Acta de la reunión matutina del 21 de julio
Temas candentes del mercado:
En junio de 2026, las importaciones de níquel refinado de China fueron de 25.691 mt, un 15% menos intermensual pero un 51% más interanual; las exportaciones fueron de 1.811 mt, un 82% menos intermensual y un 82% menos interanual; las importaciones netas se situaron en 23.879 mt, y las importaciones netas acumuladas en lo que va de año alcanzaron las 137.000 mt. Por el lado de las importaciones, Rusia e Indonesia dominaron, con importaciones de níquel ruso de 7.048,77 mt, lo que representa el 27,44% de las importaciones totales, firmemente en primer lugar; las importaciones de níquel refinado de Indonesia fueron de 6.734,48 mt, el 26,21%. Noruega (2.366,40 mt, 9,21%), Sudáfrica (1.375,00 mt, 5,35%), Japón (969,71 mt) y Australia (900 mt) proporcionaron suministro complementario, en su mayoría cargamentos de contratos a largo plazo para la demanda rígida de los sectores intermedios en aleaciones especializadas y fabricación de precisión. Por el lado de las exportaciones, los Países Bajos fueron el principal destino, con exportaciones de 705,29 mt que representaron el 38,94% del total, principalmente para entregas y necesidades de tránsito de almacenamiento europeo. Países asiáticos vecinos, India (501,2 mt, 27,67%) y Singapur (401,24 mt, 22,15%), ocuparon el segundo y tercer lugar respectivamente, y juntos representaron casi el 89% de las exportaciones totales.
Macro:
(1) Medios estadounidenses informan: En medio de la escalada del conflicto entre EE. UU. e Irán, el Pentágono está enviando apresuradamente más cazas F-16 y F-35 a Oriente Medio. Asesor del líder supremo de Irán: Si las operaciones militares de EE. UU. continúan, Irán podría pasar a una ofensiva a gran escala.
(2) El Ministerio de Finanzas, la Administración General de Aduanas y la Administración Estatal de Impuestos emitieron un comunicado aclarando que a partir del 1 de septiembre de 2026, la política del impuesto al consumo para determinados productos de baterías se ajustará gradualmente. Entre ellos, las baterías de iones de sodio, las baterías de estado sólido, las pilas de combustible y células solares específicas como las de perovskita, las células en tándem y las de arseniuro de galio están exentas del impuesto al consumo.
Mercado al contado:
El 20 de julio, el precio del níquel refinado SMM #1 subió 750 yuanes/mt con respecto a la jornada anterior. En cuanto a las primas al contado, el promedio para el níquel refinado Jinchuan #1 fue de 1.650 yuanes/mt, 100 yuanes/mt menos que el día anterior; el níquel electrodepositado de marcas nacionales convencionales osciló entre -300 y 500 yuanes/mt.
Mercado de Futuros:
El contrato de níquel SHFE más negociado 2609 subió al inicio para luego retroceder ligeramente, cerrando la sesión matinal a 130.720 yuan/t, con una baja del 0,13%.
Con la escalada del conflicto entre EE. UU. e Irán, las restricciones al transporte marítimo en el estrecho de Ormuz han fortalecido el soporte de costes para el azufre. Sin embargo, los inventarios de níquel refinado siguen siendo difíciles de reducir, tanto las existencias nacionales como internacionales se mantienen en niveles altos, y la desacumulación es lenta. A corto plazo, se espera que el contrato de níquel SHFE más negociado cotice en un rango de 125.000-130.000 yuan/t.
Sulfato de níquel
El 20 de julio, el precio promedio del sulfato de níquel grado batería de SMM se mantuvo estable.
En cuanto a los costes, con la incertidumbre continua en el estrecho de Ormuz, el tira y afloja entre posiciones largas y cortas en los precios del níquel fue marcado, y el coste inmediato de producción de sulfato de níquel se movió lateralmente. Por el lado de la oferta, la escasa oferta de productos intermedios persistió, con las cuentas por pagar de MHP y los precios de materiales auxiliares como el ácido sulfúrico manteniéndose altos. Algunas fundiciones tenían expectativas de recortes de producción, pero varias empresas de reciclaje liberaron inventario. Por el lado de la demanda, dado que los precios del níquel cayeron fuertemente intermensual y algunas empresas downstream acumularon inventario, el ánimo de reabastecimiento downstream fue débil y su aceptación de los precios de la sal de níquel fue relativamente baja. Hoy, el factor de sentimiento de disposición a vender de la fundición de sal de níquel aguas arriba fue de 1,8, el factor de sentimiento de disposición a comprar de la planta de precursores aguas abajo fue de 2,5, y el factor de sentimiento de la empresa integrada fue de 2,5 (se puede acceder a los datos históricos a través de la base de datos).
De cara al futuro, a medida que se acerca el período de compras de fin de mes, se espera que el mercado se active gradualmente y que los precios del sulfato de níquel puedan repuntar algo.
NPI
Noticias del 20 de julio, el factor de sentimiento del mercado de NPI de alto grado de SMM fue de 1,99, subiendo 0,02 intermensual. El factor de sentimiento aguas arriba para NPI de alto grado fue de 2,07, subiendo 0,01 intermensual, y el factor de sentimiento aguas abajo fue de 1,91, subiendo 0,03 intermensual. El mercado spot de NPI de alto grado continuó hoy su tira y afloja entre vendedores y compradores, con una clara brecha entre los niveles de precios psicológicos aguas arriba y abajo y transacciones en general polarizadas. Por el lado de la demanda, las acerías presionaron agresivamente para compras a bajo precio, con niveles psicológicos de adquisición mayoritarios concentrados en 1.120 yuan por unidad de níquel o menos. Los precios spot de mercado ajustados estaban ligeramente por encima de los precios mínimos de compra, lo que dificultó la realización de la mayoría de las intenciones de precios bajos. Las consultas en el mercado aumentaron y la actividad compradora se recuperó ligeramente, pero el sentimiento bajista general del mercado persistió. En cuanto a los fundamentos, la demanda estacional baja de acero inoxidable siguió limitando los niveles de adquisición. Sin embargo, con una liquidez spot escasa y el soporte de costes por parte de los proveedores, estos tenían poca disposición a conceder descuentos significativos. Se espera que las condiciones del mercado a corto plazo sigan consolidándose lateralmente.
Acero Inoxidable
El mercado del acero inoxidable mostró un patrón de "precios spot firmes, inventarios a la baja y márgenes en recuperación." En el plano macro, el enfriamiento del IPC estadounidense y la relajación de las expectativas de inflación, junto con el anuncio del Ministerio de Energía y Recursos Minerales de Indonesia de solo cuotas adicionales moderadas de mineral de níquel para el año —crecimiento limitado—, hicieron que el patrón de escasez de materias primas persistiera. Los futuros de níquel SHFE y SS dejaron de caer y rebotaron, consolidando los mínimos del mercado spot. En cuanto al spot y los inventarios, las principales acerías mantuvieron los precios firmes. Sumado a las interrupciones logísticas relacionadas con tifones y la insuficiencia de llegadas, el aumento de los volúmenes de transacciones y la reducción de llegadas provocaron una reducción significativa de los inventarios sociales, aliviando temporalmente la presión de acumulación de inventarios fuera de temporada. Sin embargo, en el contexto del tradicional período de bajo consumo, la demanda de los usuarios finales se mantuvo débil y la aceptación de precios altos por parte de los eslabones posteriores de la cadena fue insuficiente, con los aumentos de precios spot notablemente por debajo de los futuros. En cuanto a los costes y los márgenes, las tendencias divergieron entre el acero acabado y las materias primas: las acerías continuaron presionando a la baja los precios de las materias primas, los precios de compra de NPI de alta ley fueron débiles y el centro de costes se desplazó a la baja; mientras que el acero acabado se elevó, respaldado por precios firmes y transacciones, lo que amplió la diferencia de precios e impulsó una notable expansión de los márgenes de fundición. Esto mejoró la resiliencia de las ganancias y alivió la presión en el lado de la producción. En conjunto, las expectativas de escasez de recursos de níquel brindan un suelo al fondo de la industria, mientras que el mantenimiento de precios firmes por parte de las acerías consolida el centro de precios. El reabastecimiento en temporada baja y la reducción de los flujos logísticos favorecen la liquidación de existencias, mientras que los menores costes de las materias primas amplifican los beneficios de las acerías. Sin embargo, la contradicción fundamental entre la débil demanda rígida y la insuficiente aceptación de precios altos no ha mejorado de fondo, lo que hace que la carga al contado carezca de un impulso alcista sostenido.
Los precios de los productos de acero inoxidable y los costes de producción subieron a la par, con incrementos de precios que superaron al rendimiento general de las materias primas, impulsando una expansión intermensual de los márgenes de fundición de las acerías. Según los cálculos del laminado en frío 304, el margen de beneficio se situó en el 2,39% sobre el coste actual de las materias primas y en el 1,07% sobre el coste de inventario de materias primas, lo que refleja una notable recuperación de la resistencia de los beneficios al contado. Según un análisis de costes de materias primas, el coste de producir acero inoxidable totalmente a partir de chatarra de acero inoxidable fue de aproximadamente 14.351,25 yuan/mt, mientras que el coste basado exclusivamente en NPI de alta ley alcanzó los 14.947,08 yuan/mt, manteniéndose aún una diferencia de costes notable entre ambos.
Mineral de níquel:
Mercado filipino:
Cotizaciones: En general, los precios del mineral de níquel en Filipinas se mantuvieron estables esta semana, pero la confianza del mercado se debilitó aún más al seguir aumentando la oferta de mineral y permanecer débil la demanda de compra de la cadena transformadora. Las cotizaciones CIF China actuales fueron de aproximadamente $46,25/wmt para el mineral de Ni al 1,3%, $56,5/wmt para el de Ni al 1,4% y $64,5/wmt para el de Ni al 1,5%, todas sin cambios respecto a la semana anterior. La diferencia de precios entre el mineral de Ni al 1,3% y al 1,4% se mantuvo en torno a $10/wmt. Aunque la diferencia en ley de níquel entre ambos es de solo 0,1 puntos porcentuales, el mineral de Ni al 1,4% ofrece aproximadamente un 7%–8% más de contenido de níquel metálico recuperable, lo que se traduce en una mayor eficiencia de fundición y menores costes unitarios de producción de níquel. Además, los costes de flete, manipulación portuaria y logística son en gran medida fijos, lo que hace que el mineral de mayor ley resulte más económico en términos de coste unitario del níquel. Con los márgenes de fundición de NPI aún bajo presión, las compras de la cadena transformadora siguieron concentrándose en mineral de ley igual o superior al 1,4% de Ni, mientras que el mineral de Ni al 1,3% encontraba cada vez más dificultades de venta debido a su mayor consumo unitario de níquel. Al mismo tiempo, las recientes incorporaciones de nueva oferta desde Filipinas se concentraron principalmente en minerales de baja ley, lo que provocó una acumulación de inventarios de mineral de Ni al 1,3% y presionó los precios a la baja, ampliando aún más la diferencia entre el mineral de Ni al 1,3% y el de Ni al 1,4%. En contraste, la demanda de mineral con 1,4% y 1,5% de Ni se mantuvo relativamente estable.
Oferta y clima: El mercado de mineral de níquel filipino presenta actualmente un patrón de oferta creciente y demanda relativamente débil. Aunque Filipinas está en su temporada de lluvias, las interrupciones en la producción de mineral de níquel relacionadas con el clima han sido en gran medida limitadas. Las lluvias recientes se concentraron principalmente en el oeste y norte de la isla de Luzón, en particular en la región de Zambales, mientras que la principal zona productora de mineral de níquel de Surigao experimentó en general tiempo seco durante la última semana, con solo chubascos esporádicos. Las operaciones de minería, transporte terrestre y carga portuaria continuaron en gran medida con normalidad, y solo algunas zonas mineras de pequeña escala se vieron afectadas por lluvias localizadas. Durante la próxima semana, se espera que la zona de Zambales siga registrando lluvias significativas, lo que podría afectar en cierta medida la producción minera y el transporte logístico locales; en cambio, se prevé que la zona de Surigao se mantenga relativamente seca, con solo chubascos localizados, lo que limitará el impacto en la producción minera y los envíos portuarios. En general, las lluvias intermitentes podrían provocar breves retrasos operativos en algunas minas, pero no se espera que afecten significativamente la oferta y exportación total de mineral de níquel de Filipinas, por lo que el soporte de la temporada de lluvias a los precios del mineral seguirá siendo relativamente limitado. A medida que la producción minera sigue aumentando, la disponibilidad de mineral en el mercado continúa creciendo, mientras los compradores se mantienen cautelosos en sus compras, elevan sus requisitos de ley del mineral y su enfoque de adquisición sigue centrado en minerales de ley media a alta. Las ventas de minerales de baja ley se han ralentizado notablemente, los inventarios en minas y puertos siguen creciendo, lo que deprime aún más los precios de mercado.
Sentimiento del mercado y perspectivas: Por el lado de la oferta, las minas del sur de Filipinas continúan con producción y envíos normales, pero a medida que se acumulan los inventarios, la presión de ventas sigue aumentando y algunas minas se han mostrado gradualmente más dispuestas a negociar precios, especialmente para los minerales de baja ley. Por el lado de la demanda, los compradores siguen cubriendo principalmente las necesidades inmediatas de producción sin acumular inventarios de forma activa, y las estrategias de adquisición generales se mantienen relativamente cautelosas ante la incertidumbre de la demanda posterior. Perspectivas: se espera que el mercado de mineral de níquel filipino se mantenga estancado a corto plazo. Si el clima posterior no trae lluvias intensas persistentes que reduzcan notablemente la oferta y la demanda posterior no mejora de forma apreciable, la creciente oferta de mineral seguirá presionando el mercado. Los minerales de alta ley probablemente mantendrán una demanda relativamente estable, mientras que se espera que los de baja ley sigan enfrentando una presión bajista significativa debido a la abundante oferta y las ventas lentas.
Mercado de Indonesia:
Precios: Con la entrada en vigor oficial del HMA y HPM de Indonesia para la segunda quincena de julio a partir del 15 de julio, los precios locales del mineral de níquel en Indonesia se han reducido conforme a la nueva referencia. Mineral limonítico: precio CIF del mineral Ni 1,2% en torno a 29,5 USD/tmn, y del mineral Ni 1,3% en torno a 31,5 USD/tmn; mineral saprolítico: precio CIF del mineral Ni 1,4% en torno a 54,9 USD/tmn, Ni 1,5% en torno a 61,2 USD/tmn y Ni 1,6% en torno a 66,1 USD/tmn. Afectados por la caída del HMA, los precios de referencia HPM para todas las leyes retrocedieron a la par, y los precios de referencia para las transacciones de mineral local en Indonesia se redujeron entre 2 y 3 USD/tmn en general en comparación con la primera quincena. Las transacciones del mercado se realizan ahora mayoritariamente según la nueva referencia HPM y, en un contexto de amplia oferta y altos inventarios en las fundiciones, se espera que los precios locales del mineral de níquel en Indonesia permanezcan deprimidos a corto plazo.
Clima: En general, se espera que las condiciones en las principales áreas productoras de mineral de níquel de Indonesia se mantengan relativamente estables durante la próxima semana. Se prevén lluvias intermitentes de ligeras a moderadas en Célebes Central, Célebes Suroriental y Halmahera, acompañadas de tormentas eléctricas localizadas, pero las precipitaciones serán predominantemente breves e intermitentes, y no se anticipa que causen interrupciones sostenidas en la producción minera, el transporte terrestre o los embarques portuarios. En general, las lluvias localizadas pueden ocasionar breves retrasos en minas concretas, aunque por el momento no se observan lluvias intensas generalizadas ni se espera un impacto significativo en el suministro de mineral de níquel o los embarques portuarios de Indonesia.
En cuanto a la dinámica de oferta y demanda y el sentimiento del mercado, el mercado local de mineral de níquel de Indonesia sigue mostrando un panorama general de oferta holgada. Los inventarios de las fundiciones permanecen en niveles relativamente altos: las fundiciones pirometalúrgicas (RKEF) mantienen aproximadamente entre 2 y 3 meses de inventario de mineral de níquel, y las hidrometalúrgicas alrededor de 2 meses, por lo que la demanda general de reposición sigue siendo limitada.
Por el lado de la oferta, las minas mantienen una producción y ventas normales. La oferta de mineral saprolítico sigue siendo amplia, y la demanda de compra de las fundiciones RKEF se mantiene estable en general, pero los elevados inventarios limitan el margen de subida de los precios. En cuanto al mineral limonítico, la demanda de aprovisionamiento de los proyectos HPAL se mantiene firme; sin embargo, la oferta del mercado sigue superando la demanda a corto plazo. Los precios de referencia actuales para el mineral limonítico se sitúan en torno a $33–35/wmt. Los pequeños y medianos mineros tienen una aceptación limitada de estos niveles de precios y una disposición a vender relativamente baja, con las transacciones reales aún concentradas en los grandes mineros. Tras la implementación de los nuevos precios de referencia HMA y HPM a partir del 15 de julio, los mineros siguen de cerca el impacto del menor HPM en los precios de transacción posteriores. La mayoría de los mineros aún espera obtener una prima de $3–5/wmt sobre el HPM, y persiste el tira y afloja en la negociación entre compradores y vendedores.
Por el lado de la demanda, los inventarios tanto en las fundiciones pirometalúrgicas como hidrometalúrgicas siguen siendo altos. Las compras se destinan principalmente a cubrir necesidades inmediatas de producción, sin reposición activa de existencias. Mientras tanto, algunas fundiciones han elevado sus requisitos de ley de compra a Ni 1,45%–1,50%, lo que debilita aún más la demanda de mineral de baja ley. En un contexto de abundante oferta de mineral, altos inventarios en las fundiciones y un descenso general de los precios de referencia HPM, las transacciones al contado siguen siendo en general lentas y prevalece un sentimiento de cautela en el mercado. En conjunto, el mercado local de mineral de níquel de Indonesia continúa mostrando un patrón de oferta abundante y demanda relativamente débil, con las compras al contado a corto plazo aún impulsadas en gran medida por las necesidades inmediatas.
De cara al futuro, el mercado seguirá muy de cerca el progreso de las aprobaciones suplementarias del RKAB, que siguen siendo un factor clave que afecta la oferta de mineral de níquel de Indonesia en el segundo semestre. La información del mercado sugiere que, incluso si se aprueban los cupos suplementarios del RKAB, habrá un período de amortiguación de aproximadamente un mes desde la aprobación hasta la liberación real de la oferta, por lo que el impacto a corto plazo en la oferta del mercado será relativamente limitado. Si el volumen total de las aprobaciones suplementarias del RKAB finalmente no alcanza las expectativas del mercado hacia finales del tercer trimestre, o si el proceso de aprobación continúa ralentizándose, los precios internos del mineral de níquel en Indonesia aún podrían encontrar cierto soporte. Además, dado que Sulawesi entra en la temporada de lluvias de septiembre a octubre, la minería y el transporte podrían verse algo afectados. Si la oferta se endurece, los precios del mineral de níquel en el cuarto trimestre aún tienen potencial para un repunte periódico.
