Acta de la reunión matutina del 23 de julio
Temas candentes del mercado:
El 21 de julio, Vale publicó oficialmente sus resultados financieros del segundo trimestre de 2026. Gracias a la liberación de capacidad en proyectos clave de Brasil y Canadá, la compañía registró un sólido rendimiento operativo en el segundo trimestre, con las siguientes cifras destacadas: La producción de níquel alcanzó un máximo de cinco años: la producción de níquel refinado en el 2T 2026 llegó a 42.000 tm (42,0 kt), un aumento del 4% interanual, el mejor registro de producción en un segundo trimestre desde 2020. Las ventas aumentaron a 44.400 tm: las ventas de níquel en el 2T alcanzaron 44.400 tm (44,4 kt), un 7,2% más interanual. Las ventas superaron la producción en 2.400 tm. El precio de venta realizado repuntó respecto al trimestre anterior: el precio promedio realizado del níquel en el 2T fue de 18.061 $/tm, impulsado al alza por los precios promedio de la LME, con un aumento de 1.046 $/tm respecto al trimestre anterior.
Macro:
(1) El ministro de Finanzas de Indonesia, Purbaya, en su discurso de clausura durante el debate del proyecto de ley el martes, afirmó que el establecimiento del Centro Financiero Internacional de Indonesia (PFII) atraerá flujos de capital extranjero y carteras de inversión sostenibles, lo que servirá como fuente de financiación a largo plazo, ampliará la economía nacional y permitirá un crecimiento económico más rápido para Indonesia.
(2) El Representante Comercial de Estados Unidos insinuó que el gobierno federal pronto introducirá nuevas políticas arancelarias para reemplazar el arancel de importación universal del 10% que está a punto de expirar.
Mercado al contado:
El 22 de julio, el precio promedio del níquel refinado SMM #1 fue de 131.200 yuan/tm, 950 yuan/tm más que el día de negociación anterior. En cuanto a las primas al contado, el promedio para el níquel refinado Jinchuan #1 fue de 1.500 yuan/tm, 150 yuan/tm menos que el día anterior. Las principales marcas nacionales de níquel electrodepositado oscilaron entre -300 y 500 yuan/tm.
Mercado de futuros:
El contrato de níquel SHFE más negociado, 2609, fue subiendo en las primeras operaciones y cerró la sesión matutina a 131.860 yuan/tm, con un alza del 1,36%.
Los metales básicos se fortalecieron en general, con fondos comprando variedades infravaloradas en las caídas, impulsando los precios del níquel a una fase de recuperación de valoraciones. Mientras tanto, el mercado de futuros de níquel subió ante las noticias sobre las cuotas de Indonesia.
Sulfato de níquel
El 22 de julio, el precio promedio del sulfato de níquel de grado batería de SMM se mantuvo estable.
En el lado de los costes, persisten las incertidumbres sobre el estrecho de Ormuz y las cuotas de mineral de níquel, con un significativo tira y afloja entre largos y cortos en los precios del níquel, lo que hace que los costes de producción al contado del sulfato de níquel se consoliden. En la oferta, la escasez de productos intermedios se mantiene sin cambios, con las cuentas por pagar de MHP y los precios de materiales auxiliares como el ácido sulfúrico todavía elevados. Algunas plantas de sales se enfrentan a expectativas de recortes de producción, mientras que algunas empresas de reciclaje liberan inventarios. En la demanda, debido a la brusca caída intermensual de los precios del níquel y a cierta acumulación de inventarios por parte de los compradores intermedios, el ánimo de aprovisionamiento de los consumidores es débil y su aceptación de los precios de las sales de níquel es relativamente baja. Hoy, el Factor de Sentimiento de Venta de las fundiciones de sales de níquel fue de 1,8, el Factor de Sentimiento de Compra de las plantas de precursores fue de 2,5, y el factor de sentimiento de las empresas integradas fue de 2,5 (se puede acceder a los datos históricos a través de la base de datos).
De cara al futuro, a medida que se acerca el período de compras de fin de mes, se espera que el mercado recupere gradualmente la actividad y los precios del sulfato de níquel podrían repuntar.
NPI
Noticias del 22 de julio: el factor de sentimiento del mercado de NPI de alto grado de SMM fue de 2,03, un aumento de 0,03 respecto al mes anterior; el factor de sentimiento de los productores de NPI de alto grado fue de 2,09, un aumento de 0,02 intermensual; y el factor de sentimiento de los consumidores de NPI de alto grado fue de 1,96, un aumento de 0,02 intermensual. El mercado al contado de NPI de alto grado se mantuvo estancado hoy, con transacciones al contado aún escasas y sin que se redujeran los desacuerdos de precios entre productores y consumidores. Por el lado de la oferta, algunos comerciantes subieron ligeramente las ofertas indicativas, y las cotizaciones de los distintos grados mantuvieron una estructura escalonada. Las operaciones a precio fijo al contado fueron escasas a corto plazo, y el foco comercial del mercado se fue desplazando hacia la carga a plazo, con más consultas y negociaciones para los futuros con entrega en septiembre. Los pedidos a plazo generalmente adoptan precios basados en el precio medio de los futuros más primas, lo que dificulta los acuerdos directos a precio fijo. En el lado de la demanda, bajo el continuo impacto de la temporada baja, las acerías mantuvieron una postura cautelosa en las compras, a la espera de mayor claridad en el mercado. Hubo algunos movimientos de almacenamiento para meses lejanos, pero aún estaban en fase de negociación y no se habían concretado transacciones al por mayor.
Acero inoxidable
Según SMM el 22 de julio, los futuros de acero inoxidable mostraron un patrón de consolidación estrecha en general. Aunque la sesión nocturna fue débil, tras la apertura matutina fueron subiendo. Al cierre de la media sesión, el contrato de acero inoxidable más negociado se situó en 14.825 yuan/tm. En el mercado al contado, impulsado por la subida matutina de los futuros SS, la confianza del mercado mejoró algo, los comerciantes subieron las ofertas al contado de acero inoxidable y la actividad de consultas del mercado aumentó.
Contrato de futuros de acero inoxidable más negociado. A las 10:15 a.m., el SS2609 se situó en 14.795 yuan/tm, 55 yuan/tm más que el día de negociación anterior. Las primas al contado del 304/2B en Wuxi se situaron en el rango de 225-625 yuan/tm. En el mercado al contado, el precio medio de la bobina de laminado en frío 201/2B en Wuxi subió 50 yuan/tm; para la bobina de laminado en frío 304/2B con borde sin cortar, el promedio de Wuxi subió 50 yuan/tm y el de Foshan subió 50 yuan/tm; los precios de la bobina de laminado en frío 316L/2B en Wuxi se mantuvieron sin cambios; las cotizaciones de la bobina de laminado en caliente 316L/NO.1 en Wuxi se mantuvieron sin cambios; y los precios de la bobina de laminado en frío 430/2B tanto en Wuxi como en Foshan se mantuvieron sin cambios.
Esta semana, en el plano macro, los datos del IPC de EE.UU. retrocedieron, las expectativas de inflación se enfriaron y el apetito por el riesgo del mercado se recuperó moderadamente. Además, el Ministerio de Energía y Recursos Minerales de Indonesia confirmó que las cuotas de producción de mineral de níquel para el año solo experimentarían un pequeño aumento adicional, lo que significa un crecimiento limitado y que el patrón de oferta ajustada de materias primas persistiría, proporcionando un sólido soporte de suelo al mercado al contado e impulsando a los futuros de níquel SHFE y de acero inoxidable a dejar de caer y rebotar. En cuanto al contado y los inventarios, las acerías mantuvieron los precios firmes para establecer un suelo, lo que, junto con las mejoras tanto en las transacciones como en las llegadas, hizo que los precios al contado se fortalecieran de manera constante y que los inventarios experimentaran una reducción significativa. Esta semana, las principales acerías se mostraron firmes en el mantenimiento de los precios, estabilizando eficazmente el ánimo comercial del mercado. El mercado permaneció en la temporada baja tradicional de consumo, con una demanda rígida de los usuarios finales generalmente débil. Los compradores intermedios mostraron una aceptación insuficiente de los materiales con precios elevados tras las subidas, y la cautela y la espera persistieron, lo que limitó el avance de los precios al contado, cuyo aumento se quedó notablemente rezagado respecto al de los futuros. Sin embargo, impulsado por el rebote de los futuros, el sentimiento de "comprar cuando los precios suben continuamente y abstenerse cuando bajan" se intensificó, se liberó la demanda de reaprovisionamiento por fases de los usuarios finales y el ambiente de transacciones en el mercado mejoró notablemente respecto al patrón de estancamiento anterior. Mientras tanto, las condiciones meteorológicas de tifón perturbaron el transporte logístico esta semana, provocando llegadas de material al contado insuficientes y un ritmo más lento de reposición. El calentamiento de las transacciones, unido a la reducción de llegadas, aceleró efectivamente la reducción de inventarios al contado, impulsando un retroceso significativo de los inventarios sociales de acero inoxidable esta semana. La presión de acumulación de inventario durante la temporada baja que había estado lastrando el mercado se alivió parcialmente, y los fundamentos al contado mejoraron ligeramente. En cuanto a costos y beneficios, las tendencias de los precios de productos y materias primas divergieron esta semana, con los márgenes de fundición de las acerías recuperándose intermensualmente y el entorno de beneficios continuando mejorando. Durante la semana, las acerías mantuvieron la presión a la baja sobre los precios de las materias primas, los precios de compra de NPI de alto grado permanecieron estancados y el centro de costos de las materias primas se desplazó firmemente a la baja. En el mercado spot, gracias al sostenimiento de precios firmes por parte de las acerías y al calentamiento de las transacciones, los precios de los productos subieron, el diferencial de precios entre productos y materias primas siguió ampliándose, lo que impulsó directamente una notable expansión de los márgenes de beneficio de la fundición de acero inoxidable. En general, la capacidad de resistencia de los beneficios del sector se reforzó aún más y la presión sobre los beneficios en el lado de la producción siguió aliviándose. En general, el mercado del acero inoxidable de esta semana se caracterizó por precios spot firmes, reducción de inventarios y recuperación de beneficios. Las expectativas de ajuste de los recursos de níquel pusieron un suelo al sector, las acerías mantuvieron los precios firmes consolidando el centro de los precios spot, la reposición escalonada fuera de temporada y las reducciones logísticas impulsaron el desabastecimiento de inventarios, y la debilidad de los precios de las materias primas amplió aún más los márgenes de beneficio de las acerías. Sin embargo, los problemas centrales de la débil demanda rígida fuera de temporada y la insuficiente aceptación de precios altos no han mejorado sustancialmente, por lo que los precios spot carecen de impulso para subidas significativas y sostenidas.
Mineral de níquel:
Mercado de Filipinas:
En cuanto a los precios, los precios del mineral de níquel filipino se mantuvieron estables en general esta semana, pero con el suministro de mineral en continuo aumento y una débil demanda de compra aguas abajo, el sentimiento del mercado se debilitó aún más. Actualmente, el mineral Ni 1,3% CIF China se cotizó alrededor de $46/tmh, el Ni 1,4% a $56,5/tmh y el Ni 1,5% a $64,5/tmh, todos sin cambios respecto a la semana pasada. El diferencial de precios entre el mineral Ni 1,3% y el Ni 1,4% se mantuvo en unos $10/tmh. Aunque sus leyes de níquel difieren solo en 0,1 puntos porcentuales, el mineral Ni 1,4% puede proporcionar aproximadamente un 7%–8% más de contenido metálico recuperable de níquel, con una mayor eficiencia de fundición y un menor costo unitario de producción de níquel. Mientras tanto, los costos de flete marítimo, manipulación portuaria y logística son esencialmente fijos, lo que hace que el mineral de alta ley sea más rentable por unidad de costo de níquel. En el contexto de márgenes de beneficio de fundición de NPI persistentemente presionados, la compra aguas abajo sigue concentrada en mineral con Ni 1,4% y superior, mientras que para el mineral Ni 1,3%, debido al mayor consumo por unidad de níquel, las dificultades de venta siguen aumentando. Al mismo tiempo, la nueva oferta reciente de Filipinas se concentra principalmente en mineral de baja ley, lo que provoca una acumulación continua de inventarios de mineral Ni 1,3%, con precios bajo presión, ampliando aún más el diferencial de precios entre el mineral Ni 1,3% y el Ni 1,4%; por el contrario, la demanda de mineral Ni 1,4% y Ni 1,5% se mantiene relativamente estable.
En cuanto a la oferta y el clima, el mercado de mineral de níquel filipino muestra actualmente un patrón de oferta en continuo aumento y demanda relativamente débil. Aunque Filipinas se encuentra en la temporada de lluvias, el impacto del clima en la producción de mineral de níquel es, en general, limitado. Las lluvias recientes se han concentrado principalmente en el oeste y norte de Luzón, especialmente en la zona de Zambales, mientras que en la principal zona productora de mineral de níquel, Surigao, el tiempo ha sido más seco durante la última semana, con solo chubascos dispersos. Las operaciones mineras, el transporte terrestre y la carga portuaria se han mantenido en gran medida normales, viéndose afectadas solo algunas pequeñas explotaciones mineras por lluvias localizadas. Durante la próxima semana, se espera que la zona de Zambales siga registrando precipitaciones relativamente significativas, lo que podría afectar a parte de la producción minera local y al transporte logístico; mientras que en Surigao se espera un tiempo relativamente seco, con solo chubascos localizados, con un impacto limitado en la producción minera y los embarques portuarios. En general, las lluvias intermitentes pueden causar breves retrasos operativos en algunas explotaciones mineras, pero no se espera que afecten significativamente al suministro total y a las exportaciones de mineral de níquel de Filipinas, por lo que esta ronda de la temporada de lluvias sigue proporcionando un soporte limitado a los precios del mineral. A medida que la producción minera sigue aumentando, la oferta de mineral disponible en el mercado sigue incrementándose, mientras que los compradores se mantienen cautelosos en las compras y son cada vez más exigentes en los requisitos de ley. La compra sigue centrada en mineral de ley media a alta, las ventas de mineral de baja ley se ralentizan notablemente y los inventarios en mina y en puerto continúan aumentando, lo que deprime aún más los precios del mercado.
Sentimiento del mercado y perspectivas: en cuanto a la oferta, las minas del sur de Filipinas siguen manteniendo una producción y embarques normales, pero con la acumulación de inventarios, la presión de ventas aumenta constantemente y algunas minas han mostrado gradualmente una mayor disposición a negociar precios, especialmente para el mineral de baja ley. Por el lado de la demanda, los compradores siguen centrados en satisfacer las necesidades inmediatas de producción y no están acumulando inventario activamente, y en un contexto de incertidumbre en la demanda aguas abajo, la estrategia general de compras sigue siendo cautelosa. En cuanto a las perspectivas, se espera que el mercado de mineral de níquel filipino permanezca estancado a corto plazo. Si no se producen lluvias intensas y persistentes que provoquen un endurecimiento significativo de la oferta, y la demanda aguas abajo no mejora notablemente, la oferta de mineral en continuo aumento seguirá presionando el mercado. Se espera que el mineral de alta ley siga recibiendo un apoyo de demanda relativamente estable, mientras que el mineral de baja ley podría enfrentar una presión bajista significativa debido a la abundante oferta y a las ventas lentas.
Mercado de Indonesia:
En cuanto a los precios, desde que los HMA y HPM de la segunda quincena de julio para Indonesia entraron en vigor el 15 de julio, los precios locales del mineral de níquel en Indonesia se han ajustado a la baja en línea con los nuevos puntos de referencia. Para el mineral limonítico, el precio CIF del mineral Ni 1,2% es de unos $29/tmh, y el mineral Ni 1,3% se sitúa en torno a $31/tmh; para el mineral saprolítico, el precio CIF del mineral Ni 1,4% es de unos $54,9/tmh, el Ni 1,5% de unos $61,2/tmh y el Ni 1,6% de unos $66,1/tmh. Afectados por el descenso del HMA, los precios de referencia HPM para todos los grados retrocedieron conjuntamente, con los precios de transacción de referencia locales indonesios rebajados entre $2 y $3/tmh en comparación con la primera mitad del mes. Las transacciones actuales del mercado se ejecutan en gran medida sobre la base de los nuevos HPM, y en un contexto de oferta abundante e inventarios suficientes en las fundiciones, se espera que los precios locales del mineral de níquel en Indonesia permanezcan estancados a corto plazo.
Clima: Durante la próxima semana, se espera que el clima en las principales zonas mineras de níquel de Indonesia se mantenga relativamente estable en general. Se prevén lluvias intermitentes de ligeras a moderadas con tormentas eléctricas localizadas en Sulawesi Central, Sulawesi Suroriental y Halmahera, pero las precipitaciones serán en su mayoría de corta duración e intermitentes, y no se espera que tengan un impacto sostenido en la producción minera, el transporte por carretera o los embarques portuarios. En general, las lluvias localizadas pueden causar retrasos temporales en algunas operaciones mineras, pero actualmente no hay eventos generalizados de lluvias intensas, por lo que no se prevé un impacto significativo en el suministro de mineral de níquel y los embarques portuarios de Indonesia.
Oferta-demanda y sentimiento del mercado: El mercado local de mineral de níquel en Indonesia sigue en una situación de oferta amplia en general. Los inventarios de las fundiciones siguen siendo elevados, con las fundiciones de saprolita (RKEF) manteniendo inventarios de mineral de níquel suficientes para unos 2-3 meses de producción, y las plantas hidrometalúrgicas con inventarios para unos 2 meses de producción. La demanda general de reposición sigue siendo limitada.
Por el lado de la oferta, las minas mantienen una producción y ventas normales, el suministro de mineral saprolítico sigue siendo abundante y la demanda de compra de las fundiciones RKEF es generalmente estable, pero los altos inventarios limitan la subida de precios. Para el mineral limonítico, la demanda de compra de los proyectos HPAL se mantiene estable, pero la oferta del mercado sigue superando la demanda a corto plazo. El precio de referencia actual de transacción del mineral limonítico es de unos $33–35/tmh, los mineros pequeños y medianos tienen una aceptación limitada de los precios actuales y una disposición a vender relativamente baja, por lo que las transacciones reales se siguen concentrando principalmente entre los grandes mineros. Con la entrada en vigor de los nuevos valores de referencia HMA y HPM el 15 de julio, los mineros siguen vigilando el impacto de los menores HPM en los precios de transacción posteriores. La mayoría de los mineros aún esperan precios de transacción de $3–5/tmh por encima del HPM, y el tira y afloja entre compradores y vendedores continúa.
Por el lado de la demanda, los inventarios tanto en las fundiciones pirometalúrgicas como en las hidrometalúrgicas se mantuvieron elevados, y las compras siguieron destinadas principalmente a satisfacer las necesidades inmediatas de producción, sin reposición activa. Mientras tanto, algunas fundiciones han elevado sus requisitos de ley de compra a Ni 1,45%–1,50%, debilitando aún más la demanda del mercado de mineral de baja ley. En un contexto de oferta abundante de mineral, altos inventarios en las fundiciones y un ajuste general a la baja del precio de referencia HPM, las transacciones al contado se mantuvieron en general lentas, con un fuerte sentimiento de cautela en el mercado. En general, el mercado indonesio de mineral de níquel siguió mostrando un patrón de oferta amplia y demanda débil, con las compras al contado a corto plazo impulsadas aún principalmente por la demanda rígida.
Perspectivas del mercado: el mercado seguirá centrado en el progreso de las aprobaciones complementarias del RKAB, que sigue siendo un factor clave que afecta al suministro de mineral de níquel en Indonesia en el segundo semestre (2S). Según la información del mercado, incluso si se conceden las aprobaciones complementarias del RKAB, sigue existiendo un periodo de amortiguamiento de aproximadamente un mes desde la aprobación hasta la liberación real del suministro, lo que limita el impacto a corto plazo en el suministro del mercado. Si el volumen total aprobado del RKAB complementario al final del 3T no alcanza las expectativas del mercado, o si el proceso de aprobación sigue ralentizándose, aún se espera que los precios internos del mineral de níquel en Indonesia reciban cierto apoyo. Además, a medida que Sulawesi entre en la temporada de lluvias en septiembre-octubre, la minería y el transporte podrían verse afectados en cierta medida. Si la oferta se endurece, aún existe potencial para un repunte escalonado de los precios del mineral de níquel en el 4T.
![[SMM Níquel Noticias Flash] Actualización de Indonesia — 24 de agosto de 2026](https://imgqn.smm.cn/usercenter/JjbtE20251217171732.jpeg)
