La prima renovó su máximo intranual, los precios del cobre subieron gradualmente y ambos cerraron al alza. [Notas de la reunión matutina de cobre de SMM]

martes, 20 de julio de 2026
Futuros: Durante la noche, el cobre LME abrió a 13.604 $/tm, cayendo a un mínimo de sesión de 13.590 $/tm en medio de fuertes oscilaciones en las primeras operaciones. A continuación, mantuvo amplias fluctuaciones, subiendo a 13.645 $/tm cerca del final de la sesión, para finalmente cerrar a 13.644,5 $/tm, con un alza del 0,86 %. El volumen de negociación alcanzó los 15.600 lotes, y el interés abierto se situó en 244.000 lotes, una disminución de 1.039 lotes respecto de la jornada anterior, con un posicionamiento dominado por el cierre de posiciones bajistas. El contrato más negociado de cobre SHFE 2609 abrió la noche a 104.490 yuan/tm, cayó a un mínimo de 104.240 yuan/tm al inicio de la sesión y luego subió gradualmente hasta tocar los 104.680 yuan/tm, para después moverse lateralmente. Finalmente cerró a 104.480 yuan/tm, con un alza del 0,69 %. El volumen de negociación fue de 33.800 lotes y el interés abierto se situó en 192.000 lotes, un aumento de 1.706 lotes respecto de la jornada anterior, con un posicionamiento liderado por la construcción de posiciones alcistas.
[Informe matutino del cobre de SMM] Noticias:
(1) Los datos publicados por la plataforma de consultas en línea de la Aduana de China mostraron que las importaciones chinas de minerales y concentrados de cobre en junio de 2026 alcanzaron 2.334.780,8 tm, lo que supone un descenso intermensual del 1,10 %, pero un aumento interanual del 0,03 %. Las importaciones procedentes de Perú sumaron 638.168,31 tm, un 7,77 % menos intermensual, pero un 22,05 % más interanual. Las importaciones procedentes de Chile totalizaron 516.799,6 tm, con descensos del 27,35 % intermensual y del 23,29 % interanual. En cuanto a las exportaciones, China exportó 1,31 tm de minerales y concentrados de cobre en junio de 2026, un 99,95 % menos intermensual y un 96,64 % menos interanual. Las exportaciones al Reino Unido fueron de 0,53 tm, con incrementos del 2,51 % intermensual y del 3.692,86 % interanual. Las exportaciones a los Países Bajos alcanzaron 0,33 tm, un 34,01 % menos intermensual pero un 5.333,33 % más interanual.
Contado:
(1) Shanghái: En la mañana del 20 de julio, el contrato de cobre SHFE 2608 mostró un patrón de repliegue tras una subida rápida, estabilización y posterior repunte. Abrió a 104.100 yuan/tm, subió rápidamente a 104.300 yuan/tm y, a continuación, operó principalmente entre 104.130 y 104.280 yuan/tm. Luego los precios cayeron con rapidez, tocando un mínimo de sesión de 103.910 yuan/tm. Tras pequeñas fluctuaciones, los precios del cobre se estabilizaron y comenzaron a subir, operando principalmente entre 104.140 y 104.260 yuan/tm, alcanzando un máximo intradía de 104.350 yuan/tm y cerrando a 104.180 yuan/tm. El diferencial de backwardation entre los contratos del mes actual y del mes siguiente se situó entre 140 y 180 yuan/tm. El margen de beneficio por importación del cobre SHFE frente al contrato 2608 osciló entre una pérdida de 230 yuan/tm y una pérdida de 160 yuan/tm. De cara al día de hoy, según los datos de SMM, el inventario social en la región de Shanghái se situó en 66.100 tm, lo que supone un descenso de 10.400 tm respecto al jueves de la semana anterior; en la región de Jiangsu se registraron 19.600 tm, 100 tm más que el jueves de la semana anterior. En la actualidad, la oferta de contado disponible sigue siendo ajustada, manteniéndose en un nivel bajo en lo que va de año, sin cambios en la tendencia a la desacumulación de inventarios. Esto ha impulsado el centro de las primas al contado al alza de forma continuada, renovando un nuevo máximo anual. Al mismo tiempo, el diferencial de precios al contado entre Shanghái y Guangdong se amplió aún más, abriendo una ventana de envío para arbitraje interregional. SMM sabe que algunos proveedores ya han iniciado traslados de carga desde Guangdong a Shanghái, y se espera que el cátodo de cobre enviado llegue al mercado de Shanghái esta misma semana. Si las llegadas son considerables, esto podría proporcionar un alivio marginal a la actual estrechez del mercado al contado. No obstante, teniendo en cuenta el volumen limitado de las próximas llegadas y los niveles de inventario absolutos aún bajos, se espera que la presión sobre las primas sea relativamente limitada. En general, en un contexto de una fase de oferta disponible ajustada de forma sostenida, se espera que los precios al contado del cobre SHFE frente al contrato 2608 mantengan una prima hoy.
(2) Guangdong: El 20 de julio, la prima al contado del cátodo de cobre #1 de Guangdong frente al contrato del mes actual: el cobre de alta calidad se cotizó a 170 yuan/tm, 50 yuan/tm más que el día anterior; el cobre de calidad estándar se cotizó con una prima de 80 yuan/tm, 30 yuan/tm más; y el cobre SX-EW se cotizó con una prima de 20 yuan/tm, 30 yuan/tm más que la jornada anterior. El precio medio del cátodo de cobre #1 en Guangdong fue de 104.180 yuan/tm, 350 yuan/tm más que el día anterior, y el precio medio del cobre SX-EW fue de 104.075 yuan/tm, 340 yuan/tm más. En general, con la caída tanto de los inventarios como de los precios del cobre, los proveedores mantuvieron los precios firmes y vendieron activamente, impulsando las primas al alza. Dado que el suministro en Shanghái sigue siendo escaso, se espera que las primas en Guangdong continúen subiendo gradualmente.
(3) Cobre importado: El 20 de julio, el precio promedio del warrant subió 3 $/tm respecto al día hábil anterior hasta 103 $/tm (rango de precios 98-108 $/tm); el precio promedio B/L subió 2 $/tm hasta 102 $/tm (rango de precios 96-108 $/tm); el precio promedio del cobre EQ (CIF B/L) se mantuvo sin cambios en 64 $/tm (rango de precios 60-68 $/tm). Las cotizaciones hacían referencia a cargamentos con llegada desde mediados o finales de julio hasta mediados o finales de agosto.
(4) Cobre secundario: A las 11:30 del 20 de julio, el precio de cierre de futuros fue de 104.180 yuanes/tm, 330 yuanes/tm más que el día hábil anterior; la prima spot promedio fue de 435 yuanes/tm, 35 yuanes/tm más que el día hábil anterior. El 20 de julio, los precios de la chatarra de cobre subieron 300 yuanes/tm respecto al día hábil anterior. El índice de sentimiento de ventas de chatarra de cobre subió a 2,47 y el índice de sentimiento de compras bajó a 2,29. El diferencial de precios entre el cátodo de cobre y la chatarra de cobre se situó en 3.218 yuanes/tm, 29 yuanes/tm más que el día hábil anterior. El diferencial de precios entre el alambrón de cátodo de cobre y el alambrón de cobre secundario fue de 1.410 yuanes/tm. Según una encuesta de SMM, con inventarios bajos que generan primas elevadas, los precios spot del cátodo de cobre se mantuvieron altos a pesar de la temporada baja. Las empresas usuarias finales mostraron un creciente temor a los altos precios, reduciendo su disposición a comprar. Esto provocó un mayor debilitamiento de los nuevos pedidos para las empresas de alambrón de cobre secundario durante la temporada baja, debilitando naturalmente la demanda de materias primas.
Precios: En el frente macro, Irán declaró que los mediadores propusieron un alto el fuego de 10 días entre EE. UU. e Irán para reanudar la implementación del memorando de entendimiento, y que Irán había recibido la propuesta e indicó que podría negociar con EE. UU. en función de los intereses nacionales. Los hutíes anunciaron una prohibición marítima contra Arabia Saudita, mientras que Arabia Saudita declaró que estaba tomando medidas militares para asegurar el transporte marítimo en el estrecho de Bab el-Mandeb. Los medios estadounidenses informaron que Trump seguía centrado en hacer que Irán „pague un precio”, pero las negociaciones entre ambos países continuaron. En cuanto a los fundamentos, por el lado de la oferta, los recursos spot disponibles de China se mantuvieron escasos, los inventarios sociales permanecieron en mínimos anuales, los envíos y llegadas interregionales fueron limitados, y la situación de escasez de oferta spot era difícil de aliviar a corto plazo; por el lado de la demanda, la industria se encontraba en la tradicional temporada baja de consumo, las empresas transformadoras compraban de forma esporádica según sus necesidades, y el consumo general era débil. En cuanto a los inventarios, al lunes 20 de julio, los inventarios de cobre de SMM en las principales regiones chinas disminuyeron en 32.700 tm con respecto al lunes anterior, hasta 107.300 tm, y la continua reducción de existencias proporcionó un soporte de fondo a los precios del cobre. En general, con una oferta ajustada y una tendencia a la reducción de existencias que continúa, se espera que los precios del cobre suban ligeramente hoy.
[La información proporcionada es solo de referencia. Este artículo no constituye un consejo directo de investigación de inversión. Los clientes deben tomar decisiones con prudencia y no utilizar esto como sustituto de su propio juicio independiente. Las decisiones tomadas por el cliente no están relacionadas con SMM]