Acta de la reunión matinal del 17 de julio
Temas candentes del mercado:
Según SMM, el impacto del tifón Bavi en la producción nacional de NPI de alto grado y en las plantas de acero inoxidable fue limitado, ya que solo algunas fábricas de ciertas regiones suspendieron temporalmente la producción durante 1 a 3 días, sin afectar el patrón general de oferta y demanda. Sin embargo, el tifón causó retrasos de diversa magnitud en los envíos de ferroníquel importado (NPI) durante la última quincena. Ahora, el transporte marítimo portuario se está recuperando gradualmente y, tras la llegada concentrada de NPI, se espera que la escasez puntual de oferta se alivie en cierta medida en la segunda mitad del mes.
Macro:
(1) El IPP de Estados Unidos en junio cayó un 0,3 % intermensual, la primera caída desde el año pasado, frente a las expectativas del mercado que apuntaban a un estancamiento; el IPP de junio subió un 5,5 % interanual, lo que supone una fuerte desaceleración desde el 6,5 % de mayo; el crecimiento del IPP subyacente de junio se desaceleró hasta el 4,7 % interanual y solo subió un 0,2 % intermensual, situándose en ambos casos por debajo de las expectativas del mercado.
(2) El PIB de China creció un 4,7 % interanual en el primer semestre de 2026, y el PIB del segundo trimestre creció un 4,3 % interanual, con un aumento del 0,9 % respecto al trimestre anterior.
Mercado al contado:
El 16 de julio, el precio del níquel refinado n.º 1 de SMM subió 550 yuanes/tm respecto al día de cotización anterior. En cuanto a las primas al contado, el níquel refinado n.º 1 de Jinchuan promedió 2.000 yuanes/tm, sin cambios respecto al día anterior, mientras que el rango para el níquel electrodepositado de marcas nacionales principales se situó entre -300 y 500 yuanes/tm.
Mercado de futuros:
En la mañana del 16 de julio, el contrato de níquel más negociado en la SHFE se disparó, superando los 130.000 yuanes/tm y llegando a subir hasta 133.000 yuanes/tm, con ganancias matinales que alcanzaron el 2,9 %; el níquel del LME también se mantuvo por encima de los 17.000 dólares/tm, con un alza de aproximadamente el 2,5 % en la mañana.
Recientemente, han resurgido factores alcistas macroeconómicos, políticos y de costes, junto con un cruce dorado del MACD, el mantenimiento de los precios del níquel por encima de la media móvil de 10 días y la toma de beneficios de los fondos bajistas, lo que ha dado impulso al rebote de los precios del níquel. Sin embargo, la débil demanda y los elevados inventarios continúan limitando el margen de subida. Se espera que el contrato de níquel más negociado de la SHFE cotice en un rango de 127.000 a 137.000 yuanes/tm. En adelante, habrá que prestar atención a los resultados de la aprobación del cupo RKAB de Indonesia en julio y a la situación en el estrecho de Ormuz.
Sulfato de níquel
El 16 de julio, el precio medio del sulfato de níquel para baterías de SMM se mantuvo estable.
Por el lado de los costes, las expectativas de subida del precio del azufre, combinadas con reparaciones técnicas, impulsaron hoy una fuerte subida de los precios del níquel, con un repunte de los costes inmediatos de producción del sulfato de níquel. Por el lado de la oferta, el patrón de escasez de productos intermedios se mantiene sin cambios, con las cuentas por pagar de MHP y los precios de materiales auxiliares como el ácido sulfúrico aún en niveles elevados. Algunas plantas de sales tienen expectativas de recortes de producción, pero algunas empresas de reciclaje están liberando inventario. Por el lado de la demanda, debido al significativo descenso intermensual de los precios del níquel y a que algunas empresas transformadoras están acumulando inventario, el sentimiento de reposición de los compradores es débil y la aceptación de los precios de las sales de níquel es relativamente baja. Hoy, el Factor de Sentimiento de Disposición a Vender de los productores de sales de níquel fue de 1,8, el Factor de Sentimiento de Compra de las plantas de precursores fue de 2,5 y el Factor de Sentimiento para empresas integradas fue de 2,4 (los datos históricos pueden consultarse en la base de datos).
De cara al futuro, se espera que el período de acumulación de existencias de julio se posponga hasta finales de mes. Es necesario prestar atención al impacto de los precios del níquel y de los productos intermedios en la solidez del soporte de costes.
NPI
Noticias del 16 de julio: El factor de sentimiento del mercado de NPI de alta ley de SMM fue de 1,96, sin cambios intermensual; el factor de sentimiento de los productores de NPI de alta ley fue de 2,06, sin cambios intermensual; y el factor de sentimiento de los compradores de NPI de alta ley fue de 1,86, sin cambios intermensual. Hoy, la contradicción del diferencial oferta-demanda en el mercado spot de NPI de alta ley se redujo ligeramente. Las cargas a plazo se prevendieron y aseguraron, pero los arribos spot a corto plazo en puerto aumentaron, aliviando en cierta medida la escasez en el mercado spot. El centro de transacciones siguió desplazándose a la baja. Por el lado de la oferta, se evidenció una divergencia. Las cargas de contratos a largo plazo a futuro se programaron con antelación para agosto–septiembre. Las cotizaciones de envío a plazo de los proveedores se mantuvieron firmes, pero con los recientes arribos spot, aumentaron las consultas a precios bajos en el mercado. A corto plazo, se espera que el NPI de alta ley todavía tenga cierto margen a la baja.
Acero inoxidable
Según SMM del 16 de julio, los futuros de acero inoxidable (SS) mostraron un patrón general de fortalecimiento y tanteo al alza. Impulsados por la fortaleza del níquel en la SHFE, los futuros de SS subieron y tantearon al alza en tándem. Al cierre, el contrato más negociado de SS se liquidó a 14.795 yuan/tm. En el mercado al contado, aunque los futuros del acero inoxidable (SS) se mantuvieron estables por la mañana y las cotizaciones al contado permanecieron sin cambios, por la tarde siguieron el rápido repunte del níquel en la Bolsa de Futuros de Shanghái (SHFE), y las cotizaciones al contado también subieron en respuesta. A pesar de las rápidas oscilaciones de precios, las compras de los usuarios finales se mantuvieron cautelosas, pero las ofertas de bajo precio en el mercado habían desaparecido en su mayoría.
Contrato más negociado de SS. A las 10:15 a.m., el SS2608 cotizaba a 14.665 yuan/tm, 5 yuan/tm más que el día de negociación anterior. Las primas al contado para el 304/2B en Wuxi se situaron en el rango de 255-605 yuan/tm. En el mercado al contado, el precio medio de la bobina laminada en frío 201/2B en Wuxi se mantuvo estable; para la bobina laminada en frío 304/2B de borde sin recortar, el precio medio en Wuxi se mantuvo estable y en Foshan se mantuvo sin cambios; el precio de la bobina laminada en frío 316L/2B en Wuxi se mantuvo estable; las cotizaciones de la bobina laminada en caliente 316L/NO.1 en Wuxi se mantuvieron estables; y la bobina laminada en frío 430/2B tanto en Wuxi como en Foshan se mantuvo estable.
Esta semana, las fluctuaciones de liquidez macroeconómica se intensificaron y los futuros del acero inoxidable trazaron una tendencia débil independiente, desacoplándose significativamente del ritmo del níquel de la SHFE y otros metales básicos. Durante la semana, los flujos de fondos impulsados por el sentimiento alternaron, provocando oscilaciones bruscas en los futuros del SS. El nivel clave de soporte de 14.500 yuan/tm fue perforado anteriormente, con el centro de la tendencia general continuando su descenso, y el sentimiento general de negociación en el mercado inclinándose bajista. En cuanto al contado y los inventarios, la ruptura y debilidad de los futuros continuaron lastrando el desempeño del mercado al contado, con la liberación concentrada de los fundamentos bajistas de la temporada baja. El mercado ha entrado ahora en la temporada baja tradicional de consumo, con una demanda puntual de los usuarios finales inherentemente débil. Esto se vio agravado por el continuo descenso de los futuros, lo que minó aún más la confianza del mercado. Los usuarios finales aguas abajo estuvieron dominados por un sentimiento de espera y observación, y la disposición a comprar permaneció lenta. Esta semana, las principales acerías abandonaron su estrategia anterior de mantener los precios firmes, reduciendo proactivamente los precios orientativos al contado y arrastrando a la baja las cotizaciones al contado del mercado. La actividad comercial se caracterizó por una liberación impulsiva seguida de un rápido enfriamiento, con una grave falta de demanda puntual sostenida. En general, el comercio volvió a un patrón lento. En medio de las débiles compras de los usuarios finales y el desestocaje bloqueado, el ritmo de acumulación de inventarios se aceleró notablemente. El inventario social continuó aumentando y las presiones fundamentales en el mercado spot se acentuaron aún más. En el aspecto de costos y beneficios, los precios del acero acabado y de las materias primas disminuyeron a la par esta semana. Los beneficios de fundición de las acerías se redujeron ligeramente, pero se mantuvieron en territorio positivo. Afectadas por la caída de los precios spot y los márgenes de producto reducidos, las acerías principales redujeron sus expectativas de compra de materias primas, emitiendo licitaciones de precios de compra de NPI a niveles bajos. Esto impulsó a la baja los precios del mercado de NPI de alto grado, mientras que los precios de compra de chatarra de acero inoxidable también retrocedieron en sincronía, provocando que el centro de costos de materias primas en general se desplazara hacia abajo. Los beneficios de las acerías se comprimieron ligeramente en comparación con la semana anterior, pero la industria en su conjunto no cayó en pérdidas, y la resiliencia de los beneficios de producción persistió. En general, el mercado del acero inoxidable de esta semana mostró un patrón débil de futuros rompiendo soportes clave y cayendo, precios spot siguiendo la caída y relajándose, la acumulación de inventarios acelerándose y los beneficios contrayéndose ligeramente. Las perturbaciones del capital macroeconómico llevaron a una debilidad independiente en los futuros. La débil demanda justo a tiempo en temporada baja, el retiro de la postura de sostenimiento de precios de las acerías y la acumulación de existencias fueron los factores bajistas centrales para el mercado spot. A corto plazo, la estructura de mercado débil es difícil de revertir. Los futuros continuarán consolidándose en un tono apagado y los precios spot permanecerán bajo presión.
Mineral de níquel:
Mercado filipino:
Esta semana, el mercado filipino de mineral de níquel se mantuvo en general estable. Las cotizaciones CIF China prácticamente no variaron respecto a la semana anterior, con Ni 1.3% en torno a 46.25 $/wmt, Ni 1.4% en torno a 56.5 $/wmt y Ni 1.5% en torno a 64.5 $/wmt. La actividad comercial general continuó siendo escasa. Actualmente, el diferencial de precios entre el mineral Ni 1.3% y Ni 1.4% se mantiene en aproximadamente 10 $/wmt. Según la comunicación de mercado de SMM, debido a la baja ley del mineral Ni 1.3%, solo un número limitado de fundiciones aguas abajo pueden cumplir con los requisitos de producción, por lo que las transacciones reales siguieron siendo escasas. En contraste, el mineral Ni 1.4% es adecuado para más productores chinos de NPI y algunas fundiciones indonesias de RKEF, con una demanda de compra relativamente estable, por lo que su comportamiento de precios se mantuvo firme.
Por el lado de la oferta, las condiciones meteorológicas en las principales zonas mineras de Filipinas fueron en general estables, con producción y embarques portuarios normales. Solo algunas áreas localizadas experimentaron lluvias breves, que tuvieron un impacto limitado en la minería y la carga. La oferta general se mantuvo estable. Por el lado de la demanda, los compradores chinos e indonesios continuaron manteniendo una estrategia de compra según necesidad. Los inventarios de las fundiciones indonesias se mantuvieron altos, y su disposición a reabastecerse fue insuficiente, con las transacciones del mercado impulsadas principalmente por compras justo a tiempo.
En cuanto a los inventarios, las existencias de mineral de níquel de Filipinas en los puertos chinos continuaron acumulándose. Al 10 de julio, los inventarios totales de mineral de níquel en los puertos nacionales aumentaron a 6,84 millones de wmt (aproximadamente 53.700 tm de contenido de níquel metálico), un aumento de 160.000 wmt con respecto a la semana anterior;
en medio de la acumulación persistente de inventarios en los puertos, la amplia oferta indonesia y los precios moderados del níquel en la LME, se espera que los precios del mineral de níquel filipino se consoliden a la baja en el corto plazo, y la tendencia posterior de los precios aún dependerá en gran medida del progreso de las aprobaciones del RKAB en Indonesia y de los cambios en la oferta de mineral indonesio.
Mercado indonesio:
El mercado indonesio de mineral de níquel se mantuvo en un patrón de oferta holgada en general. El Ministerio de Energía y Recursos Minerales de Indonesia publicó el precio de referencia HMA del níquel para el segundo período de julio en $16.533,67/dmt, una caída significativa respecto al primer período de julio ($17.593,33/dmt). Los precios teóricos del HPM cayeron en consecuencia: para el mineral saprolítico de ley 1,4%, el HPM se estima en alrededor de $53,6/wmt; para el de ley 1,5%, alrededor de $58,23/wmt. El mercado spot se mantuvo estable esta semana, con el precio promedio CIF del mineral de ley 1,4% en $55,1/wmt, una prima de aproximadamente $1,3/wmt respecto al HPM; el precio promedio CIF del mineral de ley 1,5% se mantuvo en $61,5/wmt, una prima de aproximadamente $3/wmt, ambos prácticamente sin cambios respecto a la semana anterior.
Para el mineral de limonita, el precio promedio CIF del mineral de ley 1,2% se mantuvo en $29,5/wmt, y el de ley 1,3% en $31,5/wmt. De cara al futuro, los precios del mineral de níquel indonesio enfrentan margen a la baja.
A pesar del estancamiento de los precios, los fundamentos del mercado se mantienen holgados, con los inventarios actuales de las fundiciones suficientes para más de dos meses, y una brecha entre oferta y demanda que limita la demanda de reabastecimiento a corto plazo. Los mineros esperan ampliamente que los precios de transacción CIF tengan una prima de 3 a 5 dólares sobre el HPM, lo que fomenta aún más las compras cautelosas. Al mismo tiempo, las fundiciones han estado elevando los requisitos de ley para la adquisición de mineral, concentrando sus compras en leyes de níquel del 1,45 % al 1,50 %, lo que deprimió aún más la demanda de minerales de menor ley. Los mineros de pequeña escala mostraron una aceptación limitada de los precios actuales, con las transacciones reales concentradas entre los grandes mineros. De cara al futuro, el consenso del mercado es que los precios del mineral de níquel enfrentarán cierta presión a la baja en los próximos 1 a 2 meses, impulsados principalmente por los altos inventarios de las fundiciones y la abundante oferta. Sin embargo, si el volumen total de aprobaciones del RKAB al final del tercer trimestre cae por debajo de los 300 millones de toneladas métricas, o si el proceso de aprobación continúa desacelerándose, junto con posibles interrupciones del suministro por la temporada de lluvias en Sulawesi en el cuarto trimestre, los precios del mineral aún podrían encontrar cierto soporte.
