Débil demanda downstream en temporada baja; los conflictos geopolíticos respaldan los precios del aluminio para consolidarse [Actas de la reunión matutina de aluminio de SMM]

7.16 Acta de la reunión matutina de aluminio de SMM

Futuros: El contrato de aluminio 2608 más negociado en la SHFE cerró en 23.255 yuanes/mt, 90 yuanes por encima del cierre anterior, un alza del 0,39%. Abrió en 23.190 yuanes/mt y osciló intradía en el rango de 23.180–23.285 yuanes/mt. Los precios cotizaron por encima de la MA5 (23.185,00) y la MA10 (23.094,00), pero por debajo de la MA30 (23.411,33) y la MA60 (24.031,00). Las medias móviles de corto y medio plazo se mantuvieron en una alineación bajista y siguieron descendiendo ligeramente; se observó claramente una estructura general de consolidación con tono apagado, y las medias móviles de plazos superiores formaron una resistencia escalonada. El indicador MACD mostró DIF (-196,6528) por encima de DEA (-292,7758), con el histograma rojo del MACD en 192,2462, lo que indica cierta moderación del impulso bajista. El rango operativo central sugerido para el aluminio SHFE fue de 22.800–23.500 yuanes/mt. El aluminio LME 3M cerró en 3.172,00 $/mt, un 0,16% a la baja. Los precios cotizaron por encima de la MA5 (3.165,30) y la MA10 (3.157,15), pero por debajo de la MA30 (3.262,47) y la MA60 (3.433,06). Las medias móviles de corto y medio plazo se mantuvieron en una alineación bajista y siguieron descendiendo ligeramente; se observó claramente una estructura general de consolidación con tono apagado, y las medias móviles superiores formaron una resistencia clara. El indicador MACD mostró DIF (-67,1167) por encima de DEA (-86,2472), con el histograma rojo del MACD en 38,2611, lo que indica cierta moderación del impulso bajista y una desaceleración de la caída. El rango operativo central sugerido para el aluminio LME fue de 3.100–3.200 $/mt.

Frente macro: Fuentes revelaron que Irán comunicó a las fuerzas hutíes de Yemen que, si EE. UU. ataca la red eléctrica de Irán, los hutíes bloquearían el estrecho de Bab el-Mandeb. El ejército iraní subrayó que la cuestión del estrecho de Ormuz es la “línea roja” de Irán y que no se reabrirá por presión de EE. UU. Si continúan las acciones hostiles contra Irán, el conflicto se expandirá a nuevas áreas. El Mando Central de EE. UU. anunció que el ejército estadounidense inició una nueva ronda de ataques aéreos contra Irán a las 14:00 (hora del Este) del 16 de julio, marcando la quinta noche consecutiva de ataques estadounidenses contra Irán. Algunos aeropuertos, puentes y nodos ferroviarios iraníes fueron atacados. La secretaria de prensa de la Casa Blanca, Leavitt, dijo que Irán aún estaba en conversaciones con EE. UU. y esperaba alcanzar un acuerdo con EE. UU., ya que estaba sufriendo “ataques devastadores”. Leavitt afirmó que los recientes ataques estadounidenses se debieron a la violación por parte de Irán de un memorando de entendimiento. La presidenta de la Fed de Dallas, Logan, pidió tipos de interés más altos y señaló que la inflación no parecía estar regresando de forma sostenible al objetivo del 2% del banco central. Un aumento moderado de tipos equilibraría mejor las perspectivas y los riesgos bajo el doble mandato de la Fed de estabilidad de precios y máximo empleo.

Fundamentales: En el lado de la oferta, esta semana la proporción de aluminio líquido en China aumentó 0,37 puntos porcentuales intermensuales, principalmente porque las tarifas de procesamiento de palanquilla de aluminio se comportaron bien, elevando la cuota de suministro directo de aluminio líquido, mientras que la producción de lingotes colados de aluminio se contrajo aún más; fuera de China, con el avance continuo de las rampas de producción en proyectos recién puestos en marcha y las reanudaciones de producción, se esperaba que la oferta de aluminio siguiera aumentando. En general, se preveía que la tendencia de reducción de inventarios globales de lingotes de aluminio a corto plazo sería difícil de revertir. En el lado de la demanda, las industrias de procesamiento aguas abajo estaban en la tradicional temporada baja de consumo; el desempeño divergió entre segmentos, pero en general estuvo bajo presión. La tasa de operación de las principales empresas de procesamiento de aluminio aguas abajo se situó en 61,3%, 0,6 puntos porcentuales menos intersemanal. A medida que se recuperó la relación de precios SHFE/LME, se estrecharon los márgenes de exportación aguas abajo; con la digestión de los pedidos en cartera, se esperaba que las exportaciones aportaran un apoyo más débil a la demanda. En inventarios, el inventario social de aluminio en China continuó reduciéndose esta semana. Hasta este jueves, el inventario social de lingotes de aluminio en China disminuyó en 54.000 mt respecto al jueves pasado y en 23.000 mt respecto a este lunes. Los precios del aluminio esta semana se ajustaron principalmente dentro de un rango estrecho; la demanda aguas abajo fue débil, el sentimiento de compra fue ligeramente cauteloso y las retiradas de almacén se ralentizaron.

Mercado de aluminio primario: En las primeras operaciones, el centro de negociación del contrato de aluminio SHFE 2606 se situó por debajo del nivel del mismo momento de la sesión anterior. Afectado por la temporada baja, el ánimo de compra del mercado se mantuvo débil, predominó la adquisición justo a tiempo y la oferta circulante fue abundante. Las transacciones del mercado se situaron en paridad hasta un descuento de 20 yuanes/t frente al contrato de aluminio SHFE 08. Hoy, el índice de ánimo de envíos del mercado del este de China fue 3,11, sin cambios intersemanales; el índice de ánimo de compra fue 3,04, +0,04 intersemanal. Hoy, el ánimo de negociación en el mercado del centro de China se recuperó ligeramente de nuevo frente a los dos días anteriores. Comenzó a aparecer el temor de las empresas de procesamiento aguas abajo a los precios altos y la disposición de compra aumentó de forma significativa. Además, se mantuvo el ánimo de compra de los traders impulsado por coberturas, y continuaron comprando en grandes volúmenes, lo que llevó a los proveedores a mantener los precios firmes. En última instancia, el rango de precios de transacción real en el mercado del centro de China se situó en torno a un descuento de 140-160 yuanes/t frente al contrato de aluminio SHFE 08. Hoy, el índice de ánimo de envíos del mercado del centro de China fue 2,81, +0,02 intersemanal; el índice de ánimo de compra fue 2,24, +0,02 intersemanal.

Materia prima de aluminio secundario: Hoy, los precios al contado del aluminio SMM A00 cerraron en 23.180 yuanes/t, 90 yuanes/t menos que en la sesión anterior, mientras que el mercado de chatarra de aluminio en general se mantuvo estable y en paridad. En cuanto a la diferencia de precio entre el aluminio A00 y la chatarra de aluminio, el 15 de julio la diferencia entre el aluminio A00 y la chatarra mixta de perfiles de aluminio sin pintura en Foshan fue de 2.072 yuanes/t, y la diferencia entre el aluminio A00 y la chatarra de aluminio tenso triturada fue de 758 yuanes/t. Las restricciones del lado de la oferta siguieron intensificándose y el impacto de la política de facturación inversa se profundizó aún más. Surgieron noticias en Shandong de que la facturación inversa se suspendería a partir de julio; los recortes de producción y las paradas se extendieron entre pequeñas y medianas empresas de aprovechamiento de chatarra en Anhui, Jiangxi, Hubei y otras regiones, aumentando aún más la escasez de chatarra de aluminio conforme y con factura. En importaciones, debido a la inversión previa del diferencial de precios entre los mercados chino y exterior, la escasez de carga exterior de alta calidad —dado un desfase de envío de 1-3 meses— mantuvo las llegadas a puerto de junio a agosto en niveles bajos. Al mismo tiempo, la prohibición de los EAU a las exportaciones de chatarra de aluminio y la política de aumento arancelario de la UE reforzaron aún más el efecto de contracción sobre la oferta exterior de chatarra de aluminio. Se esperaba que el mercado de chatarra de aluminio esta semana continuara con un patrón lateral de rango estrecho, con supresión de la demanda y soporte de costes; se esperaba que el rango principal de la chatarra de aluminio tenso triturada (valorada según el contenido de aluminio) rondara los 19.900-20.500 yuanes/t. El retroceso de los precios al contado del aluminio primario implicó que el renovado estrechamiento de la diferencia de precio entre el aluminio A00 y la chatarra de aluminio fuera limitado. Es poco probable que la ventaja económica relativa de la chatarra de aluminio frente al aluminio primario desaparezca a corto plazo, y el soporte del lado de la demanda para los precios de la chatarra de aluminio se mantiene. Si los precios del aluminio continúan bajando, se acelerará el efecto de sustitución del aluminio primario reemplazando a la chatarra de aluminio.

Aleación de aluminio secundario: Mercado al contado: Hoy, las cotizaciones generales del mercado de ADC12 continuaron estables y, en general, las empresas mostraron poca disposición a ajustar precios. Por un lado, las fluctuaciones del precio del aluminio han sido limitadas recientemente, sin un impulso claro desde el lado de los costes, lo que mantuvo las cotizaciones relativamente estables; por otro lado, a medida que se profundizó la temporada baja tradicional de consumo, los usuarios finales aguas abajo, como el sector automotriz, se vieron sucesivamente afectados por las vacaciones por altas temperaturas, y los pedidos mostraron un retroceso por fases —especialmente a medida que se reforzaban gradualmente las expectativas de menores volúmenes en la segunda mitad del mes—, debilitando en cierta medida el soporte de la demanda. Sin embargo, en el entorno actual, tanto vendedores como compradores se mantuvieron cautelosos, con una disposición limitada a competir en precio, y los envíos a bajo precio también tuvieron un efecto relativamente limitado en la mejora de las transacciones. Por lo tanto, el mercado en general estuvo dominado por compras según necesidad y transacciones a precios estables; a corto plazo, se espera que los precios de ADC12 continúen moviéndose lateralmente dentro de un rango.
Perspectiva general: La situación en Oriente Medio ha sido repetidamente volátil, persisten las preocupaciones del mercado sobre subidas de tipos, la oferta continúa recuperándose, pero el patrón de reducción de inventarios es difícil de revertir a corto plazo. En medio del tira y afloja entre posiciones largas y cortas, se espera que los precios del aluminio se consoliden con ajustes a corto plazo. De cara al futuro, los factores clave a vigilar incluyen el ritmo de reanudación de la producción en Oriente Medio y la trayectoria de los conflictos geopolíticos, los cambios en los inventarios de lingotes de aluminio de la LME, y los pedidos de procesamiento aguas abajo en China y los datos de exportaciones semielaboradas de aluminio.

[La información proporcionada es solo para referencia. Este artículo no constituye asesoramiento directo para la toma de decisiones de investigación de inversión. Los clientes deben tomar decisiones con prudencia y no deben usar esto como sustituto de su propio juicio independiente. Cualquier decisión tomada por los clientes no está relacionada con SMM.]