SMM 17 de julio –
Esta semana (13-16 de julio), el mercado de chatarra de cobre operó bajo un triple marco de retroceso de precios del cobre tras un rápido repunte, restricciones continuas de cumplimiento en facturación inversa y una profundización de la temporada baja por calor. El contrato más negociado de cobre en la SHFE se disparó a 105.020 yuanes/tm a mitad de semana, ganando cerca de 2.000 yuanes/tm en toda la semana respecto al inicio. Sin embargo, la chatarra de cobre recibió soporte de los costes de cumplimiento y de proveedores que mantuvieron precios firmes frente a las caídas, oscilando su precio menos de 1.000 yuanes/tm durante todo el periodo. El diferencial de precio entre cátodo de cobre y chatarra de cobre se amplió de 2.445 yuanes/tm al inicio de la semana a 3.925 yuanes/tm, superando en más de 2.200 yuanes/tm el fin de semana anterior. Esta ampliación se debió por completo al alza unilateral del cátodo. La resistencia a la baja de la chatarra de cobre fue la característica central de la oferta esta semana, lo que también desencadenó directamente demanda de compra con fines de cobertura por parte de las empresas de varillas de cobre secundario.
Por el lado de la oferta, continuó la estrechez estructural que persiste desde 2026. Las restricciones subyacentes fueron, primero, los requisitos de cumplimiento de la facturación inversa: en regiones del sur de China como Jiangxi y Hubei y otras, los efectos de las inspecciones de cumplimiento aún no se habían disipado, y las cuotas de facturación en lugares como Shuyang, Jiangsu, permanecían restringidas, lo que dejaba la chatarra de cobre disponible, conforme y deducible persistentemente ajustada; segundo, después de que el Documento N.º 770, a finales de 2025, eliminara las devoluciones fiscales ilegales locales, los pequeños y medianos comerciantes de chatarra de cobre que antes dependían de subsidios e incentivos habían ido saliendo del mercado, y la oferta total disponible se contrajo significativamente respecto al mismo período de años anteriores. A esto se sumó que los proveedores mantenían en general la defensa psicológica de “no vender barato antes de romper los 100.000 yuanes”, por lo que el ritmo de envíos durante toda la semana siguió estrictamente las fluctuaciones del precio del cobre: al inicio, cuando los precios retrocedían, la reticencia a vender era fuerte, la oferta en el mercado estaba ajustada y las empresas de varillas de cobre secundario tenían dificultades para conseguir material a bajo precio; a mitad de semana, tras superar los precios los 105.000 yuanes/tm, aumentó la voluntad de los proveedores de vender a precio fijo, pero debido a la débil demanda estacional en los sectores transformadores de chatarra posteriores y la baja aceptación de material caro, los envíos no se dispararon. La mayor parte del material fue adquirida por empresas de varilla de cobre secundario con una lógica de cobertura de «comprar materia prima y vender futuros», en lugar de para reposición real de producción. Muchas empresas de varilla dejaron de cotizar precios tras comprar lo suficiente para cubrir sus necesidades diarias en la sesión matutina, sin perseguir precios más altos para recibir. Al final de la semana, los precios del cobre se consolidaron y retrocedieron, y los proveedores volvieron a retener las ventas, ajustando de nuevo la oferta disponible. Persistió la divergencia regional. En el sur, debido a los costes de cumplimiento normativo y a la lenta rotación de capital, los precios de compra del cobre brillante desnudo eran de 400–600 yuan/mt inferiores a los del norte. Continuó la estructura inusual de precios diferentes para el mismo material. Los comerciantes aún mantenían una estrategia de inventario bajo con entradas y salidas rápidas, sin atreverse a acumular existencias ante la expectativa de subidas de precios. La cuestión de los ciclos de cobro que se extendían a más de dos semanas seguía sin resolverse, limitando aún más la elasticidad de la liberación de la oferta. Por el lado de la demanda, persistió la debilidad general. Las empresas de varilla de cobre secundario recibieron pocos pedidos nuevos durante toda la semana. Aunque el diferencial de precios entre la varilla de cátodo de cobre y la varilla de cobre secundario se disparó a 1.510 yuan/mt a mediados de semana, alcanzando el umbral económico, careció de sostenibilidad y cayó a 950 yuan/mt al final de la semana. Además, la varilla de cobre secundario se mantuvo con prima respecto a los futuros debido a los rígidos costes de la materia prima. Las empresas de alambres y cables de uso final también tuvieron pocos pedidos nuevos, manteniendo aún una expectativa de espera y observación de que «los precios del cobre aún tienen margen de caída», con compras principalmente en pulsos de demanda rígida. Las transacciones de chatarra de cobre durante la semana estuvieron impulsadas en gran medida por las fluctuaciones del precio del cobre y la demanda de cobertura, con muy poca reposición para la producción real. Tras el retroceso de los precios del cobre al final de la semana, la disposición de compra de las empresas de varilla se debilitó aún más. El mercado en su conjunto mostró un débil equilibrio de «cuando los precios del cobre suben, los proveedores venden y las empresas de varilla compran para cobertura; cuando bajan, los proveedores retienen y las empresas de varilla esperan niveles aún más bajos».
Actualmente, el mercado sigue limitado por las presiones duales del cumplimiento de la facturación y la demanda fuera de temporada. En adelante, si la diferencia de precios entre el cátodo de cobre y la chatarra de cobre se estabiliza por encima de los 1.500 yuan/mt y las directrices de implementación de la facturación inversa se aclaran, esto podría impulsar la liberación de cierta demanda rígida; de lo contrario, persistirá el patrón de escasa actividad comercial.
