Conflictos geopolíticos combinados con una inflación en desaceleración: los precios del aluminio se mantuvieron firmes, con un margen de subida limitado [Acta de la reunión matutina de aluminio de SMM]

7.15 Acta de la reunión matutina de aluminio de SMM

Futuros:El contrato de aluminio SHFE 2608 más negociado cerró en 23.165 yuanes/mt, 45 yuanes por debajo del precio de liquidación del día anterior, una caída del 0,19%. Abrió intradía en 23.350 yuanes/mt y osciló en el rango de 23.165-23.380 yuanes/mt. El precio cotizó por encima de la MA5 (23.107,00) y la MA10 (22.967,50), pero por debajo de la MA30 (23.493,83) y la MA60 (24.101,25). Las medias móviles de corto a medio plazo se mantuvieron en una alineación bajista y continuaron descendiendo ligeramente, con un patrón general marcado de consolidación en tono débil; las medias móviles de ciclos superiores formaron una resistencia escalonada. En el indicador MACD, el DIF (-256,1830) estuvo por encima del DEA (-340,0955), y el histograma rojo del MACD se situó en 167,8250, lo que indica cierta moderación del impulso bajista. El rango operativo central recomendado para el aluminio SHFE es de 22.800-23.400 yuanes/mt. El contrato de aluminio LME 3M cerró en 3.177,00 $/mt, un 0,32% al alza. El precio cotizó por encima de la MA5 (3.171,20) y la MA10 (3.144,40), pero por debajo de la MA30 (3.294,12) y la MA60 (3.446,86). Las medias móviles de corto a medio plazo se mantuvieron en una alineación bajista y continuaron descendiendo ligeramente, con un patrón general marcado de consolidación en tono débil; las medias móviles superiores ofrecieron una resistencia clara. En el indicador MACD, el DIF (-77,4920) estuvo por encima del DEA (-95,2152), y el histograma rojo del MACD fue 35,4463, lo que indica cierta moderación del impulso bajista y una desaceleración de la tendencia descendente. El rango operativo central recomendado para el aluminio LME es de 3.100-3.200 $/mt. El indicador MACD DIFF (-102,06) cruzó por encima del DEA (-109,89) formando un cruce dorado; el histograma pasó de verde a territorio positivo, el impulso bajista convergió, el impulso alcista se inició oficialmente y se estableció una tendencia de rebote a corto plazo.

Frente macro:El 14 de julio, el ejército estadounidense continuó lanzando ataques contra múltiples ubicaciones en Irán, mientras que Irán continuó llevando a cabo ataques contra bases militares estadounidenses. El presidente de EE. UU., Trump, afirmó que los acuerdos de comercio e inversión que se alcanzarán entre los países del Golfo y EE. UU. sustituirán la tasa del 20% cobrada por los envíos de carga a través del estrecho de Ormuz. EE. UU. impondrá un «bloqueo total» a Irán, y el estrecho de Ormuz estará abierto a todos los buques excepto a los de Irán. El ejército iraní declaró que nunca haría concesiones sobre la cuestión del estrecho de Ormuz. El parlamento iraní propuso un proyecto de ley relativo a la seguridad en el estrecho de Ormuz. El Mando Central de EE. UU. afirmó que el ejército estadounidense había reanudado, a las 16:00 (hora del Este) del 14 de julio, un bloqueo marítimo dirigido a los buques que entran y salen de los puertos iraníes y de las zonas costeras. El crecimiento de la inflación de EE. UU. en junio se moderó más de lo esperado. Los datos publicados por la Oficina de Estadísticas Laborales de EE. UU. mostraron que, en junio, el IPC de EE. UU. subió un 3,5% interanual y el IPC subyacente un 2,6%, ambos cayendo de forma notable respecto a la lectura anterior y situándose por debajo de las expectativas del mercado. El IPC de EE. UU. cayó un 0,4% intermensual en junio, marcando el primer descenso intermensual en seis años, y la caída fue muy superior a la expectativa del mercado del 0,1%. Tras la publicación de los datos, los operadores aplazaron sus apuestas sobre una subida de tipos de la Fed hasta octubre. Kevin Warsh asistió a su primera comparecencia semestral ante el Congreso tras asumir el cargo como presidente de la Fed. Warsh mostró una postura dura y «restrictiva», afirmando sin rodeos que tenía «tolerancia cero» con una inflación persistentemente alta durante los últimos cinco años, y refutó explícitamente la visión del mercado de que la lucha contra la inflación era «misión cumplida» porque el IPC de junio cayó un 0,4% intermensual. Ante la presión de la administración Trump para recortar los tipos de interés, Warsh se negó a ofrecer orientación futura y subrayó que la Fed seguiría tomando decisiones independientes basadas en los datos económicos.

Fundamentales: En los mercados fuera de China, las tensiones geopolíticas siguieron intensificándose y el problema de la gestión del estrecho de Ormuz seguía sin resolverse. Era poco probable una restauración completa de la navegación de carga a corto plazo, y la prima de riesgo geopolítico persistía. El IPC de EE. UU. de junio cayó un 0,4% intermensual, el primer descenso intermensual en seis años, y la caída superó con creces la expectativa del mercado del 0,1%. Las subidas de tipos de la Fed se retrasaron, pero la postura «restrictiva» de la Fed se mantuvo firme y se espera que continúe la tendencia de endurecimiento. En China, en junio, las exportaciones de aluminio sin alear y de extrusión de aluminio se mantuvieron sólidas, con exportaciones que alcanzaron 711.000 t, superando por primera vez las 700.000 t, un 12,5% más intermensual desde 632.000 t en junio y un 45,4% más interanual desde 489.000 t un año antes

Mercado de aluminio primario: En las primeras operaciones, el centro del contrato de aluminio SHFE 2606 se mantuvo por encima del nivel del mismo momento de la sesión anterior. Afectado por el alza del precio del aluminio, el sentimiento de compra del mercado fue débil hoy, manteniéndose como principal la adquisición justo a tiempo. Las transacciones del mercado se realizaron con un descuento de 10-20 yuanes/t frente al contrato de aluminio SHFE 08. Hoy, el índice de disposición a vender del mercado del este de China fue 3,08, sin cambios intermensuales; el índice de sentimiento de compra fue 3,16, sin cambios intermensuales. Con la temporada baja de julio agravada por las altas temperaturas, la tasa de operación de las empresas de procesamiento downstream en el centro de China no fue alta y el sentimiento de compra se mantuvo apagado. Sin embargo, las primas eran amplias y el sentimiento de cobertura de los traders elevó los descuentos para capturar el diferencial. El sentimiento de compra fue relativamente fuerte y los proveedores mantuvieron los precios firmes, con una disposición a vender notablemente mayor, impulsando al alza los descuentos del mercado. En última instancia, el rango de precios de transacción real en el mercado del centro de China osciló con un descuento de 130-170 yuanes/t frente al contrato de aluminio SHFE 08. Hoy, el índice de disposición a vender del mercado del centro de China fue 2,81, bajó 0,02 intermensual; el índice de sentimiento de compra fue 2,23, subió 0,01 intermensual.

Chatarra de aluminio: Hoy, los precios spot del aluminio SMM A00 cerraron en 23.270 yuanes/t, 270 yuanes/t por encima de la sesión anterior, y el mercado de chatarra de aluminio subió en general 150-200 yuanes/t. Las restricciones del lado de la oferta siguieron intensificándose y el impacto de la política de facturación inversa se profundizó aún más. Surgieron noticias en Shandong de que la facturación inversa se suspendería a partir de julio, y los recortes de producción y cierres se extendieron entre pequeñas y medianas empresas de aprovechamiento de chatarra en Anhui, Jiangxi, Hubei y otras regiones, aumentando aún más la escasez de chatarra de aluminio conforme y con factura. Importaciones: Debido a la inversión previa del diferencial de precios entre los mercados chino y extranjero, la oferta de alta calidad fuera de China se volvió escasa. Con un desfase de envío de 1 a 3 meses, las llegadas a puerto de junio a agosto se mantuvieron en niveles bajos. Mientras tanto, la prohibición de los EAU a las exportaciones de chatarra de aluminio y la política de aumento de aranceles de la UE intensificaron aún más la contracción de la oferta de chatarra de aluminio en el exterior. Se esperaba que el mercado de chatarra de aluminio continuara esta semana con un patrón lateral en un rango estrecho, con la demanda contenida y el soporte de costos. Se esperaba que el rango de negociación predominante para la chatarra tensa de aluminio triturado (con precio basado en el contenido de aluminio) se mantuviera entre 19.900 y 20.500 yuanes/mt. Un retroceso en los precios al contado del aluminio primario implicó que la diferencia de precio entre el aluminio A00 y la chatarra de aluminio volviera a estrecharse, aunque con un margen limitado para seguir reduciéndose. Era poco probable que la ventaja relativa de costos de la chatarra de aluminio frente al aluminio primario desapareciera a corto plazo, y se mantenía el apoyo del lado de la demanda para los precios de la chatarra de aluminio. Si los precios del aluminio continúan bajando, el efecto de sustitución del aluminio primario reemplazando a la chatarra de aluminio se acelerará.

Aleación de aluminio secundario: Al contado: Hoy, las intenciones de ajuste de precios en el mercado de ADC12 se dividieron. El aumento de los costos llevó a algunas empresas a intentar seguir la subida, mientras que otras optaron por mantener temporalmente estables sus cotizaciones. A medida que se intensificaba el ambiente de la temporada baja tradicional de consumo, los pedidos y las transacciones aguas abajo siguieron débiles, y las subidas de precios enfrentaron cierta resistencia. En un contexto de apoyo insuficiente de la demanda, en general las empresas se mantuvieron principalmente al margen y despacharon a precios estables. A corto plazo, se esperaba que los precios al contado de ADC12 siguieran caracterizándose por el apoyo de costos y la contención de la demanda, con un movimiento lateral como tendencia principal.

Resumen del mercado del aluminio: Se mantuvieron las primas de riesgo derivadas de los recurrentes conflictos geopolíticos en Oriente Medio, y el IPC de EE. UU. de junio cayó mes a mes, mientras que se retrasaron las expectativas de subidas de tipos de interés por parte de la Reserva Federal, lo que respaldó que los precios del aluminio se mantuvieran firmes. Sin embargo, la continua puesta en marcha de capacidad de aluminio en el extranjero seguirá limitando el margen de subida, con una presión alcista evidente. En general, a corto plazo se esperaba que los precios del aluminio consolidaran en un tono fuerte, aunque encontrando resistencia.

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