7.16 Minuta de la reunión matutina del aluminio de SMM
Futuros: El contrato de aluminio SHFE 2608 más negociado cerró a 23.090 yuan/tm, bajando 135 yuanes o un 0,58 % respecto al precio de liquidación de ayer. Abrió la jornada a 23.120 yuan/tm y fluctuó dentro de un rango de 23.090–23.190 yuan/tm. Los precios se situaron por encima de la media móvil (MA) de 5 días (23.116,00) y de la MA de 10 días (23.038,00), pero por debajo de la MA de 30 días (23.444,33) y de la MA de 60 días (24.060,67). Las medias móviles de corto y medio plazo formaron una alineación bajista y gradualmente ejercieron presión a la baja. La estructura general de consolidación bajista fue pronunciada, con múltiples medias móviles superiores proporcionando capas de resistencia. En el indicador MACD, el DIF (-236,1753) estaba por encima del DEA (-319,1200) y el histograma MACD se situó en 165,8894. El impulso bajista ha ido menguando. Se espera que el rango principal de negociación del aluminio SHFE sea de 22.800–23.300 yuan/tm. El contrato de aluminio a 3 meses en la LME se liquidó a 3.153,00 $/tm, sin cambios. Los precios estaban por encima de la MA de 10 días (3.149,00), pero por debajo de la MA de 5 días (3.154,90), de la MA de 30 días (3.276,05) y de la MA de 60 días (3.440,16). Las medias móviles de corto y medio plazo formaron una alineación bajista y gradualmente ejercieron presión a la baja. La estructura general de consolidación bajista fue pronunciada, con múltiples medias móviles superiores conteniendo los precios. En el indicador MACD, el DIF (-74,6714) estaba por encima del DEA (-91,4128) y el histograma MACD se situó en 33,4827. El impulso bajista ha ido menguando y la presión bajista se ha ralentizado. Se espera que el rango principal de negociación del aluminio LME sea de 3.100–3.250 $/tm.
Entorno macro: En el primer semestre de este año, el PIB de China alcanzó los 69,57 billones de yuanes, un 4,7 % más interanual, con un crecimiento del 5 % en el T1 y del 4,3 % en el T2. Las ventas minoristas totales de bienes de consumo y servicios aumentaron un 2,7 % interanual. El valor añadido del sector servicios creció un 5,2 % y el de las empresas industriales por encima del tamaño designado subió un 5,4 %. La inversión en activos fijos de China cayó un 5,7 % interanual en el primer semestre, de la cual la inversión en promoción inmobiliaria cayó un 18 % y la superficie construida de edificios comerciales de nueva construcción vendidos disminuyó un 11,6 %. A finales de junio, la superficie de edificios comerciales pendientes de venta cayó un 0,9 % interanual, lo que supone el cuarto mes consecutivo de descenso. El presidente de EE. UU., Trump, convocó una reunión de emergencia para debatir planes de un ataque a gran escala contra Irán, cuyo tema central era «un nuevo plan para un ataque devastador contra objetivos estratégicos en Irán». El viceministro iraní de Asuntos Exteriores, Gharibabadi, afirmó que Irán nunca ha abandonado la mesa de negociaciones; fue Estados Unidos quien rompió el memorando de entendimiento, e Irán nunca se doblegará primero para solicitar negociaciones con EE. UU. El Mando Central de EE. UU. anunció que a las 15:00 horas (hora de verano del Este) del 15 de julio, siguiendo la orden del presidente Trump, las fuerzas estadounidenses lanzaron ese día una segunda oleada de ataques contra Irán, con el objetivo de destruir las instalaciones militares iraníes que amenazan la libertad de navegación en el estrecho de Ormuz. Kevin Warsh, presidente de la Reserva Federal, testificó ante el Congreso por primera vez desde que asumió el cargo; su testimonio y la sesión de preguntas y respuestas se extendieron durante dos días y abarcaron varias áreas de interés para los mercados. Warsh reconoció que los datos del IPC y del IPP de junio mostraron cierta mejora, pero señaló que los indicadores de inflación no reflejan perfectamente las condiciones de inflación subyacente. Warsh declaró «tolerancia cero» frente a la inflación y se comprometió firmemente a restaurar la estabilidad de precios. Aunque no declaró explícitamente que se endurecería la política monetaria, señaló que entre las opciones para frenar la inflación se encuentra el uso de los tipos de interés.
Fundamentos: En los mercados fuera de China se intensificaron los conflictos geopolíticos, con las negociaciones entre EE. UU. e Irán actualmente suspendidas y las expectativas de reanudación de la navegación por el estrecho ralentizándose, lo que mantiene vigentes las primas de riesgo geopolítico. Warsh reconoció que los datos de inflación de junio mostraron mejoría, pero señaló que los indicadores de inflación no pueden reflejar perfectamente la situación de inflación subyacente. Aunque no manifestó explícitamente su intención de endurecer la política monetaria, no descartó la posibilidad de recurrir posteriormente a los tipos de interés para frenar la inflación, y se espera que el ritmo de subidas de tipos de la Fed se ralentice. En el mercado chino, aunque el PIB de China alcanzó los 69,57 billones de yuanes en el primer semestre, con un aumento interanual del 4,7 %, los datos del sector inmobiliario siguieron siendo poco alentadores, y los semielaborados de aluminio para el sector de la construcción tradicional continuaron bajo presión. En cuanto a los inventarios nacionales: el jueves de esta semana, las existencias de lingotes de aluminio en las principales zonas de consumo doméstico se situaron en 1,024 millones de toneladas métricas, con una reducción de 23.000 toneladas respecto al lunes y 54.000 toneladas menos que el jueves de la semana anterior, aunque el ritmo de desacumulación se ralentizó a mediados de semana.
Mercado de aluminio primario: En las primeras operaciones, el centro del contrato de aluminio SHFE 2606 se situó por debajo del mismo periodo de la sesión anterior. Afectado por la temporada baja, el ánimo de compra se mantuvo débil, predominando las compras justo a tiempo y la abundante oferta circulante. Las transacciones se cerraron con un descuento de 10-20 yuan/tm respecto al contrato SHFE de agosto. Hoy, el índice de ánimo de envío del este de China fue de 3,11, 0,03 más que la sesión anterior; el índice de ánimo de compra fue de 3,00, 0,16 menos que la sesión anterior. La atmósfera general de transacciones en el mercado del centro de China se debilitó ligeramente frente a los dos días previos. Algunas empresas transformadoras downstream comenzaron a realizar pequeñas compras hoy, pero el ánimo de cobertura de los operadores cayó significativamente respecto a los días anteriores, los volúmenes de compra disminuyeron y algunos proveedores rebajaron ligeramente sus cotizaciones de venta. El rango real de precios de transacción en el centro de China se centró en un descuento de 150-170 yuan/tm frente al contrato SHFE de agosto. Hoy, el índice de ánimo de envío del centro de China fue de 2,80, bajando 0,02 respecto a la sesión anterior; el índice de ánimo de compra fue de 2,22, bajando 0,01.
Aluminio secundario: Hoy, el precio spot del aluminio SMM A00 cerró a 23.180 yuan/tm, 90 yuan/tm menos que la sesión anterior, y el mercado de chatarra de aluminio se mantuvo globalmente estable. En cuanto a los diferenciales de precios, el 15 de julio, la diferencia entre el aluminio A00 y la chatarra mixta de extrusión de aluminio sin pintura en Foshan se situó en 2.072 yuan/tm, y la diferencia entre el aluminio A00 y la chatarra de aluminio tenso triturada fue de 758 yuan/tm. Las limitaciones de oferta continuaron intensificándose, profundizándose el impacto de la política de facturación inversa. Surgieron noticias desde Shandong de que la política de facturación inversa se suspendería a partir de julio, mientras los recortes de producción y los cierres se extendían entre las pequeñas y medianas empresas de aprovechamiento de chatarra en Anhui, Jiangxi, Hubei y otras regiones, agravando aún más la escasez de chatarra de aluminio facturada que cumplía con las normativas. Por el lado de las importaciones, el diferencial de precios invertido anterior entre los mercados chino y extranjero provocó una escasez de cargamentos extranjeros de alta calidad; debido al desfase de 1 a 3 meses en el envío, las llegadas a puerto se mantuvieron en niveles bajos de junio a agosto. Mientras tanto, la prohibición de exportación de chatarra de aluminio de los EAU y el aumento de aranceles de la UE endurecieron aún más el suministro de chatarra de aluminio en el extranjero. Esta semana, se espera que el mercado de chatarra de aluminio continúe operando lateralmente dentro de un rango estrecho, con la demanda actuando como techo y los costos proporcionando un piso. Se espera que el rango operativo principal del aluminio tense triturado (cotizado según contenido de aluminio) se mantenga en torno a 19.900-20.500 yuan/t. El retroceso en los precios del aluminio primario al contado limitó una mayor reducción de la brecha entre el aluminio A00 y la chatarra de aluminio, y es poco probable que la ventaja de costo de la chatarra sobre el aluminio primario desaparezca a corto plazo. El soporte de la demanda para los precios de chatarra de aluminio permanece intacto. Si los precios del aluminio continúan bajando, el efecto de sustitución del aluminio primario por chatarra se acelerará significativamente.
Aleación Secundaria de Aluminio: Mercado al contado: Las ofertas de ADC12 se mantuvieron estables en gran medida hoy. El limitado retroceso en los precios del aluminio no proporcionó un impulsor claro de ajuste en el lado de los costos. Mientras tanto, la demanda intermedia siguió persistentemente débil, con una liberación insuficiente de pedidos. El ambiente del mercado fue tranquilo y el sentimiento de cautela fue relativamente fuerte. En el doble contexto de soporte de costos limitado y demanda lenta, el mercado mantuvo precios estables en general. Se espera que los precios del ADC12 continúen moviéndose lateralmente en un rango estrecho a corto plazo.
Perspectiva General: La escalada de conflictos geopolíticos en Oriente Medio, junto con expectativas retrasadas de recortes de tasas de la Fed, apoyan los precios del aluminio. Sin embargo, la continua expansión de la capacidad de aluminio en el extranjero y la débil demanda de semiacabados de aluminio arquitectónico de China probablemente limitarán los precios, con una resistencia significativa al alza. En general, se espera que los precios del aluminio se consoliden con fortaleza a corto plazo, encontrando resistencia.
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