios altos aún no han mejorado fundamentalmente, dejando a los precios al contado sin impulso suficiente para un alza sostenida y significativa.

Mineral de Níquel:

Mercado Filipino:

En cuanto a precios, los precios del mineral de níquel en el mercado filipino se mantuvieron en gran medida estables esta semana, pero el sentimiento del mercado se debilitó aún más a medida que la oferta de mineral seguía aumentando y la demanda de compra aguas abajo se mantenía débil. Actualmente, las ofertas CIF China para mineral con Ni 1.3% están alrededor de $46/tmh, Ni 1.4% a $56.5/tmh, y Ni 1.5% a $64.5/tmh, todo sin cambios respecto a la semana pasada. El diferencial de precios entre los minerales Ni 1.3% y Ni 1.4% se mantiene alrededor de $10/tmh. Aunque sus leyes de níquel difieren solo en 0.1 puntos porcentuales, el mineral Ni 1.4% puede proporcionar aproximadamente un 7%–8% más de contenido de níquel metálico recuperable, ofreciendo una mayor eficiencia de fundición y un menor costo de producción por unidad de níquel. Mientras tanto, los costos de flete marítimo, manipulación portuaria y logística son en gran medida fijos, lo que hace que el mineral de alta ley sea más económico en términos de costo por unidad de níquel. En un contexto de presión sostenida sobre los márgenes de fundición de NPI, la adquisición aguas abajo sigue concentrada en minerales con Ni ≥1.4%, mientras que el mineral Ni 1.3%, debido a un mayor consumo de níquel por unidad, enfrenta una dificultad creciente en las ventas. Al mismo tiempo, el reciente aumento de la oferta de Filipinas ha sido principalmente de mineral de baja ley, lo que lleva a una acumulación continua de inventario de mineral Ni 1.3%, ejerciendo presión sobre los precios y ampliando aún más el diferencial entre los minerales Ni 1.3% y Ni 1.4%. Por el contrario, la demanda de minerales Ni 1.4% y Ni 1.5% se mantuvo relativamente estable.

En cuanto a oferta y clima, el mercado filipino de mineral de níquel muestra actualmente una oferta creciente y una demanda relativamente débil. Aunque Filipinas se encuentra ahora en su temporada de lluvias, el impacto en la producción de mineral de níquel por el clima ha sido, en general, limitado. Las lluvias recientes se han concentrado principalmente en el oeste y norte de Luzón, especialmente en la zona de Zambales, mientras que Surigao, la principal región minera de níquel de Filipinas, experimentó un clima generalmente seco la semana pasada, con solo chubascos dispersos, lo que permitió que la minería, el transporte terrestre y la carga portuaria se mantuvieran mayoritariamente normales, con solo algunas minas más pequeñas afectadas por lluvias localizadas. Se prevé que en la próxima semana Zambales siga registrando lluvias relativamente intensas, lo que podría afectar la producción y logística de algunas minas locales; se pronostica que Surigao continúe relativamente seco, con solo chubascos localizados, con un impacto limitado en la producción minera y los envíos portuarios. En general, las lluvias esporádicas pueden causar breves retrasos operativos en algunas minas, pero no se espera que afecten significativamente la oferta y exportación general de mineral de níquel de Filipinas, por lo que la actual temporada de lluvias solo ofrece un apoyo limitado a los precios del mineral. A medida que la producción minera sigue aumentando, la disponibilidad de mineral en el mercado se incrementa, mientras que las compras de los compradores se mantienen cautelosas, con requisitos de ley del mineral cada vez más altos, manteniendo el enfoque en los minerales de ley media a alta. Las ventas de mineral de baja ley se han ralentizado notablemente, y las existencias en minas y puertos están aumentando, lo que deprime aún más los precios del mercado.

En cuanto al sentimiento del mercado y las perspectivas: en términos de oferta, las minas del sur de Filipinas continúan manteniendo una producción y embarques normales, pero con la acumulación de inventarios, la presión de ventas está aumentando y algunas minas han mostrado gradualmente una mayor disposición a negociar, especialmente en el caso del mineral de baja ley. Por el lado de la demanda, los compradores aún están satisfaciendo principalmente las necesidades inmediatas de producción, sin acumular inventario de forma activa. En un contexto de demanda incierta en los sectores transformadores, las estrategias de compra generales se mantienen relativamente cautelosas. De cara al futuro, se espera que el mercado de mineral de níquel filipino permanezca estancado a corto plazo. Si el clima posterior no trae lluvias intensas persistentes que provoquen una escasez significativa de suministro, y la demanda de los sectores transformadores no mejora notablemente, el aumento continuo de la oferta de mineral seguirá ejerciendo presión sobre el mercado. Se espera que el mineral de alta ley siga contando con un apoyo de la demanda relativamente estable, mientras que el mineral de baja ley podría enfrentar una presión bajista significativa en los precios debido a la abundante oferta y las ventas lentas.

Mercado de Indonesia:

En cuanto a precios, con la entrada en vigor oficial del HMA y HPM de la segunda quincena de julio el día 15, los precios locales del mineral de níquel en Indonesia se han ajustado a la baja conforme a la nueva referencia. Para el mineral de limonita, los precios CIF del Ni al 1,2% rondan los $29/wmt, y el mineral Ni al 1,3% en torno a $31/wmt; en el caso del mineral de saprolita, los precios CIF del Ni al 1,4% se sitúan alrededor de $54,9/wmt, el Ni al 1,5% sobre $61,2/wmt, y el Ni al 1,6% cerca de $66,1/wmt. Afectados por la caída del HMA, los precios base HPM para todos los grados han retrocedido simultáneamente, y los precios base de transacción del mineral local en Indonesia han descendido en general entre $2 y 3/wmt respecto a la primera mitad del período. Las operaciones actuales se realizan mayoritariamente según el nuevo precio base HPM y, en un contexto de oferta holgada y altos inventarios en fundiciones, se espera que los precios locales del mineral de níquel en Indonesia permanezcan deprimidos a corto plazo.

En cuanto al clima, se prevé que las condiciones en las principales zonas productoras de mineral de níquel de Indonesia se mantengan relativamente estables en general durante la próxima semana. Se pronostican lluvias intermitentes entre ligeras y moderadas en Sulawesi Central, Sulawesi Suroriental y Halmahera, con tormentas eléctricas localizadas, pero las precipitaciones serán principalmente breves e intermitentes y no se espera que afecten de forma sostenida a la producción minera, el transporte terrestre ni la carga portuaria. En términos generales, las lluvias localizadas podrían causar breves demoras en algunas explotaciones, pero actualmente no hay condiciones generalizadas de lluvias intensas, por lo que es poco probable que afecten significativamente el suministro de mineral de níquel y la carga portuaria en Indonesia.

En cuanto a oferta/demanda y sentimiento de mercado, el mercado local de mineral de níquel en Indonesia sigue presentando una situación de oferta holgada. Los inventarios de las fundiciones permanecen en niveles relativamente altos: las fundiciones pirometalúrgicas (RKEF) disponen de mineral de níquel suficiente para unos 2‑3 meses de producción, mientras que las hidrometalúrgicas tienen inventario para cerca de 2 meses, por lo que la demanda de reposición general sigue siendo limitada.

Por el lado de la oferta, las minas mantienen producción y ventas normales, el suministro de mineral de saprolita sigue siendo amplio y la demanda de compra de las fundiciones RKEF es por lo general estable, pero los altos inventarios limitan el margen de subida de los precios. En el mineral de limonita, la demanda de compras para proyectos HPAL se mantiene estable, pero la oferta del mercado aún supera la demanda a corto plazo. El precio de referencia actual de las transacciones de mineral de limonita se sitúa en torno a $33-35/wmt. Los mineros pequeños y medianos muestran una aceptación limitada del nivel de precios actual y una disposición a vender relativamente baja. Las transacciones reales se concentran en los grandes mineros. Con la entrada en vigor de los nuevos precios de referencia HMA y HPM a partir del 15 de julio, las minas continúan observando el impacto del ajuste a la baja del precio de referencia HPM en los precios de transacción posteriores. La mayoría de los mineros aún esperan precios de transacción $3-5/wmt por encima del precio de referencia HPM, y la negociación entre compradores y vendedores persiste.

Por el lado de la demanda, los inventarios en las fundiciones pirometalúrgicas e hidrometalúrgicas se mantienen elevados. Las compras se mantienen enfocadas en satisfacer las necesidades inmediatas de producción, sin reposición activa de existencias. Mientras tanto, algunas fundiciones han elevado sus requisitos de ley de compra a Ni 1,45%–1,50%, debilitando aún más la demanda de mineral de baja ley. En un contexto de amplia oferta de mineral, altos inventarios en las fundiciones y el ajuste general a la baja de los precios de referencia HPM, las transacciones al contado en general siguen siendo lentas y el sentimiento de espera en el mercado es fuerte. En general, el mercado local de mineral de níquel de Indonesia sigue mostrando un patrón de amplia oferta y débil demanda, con las compras al contado a corto plazo basadas principalmente en necesidades inmediatas.

En cuanto a las perspectivas, el mercado seguirá de cerca el avance de las aprobaciones complementarias del RKAB, un factor clave que afecta la oferta de mineral de níquel de Indonesia en el segundo semestre. Según comentarios del mercado, incluso si se aprueban las cuotas complementarias del RKAB, se necesitará un período de adaptación de aproximadamente un mes desde la aprobación hasta la liberación efectiva de la oferta, por lo que el impacto a corto plazo en el suministro será relativamente limitado. Si el volumen total aprobado de RKAB complementario para finales del tercer trimestre no alcanza las expectativas del mercado, o el proceso de aprobación sigue siendo lento, los precios locales del mineral de níquel en Indonesia aún podrían encontrar cierto soporte. Además, con la llegada de la temporada de lluvias a Sulawesi en septiembre-octubre, la minería y el transporte podrían verse afectados en cierta medida. Si la oferta se ajusta, aún podría haber posibilidad de un repunte escalonado de los precios del mineral de níquel en el cuarto trimestre.