Persisten los conflictos geopolíticos pero las presiones inflacionarias disminuyen, los precios del cobre se ven impulsados, el cobre del LME y del SHFE se fortalecen en la sesión nocturna [Informe matutino del cobre de SMM]

Miércoles, 15 de julio de 2026
Futuros: Durante la noche, el cobre del LME abrió a 13.633 $/t, bajó ligeramente a 13.581 $/t en las primeras operaciones, luego subió hasta tocar un máximo de 13.707,5 $/t, y finalmente se liquidó a 13.600 $/t, con un alza del 0,90%. El volumen de negociación alcanzó los 21.000 lotes, y el interés abierto se situó en 243.000 lotes, una caída de 3.933 lotes respecto al día de negociación anterior, lo que refleja reducciones de posiciones bajistas. Durante la noche, el contrato de cobre SHFE más negociado 2608 abrió a 104.700 yuan/t, subió ligeramente a 105.140 yuan/t en las primeras operaciones, luego bajó hasta tocar un mínimo de 104.540 yuan/t, y finalmente se liquidó a 105.140 yuan/t, con un alza del 0,28%. El volumen de negociación alcanzó los 31.000 lotes, y el interés abierto se situó en 144.000 lotes, una caída de 783 lotes respecto al día de negociación anterior, lo que refleja reducciones de posiciones bajistas.
[SMM Informe Matutino del Cobre] Noticias:
(1) El martes 14 de julio, el principal organismo de la industria minera de la RDC advirtió que las revisiones propuestas al código minero destinadas a fortalecer el control estatal podrían socavar la confianza de los inversores en el mayor productor mundial de cobalto. La RDC es el segundo mayor proveedor mundial de cobre y un importante proveedor de oro, tantalio y germanio. Al igual que muchas otras naciones africanas ricas en recursos, ha intensificado sus esfuerzos en los últimos años para aumentar los ingresos de su vasta riqueza mineral. Modificaciones clave del código minero ampliarían el control estatal sobre los minerales estratégicos y de reserva, permitirían el establecimiento de reservas estratégicas y fortalecerían la supervisión regulatoria y antifraude a través de una agencia especializada del sector minero. El ritmo de la reforma es motivo de preocupación.
Spot:
(1) Shanghái: Durante la sesión matutina, el contrato de cobre SHFE 2607 mostró una consolidación lateral, con una ligera tendencia alcista general. Abrió a 103.940 yuan/t, y tras la apertura, los precios mantuvieron fluctuaciones estrechas, principalmente entre 103.950 yuan/t y 104.280 yuan/t, con el centro de precios general desplazándose ligeramente al alza para cerrar a 104.310 yuan/t. El diferencial de backwardation entre el mes al contado y el mes siguiente osciló entre 180 yuan/t y 340 yuan/t. El margen de beneficio de importación para el cobre SHFE contra el contrato 2607 osciló entre un beneficio de 510 yuan/t y 780 yuan/t. De cara al futuro, hoy es el último día de negociación para el contrato de cobre SHFE 2607. SMM cotiza constantemente contra el contrato del mes más cercano. El interés abierto actual del contrato 2607 es de unos 4.500 lotes, y los datos de warrants de SHFE muestran 47.158 t de warrants el 13 de julio, lo que indica warrants relativamente suficientes para cubrir la demanda de entrega. Por el lado de la oferta, la reciente reducción de inventarios sociales ha continuado rápidamente, debido principalmente a las bajas llegadas de cargamentos tanto nacionales como importados, lo que mantiene sin cambios el patrón de circulación de oferta ajustada. El diferencial de backwardation entre el mes al contado y el mes siguiente se amplió a 180-340 yuan/t, con el contrato del mes más cercano mostrando un fuerte rendimiento. Además, algunos proveedores ya han comenzado a cotizar contra el contrato 2608, con cobre de calidad estándar con una prima de unos 300 yuan/t, lo que refleja expectativas optimistas del mercado sobre las primas tras el rollover del contrato. En general, respaldado por la estructura de backwardation y dominado por la lógica de entrega, se espera que las cotizaciones de cobre al contado SHFE contra el contrato 2607 mantengan primas hoy.
(2) Guangdong: El 14 de julio, los precios al contado del cátodo de cobre Guangdong #1 contra el contrato del mes más cercano: el cobre de alta calidad se informó a 80 yuan/t, sin cambios respecto al día de negociación anterior; el cobre de calidad estándar se informó con un descuento de 20 yuan/t, una caída de 10 yuan/t respecto al día de negociación anterior; el cobre SX-EW se informó con un descuento de 80 yuan/t, una caída de 10 yuan/t respecto al día de negociación anterior. El precio medio del cátodo de cobre Guangdong #1 fue de 104.105 yuan/t, un aumento de 785 yuan/t respecto al día de negociación anterior, y el precio medio del cobre SX-EW fue de 104.010 yuan/t, un aumento de 795 yuan/t respecto al día de negociación anterior. En general, con el aumento tanto de los inventarios como de los precios del cobre, los proveedores tuvieron que bajar los precios para vender, lo que dio lugar a una negociación moderada.
(3) Cobre importado: El 14 de julio, el precio promedio del warrant subió 4 $/tm respecto al día hábil anterior, hasta 90 $/tm (rango: 85-95 $/tm); el precio promedio del conocimiento de embarque (B/L) subió 4 $/tm, a 89 $/tm (rango: 83-95 $/tm); el precio promedio del cobre EQ (CIF B/L) subió 2 $/tm, a 56 $/tm (rango: 52-60 $/tm), con cotizaciones referidas a cargamentos con llegada de julio a mediados de agosto. El 13 de julio, los datos de la LME mostraron que los warrants de cobre cancelados al 10 de julio fueron 130.525 tm, un aumento de 25.725 tm respecto al período anterior. A medida que la oferta de cobre importado disponible en el mercado se ajustó por etapas entre julio y agosto, junto con la continua reducción de los inventarios sociales internos, la ventana de importación se abrió por etapas, con algunos warrants ya enviados al mercado chino tras su cancelación en la LME. No obstante, el actual déficit de oferta sigue materializándose, con reportes del 13 de julio de que los B/L registrados con llegada entre finales de julio y principios de agosto se negociaron principalmente a 90-95 $/tm, y los warrants registrados cambiaron de manos a finales de julio en torno a 95 $/tm. El 14 de julio, se supo que las cotizaciones de B/L registrados para finales de julio seguían probando niveles de tres dígitos, y el cobre EQ para finales de julio se cotizó a 65 $/tm.
(4) Cobre secundario: El 14 de julio, a las 11:30, el precio de cierre de futuros fue de 104.310 yuan/tm, un aumento de 1.150 yuan/tm respecto al día hábil anterior. La prima promedio al contado fue de 155 yuan/tm, una baja de 60 yuan/tm. El 14 de julio, los precios de la materia prima de cobre secundario subieron 300 yuan/tm. El índice de sentimiento de ventas de materia prima de cobre secundario subió a 2,42, y el índice de sentimiento de compras cayó a 2,27. El diferencial de precio entre el cátodo de cobre y la chatarra de cobre fue de 3.180 yuan/tm, un aumento de 735 yuan/tm. El diferencial entre la varilla de cátodo de cobre y la varilla de cobre secundario fue de 1.510 yuan/tm. Según la encuesta de SMM, con la rápida subida de los precios del cobre, los precios de la materia prima de cobre secundario carecieron de impulso alcista. Debido a los limitados nuevos pedidos en temporada baja para las empresas transformadoras de varilla de cobre secundario y de ánodos de cobre a partir de chatarra, y ante la inestabilidad de las políticas, no mostraron interés en cargamentos a precios altos. Muchas empresas de varilla de cobre secundario ya habían dejado de cotizar con los comerciantes de materia prima de cobre secundario durante las primeras operaciones, y las transacciones fueron escasas durante el día.
Precios: En el frente macro, el crecimiento interanual del IPC no ajustado de EE. UU. en junio se desaceleró al 3,5 %, y la lectura mensual ajustada estacionalmente fue del -0,4 %, la primera caída en seis años, lo que enfrió las expectativas de subidas de tipos. En el ámbito geopolítico, EE. UU. e Irán continuaron con ataques mutuos, y las fuerzas militares estadounidenses reanudaron un bloqueo marítimo contra Irán a las 4 a. m. Trump afirmó que solo se bloquearían los buques iraníes, y que los acuerdos comerciales y de inversión de los países del Golfo podrían sustituir el 20 % de las tarifas de tránsito; si no se alcanza un acuerdo para la próxima semana, los ataques se dirigirán a las centrales eléctricas iraníes. Irán declaró que EE. UU. ha entrado en un estado formal de guerra, y el viceministro de Exteriores indicó que actualmente no hay compromiso con el memorando de entendimiento. Con las tensiones en Oriente Medio persistiendo y las expectativas de alzas de tipos disminuyendo, los precios del cobre subieron. En el lado fundamental, el patrón de oferta ajustada se mantuvo sin cambios, con llegadas de mercancía tanto nacional como importada aún limitadas; el comportamiento de la demanda fue débil, con una absorción lenta por parte de los usuarios finales y aún dominada por reposiciones basadas en la necesidad. En general, se espera que los precios del cobre suban ligeramente hoy.
[La información proporcionada es solo para referencia. Este artículo no constituye un asesoramiento directo para decisiones de investigación de inversión. Los clientes deben tomar decisiones con prudencia y no utilizar esto como sustituto de su propio juicio independiente. Cualquier decisión tomada por el cliente no está relacionada con SMM.]