Patrón de reducción de inventarios difícil de revertir a corto plazo; los precios del aluminio se consolidan y ajustan en el corto plazo [Informe Matutino del Aluminio de SMM]

7.2 Minuta de la reunión matutina del aluminio de SMM

Futuros: Futuros: El aluminio SHFE cerró a 23.280 yuanes/tonelada, subiendo un 0,22%, con fluctuaciones intradía entre 23.145 y 23.295. El precio se situó ligeramente por encima de las medias móviles de 5 días (23.250) y de 10 días (23.150,5), pero muy por debajo de la de 30 días (23.409) y de 60 días (24.028). Las medias móviles a corto plazo ofrecieron un soporte limitado, mientras que las de medio plazo aún ejercieron presión bajista. El histograma MACD mostró DIF=-181,82, DEA=-272,64, y el histograma negativo se volvió marcadamente positivo a 181,64 (anteriormente negativo), formando un cruce dorado en niveles bajos, lo que indica un debilitamiento significativo del impulso bajista y un fortalecimiento del alcista. El volumen de contratación se redujo a 59.200 lotes, y el rebote careció de respaldo por volumen. Se recomienda el rango de trading principal de 23.100-23.600 para el aluminio SHFE. El aluminio LME cerró a 3.170,5 dólares/tonelada, subiendo un 0,13%, con fluctuaciones intradía entre 3.154,5 y 3.173. El precio se situó ligeramente por encima de las medias móviles de 5 días (3.166,8) y de 10 días (3.162,35), pero muy por debajo de la de 30 días (3.247,72) y de 60 días (3.425,84). Las medias móviles a corto plazo ofrecieron soporte, pero la presión bajista de medio plazo fue pronunciada. El histograma MACD mostró DIF=-62,39, DEA=-81,55, y el histograma negativo se volvió positivo a 38,31 (anteriormente negativo), formando un cruce dorado y debilitándose el impulso bajista. Se recomienda el rango de trading principal de 3.150-3.200 para el aluminio LME.

Contexto macroeconómico: El conflicto entre Estados Unidos e Irán siguió escalando. El 17 de julio, las fuerzas de EE.UU. lanzaron nuevos ataques aéreos contra Irán, e Irán atacó masivamente objetivos estadounidenses en Kuwait y Siria, y también instalaciones vinculadas a EE.UU. en Bahréin. Irán advirtió que, si EE.UU. persiste en atacar objetivos iraníes, ampliará sus ataques a activos industriales, tecnológicos y relacionados con IA de EE.UU. en Oriente Medio.

Fundamentos: Por el lado de la oferta, la proporción de aluminio líquido en la producción china aumentó 0,37 puntos porcentuales la semana pasada, principalmente por el buen desempeño de los costos de procesamiento de las palanquillas, lo que incrementó la cuota de aluminio fundido directo y redujo aún más la colada de lingotes; en el extranjero, con la rampa de nuevos proyectos y reinicios, la oferta de aluminio continuará aumentando. En general, sin embargo, es poco probable que se revierta la tendencia de desestacionalización a corto plazo del lingote de aluminio global. Por el lado de la demanda, la industria de transformación aguas abajo se encontraba en la temporada baja de consumo tradicional, con un comportamiento sectorial dispar pero principalmente bajo presión. La tasa de operación de los principales transformadores de aluminio alcanzó el 61,3 %, un descenso de 0,6 puntos porcentuales intermensual. La relación de precios SHFE/LME del aluminio se recuperó, reduciendo los márgenes de exportación de los transformadores. A medida que se iban consumiendo los pedidos pendientes, se espera que el respaldo de las exportaciones a la demanda se debilite. En cuanto a los inventarios, las existencias sociales de aluminio en China continuaron su desestacionalización esta semana. Hasta este jueves, el inventario social de lingote de aluminio en China cayó en 2.000 t respecto al jueves pasado, hasta 1.022 mil toneladas, y en 25.000 t respecto al lunes.

Mercado de Aluminio Primario: En la primera hora de negociación, el centro de cotización del contrato SHFE aluminio 2606 se situó por encima del mismo período de la sesión anterior. Afectado por la temporada baja, el sentimiento de compra se mantuvo débil hoy, aunque en general mejoró respecto al día anterior, con una oferta abundante circulando en el mercado. Las operaciones se cerraron a la par o con un descuento de 20 yuan/t frente al contrato SHFE aluminio de agosto. En el este de China, el índice de sentimiento vendedor cerró en 3,11, sin cambios intermensual; el índice de sentimiento comprador fue de 2,90, subiendo 0,01 intermensual. El sentimiento del mercado en el centro de China continuó repuntando respecto a los dos días anteriores. Al ser viernes, se liberó demanda de aprovisionamiento de las empresas transformadoras, y las firmas comerciales que operan tanto en el mercado al contado como en futuros mantuvieron un fuerte ánimo de acopio, dando un soporte sólido a los precios. Además, los proveedores mostraron una notable intención de mantener los precios firmes y retener ventas. En última instancia, los precios reales de transacción en el centro de China se concentraron en un descuento de 110-140 yuan/t frente al contrato SHFE aluminio de agosto, con tendencia al alza. En el centro de China, el índice de sentimiento vendedor fue de 2,99, subiendo 0,05 intermensual; el índice de sentimiento comprador fue de 3,03, subiendo 0,12 intermensual.

Materiales de Aluminio Secundario: Hoy, el precio del aluminio al contado SMM A00 cerró en 23.220 yuan/t, 50 yuan/t más que en la sesión anterior. El mercado de chatarra de aluminio se mantuvo estable en general. En cuanto a la diferencia de precios entre el aluminio A00 y la chatarra, el 17 de julio, la diferencia entre el aluminio A00 y la chatarra de extrusión de aluminio mezclado sin pintura en Foshan se situó en 2.042 yuan/t, y la diferencia entre el aluminio A00 y la chatarra de aluminio tensa triturada fue de 728 yuan/t, ambas manteniéndose en niveles extremadamente bajos. Las restricciones de la oferta continuaron fortaleciéndose, con un impacto cada vez mayor de la política de facturación inversa, que aumentó la escasez de chatarra de aluminio con factura conforme. En cuanto a las importaciones, los precios de la chatarra de aluminio importada en China cedieron ligeramente esta semana. Los precios de la chatarra de aluminio triturada importada en el puerto de Ningbo bajaron de 21.920 yuan/t a 21.820 yuan/t (impuestos incluidos), mientras que en el puerto de Tianjin descendieron de 21.970 yuan/t a 21.770 yuan/t (impuestos incluidos). A medida que las cotizaciones de chatarra de aluminio en el extranjero continuaron retrocediendo, los pedidos de importación de chatarra de aluminio desde el Sudeste Asiático hacia Guangdong aumentaron recientemente en comparación con antes, y la ventana de importación siguió mejorando. Sin embargo, las nuevas transacciones aún se concentraron principalmente en algunos recursos de bajo precio y clientes habituales, con una actividad limitada en el mercado al contado. Se espera que el mercado de chatarra de aluminio se mantenga en niveles altos y se mueva lateralmente. Por el lado de la oferta, es poco probable que la restricción de la política de facturación inversa se revierta a corto plazo, y la escasez de chatarra de aluminio con factura persistirá. Por el lado de las importaciones, múltiples factores bajistas solapados se materializarán gradualmente en los próximos meses, manteniendo bajo el complemento de chatarra extranjera de alta calidad. Por el lado de la demanda, a medida que la temporada baja se intensifica, las tasas de operación de los transformadores se mantendrán bajas, sin mejoras sustanciales en los pedidos de uso final. Las empresas de aprovechamiento de chatarra continuarán comprando según necesidad, y será difícil que el sentimiento de adquisición mejore significativamente. La diferencia de precios entre el aluminio A00 y la chatarra de aluminio se ha reducido a un mínimo histórico, erosionando fuertemente la ventaja económica de la chatarra de aluminio frente al aluminio primario. Si los precios del aluminio siguen bajando, el efecto de sustitución se acelerará.

Aleación de aluminio secundario: El mercado de ADC12 continuó hoy con un comportamiento estable, y las cotizaciones de los principales productores se mantuvieron prácticamente sin cambios. El precio del ADC12 según SMM permaneció estable en 24.100 yuan/t respecto a la sesión anterior. Por un lado, las fluctuaciones recientes del aluminio fueron limitadas, sin nuevos factores de coste que las impulsaran, mientras que la oferta de chatarra de aluminio siguió siendo ajustada, lo que brindó cierto soporte a los precios de la aleación de aluminio secundario y dejó a las empresas generalmente poco dispuestas a ajustar precios. Por otro lado, la demanda de uso final permaneció en temporada baja, los pedidos de los transformadores se liberaron de forma insuficiente y la adquisición fue mayoritariamente por necesidad, lo que se tradujo en un sentimiento de negociación contenido. Algunas empresas informaron que la demanda se debilitó aún más en comparación con antes. En medio del tira y afloja entre posiciones largas y cortas, con el soporte de los costos y una demanda débil, el mercado en general mantuvo una postura cautelosa y de espera. Se espera que los precios del ADC12 se muevan mayormente lateralmente en un rango estrecho en el corto plazo, con atención a las fluctuaciones del precio del aluminio, los cambios en el suministro de chatarra y la mejora en los pedidos downstream.

Perspectiva: Con las repetidas tensiones en Oriente Medio, las persistentes preocupaciones por las subidas de tipos y las continuas reanudaciones de producción, pero un patrón de desacumulación difícil de revertir a corto plazo, se espera que los precios del aluminio se consoliden en el corto plazo en medio del tira y afloja entre largos y cortos. En adelante, se debe prestar atención al progreso de las reanudaciones de producción en Oriente Medio y a las tendencias del conflicto geopolítico, a los cambios en los inventarios de lingotes de aluminio en la LME, y a los pedidos nacionales de procesamiento downstream y los datos de exportación de semielaborados de aluminio.

[La información proporcionada es solo para referencia. Este artículo no constituye un consejo directo de investigación de inversiones. Los clientes deben tomar decisiones prudentes y no deben utilizarlo como sustituto de un juicio independiente. Las decisiones tomadas por los clientes no están relacionadas con SMM.]