[Informe matutino del níquel de SMM] El IPP de junio de EE.UU. se enfría más de lo esperado, el contrato de níquel más negociado de la SHFE se dispara en las primeras operaciones.

Minutas de la reunión matutina del 17 de julio

Temas candentes del mercado:

Según SMM, el impacto del tifón Bavi en la producción nacional de NPI de alta ley y en las acerías de acero inoxidable fue limitado, ya que solo fábricas de algunas regiones suspendieron temporalmente la producción durante 1 a 3 días, sin afectar el equilibrio general de la oferta y la demanda. Sin embargo, el tifón provocó retrasos de diversa magnitud en los envíos de arrabio de níquel importado en la última quincena. Ahora el transporte marítimo en los puertos se está recuperando gradualmente y, tras las llegadas concentradas de NPI, se espera que la escasez en el mercado al contado se alivie en cierta medida durante la segunda mitad del mes.

Macro:

(1) El IPP de EE. UU. de junio cayó un 0,3 % intermensual, la primera caída desde el año pasado, frente a las expectativas del mercado de que se mantuviera estable; el IPP de junio subió un 5,5 % interanual, reduciéndose significativamente desde el 6,5 % de mayo; el crecimiento del IPP subyacente se desaceleró al 4,7 % interanual y solo subió un 0,2 % intermensual, todo por debajo de las expectativas del mercado.

(2) El PIB de China creció un 4,7 % interanual en el primer semestre de 2026, y el PIB del segundo trimestre creció un 4,3 % interanual, con un aumento del 0,9 % respecto al trimestre anterior.

Mercado al contado:

El 16 de julio, el precio del níquel refinado n.° 1 de SMM subió 550 yuanes/tonelada respecto al día de negociación anterior. En cuanto a las primas al contado, el níquel refinado n.° 1 de Jinchuan promedió 2.000 yuanes/tonelada, sin cambios respecto al día anterior, mientras que el rango para el níquel electrodepositado de las principales marcas nacionales fue de -300 a 500 yuanes/tonelada.

Mercado de futuros:

En la mañana del 16 de julio, el contrato de níquel más negociado en la SHFE se disparó, rompiendo los 130.000 yuanes/tonelada y llegando a subir a 133.000 yuanes/tonelada, con ganancias matutinas que alcanzaron el 2,9 %; el níquel del LME también se mantuvo por encima de los 17.000 USD/tonelada, con un alza de aproximadamente el 2,5 % en la mañana.

Recientemente, los factores alcistas macroeconómicos, políticos y del lado de los costos han resurgido, junto con un cruce dorado del MACD, los precios del níquel manteniéndose por encima de la media móvil de 10 días y la toma de ganancias de fondos bajistas, lo que ha dado impulso de rebote a los precios del níquel. Sin embargo, la débil demanda y los altos inventarios siguen limitando el margen de subida. Se espera que el contrato de níquel más negociado de la SHFE cotice en un rango de 127.000 a 137.000 yuanes/tonelada. En adelante, se deberá prestar atención a los resultados de la aprobación de la cuota RKAB de Indonesia en julio y a la situación en el estrecho de Ormuz.

Sulfato de níquel

El 16 de julio, el precio promedio del sulfato de níquel de grado batería de SMM se mantuvo estable.

En el lado de los costes, las expectativas de aumento de los precios del azufre combinadas con reparaciones técnicas impulsaron hoy un fuerte incremento del níquel, con un repunte de los costes de producción inmediatos del sulfato de níquel. En el lado de la oferta, el patrón ajustado de productos intermedios se mantiene sin cambios, con los precios pagaderos del MHP y de materiales auxiliares como el ácido sulfúrico aún en niveles altos. Algunas plantas de sales de níquel prevén recortes de producción, pero algunas empresas de reciclaje están liberando inventario. En el lado de la demanda, debido al descenso significativo de los precios del níquel intermensual y a que algunas empresas aguas abajo acumulan inventario, el sentimiento de reposición es débil y la aceptación de los precios de la sal de níquel es relativamente baja. Hoy, el Factor de Sentimiento de Disposición a Vender de los fundidores de sal de níquel aguas arriba fue de 1,8, el Factor de Sentimiento de Compra de las plantas de precursores aguas abajo fue de 2,5 y el Factor de Sentimiento para empresas integradas fue de 2,4 (se puede acceder a los datos históricos a través de la base de datos).

De cara al futuro, se espera que el período de aprovisionamiento de julio se posponga hasta finales de mes. Es necesario prestar atención al impacto de los precios del níquel y los productos intermedios sobre la solidez del soporte de costes.

NPI

Noticias del 16 de julio: El factor de sentimiento del mercado de NPI de alta ley de SMM fue de 1,96, sin variación intermensual; el factor de sentimiento aguas arriba para el NPI de alta ley fue de 2,06, sin variación intermensual; y el factor de sentimiento aguas abajo para el NPI de alta ley fue de 1,86, sin variación intermensual. Hoy, la contradicción del diferencial oferta-demanda para el NPI de alta ley al contado se redujo ligeramente. Las cargas a plazo fueron pre-vendidas y fijadas, pero los arribos al contado a corto plazo en puerto aumentaron, aliviando en cierta medida la tensión de la oferta. El centro de transacciones continuó desplazándose a la baja. En el lado de la oferta, se evidenció divergencia. Las cargas de contratos a largo plazo se programaron anticipadamente para agosto-septiembre. Las cotizaciones de envío a plazo de los proveedores se mantuvieron firmes, pero con los recientes arribos al contado, aumentaron las consultas a precios bajos en el mercado. A corto plazo, aún se espera que el NPI de alta ley tenga cierto margen de descenso.

Acero inoxidable

Según SMM el 16 de julio, los futuros de SS mostraron un patrón general de fortalecimiento y tanteo al alza. Impulsados por un níquel SHFE más fuerte, los SS subieron y tantearon al alza de forma simultánea. Al cierre, el contrato más negociado de SS se liquidó a 14.795 yuan/tm. En el mercado al contado, aunque los futuros del acero inoxidable (SS) se mantuvieron estables por la mañana y las cotizaciones al contado permanecieron sin cambios, por la tarde siguieron el rápido repunte del níquel en la Bolsa de Futuros de Shanghái (SHFE), y las cotizaciones al contado también subieron en respuesta. A pesar de las rápidas oscilaciones de precios, las compras de los usuarios finales se mantuvieron cautelosas, pero las ofertas de bajo precio en el mercado habían desaparecido en su mayoría.

Contrato más negociado de SS. A las 10:15 a.m., el SS2608 cotizaba a 14.665 yuan/tm, 5 yuan/tm más que el día de negociación anterior. Las primas al contado para el 304/2B en Wuxi se situaron en el rango de 255-605 yuan/tm. En el mercado al contado, el precio medio de la bobina laminada en frío 201/2B en Wuxi se mantuvo estable; para la bobina laminada en frío 304/2B de borde sin recortar, el precio medio en Wuxi se mantuvo estable y en Foshan se mantuvo sin cambios; el precio de la bobina laminada en frío 316L/2B en Wuxi se mantuvo estable; las cotizaciones de la bobina laminada en caliente 316L/NO.1 en Wuxi se mantuvieron estables; y la bobina laminada en frío 430/2B tanto en Wuxi como en Foshan se mantuvo estable.

Esta semana, las fluctuaciones de liquidez macroeconómica se intensificaron y los futuros del acero inoxidable trazaron una tendencia débil independiente, desacoplándose significativamente del ritmo del níquel de la SHFE y otros metales básicos. Durante la semana, los flujos de fondos impulsados por el sentimiento alternaron, provocando oscilaciones bruscas en los futuros del SS. El nivel clave de soporte de 14.500 yuan/tm fue perforado anteriormente, con el centro de la tendencia general continuando su descenso, y el sentimiento general de negociación en el mercado inclinándose bajista. En cuanto al contado y los inventarios, la ruptura y debilidad de los futuros continuaron lastrando el desempeño del mercado al contado, con la liberación concentrada de los fundamentos bajistas de la temporada baja. El mercado ha entrado ahora en la temporada baja tradicional de consumo, con una demanda puntual de los usuarios finales inherentemente débil. Esto se vio agravado por el continuo descenso de los futuros, lo que minó aún más la confianza del mercado. Los usuarios finales aguas abajo estuvieron dominados por un sentimiento de espera y observación, y la disposición a comprar permaneció lenta. Esta semana, las principales acerías abandonaron su estrategia anterior de mantener los precios firmes, reduciendo proactivamente los precios orientativos al contado y arrastrando a la baja las cotizaciones al contado del mercado. La actividad comercial se caracterizó por una liberación impulsiva seguida de un rápido enfriamiento, con una grave falta de demanda puntual sostenida. En general, el comercio volvió a un patrón lento. En medio de una débil demanda de los usuarios finales y un desabastecimiento bloqueado, el ritmo de acumulación de inventarios se aceleró notablemente. El inventario social siguió aumentando y las presiones fundamentales del mercado al contado se acentuaron aún más. En cuanto a costes y beneficios, los precios del acero terminado y de las materias primas cayeron al unísono esta semana. Los beneficios de la fundición de las acerías se redujeron ligeramente, pero se mantuvieron en territorio positivo. Afectadas por la caída de los precios al contado y los márgenes de producto ajustados, las principales acerías redujeron sus expectativas de compra de materias primas, publicando precios de licitación para la compra de NPI a niveles bajos. Esto empujó a la baja los precios del mercado de NPI de alta ley, mientras que los precios de compra de chatarra de acero inoxidable también se contrajeron al mismo tiempo, provocando que el centro de costes de las materias primas se desplazara a la baja. Los beneficios de las acerías se comprimieron ligeramente en comparación con la semana anterior, pero el sector en su conjunto no entró en pérdidas y la resistencia de los beneficios de producción persistió. En general, el mercado del acero inoxidable de esta semana mostró un patrón débil con los futuros rompiendo soportes clave y cayendo, los precios al contado siguiendo la caída y relajándose, la acumulación de inventarios acelerándose y los beneficios contrayéndose ligeramente. Las perturbaciones de capital macroeconómico provocaron una debilidad independiente en los futuros. La débil demanda just-in-time de la temporada baja, el abandono de la postura de contención de precios por parte de las acerías y la acumulación de inventarios fueron los factores bajistas principales para el mercado al contado. A corto plazo, la débil estructura del mercado es difícil de revertir. Los futuros seguirán consolidándose en un tono apagado y los precios al contado se mantendrán bajo presión.

Mineral de níquel:

Mercado filipino:

Esta semana, el mercado de mineral de níquel filipino se mantuvo estable en general. Las cotizaciones CIF China se mantuvieron prácticamente sin cambios con respecto a la semana anterior, con el Ni al 1,3% reportado en torno a 46,25 USD/wmt, el Ni al 1,4% en torno a 56,5 USD/wmt y el Ni al 1,5% en torno a 64,5 USD/wmt. En general, las operaciones comerciales siguieron siendo lentas. Actualmente, el diferencial de precios entre el mineral con Ni al 1,3% y al 1,4% se mantiene en torno a 10 USD/wmt. Según la comunicación de mercado de SMM, debido a la baja ley del mineral de Ni al 1,3%, solo un número limitado de fundiciones posteriores pueden cumplir con los requisitos de producción, por lo que las transacciones reales siguieron siendo escasas. Por el contrario, el mineral de Ni al 1,4% es adecuado para más productores de NPI chinos y algunas fundiciones RKEF indonesias, con una demanda de compra relativamente estable, por lo que su comportamiento de precios se mantuvo firme.

Lado de la oferta: las condiciones meteorológicas en las principales zonas mineras de Filipinas se mantuvieron en general estables, con producción y embarques portuarios normales. Solo en áreas localizadas se registraron lluvias breves, con un impacto limitado en la minería y la carga. La oferta global continuó estable. Lado de la demanda: los compradores chinos e indonesios mantuvieron una estrategia de compras según sus necesidades. Los inventarios de las fundiciones indonesias permanecieron altos, y su disposición a reaprovisionarse fue insuficiente; las transacciones del mercado estuvieron impulsadas principalmente por compras justo a tiempo.

En cuanto a los inventarios, las existencias de mineral de níquel filipino en los puertos chinos siguieron acumulándose. Al 10 de julio, los inventarios totales de mineral de níquel en los puertos nacionales aumentaron a 6,84 millones de wmt (aproximadamente 53.700 mt en contenido de níquel metálico), un incremento de 160.000 wmt respecto a la semana anterior;

en medio de una acumulación persistente de inventarios en los puertos, una amplia oferta indonesia y los precios bajos del níquel en el LME, se espera que los precios del mineral de níquel filipino se consoliden a la baja en el corto plazo, y la tendencia posterior de los precios dependerá en gran medida del progreso de las aprobaciones RKAB en Indonesia y de los cambios en la oferta de mineral indonesio.

Mercado indonesio:

El mercado de mineral de níquel indonesio mantuvo un patrón de oferta holgada en general. El Ministerio de Energía y Recursos Minerales de Indonesia publicó el precio de referencia HMA del níquel para el segundo período de julio en 16.533,67 $/dmt, una caída significativa respecto al primer período de julio (17.593,33 $/dmt). Los precios teóricos HPM cayeron en consecuencia: para el mineral saprolítico con ley del 1,4%, el HPM se estima en alrededor de 53,6 $/wmt; para la ley del 1,5%, alrededor de 58,23 $/wmt. El mercado spot se mantuvo estable esta semana: el precio promedio CIF para el mineral del 1,4% se sostuvo en 55,1 $/wmt, una prima de aproximadamente 1,3 $/wmt sobre el HPM; el precio promedio CIF para el mineral del 1,5% se mantuvo en 61,5 $/wmt, con una prima de unos 3 $/wmt, ambos prácticamente sin cambios respecto a la semana anterior.

Para el mineral limonítico, el precio promedio CIF para el mineral del 1,2% permaneció en 29,5 $/wmt, y el del 1,3% en 31,5 $/wmt. De cara al futuro, los precios del mineral de níquel indonesio tienen margen a la baja.

A pesar del estancamiento de los precios, los fundamentos del mercado siguen siendo holgados, con inventarios actuales de las fundiciones suficientes para más de dos meses, y una brecha entre oferta y demanda que limita la demanda de reaprovisionamiento a corto plazo. Los mineros esperan ampliamente que los precios de transacción CIF tengan una prima de 3 a 5 dólares sobre el HPM, lo que fomenta aún más las compras cautelosas. Al mismo tiempo, las fundiciones han estado elevando los requisitos de ley para la adquisición de mineral, concentrando sus compras en leyes de níquel del 1,45 % al 1,50 %, lo que deprimió aún más la demanda de minerales de menor ley. Los mineros de pequeña escala mostraron una aceptación limitada de los precios actuales, con las transacciones reales concentradas entre los grandes mineros. De cara al futuro, el consenso del mercado es que los precios del mineral de níquel enfrentarán cierta presión a la baja en los próximos 1 a 2 meses, impulsados principalmente por los altos inventarios de las fundiciones y la abundante oferta. Sin embargo, si el volumen total de aprobaciones del RKAB al final del tercer trimestre cae por debajo de los 300 millones de toneladas métricas, o si el proceso de aprobación continúa desacelerándose, junto con posibles interrupciones del suministro por la temporada de lluvias en Sulawesi en el cuarto trimestre, los precios del mineral aún podrían encontrar cierto soporte.