SMM, 16 de julio:
Perspectiva macro:
El IPC de EE.UU. de junio cayó un 0,4% intermensual, la primera contracción intermensual desde 2020, lo que llevó al mercado a reducir sus expectativas de subidas de tipos de la Fed. Sin embargo, el presidente de la Fed, Warsh, expresó sin rodeos una "tolerancia cero" frente a la inflación persistentemente alta en cinco años, mostrando una postura dura de halcón. Según datos de CME, la probabilidad de una subida de tipos era del 53,5% en septiembre, subiendo al 61,8% en octubre y al 74% en diciembre. La presión sobre la valoración del sector de metales no ferrosos derivada de las expectativas de subidas nunca se ha disipado por completo. Por otra parte, el renovado conflicto en Oriente Medio y el avance menor de lo esperado en las negociaciones entre EE.UU. e Irán han agitado intermitentemente los futuros con primas de riesgo geopolítico.
Aspectos fundamentales:
Por el lado de la oferta, esta semana, la proporción de aluminio líquido en la industria china del aluminio aumentó 0,37 puntos porcentuales intersemanal, impulsada principalmente por las elevadas tarifas de procesamiento de tochos de aluminio, que incrementaron la cuota de suministro directo de aluminio líquido y redujeron aún más la colada de lingotes de aluminio. Fuera de China, con la continua puesta en marcha de nuevos proyectos y la reanudación de la producción, se espera que la oferta de aluminio siga aumentando. Sin embargo, en general, es poco probable que la tendencia mundial de desabastecimiento de lingotes de aluminio se revierta a corto plazo.
Por el lado de la demanda, la industria transformadora aguas abajo se encuentra en la tradicional temporada baja de consumo, con un comportamiento divergente entre sectores, pero en su mayoría bajo presión. La tasa de utilización de los principales transformadores de aluminio registró un 61,3%, un descenso de 0,6 puntos porcentuales intermensual. La mejora en la relación de precios del aluminio SHFE/LME redujo los márgenes de exportación de los transformadores. A medida que se van asimilando los pedidos en cartera, se espera que el apoyo de las exportaciones a la demanda se debilite.
Por el lado de los inventarios, esta semana, los inventarios sociales de aluminio en China continuaron su tendencia de desabastecimiento. Hasta el jueves, los inventarios sociales de lingotes de aluminio en China disminuyeron en 54.000 t respecto al jueves anterior y en 23.000 t respecto al lunes de esta semana. Esta semana, los precios del aluminio se consolidaron principalmente en un rango estrecho, la demanda aguas abajo fue débil, la intención de compra fue algo prudente y las retiradas de almacén se ralentizaron.
En resumen, la situación en Oriente Medio sigue siendo volátil, las preocupaciones sobre las subidas de tipos persisten, la oferta continúa recuperándose, pero es difícil que se revierta el patrón de desabastecimiento a corto plazo. En medio del tira y afloja entre posiciones largas y cortas, se espera que los precios del aluminio se consoliden en el corto plazo. Se espera que el contrato de aluminio del SHFE más negociado se opere en un rango de 22.500–23.500 yuan/mt la próxima semana, mientras que el aluminio en la LME se espera que opere en un rango de $3.050–$3.250/mt. De cara al futuro, se debe prestar mucha atención al avance de la reanudación de la producción en Medio Oriente y la trayectoria de los conflictos geopolíticos, los cambios en los inventarios de lingotes de aluminio en la LME, así como los pedidos de procesamiento downstream y los datos de exportación de semielaborados de aluminio en China.
[La información proporcionada es solo para referencia. Este artículo no constituye asesoramiento directo de investigación de inversiones. Los clientes deben actuar con prudencia en la toma de decisiones y no utilizar esto como sustituto de un juicio independiente. Cualquier decisión tomada por los clientes no está relacionada con SMM.]
![Recuperación de la oferta junto con diferenciación en la estructura de inventarios, los precios de la alúmina aún caen bajo presión en el corto plazo [Revisión semanal de alúmina de SMM]](https://imgqn.smm.cn/usercenter/YYogD20251217171650.jpg)
