[Resumen matutino del níquel de SMM] El IPC de junio de EE. UU. por debajo de lo esperado, el contrato de níquel más negociado de la SHFE se desliza a la baja en las primeras operaciones

Acta de la reunión matutina del 16 de julio

Temas candentes del mercado:

El Ministerio de Energía y Recursos Minerales (ESDM) de Indonesia ha publicado oficialmente el Precio de Referencia del Mineral de Níquel (HMA) para la segunda quincena de julio de 2026. El HMA para la segunda quincena de julio es: mineral de níquel a 16.533,67 $/tm (descenso de 1.059,66 $, un 6,02 %, respecto a la primera quincena de julio de 2026, que fue de 17.593,33 $/tm); cobalto a 55.863,00 $/tm; mineral de hierro a 1,44 $/tm; y mineral de cromo a 6,37 $/tm. Con base en el modelo de cálculo interno de SMM, se realizaron simulaciones para el mineral saprolítico (con 20 % de hierro, 1 % de cromo y 0,05 % de cobalto) y el mineral limonítico (con 45 % de hierro, 2 % de cromo y 0,10 % de cobalto). Las variaciones de los precios de referencia HPM para los distintos grados de mineral de níquel son las siguientes:

Ni 1,2 %: 45,25 $/tmh (descenso de 2,15 $)

Ni 1,3 %: 49,44 $/tmh (descenso de 2,42 $)

Ni 1,4 %: 53,6 $/tmh (descenso de 2,97 $)

Ni 1,5 %: 58,23 $/tmh (descenso de 3,27 $)

Ni 1,6 %: 63,06 $/tmh (descenso de 3,58 $)

Macro:

(1) El índice de precios al consumo (IPC) de Estados Unidos de junio subió un 3,5 % interanual, frente a las expectativas del 3,8 % y una lectura anterior del 4,2 %. El IPC de EE. UU. de junio cayó un 0,4 % mensual, frente a un descenso esperado del 0,1 % y un aumento previo del 0,5 %. Tras la publicación de los datos del IPC de junio de EE. UU., los operadores retrasaron las expectativas de subidas de tipos de interés de la Reserva Federal hasta octubre.

(2) Administración General de Aduanas: Desde principios de este año, la tasa de crecimiento de las exportaciones de China ha superado el 10 %, manteniendo el crecimiento durante 11 trimestres consecutivos.

Mercado al contado:

El 14 de julio, el precio del níquel refinado SMM #1 cayó 250 yuanes/tm respecto a la jornada anterior. En cuanto a las primas al contado, la prima media del níquel refinado Jinchuan #1 fue de 2.000 yuanes/tm, 100 yuanes/tm menos que el día anterior, mientras que el rango para las marcas nacionales de níquel electrodepositado convencionales se situó entre -300 y 500 yuanes/tm.

Mercado de futuros:

El contrato de níquel más negociado de la SHFE (2609) se deslizó a la baja durante la sesión matinal, cerrando la mañana a 128.870 yuanes/tm, con un descenso del 0,43 %.

La inflación en EE. UU. se enfrió notablemente en junio, con el IPC subyacente no ajustado de junio subiendo un 2,6% interanual, por debajo de la expectativa del mercado del 2,8% y del dato anterior del 2,9%. El enfriamiento de la inflación postergó aún más las expectativas de subidas de tasas de la Reserva Federal, y el dólar estadounidense extendió su caída. En el corto plazo, los precios del níquel podrían repuntar, con el contrato de níquel más negociado en la SHFE cotizando en un rango de 127.000-133.000 yuan/tm.

Sulfato de Níquel

El 15 de julio, el precio promedio del sulfato de níquel para baterías de SMM bajó ligeramente.

En el lado de los costos, el dato del IPC de EE. UU. publicado ayer resultó más débil de lo esperado, pero la incertidumbre en Medio Oriente persistió, lo que hizo que los precios del níquel retrocedieran tras un alza rápida. El costo de producción spot del sulfato de níquel se mantuvo estable. En el lado de la oferta, el patrón de oferta ajustada para productos intermedios se mantuvo sin cambios. Los precios de los pagarés de MHP, el ácido sulfúrico y otros materiales auxiliares se mantuvieron altos, y algunas fundiciones de sales de níquel esperaban recortes de producción, mientras que algunas empresas de reciclaje liberaron inventario. En el lado de la demanda, debido a una caída significativa de los precios del níquel intermensual y cierta acumulación de inventarios en las empresas transformadoras, el sentimiento de acopio downstream fue débil y su aceptación de los precios de las sales de níquel fue relativamente baja. Hoy, el Factor de Sentimiento de Disposición a Vender de las fundiciones de sales de níquel upstream fue de 1,8, el factor de sentimiento de compra de las plantas de precursores downstream fue de 2,5, y el factor de sentimiento de las empresas integradas fue de 2,4 (inicie sesión en la base de datos para datos históricos).

De cara al futuro, se espera que el período de acopio de julio se retrase a finales de julio, y se debe prestar atención al impacto de soporte de los precios del níquel y los productos intermedios en los costos.

NPI

El 15 de julio, el factor de sentimiento del mercado de NPI de alta calidad de SMM fue de 1,96, una baja de 0,02 intermensual. El factor de sentimiento upstream para el NPI de alta calidad fue de 2,06, una baja de 0,04 intermensual, mientras que el factor de sentimiento downstream para el NPI de alta calidad fue de 1,86, sin cambios intermensuales. El tira y afloja entre vendedores y compradores en el mercado spot de NPI de alta calidad se intensificó hoy, con la brecha psicológica de precios entre los actores upstream y downstream persistiendo y las transacciones generales manteniéndose lentas. El lado de la demanda continuó lastrado por la temporada baja, agravado por otra caída del precio de la chatarra de acero. La disposición de compra de las acereras se debilitó, y la mayoría de las empresas transformadoras deseaban precios en torno a 1.120-1.130 yuan por unidad de níquel, con poca aceptación para cargamentos a 1.140 yuan o más por unidad de níquel. Por el lado de la oferta, las ofertas de los proveedores fueron generalmente elevadas, con las ofertas spot convencionales concentradas alrededor de 1.150 yuan por unidad de níquel. Algunos comerciantes tenían expectativas de reducir las ofertas, pero se mostraban reacios a bajar los precios a corto plazo. Debido a la incertidumbre en la dirección del mercado, la mayoría de los comerciantes solo operaban con primas fijas basadas en expectativas de escasez de suministro a plazo, sin ofrecer cotizaciones a precio fijo al mercado. Se espera que los volúmenes significativos de pedidos spot sigan siendo escasos en el mercado a corto plazo, mientras que el margen bajista para el precio spot del NPI de alta calidad es limitado.

Acero Inoxidable

El 15 de julio, SMM informó que los futuros de acero inoxidable (SS) mostraron una tendencia mayoritariamente estable y de consolidación. Aunque los futuros de SS cayeron durante la sesión nocturna, las pérdidas se recuperaron parcialmente tras la apertura matinal, y los precios se movieron lateralmente posteriormente. Al cierre, el contrato más negociado de SS se liquidó a 14.595 yuan/tm. En el mercado spot, la demanda actual en temporada baja, combinada con la intensificación de la volatilidad y la falta de una dirección clara en los futuros de SS recientemente, provocó una actitud de cautela y espera entre los usuarios finales, con transacciones generales relativamente lentas. Los precios spot se mantuvieron en su mayoría estables, y solo unos pocos comerciantes bajo presión de envíos ofrecieron ocasionalmente cargamentos a precios bajos.

El contrato de futuros de SS más negociado. A las 10:15 AM, el SS2608 cotizaba a 14.660 yuan/tm, subiendo 120 yuan/tm respecto al día hábil anterior. Las primas spot para 304/2B en Wuxi se situaron en el rango de 260-610 yuan/tm. En el mercado spot, el precio promedio de la bobina de acero inoxidable 201/2B laminada en frío en Wuxi se mantuvo plano; para la bobina 304/2B laminada en frío de borde sin recortar, el precio promedio en Wuxi subió 25 yuan/tm, mientras que el precio en Foshan se mantuvo estable; el precio de la bobina 316L/2B laminada en frío en Wuxi cayó 100 yuan/tm; para la bobina 316L/NO.1 laminada en caliente, las cotizaciones en Wuxi se mantuvieron planas; la bobina 430/2B laminada en frío se mantuvo plana tanto en Wuxi como en Foshan.

Esta semana, las intensificadas perturbaciones en la liquidez macroeconómica llevaron a los futuros de acero inoxidable a una tendencia débil independiente, desacoplándose significativamente del ritmo operativo del níquel en la Bolsa de Shanghai (SHFE) y de otros metales no ferrosos. Durante la semana, los cambios rápidos en el sentimiento de los fondos desencadenaron fuertes oscilaciones en los futuros de acero inoxidable, tras la ruptura previa por debajo del soporte clave de 14.500 yuan/tm. El centro de la tendencia general continuó desplazándose a la baja, con el sentimiento de negociación del mercado inclinándose de manera generalizada hacia posiciones bajistas. En el frente del mercado al contado y los inventarios, la ruptura y debilitamiento de los futuros continuaron lastrando el desempeño del mercado al contado, a medida que los factores negativos fundamentales de la temporada baja se intensificaron. El mercado ha entrado ya en la temporada baja tradicional de consumo, con una demanda rígida de los usuarios finales inherentemente débil, agravada por la tendencia bajista continua que minó aún más la confianza del mercado. Los usuarios finales aguas abajo estuvieron dominados por un sentimiento de espera y observación, con una disposición de compra que se mantuvo débil. Esta semana, las principales acerías abandonaron su estrategia anterior de mantener los precios firmes, bajando proactivamente los precios orientativos al contado, lo que provocó que las cotizaciones del mercado al contado retrocedieran en consecuencia. La negociación en el mercado mostró un patrón de liberaciones intermitentes y de tipo impulso seguidas de un rápido enfriamiento, con una grave falta de demanda rígida sostenida, y las transacciones generales volvieron a un ritmo lento. En un contexto de compras débiles de los usuarios finales y dificultades para la desacumulación de existencias, el ritmo de acumulación de inventarios en el mercado se aceleró notablemente, con los inventarios sociales continuando acumulándose, lo que puso aún más de relieve las presiones fundamentales al contado. En el frente de costos y beneficios, esta semana, los precios de los productos terminados y las materias primas bajaron al unísono. Los beneficios de fundición de las acerías se redujeron ligeramente pero se mantuvieron positivos. Presionadas por la caída de los precios al contado y los márgenes reducidos de los productos terminados, las principales acerías rebajaron sus expectativas de compra de materias primas, anunciando licitaciones de compra de NPI a precios bajos, lo que empujó a la baja los precios del NPI de alta calidad. Mientras tanto, los precios de compra de chatarra de acero inoxidable también retrocedieron, desplazando a la baja el centro de costos de las materias primas en general. Los beneficios de las acerías se comprimieron ligeramente en términos intermensuales, pero el sector en su conjunto no ha incurrido en pérdidas, y aún existe resiliencia en los beneficios de producción. En general, esta semana el mercado del acero inoxidable mostró un comportamiento apagado caracterizado por la ruptura de los futuros, la flexibilización a la baja de los precios al contado, una aceleración de la acumulación de inventarios y una ligera contracción de los beneficios. Las perturbaciones del capital macroeconómico dictaron el debilitamiento independiente de los futuros, mientras que la debilidad de la demanda rígida en temporada baja, el abandono de la postura de sostenimiento de precios por parte de las acerías y la acumulación de inventarios fueron los principales factores bajistas al contado. La debilidad del mercado a corto plazo es difícil de revertir, y se prevé que los futuros sigan consolidándose a la baja mientras los precios al contado permanecen bajo presión sostenida.

Mineral de níquel:

Mercado filipino:

Esta semana, el mercado de mineral de níquel filipino se mantuvo en general estable, con las cotizaciones CIF China prácticamente sin cambios respecto a la semana anterior. El Ni al 1,3% se cotizó alrededor de 46,25 USD/tmh, el Ni al 1,4% a unos 56,5 USD/tmh y el Ni al 1,5% a aproximadamente 64,5 USD/tmh, mientras las transacciones en conjunto seguían siendo escasas. Actualmente, el diferencial de precios entre el mineral Ni 1,3% y el Ni 1,4% se mantiene en torno a 10 USD/tmh. Según la comunicación de mercado de SMM, debido a la baja ley del mineral Ni 1,3%, solo un número limitado de fundiciones downstream puede cumplir los requisitos de producción con este material, por lo que las operaciones reales han sido persistentemente escasas. En cambio, el mineral Ni 1,4% es apto para una gama más amplia de fundiciones chinas de NPI y algunas de RKEF indonesias, lo que genera una demanda de compras relativamente estable y, por tanto, un comportamiento de precios más firme.

Del lado de la oferta, las condiciones meteorológicas en las principales zonas mineras de Filipinas han sido generalmente estables, con producción y envíos portuarios normales. Solo se produjeron lluvias breves y localizadas, con un impacto limitado en la minería y la carga, lo que mantuvo la oferta general estable. Del lado de la demanda, los compradores chinos e indonesios continuaron con su estrategia de comprar según necesidad. Los inventarios de las fundiciones indonesias se mantuvieron elevados, con escasa disposición a reaprovisionar, y las transacciones del mercado estuvieron dominadas por compras justo a tiempo.

En cuanto a los inventarios, las existencias de mineral de níquel filipino en los puertos chinos continuaron acumulándose. A fecha del 10 de julio, los inventarios totales de mineral de níquel en los puertos nacionales aumentaron a 6,84 millones de tmh (aproximadamente 53.700 t de Ni en contenido metálico), 160.000 tmh más que la semana anterior.

En el contexto de acumulación de inventarios portuarios, abundante oferta indonesia y precios débiles del níquel en la LME, se espera que los precios del mineral de níquel filipino se consoliden a la baja en el corto plazo, con la evolución posterior dependiendo principalmente del avance de las aprobaciones del RKAB en Indonesia y de los cambios en la oferta de mineral indonesio.

Mercado indonesio:

El mercado de mineral de níquel indonesio sigue en una situación de oferta holgada en general. El Ministerio de Energía y Recursos Minerales de Indonesia anunció el precio de referencia del níquel HMA para el segundo período de julio en $16.533,67/dmt, una caída significativa respecto al primer período de julio ($17.593,33/dmt). Los precios teóricos del HPM cayeron en consecuencia, con el HPM para mineral de saprolita al 1,4% estimado en alrededor de $53,6/wmt, y el HPM para mineral de saprolita al 1,5% en alrededor de $58,23/wmt. Esta semana, el mercado spot se mantuvo en general estable, con el precio promedio CIF del mineral al 1,4% en $55,1/wmt, lo que representa una prima de aproximadamente $1,3/wmt sobre el HPM. El precio promedio CIF del mineral al 1,5% se situó en $61,5/wmt, una prima de unos $3/wmt, ambos prácticamente sin cambios respecto a la semana pasada.

Para el mineral de limonita, el precio promedio CIF del material al 1,2% se mantuvo en $29,5/wmt, y el precio promedio CIF del material al 1,3% en $31,5/wmt. De cara al futuro, los precios del mineral de níquel indonesio tienen margen de caída.

A pesar de los precios estancados, los fundamentos del mercado siguen siendo laxos. Los inventarios actuales de las fundiciones son suficientes para sostener la producción durante más de dos meses, y existe una brecha entre oferta y demanda, lo que limita la demanda de reabastecimiento a corto plazo. Los mineros generalmente esperan que los precios de transacción CIF estén entre $3 y $5 por encima del HPM, lo que fomenta aún más la cautela entre los compradores. Mientras tanto, las fundiciones exigen cada vez más mineral de mayor ley para sus compras, con los centros de compra centrándose en mineral con una ley de níquel del 1,45%–1,50%, lo que deprime aún más la demanda de mineral de baja ley. Los pequeños mineros tienen una aceptación limitada de los precios actuales, y las transacciones reales siguen concentrándose entre los grandes mineros. De cara al futuro, el mercado coincide en general en que los precios del mineral de níquel aún enfrentarán cierta presión a la baja en los próximos 1-2 meses, impulsada principalmente por los altos inventarios de las fundiciones y una oferta abundante. Sin embargo, si la cuota total aprobada del RKAB al final del tercer trimestre es inferior a 300 millones de toneladas métricas, o el proceso de aprobación continúa ralentizándose, junto con posibles interrupciones en el suministro debido a la temporada de lluvias en Sulawesi durante el cuarto trimestre, se espera que los precios del mineral aún encuentren cierto soporte.