Esta semana (13-16 de julio), el mercado de chatarra de cobre operó bajo un triple marco: retrocesos de los precios del cobre tras rápidas subidas, continuas restricciones por el cumplimiento de la facturación inversa y la profundización de la temporada baja de altas temperaturas. El contrato de cobre más negociado de la SHFE se disparó a 105.020 yuan/t a mediados de semana, casi 2.000 yuan/t más que al inicio de la semana. Sin embargo, los precios de la chatarra de cobre se vieron respaldados por los costos de cumplimiento y la firmeza de los proveedores, por lo que la fluctuación semanal de precios fue inferior a 1.000 yuan/t. El diferencial de precios entre metal primario y chatarra se amplió de 2.445 yuan/t al inicio de la semana a 3.923 yuan/t, más de 2.200 yuan/t más que el fin de semana anterior. Esta ampliación del diferencial se debió exclusivamente al aumento unilateral del cátodo de cobre. La resistencia de la chatarra de cobre a bajar fue una característica clave de la oferta esta semana, lo que estimuló directamente la demanda de compra por cobertura por parte de las empresas de alambrón de cobre secundario.
La oferta mantuvo el patrón de escasez estructural observado desde 2026. La primera restricción subyacente fueron los requisitos de cumplimiento de la facturación inversa: persistieron las réplicas de las inspecciones de cumplimiento en Jiangxi y Hubei, en el sur de China, y las cuotas de facturación se mantuvieron restringidas en Shuyang, Jiangsu, lo que dejó una disponibilidad de chatarra de cobre deducible y conforme persistentemente escasa. La segunda fue que, tras la eliminación de las devoluciones fiscales locales irregulares a finales de 2025 por el Documento 770, los pequeños y medianos comerciantes de chatarra de cobre que antes dependían de subvenciones fueron saliendo del mercado continuamente, y la oferta disponible total se contrajo notablemente en comparación con el mismo período de años anteriores. Además, los proveedores mantuvieron en general una defensa psicológica de no vender barato antes de que los precios del cobre rompan por debajo de 100.000 yuan/t, y el ritmo de ventas durante la semana siguió de cerca las fluctuaciones de los precios. Al inicio de la semana, cuando los precios del cobre retrocedieron, prevaleció un fuerte sentimiento de retención, y la escasa oferta hizo que las empresas de alambrón de cobre secundario tuvieran dificultades para encontrar material a bajo precio. A mediados de semana, cuando los precios del cobre se dispararon por encima de 105.000 yuan/t, la disposición de los proveedores a vender a precios fijos aumentó, pero debido a que los sectores transformadores de chatarra tenían pocos pedidos en temporada baja y baja aceptación de precios altos, las ventas no se produjeron en grandes volúmenes. La mayor parte del material fue adquirido por las empresas de alambrón de cobre secundario bajo una lógica de cobertura (compra de materia prima y venta en corto de futuros), no para reposición de inventarios de producción real. Muchas empresas de alambrón dejaron de cotizar directamente después de comprar lo suficiente para cubrir la demanda diaria en la sesión matinal y no persiguieron precios más altos para comprar. Al final de la semana, los precios del cobre se consolidaron y retrocedieron, los proveedores volvieron al modo de retención y la oferta se estrechó de nuevo.
La divergencia regional persistió. En el sur de China, debido a los costos de cumplimiento y la lenta rotación de capital, los precios de compra de cobre brillante desnudo fueron entre 400 y 600 yuan/t inferiores a los del norte, manteniendo la inusual estructura de precios diferentes para el mismo material. Los comerciantes mantuvieron una estrategia de inventario bajo y rotación rápida, sin atreverse a acumular existencias apostando por subidas de precios. El problema de los ciclos de cobro de pagos que se extienden más allá de dos semanas siguió sin resolverse, limitando aún más la liberación de la elasticidad de la oferta. El lado de la demanda se mantuvo en general débil, y las empresas de alambrón de cobre secundario informaron de escasos nuevos pedidos durante toda la semana. El diferencial de precios entre el alambrón de cobre catódico y el alambrón de cobre secundario se disparó a 1.510 yuan/t a mitad de semana, rozando la línea crítica de viabilidad económica, pero careció de sostenibilidad y retrocedió a 950 yuan/t al final de la semana. Mientras tanto, los alambrones de cobre secundario se mantuvieron con prima respecto a los futuros del cobre debido a los rígidos costos de la materia prima. Los nuevos pedidos de las empresas de alambres y cables fueron débiles, y aún mantenían expectativas de "los precios del cobre tienen más margen de caída", con compras impulsadas principalmente por la demanda rígida en pulsos. Durante toda la semana, las transacciones de chatarra de cobre estuvieron impulsadas en gran medida por las fluctuaciones de los precios del cobre y la demanda de cobertura, mientras que el volumen de reposición para la producción real fue mínimo. Tras el retroceso de los precios del cobre al final de la semana, la disposición a comprar de las empresas de alambrón se debilitó aún más. El mercado mostró un equilibrio débil en el que "cuando los precios del cobre suben, los proveedores venden y las empresas de alambrón recogen para cobertura; cuando los precios del cobre bajan, los proveedores retienen y las empresas de alambrón esperan precios más bajos". Actualmente, el mercado sigue limitado por las restricciones duales de las facturas conformes y la demanda de temporada baja. En el futuro, si el diferencial de precios entre el metal primario y la chatarra se estabiliza por encima de 1.500 yuan/t y las normas de aplicación de la facturación inversa se aclaran, esto podría desencadenar la liberación de cierta demanda rígida; de lo contrario, persistirá el débil patrón de transacciones.
