I. Tasa de operación: Fuerte descenso interanual; las vacaciones prolongadas dificultan la reanudación de la producción
Según estadísticas de SMM, la tasa de operación media de los fabricantes nacionales de aleación de zinc para fundición a presión de enero a junio de 2026 cayó 6,25 puntos porcentuales interanuales respecto al mismo período de 2025, lo que marca una evidente desaceleración en la actividad productiva general.
En torno a la Fiesta de la Primavera, los precios del zinc se dispararon más de lo esperado, generando aversión a los precios altos y un sentimiento de espera entre los usuarios finales downstream. Como resultado, las duraciones de las vacaciones industriales se prolongaron más de lo previsto, con un período medio de parada de fábrica de 23,5 días, 1,1 días más interanualmente; algunas empresas incluso suspendieron la producción hasta 44 días.
La industria experimentó un ritmo general de reanudación lento tras las vacaciones, y las tasas de operación solo se recuperaron gradualmente después de la Fiesta de los Faroles. El mercado entró brevemente en un pico estacional en marzo, elevando la tasa de operación al 51,8%, pero el repunte no logró sostenerse. Los altos precios sostenidos del zinc frenaron la disposición de compra de los downstream a partir de abril, impulsando caídas consecutivas en las tasas de operación durante mayo y junio. La tasa de operación de junio se situó en el 40,46%, una ligera caída de 0,18 puntos porcentuales intermensual y 5 puntos porcentuales interanual.
La demanda terminal mostró una marcada divergencia estructural: los pedidos de los sectores de electrónica y autopartes se mantuvieron relativamente estables; la demanda de ferretería para el sector inmobiliario siguió débil, lastrando el consumo rígido general; los pedidos de industria ligera, como equipaje y cremalleras, presentaron oscilaciones estacionales marcadas entre temporadas bajas y altas. Mientras tanto, las tensiones geopolíticas en Oriente Medio perturbaron el comercio exterior, provocando una caída sostenida de los pedidos de exportación de ferretería nacional con destino a la región.
II. Costes y Beneficios: Los precios de las materias primas se mantienen elevados, se aumentan las comisiones de procesamiento de la aleación para compensar riesgos
En el primer semestre de 2026, los precios de tres metales básicos — zinc, aluminio y cobre — se mantuvieron en niveles elevados, elevando continuamente los costes de materias primas para los productores de aleación de zinc para fundición a presión y provocando una contracción periódica de los márgenes de beneficio industrial. Las presiones de costes surgieron de forma notable a principios de año. El diferencial medio mensual de precios entre el zinc y el aluminio se redujo drásticamente de 1.144 yuanes/t en diciembre del año pasado a tan solo 140 yuanes/t en enero. Al cierre del primer trimestre, se configuró un escenario extremo en el que los precios del aluminio superaron temporalmente los del zinc. Los del cobre también se mantuvieron estables por encima de los 100.000 yuan/tonelada, reduciendo aún más las ganancias de los fabricantes.
Para compensar las pérdidas derivadas de materias primas caras, las fundiciones nacionales de aleaciones elevaron en general las tarifas de procesamiento a fin de aliviar las tensiones operativas. A medida que las condiciones del mercado se recuperaban gradualmente, el diferencial de precios zinc-aluminio repuntó hasta un promedio mensual de 209 yuan/tonelada en mayo, lo que supuso una leve recuperación de los márgenes de beneficio para la aleación de zinc 3#. En junio, la brecha de precios zinc-cobre se estrechó, aunque aparecieron mejoras marginales en la rentabilidad de la aleación de zinc 5#. Si bien la presión general sobre los beneficios industriales se alivió ligeramente, las ganancias se mantuvieron en conjunto dentro de un rango débil.
III. Importación y Exportación: las importaciones siguen contrayéndose mientras las exportaciones se disparan
En el primer semestre de 2026, la importación y exportación de aleaciones de zinc para fundición a presión mantuvo un patrón de aumento de las exportaciones y caída de las importaciones. Según estadísticas aduaneras, las importaciones acumuladas de China de estas aleaciones alcanzaron 13.259 toneladas de enero a mayo, lo que representa un descenso interanual del 30,39%; las exportaciones acumuladas se situaron en 5.088 toneladas, con un salto del 115,80% interanual.
La persistente expansión de la capacidad y el agravamiento del exceso de capacidad en las fundiciones nacionales han impulsado la sustitución de aleaciones importadas por producto local, provocando un desplome continuo de las importaciones. En el lado exportador, los fabricantes se beneficiaron de la competitividad de precios generada por la débil relación zinc-Shanghái/Londres, junto con una sólida demanda de mercados emergentes como el sudeste asiático. En los envíos de mayo, la región china de Taiwán y Vietnam representaron juntas casi el 88% del total exportado, y Asia en su conjunto supuso más del 97%.
II. Perspectivas para el segundo semestre: fundamentos estables con riesgos ocultos, múltiples factores dictarán las tendencias del mercado
Lado de la demanda: apoyo político pero escasa demanda nueva, las exportaciones mantendrán resiliencia
De cara al segundo semestre de 2026, la demanda final de aleaciones de zinc para fundición a presión en el mercado interno seguirá un patrón de volumen global estable con divergencias estructurales. Aunque se han implantado sucesivas políticas de estabilización del mercado inmobiliario, existe un evidente retraso antes de que sus efectos lleguen a la demanda de ferretería para la construcción. La superficie acumulada de viviendas terminadas cayó un 23,4% interanual hasta mayo, dejando un margen limitado para la recuperación de la demanda a corto plazo.
El sector automotriz recibe un respaldo sostenido de la política de subsidios por renovación de vehículos. Sin embargo, las mejoras en aligeramiento de los vehículos de nueva energía han reducido progresivamente el consumo de aleaciones de zinc por unidad, lo que se traduce en un débil apoyo incremental de este segmento. La industria de electrodomésticos goza del doble impulso de los subsidios por renovación y los incentivos a la compra, pero la disminución del efecto de los subsidios ha debilitado gradualmente el estímulo marginal de la demanda.
Desde una perspectiva estacional, de junio a agosto es la temporada baja tradicional, con una demanda general moderada. Se espera un repunte cíclico de la demanda en la temporada alta de septiembre-octubre, pero el crecimiento de la demanda interna total para el año será modesto. En comparación con el débil consumo interno, las exportaciones, aunque de pequeño volumen, se perfilarán como un importante punto positivo para la demanda anual. La relación favorable persistente del zinc entre Shanghái y Londres, junto con el crecimiento constante de la demanda en mercados extranjeros como Vietnam, la región de Taiwán de China y Bangladesh, probablemente mantendrá un fuerte crecimiento de las exportaciones de aleaciones de zinc para fundición a presión en la segunda mitad del año.
Lado de la oferta: Persistirá un grave exceso de capacidad y se acelerará la consolidación industrial
La presión del lado de la oferta sigue siendo notable, ya que las fundiciones nacionales continúan expandiendo la capacidad de aleaciones de zinc para fundición a presión, lo que mantiene a la industria lastrada por un exceso de capacidad persistente. Los fabricantes privados de aleaciones se enfrentan a una competencia creciente por los suministros de aleaciones de bajo coste liberados por las fundiciones, lo que impulsa un cambio creciente hacia modelos de negocio orientados al comercio en todo el sector.
Los vientos en contra del excedente de capacidad y el estancamiento de la demanda interna han creado una paradoja de competencia feroz de precios junto con elevados costes de materias primas, lo que agrava las tensiones operativas de las pequeñas y medianas empresas privadas. Algunos fabricantes han virado hacia la producción de aleaciones personalizadas y la operación diferenciada para seguir siendo viables; sin embargo, la situación de exceso de capacidad en toda la industria no puede revertirse a corto plazo y la consolidación industrial se acelerará continuamente.
