[Minutas de la reunión matutina del níquel de SMM] Desacuerdo sobre las condiciones de envío en el Estrecho de Ormuz, el contrato de níquel más negociado de la SHFE baja ligeramente en las primeras operaciones

Notas de la reunión matutina del 14 de julio

Puntos calientes del mercado:

LS-L&F Battery Solution (LLBS) anunció que comenzará la producción comercial en su planta de precursores de Saemangeum, Corea del Sur, en el cuarto trimestre de 2026. La empresa, propiedad en un 55 % de LS Group y un 45 % de L&F, ha finalizado la construcción de instalaciones de producción con una capacidad anual de 40.000 tm de precursor de cátodo ternario NCM (níquel-cobalto-manganeso). El precursor es un producto intermedio para materiales de cátodo fabricado a partir de materias primas metálicas como níquel, cobalto y manganeso, y representa aproximadamente el 70 % de los costos de fabricación del material del cátodo, además de tener un impacto significativo en el rendimiento y el costo de las baterías de potencia. Mientras tanto, la filial de LS Group, LS MnM, también planea finalizar la construcción de su planta de materiales para baterías en Onsan, Corea del Sur, e iniciar operaciones este año, produciendo principalmente sulfatos metálicos como el sulfato de níquel, una materia prima clave para los precursores de cátodo ternario.

Macro:

(1) El 12, hora local, el presidente de EE. UU., Trump, declaró que EE. UU. llevó a cabo un «ataque feroz» contra Irán la noche anterior. En cuanto a la navegabilidad del estrecho de Ormuz, las declaraciones de las distintas partes fueron contradictorias. La Autoridad Marítima del Golfo Pérsico de Irán anunció en redes sociales el día 12 que el estrecho de Ormuz es actualmente intransitable. Trump, sin embargo, afirmó que «en lo que respecta a EE. UU., el estrecho de Ormuz sigue abierto».

(2) El primer ministro Li Qiang presidió una reunión ejecutiva del Consejo de Estado para escuchar informes sobre el progreso de la construcción de la China Digital y estudiar el trabajo relacionado con el cultivo de industrias pilares emergentes.

Mercado al contado:

El 13 de julio, el precio del níquel refinado SMM n.º 1 cayó 250 yuan/tm respecto al día hábil anterior. En cuanto a las primas al contado, la media para el níquel refinado Jinchuan n.º 1 fue de 2.150 yuan/tm, 100 yuan/tm menos que el día anterior, mientras que el rango para las marcas nacionales principales de níquel electrodepositado fue de -300 a 500 yuan/tm.

Mercado de futuros:

El contrato de níquel más negociado de la SHFE (2609) cayó ligeramente en las primeras operaciones, cerrando la sesión matutina en 128.030 yuan/tm, con un alza del 0,02 %.

Durante el fin de semana, el conflicto entre EE. UU. e Irán experimentó nuevas perturbaciones, con el aumento simultáneo del dólar estadounidense y del crudo lastrando los metales. Sin embargo, el Ministerio de Energía y Recursos Minerales de Indonesia anunció oficialmente el 10 de julio que ya no aumentará de manera generalizada las cuotas nacionales de producción minera de mineral de níquel; la escala de los aumentos será muy limitada, estableciéndose canales estrictos de aprobación de excepciones únicamente para las fundiciones locales que enfrenten graves carencias en el suministro de materias primas. A corto plazo, los precios del níquel podrían repuntar, y se espera que el contrato de níquel más negociado en la SHFE cotice en el rango de 127.000-133.000 yuan/mt.

Sulfato de níquel

El 13 de julio, SMM evaluó los precios promedio del sulfato de níquel de grado batería como estables.

En el lado de los costos, la renovada incertidumbre en el Estrecho de Ormuz presionó al complejo de metales no ferrosos en general, y los costos de producción al contado del sulfato de níquel se consolidaron en mínimos; en el lado de la oferta, persistió la escasez de productos intermedios, los pagarés de MHP y los precios de materiales auxiliares como el ácido sulfúrico se mantuvieron elevados, algunas plantas de sales albergaban expectativas de recortes de producción, pero ciertas empresas liberaron inventarios de bajo costo; en el lado de la demanda, debido a una fuerte caída intermensual en los precios del níquel, junto con cierta acumulación de inventarios en las empresas transformadoras, el sentimiento de reabastecimiento fue débil y su aceptación de los precios de las sales de níquel se mantuvo relativamente baja. Hoy, el Factor de Sentimiento de Disposición a Vender del fundidor de sales de níquel upstream fue de 1,8, el factor de sentimiento de compra de la planta de precursores downstream fue de 2,5 y el factor de sentimiento de la empresa integrada fue de 2,4 (los datos históricos están disponibles a través de la base de datos).

De cara al futuro, se espera que el período de acumulación de inventarios de julio se desplace hacia la segunda mitad del mes, y debe prestarse atención al impacto de los precios del níquel y los productos intermedios en el soporte de costos.

NPI

El 13 de julio, SMM informó que el factor de sentimiento del mercado de NPI de alta calidad fue de 2,00, una caída de 0,03 respecto a la semana anterior. El factor de sentimiento del NPI de alta calidad upstream fue de 2,17, una caída de 0,07 respecto a la semana anterior, y el factor de sentimiento del NPI de alta calidad downstream fue de 1,83, sin cambios respecto a la semana anterior. Hoy, persistieron expectativas divergentes alcistas y bajistas en el mercado al contado de NPI de alta calidad. La oferta total en circulación era relativamente escasa, lo que dificultó las transacciones tanto en el lado vendedor upstream como en el comprador downstream, y los acuerdos cerrados en el mercado al contado fueron limitados. Por el lado de la oferta, las cotizaciones de los comerciantes mostraron una divergencia clara, con algunos tenedores de carga principales manteniendo firmemente precios altos, y las entidades upstream generalmente mantuvieron una fuerte inclinación a sostener los precios. Por el lado de la demanda, algunos usuarios finales redujeron sus precios objetivo de compra en referencia a las caídas de precios de la chatarra de acero, mientras que otros compradores se preocuparon por la volatilidad del mercado a corto plazo y redujeron su ritmo de adquisición. En general, el debilitamiento persistente de los productos terminados de acero inoxidable limitó el margen de subida de los precios del NPI desde el lado de los usuarios finales, mientras que los precios más bajos de la chatarra de acero amplificaron aún más la ventaja de coste de esta carga de horno alternativa, desviando continuamente la demanda de adquisición de NPI. Sin embargo, la escasez a corto plazo en la circulación spot, junto con las cotizaciones firmes de los proveedores upstream, apoyaron el aumento de las primas spot, y la diferencia de precios psicológica entre los actores upstream y downstream siguió ampliándose, fomentando un pronunciado ambiente de tira y afloja en el mercado.

Acero inoxidable

Según SMM del 13 de julio, los futuros de SS se movieron lateralmente dentro de un rango estrecho. Los futuros de metales no ferrosos mantuvieron en general una tendencia de consolidación en un tono apagado, con SS prolongando su débil desempeño anterior con una amplitud general limitada. Al cierre de la sesión matinal, el contrato de futuros de SS más negociado se liquidó a 14.315 yuanes/tonelada métrica. En el mercado spot, lastrado por las fluctuaciones de bajo nivel de los futuros de SS y la tradicional temporada baja, la demanda de los usuarios finales siguió siendo persistentemente débil. Las acereras de acero inoxidable continuaron manteniendo sin cambios sus precios de referencia, y las cotizaciones de los comerciantes se mantuvieron en su mayoría estables por el momento, aunque el sentimiento del mercado se inclinó hacia el bajismo y la apatía.

El contrato de futuros de SS más negociado. A las 10:15 AM, SS2608 se reportó a 14.330 yuanes/tonelada métrica, con una baja de 15 yuanes/tonelada métrica respecto al día de negociación anterior. Las primas spot para 304/2B en la zona de Wuxi se situaron en el rango de 540-940 yuanes/tonelada métrica. En el mercado spot, el precio medio de la bobina laminada en frío 201/2B de Wuxi cayó 50 yuanes/tonelada métrica; para la bobina laminada en frío 304/2B de borde sin cortar, el precio medio en Wuxi se mantuvo estable, y el precio medio en Foshan también se mantuvo estable; el precio de la bobina laminada en frío 316L/2B de Wuxi subió 100 yuanes/tonelada métrica; para la bobina laminada en caliente 316L/NO.1, las cotizaciones en Wuxi se mantuvieron sin cambios; los precios de la bobina laminada en frío 430/2B tanto en Wuxi como en Foshan se mantuvieron sin cambios.

Esta semana, las perturbaciones en los flujos de capital macroeconómico se intensificaron y los futuros del acero inoxidable dibujaron una tendencia bajista independiente, desacoplándose notablemente del ritmo operativo del níquel en la SHFE y otros metales no ferrosos. Durante la semana, el cambiante sentimiento del capital provocó fuertes oscilaciones en los futuros del acero inoxidable. El nivel de soporte clave de 14.500 yuanes/tm se perforó antes, empujando el centro de precios general a la baja de forma constante e inclinando el sentimiento comercial general del mercado hacia el pesimismo. En el panorama del mercado al contado y los inventarios, la ruptura y debilidad de los futuros continuaron lastrando el desempeño del mercado spot, mientras que los fundamentos de la temporada baja desencadenaron una liberación concentrada de factores bajistas. Con el mercado entrando en la tradicional temporada baja de consumo, la demanda rígida de los usuarios finales, inherentemente débil, combinada con la persistente presión bajista de los futuros que erosionó aún más la confianza, propició que un sentimiento de cautela dominara los eslabones finales de la cadena, manteniéndose la disposición de compra muy apagada. Esta semana, las principales acerías abandonaron su anterior estrategia de sostener precios y recortaron proactivamente los precios guía al contado, arrastrando a la baja las cotizaciones del mercado spot en paralelo. El volumen de transacciones mostró un patrón de repuntes breves e intermitentes seguidos de un rápido enfriamiento, con una grave falta de demanda rígida sostenida, regresando la actividad de contratación general a un estado de estancamiento. En un contexto de compras débiles por parte de los usuarios finales y dificultades para drenar existencias, el ritmo de acumulación de inventarios en el mercado se aceleró notablemente, el inventario social continuó aumentando y las presiones fundamentales del mercado spot se intensificaron aún más. En el frente de costes y beneficios, los precios de productos acabados y materias primas cayeron a la par esta semana, mientras los márgenes de fusión de las acerías se estrecharon ligeramente, aunque se mantuvieron positivos. Lastradas por el descenso de los precios spot y la presión sobre la rentabilidad de los productos, las principales acerías redujeron sus expectativas de compra de materias primas, lanzando licitaciones de compra de NPI a precios bajos. Esto arrastró a la baja los precios de mercado del NPI de alta ley como respuesta, mientras que los precios de compra de chatarra de acero inoxidable también retrocedieron al mismo tiempo, desplazando a la baja el centro general de costes de las materias primas. Los beneficios de las acerías se contrajeron intermensualmente, pero el sector en su conjunto no cayó en pérdidas, ya que la rentabilidad de la producción conservó cierto grado de resiliencia. En conjunto, el mercado del acero inoxidable mostró esta semana un patrón de debilidad: los futuros rompieron a la baja y tendieron a la baja, los precios spot les siguieron y cedieron, los inventarios se acumularon a un ritmo acelerado y los beneficios se contrajeron ligeramente. Los flujos de capital macroeconómicos provocaron la debilidad independiente de los futuros, mientras que la atonía de la demanda rígida fuera de temporada, el abandono de las acerías de mantener los precios firmes y el aumento de los inventarios fueron los principales factores bajistas del mercado al contado. La debilidad del mercado a corto plazo será difícil de revertir, con los futuros consolidándose en tono apagado y los precios al contado bajo presión persistente.

Mineral de níquel:

Mercado filipino:

El mercado de mineral de níquel filipino se mantuvo estable en general esta semana, con las cotizaciones CIF China prácticamente planas respecto a la semana anterior. El Ni al 1,3% se informó a aproximadamente 46,25 USD/wmt, el Ni al 1,4% a unos 56,5 USD/wmt y el Ni al 1,5% a alrededor de 64,5 USD/wmt, con las transacciones generales manteniéndose lentas. El diferencial de precios entre el mineral de Ni al 1,3% y al 1,4% se mantuvo en torno a 10 USD/wmt. Según la comunicación de mercado de SMM, el mineral de menor ley de Ni al 1,3% limitó el número de fundiciones posteriores que podían procesarlo para cumplir con los requisitos de producción, con transacciones reales persistentemente escasas. Por el contrario, el mineral de Ni al 1,4% es adecuado para más plantas de NPI chinas y algunas fundiciones indonesias de RKEF, con una demanda de aprovisionamiento relativamente estable, por lo que su comportamiento de precios se mantuvo relativamente firme.

En cuanto a la oferta, las condiciones climáticas en las principales zonas mineras filipinas fueron generalmente estables, manteniéndose una producción y envíos portuarios normales. Solo se registraron lluvias breves localizadas, con un impacto limitado en la minería y carga, y la oferta global se mantuvo estable. En cuanto a la demanda, los compradores en China e Indonesia continuaron comprando según necesidad, mientras que los inventarios de las fundiciones indonesias se mantuvieron elevados y la disposición a reponer existencias fue insuficiente. Las transacciones del mercado fueron principalmente de aprovisionamiento justo a tiempo.

En cuanto a los inventarios, los inventarios de mineral de níquel filipino en los puertos chinos continuaron acumulándose. A fecha del 10 de julio, los inventarios totales de mineral de níquel en los puertos nacionales aumentaron hasta 6,84 millones de wmt (aproximadamente 53 700 tm en contenido metálico), un incremento de 160 000 wmt respecto a la semana anterior.

En el contexto de acumulación continua de inventarios portuarios, suministro indonesio abundante y precios débiles del níquel en la LME, se espera que los precios del mineral de níquel filipino se consoliden a la baja a corto plazo. Las tendencias futuras de los precios seguirán dependiendo principalmente del avance de las aprobaciones del RKAB de Indonesia y de los cambios en el suministro de mineral indonesio.

Mercado indonesio:

El mercado indonesio de mineral de níquel se mantuvo en un patrón general de oferta holgada. En la primera quincena de julio, el HMA se mantuvo en $17.225,67/dmt, lo que corresponde a un HPM de aproximadamente $56,6/wmt para el mineral saprolítico al 1,4 % y de aproximadamente $61,5/wmt para el mineral saprolítico al 1,5 %. Esta semana, el mercado spot se mantuvo estable. El precio CIF promedio del mineral al 1,4 % se mantuvo en $57,8/wmt, con una prima de aproximadamente $1,3/wmt sobre el HPM; el precio CIF promedio del mineral al 1,5 % se mantuvo en $64,5/wmt, con una prima de aproximadamente $3/wmt, ambos prácticamente sin cambios respecto a la semana anterior.

En cuanto al mineral limonítico, el precio CIF promedio del mineral al 1,2 % se mantuvo en $29,5/wmt, y el del mineral al 1,3 % en $31,5/wmt, una disminución de $0,5/wmt respecto a la semana anterior. SMM prevé que el HMA de la segunda quincena de julio baje a $16.533,66. En adelante, los precios del mineral de níquel indonesio tienen margen para caer.

A pesar del estancamiento de los precios, los fundamentos del mercado seguían siendo holgados. Los inventarios actuales de las fundiciones podrían cubrir más de dos meses de producción, y el desequilibrio entre oferta y demanda limitaba la demanda de reposición a corto plazo. Los mineros esperan, por lo general, que los precios de transacción CIF tengan una prima de $3 a $5 sobre el HPM, lo que mantiene a los compradores cautelosos. Mientras tanto, las fundiciones han estado elevando sus requisitos de ley del mineral, centrando las compras en mineral con leyes de níquel del 1,45 %–1,50 %, lo que deprime aún más la demanda de mineral de baja ley. Los pequeños mineros tienen una aceptación limitada de los precios actuales, y las transacciones reales siguen concentradas en los grandes mineros. De cara al futuro, el consenso general del mercado es que los precios del mineral de níquel seguirán enfrentando cierta presión a la baja durante los próximos uno a dos meses, impulsada principalmente por los altos inventarios de las fundiciones y una oferta abundante. No obstante, si el volumen total aprobado de RKAB complementario se sitúa por debajo de 300 millones de tm al final del tercer trimestre, o el proceso de aprobación continúa ralentizándose, junto con posibles interrupciones del suministro causadas por la temporada de lluvias en Célebes en el cuarto trimestre, los precios del mineral aún podrían recibir cierto apoyo.