Conflictos geopolíticos en medio de una inflación en descenso, precios del aluminio fuertes con margen alcista limitado [Minutas de la reunión matutina de SMM Aluminio]

15 de julio Minutas de la reunión matutina sobre aluminio de SMM

Futuros: El contrato de aluminio SHFE 2608 más negociado liquidó a 23.165 yuan/tm, bajando 45 yuan, o un 0,19 %, respecto al precio de liquidación de ayer. Abrió a 23.350 yuan/tm y fluctuó en un rango de 23.165–23.380 yuan/tm. Los precios se negociaron por encima de las medias móviles MA5 (23.107,00) y MA10 (22.967,50) pero por debajo de la MA30 (23.493,83) y MA60 (24.101,25). Las medias móviles de corto y medio plazo están en alineación bajista y presionando gradualmente a la baja. En general, la estructura es claramente de consolidación en tono moderado, con las medias móviles de varios plazos por encima formando capas de resistencia. En el indicador MACD, el DIF (-256,1830) está por encima del DEA (-340,0955), y el histograma MACD se sitúa en 167,8250, lo que indica que el impulso bajista se ha debilitado. El rango de negociación central sugerido para el aluminio SHFE es de 22.800–23.400 yuan/tm. El contrato de aluminio LME a 3 meses liquidó a $3.177,00/tm, subiendo un 0,32 %. Los precios se negociaron por encima de las medias móviles MA5 (3.171,20) y MA10 (3.144,40) pero por debajo de la MA30 (3.294,12) y MA60 (3.446,86). Las medias móviles de corto y medio plazo están en alineación bajista y presionando gradualmente a la baja. En general, la estructura es claramente de consolidación en tono moderado, con las medias móviles por encima imponiendo una resistencia notable. En el indicador MACD, el DIF (-77,4920) está por encima del DEA (-95,2152), y el histograma MACD es 35,4463, lo que indica que el impulso bajista se ha debilitado y la tendencia bajista se ha ralentizado. El rango de negociación central sugerido para el aluminio LME es de $3.100–$3.200/tm.

Macro: El 14 de julio, las fuerzas estadounidenses continuaron los ataques en múltiples ubicaciones en Irán, mientras que Irán continuó atacando bases militares estadounidenses. El presidente de EE. UU. Trump declaró que los acuerdos comerciales y de inversión alcanzados entre los países del Golfo y EE. UU. reemplazarían la tarifa del 20 % sobre la carga que transita por el Estrecho de Ormuz. EE. UU. impondrá un "bloqueo total" a Irán, mientras que el Estrecho de Ormuz permanece abierto a todos los buques excepto los iraníes. El ejército iraní declaró que no hará concesiones en la cuestión del Estrecho de Ormuz. El Parlamento iraní propuso un proyecto de ley sobre la seguridad del Estrecho de Ormuz. El Mando Central de EE.UU. informó que, a las 16:00 hora del Este del 14 de julio, las fuerzas estadounidenses habían reanudado el bloqueo marítimo de los buques que entraban y salían de los puertos y zonas costeras iraníes. La inflación de junio en EE.UU. se moderó más de lo esperado. Los datos de la Oficina de Estadísticas Laborales mostraron que el IPC estadounidense subió un 3,5 % interanual en junio, y el IPC subyacente un 2,6 %, retrocediendo notablemente respecto a la lectura anterior y por debajo de las expectativas del mercado. El IPC de EE.UU. cayó un 0,4 % intermensual en junio, la primera caída mensual en seis años, con un descenso muy superior a la expectativa del mercado del 0,1 %. Tras la publicación de los datos, los operadores pospusieron sus apuestas sobre una subida de tipos de la Fed hasta octubre. Kevin Warsh realizó su primera comparecencia ante el Congreso para el testimonio semestral desde que asumió la presidencia de la Fed. Warsh adoptó una postura dura y de halcón, afirmando que tenía "tolerancia cero" con los cinco años consecutivos de alta inflación, y rechazó explícitamente las opiniones del mercado de que la caída intermensual del 0,4 % del IPC de junio significaba que la batalla contra la inflación estaba "misión cumplida". Presionado por la administración Trump para recortar los tipos de interés, Warsh se negó a proporcionar orientación prospectiva, subrayando que la Fed mantendrá una toma de decisiones independiente basada en los datos económicos.

Fundamentos: En los mercados fuera de China, las tensiones geopolíticas siguieron escalando, la cuestión de la gestión del Estrecho de Ormuz seguía sin resolverse y era poco probable que la navegación de mercancías se recuperara por completo a corto plazo, manteniéndose las primas de riesgo geopolítico. El IPC de EE.UU. de junio cayó un 0,4 % intermensual, la primera caída intermensual en seis años, y el descenso fue muy superior a las expectativas del mercado del 0,1 %. La subida de tipos de la Fed se pospuso, pero su postura dura se mantuvo firme, y se espera que mantenga su tendencia al endurecimiento. En el mercado chino, las exportaciones de aluminio sin alear y de extrusiones de aluminio se mantuvieron sólidas en junio, alcanzando las 711.000 toneladas métricas, superando el umbral de las 700.000 toneladas métricas por primera vez, un 12,5 % más intermensual respecto a las 632.000 toneladas métricas en junio y un 45,4 % más interanual respecto a las 489.000 toneladas métricas.

Mercado del aluminio primario: En las primeras operaciones, el contrato de aluminio 2606 del SHFE mantuvo un nivel más alto que en el mismo período de la sesión anterior. Afectado por los mayores precios del aluminio, el ánimo de compra fue débil hoy, dominado por la adquisición justo a tiempo. Las transacciones se realizaron con descuentos de 10-20 yuanes/tm contra el contrato SHFE aluminio 2608. En el este de China, el índice de sentimiento de envíos fue de 3,08, sin cambios intermensual; el índice de sentimiento de compras fue de 3,16, sin cambios intermensual.

En plena temporada baja de julio y altas temperaturas, las empresas procesadoras downstream del centro de China operaron a bajas tasas, y el sentimiento de compra se mantuvo moderado. Sin embargo, dado que las primas/descuentos eran amplios, el sentimiento de cobertura entre los comerciantes los alentó a presionar por descuentos más amplios para beneficiarse del diferencial; su sentimiento de compra fue relativamente alto, y la voluntad de los proveedores de mantener los precios firmes y vender fue notable, lo que llevó a que los descuentos de mercado se ampliaran. Finalmente, los precios reales de transacción en el centro de China oscilaron entre descuentos de 130-170 yuanes/tm contra el contrato SHFE aluminio 2608. El índice de sentimiento de envíos en el centro de China fue de 2,81, con una caída intermensual de 0,02; el índice de sentimiento de compras fue de 2,23, con un aumento intermensual de 0,01.

Materiales secundarios de aluminio: el SMM A00 aluminio spot cerró a 23.270 yuanes/tm, 270 yuanes/tm más que el día de negociación anterior, y el mercado de chatarra de aluminio en general siguió el aumento de 150-200 yuanes/tm. Las restricciones del lado de la oferta continuaron intensificándose, profundizándose el impacto de la política de facturación inversa. En Shandong, se informó la suspensión de la facturación inversa a partir de julio, y los recortes de producción y cierres entre pequeñas y medianas empresas de utilización de chatarra en Anhui, Jiangxi, Hubei y otras regiones se extendieron, aumentando aún más la escasez de chatarra de aluminio facturada conforme. En cuanto a las importaciones, la falta de chatarra de alta calidad del extranjero, resultante de la anterior inversión del diferencial de precios entre los mercados chino y extranjero, junto con un retraso de envío de 1 a 3 meses, mantuvo las llegadas a puerto de junio a agosto en niveles bajos. Mientras tanto, la prohibición de exportación de chatarra de aluminio de los EAU y los aumentos de aranceles de la UE endurecieron aún más el suministro de chatarra extranjera.

Esta semana, se espera que el mercado de chatarra de aluminio continúe moviéndose lateralmente dentro de un rango estrecho, con presión de demanda y soporte de costos, y el rango de negociación principal para la chatarra de aluminio tense triturada (precio basado en contenido de aluminio) ronde los 19.900-20.500 yuanes/tm. El retroceso de los precios spot del aluminio primario provocó que la diferencia de precio entre el aluminio A00 y la chatarra de aluminio se redujera de nuevo solo ligeramente, manteniendo intacta la ventaja económica de la chatarra sobre el aluminio primario en el corto plazo, mientras que el soporte del precio del lado de la demanda para la chatarra de aluminio persistió. Si los precios del aluminio siguen bajando, el efecto de sustitución del aluminio primario por chatarra de aluminio se aceleraría.

Aleación de aluminio secundario: Mercado al contado: Hoy, las intenciones de ajuste en el mercado ADC12 divergieron: el aumento del lado de los costos llevó a algunas empresas a intentar seguir la subida, mientras que otras aún optaron por mantener los precios estables por ahora. La atmósfera de temporada baja de consumo tradicional se profundiza, los pedidos y las transacciones aguas abajo siguen siendo débiles, y los aumentos de precios encuentran cierta resistencia. En un contexto de insuficiente soporte de la demanda, las empresas se centraron principalmente en observar el mercado y mantener precios estables para los envíos. A corto plazo, se espera que los precios al contado del ADC12 sigan mostrando un patrón de coexistencia de soporte de costos y presión de la demanda, moviéndose principalmente lateralmente.

Perspectiva general: Persisten el riesgo de que se repitan los conflictos geopolíticos en Oriente Medio y una prima de riesgo, y combinado con la caída intermensual del IPC de EE. UU. en junio, las expectativas de que la Reserva Federal retrase las subidas de tipos de interés respaldaron el buen comportamiento de los precios del aluminio. Sin embargo, la continua puesta en marcha de capacidad de aluminio fuera de China seguirá frenando el potencial alcista de los precios del aluminio, y hay una presión significativa sobre el espacio de subida. En general, se espera que a corto plazo los precios del aluminio mantengan un patrón de consolidación en tono fuerte mientras encuentran resistencia.

[La información proporcionada es solo de referencia. Este documento no constituye un consejo directo de inversión o de toma de decisiones. Los clientes deben tomar decisiones con prudencia y no sustituir esto por su juicio independiente. Cualquier decisión tomada por los clientes no está relacionada con SMM.]