Conflictos geopolíticos junto con la reducción de inventarios impulsan al aluminio de SHFE y LME a subir gradualmente en el corto plazo [SMM Informe Matutino del Aluminio]

7.1 Acta de la reunión matutina de SMM

Futuros: El contrato de aluminio más negociado del SHFE abrió a 23.130 yuan/tm en la sesión nocturna del 9 de julio, con un máximo de 23.220 yuan/tm, un mínimo de 22.985 yuan/tm y cerró a 23.105 yuan/tm, subiendo un 0,20% respecto al cierre anterior. Durante este período, los precios continuaron su rebote desde mínimos, manteniéndose por encima de las medias móviles MA5 (23.058,49), MA10 (22.980,96) y MA20 (22.987,34), pero aún bajo presión por debajo de las medias móviles de medio y largo plazo MA40 (23.248,75) y MA60 (23.494,26). La alineación bajista de las medias de medio y largo plazo se mantuvo sin cambios, mientras que el soporte en el mínimo anterior de 22.250 se mantuvo firme. El volumen de negociación durante este período fue de 75.000 lotes, y el interés abierto fue de 231.000 lotes, un aumento de 3.146 lotes respecto a la sesión anterior. Los futuros pasaron a una acumulación de posiciones alcistas, con una creciente disposición de los fondos compradores a entrar en el mercado. Desde una perspectiva técnica, en el gráfico de 4 horas, el DIFF del MACD (-108,88) se mantuvo por encima del DEA (-206,49), manteniendo un patrón de cruce dorado. El valor de la barra roja del histograma fue de 195,23 y el impulso alcista siguió expandiéndose. El 9 de julio, el aluminio LME abrió a $3.144,5/tm, con un máximo de $3.213,5/tm, un mínimo de $3.123,5/tm y cerró a $3.210,5/tm, subiendo un 2,29% respecto al cierre anterior. El precio de hoy lanzó un fuerte rebote desde el mínimo anterior de 3.040, cerrando como una vela alcista, y rompió por encima de las medias móviles de corto plazo MA5 (3.160,18) y MA10 (3.157,92). Sin embargo, se mantuvo por debajo de las medias de medio y largo plazo MA20 (3.230,44), MA40 (3.336,12) y MA60 (3.369,37). La alineación bajista descendente de las medias de medio y largo plazo aún no se ha revertido. El soporte en el mínimo anterior se mantuvo sólido y la tendencia bajista se ha detenido por ahora. El volumen de negociación del día fue de 24.878 lotes, superior al de la sesión anterior, mientras que el interés abierto fue de 601.000 lotes, una disminución de 1.200 lotes respecto a la sesión anterior, lo que indica un patrón de reducción de posiciones bajistas y salida. Desde una perspectiva técnica, en el gráfico diario, el DIFF del MACD (-102,06) cruzó por encima del DEA (-109,89), formando un cruce dorado. El histograma pasó de verde a rojo, el impulso bajista disminuyó y el impulso alcista comenzó oficialmente, estableciendo una tendencia de rebote a corto plazo.

Panorama macro: Las actas de la reunión de junio del BCE mostraron que el banco ya no puede ignorar el impacto energético, pues se prevé que el alza de los precios de la energía sitúe la inflación a medio plazo por encima del objetivo del 2 %. El mes pasado, el Consejo de Gobierno del BCE decidió por unanimidad subir el tipo de interés oficial al 2,25 %, lo que le convirtió en el primer gran banco central en subir los tipos a causa de los elevados precios energéticos provocados por la guerra de Irán. El presidente de la Fed, Walsh Kevin, ha creado cinco grupos de trabajo para llevar a cabo una revisión integral del marco operativo de la política monetaria de la Fed, que abarca áreas como la gestión del balance, los instrumentos de política y el impacto de la inteligencia artificial. La Fed declaró que los grupos de trabajo operarán de forma independiente, realizarán investigaciones basadas en datos y presentarán análisis rigurosos al Comité Federal de Mercado Abierto. Según CME «FedWatch»: la probabilidad de que la Fed estadounidense mantuviera los tipos sin cambios en julio era del 74,9 %, mientras que la probabilidad de una subida acumulada de 25 pb se situaba en el 25,1 %. Para septiembre, la probabilidad de tipos estables era del 35,7 %, una subida acumulada de 25 pb se situaba en el 51,1 % y una subida acumulada de 50 pb era del 13,1 %.

Fundamentos: En cuanto a los diferenciales de precios del aluminio, la ratio SHFE/LME siguió recuperándose. El jueves, la ratio del precio del aluminio SHFE/LME repuntó hasta 7,36, por encima notablemente del 7,28 de la semana anterior. Impulsadas por los costes de transformación de los tochos de aluminio, las empresas nacionales mostraron una mayor voluntad de producción, la proporción de aluminio líquido aumentó de forma constante y el volumen de lingotes de colada en el mercado se contrajo. Al mismo tiempo, se liberó la demanda de sustitución aguas abajo: las plantas de aleación y extrusión sustituyeron la chatarra y los tochos por lingotes de aluminio, lo que impulsó una demanda rígida persistentemente alta de lingotes de aluminio, y es probable que el ritmo de desacumulación de inventarios continúe. Esta semana, la tasa de utilización general de las principales empresas procesadoras de aluminio nacionales se mantuvo a la baja, retrocediendo 0,7 puntos porcentuales en términos semanales hasta el 61,9 %, ya que el efecto estacional impuso notables limitaciones.

Mercado de aluminio primario: Durante la sesión matinal, el precio de referencia del contrato de aluminio SHFE 2606 fue inferior al del mismo periodo del día de negociación anterior. Lastrado por los menores precios del aluminio, el ánimo vendedor en el mercado disminuyó ligeramente respecto al día anterior: algunos vendedores mantuvieron los precios firmes y se mostraron reticentes a vender. El sentimiento general de acumulación de existencias entre los compradores intermedios se mantuvo elevado, y su aceptación de precios mejoró WoW respecto al día anterior. Las transacciones en el mercado se cerraron a la paridad o con una prima de hasta 20 yuan/tm respecto al contrato de aluminio SHFE 07, con operaciones generalizadas a una prima de 10 yuan/tm. En el este de China, el índice de sentimiento vendedor cerró en 2,98, bajando 0,09 WoW; el índice de sentimiento comprador se situó en 3,04, subiendo 0,04 WoW. Durante la sesión matutina, los futuros del aluminio experimentaron una ligera corrección. En el centro de China, las empresas transformadoras intermedias estaban limitadas por la debilidad de los pedidos de los usuarios finales y los altos inventarios de producto terminado, lo que mantuvo apagado el sentimiento comprador. Sin embargo, a medida que la tendencia de ampliación del descuento continuó, las empresas de trading que participan en los mercados al contado y de futuros mantuvieron un alto sentimiento comprador, prefiriendo comprar con grandes descuentos, mientras que los proveedores mostraron una notable disposición a mantener los precios firmes. En consecuencia, el rango de precios reales de transacción en el centro de China se situó en torno a un descuento de 120-140 yuan/tm respecto al contrato de aluminio SHFE 07. El índice de sentimiento vendedor en el centro de China se situó en 2,86, bajando 0,01 WoW; el índice de sentimiento comprador se situó en 2,15, subiendo 0,02 WoW.

Chatarra de aluminio: Ayer, los precios al contado del aluminio SMM A00 cerraron en 22.950 yuan/tm, una ligera corrección de 90 yuan/tm WoW respecto a la sesión de negociación anterior. El mercado general de chatarra de aluminio siguió la caída, con algunas regiones adoptando una postura de espera y manteniéndose estables. En cuanto a la diferencia de precio entre el aluminio A00 y la chatarra de aluminio, el diferencial entre el aluminio A00 y la chatarra de extrusiones de aluminio mixtas sin pintura en Foshan se situó en 2.011 yuan/tm el 9 de julio, mientras que el diferencial entre el aluminio A00 y la chatarra de aluminio tensada triturada fue de 697 yuan/tm, estabilizándose ligeramente desde los mínimos históricamente extremos de la semana anterior, aunque todavía en niveles muy bajos. Dado que la política más estricta de facturación inversa proporciona un piso, la lógica de que la chatarra de aluminio tiene más probabilidades de subir que de bajar sigue vigente. Las restricciones del lado de la oferta continúan intensificándose, y el impacto de la política de facturación inversa se está profundizando aún más. Surgió la noticia de que en Shandong la facturación inversa se suspenderá a partir de julio, mientras que los recortes de producción y cierres entre las pequeñas y medianas empresas de utilización de chatarra en Anhui, Jiangxi, Hubei y otras regiones se han ido extendiendo. La escasez de chatarra de aluminio conforme y facturada se ha agravado aún más. Además, en el lado de las importaciones, la inversión previa del diferencial de precios entre los mercados chino y extranjeros provocó una escasez de cargamentos de alta calidad del exterior. Debido al retraso en el envío de 1 a 3 meses, las llegadas a puerto entre junio y agosto se mantienen bajas. Al mismo tiempo, la implementación por parte de los EAU de una prohibición a la exportación de chatarra de aluminio y la política de aumento de aranceles de la UE han intensificado aún más la contracción de la oferta de chatarra de aluminio en el extranjero. Se espera que la próxima semana el mercado de chatarra de aluminio continúe su patrón de consolidación en un rango estrecho, caracterizado por la supresión de la demanda y el soporte de los costes, con el rango de negociación principal para la chatarra de aluminio tensada triturada (cotizada en función del contenido de aluminio) centrado en torno a 19.900-20.500 yuan/tm. El retroceso en los precios al contado del aluminio primario implica un margen limitado para que la diferencia de precios entre el aluminio A00 y la chatarra de aluminio se reduzca aún más. Es poco probable que la ventaja de coste de la chatarra de aluminio frente al aluminio primario desaparezca a corto plazo, y persiste el soporte del lado de la demanda para los precios de la chatarra de aluminio. Si los precios del aluminio continúan bajando posteriormente, el efecto de sustitución del aluminio primario por chatarra de aluminio se acelerará y se hará más evidente.

Aleación secundaria de aluminio: Mercado al contado: Ayer, las ofertas del mercado de ADC12 se mantuvieron en general estables, con ligeros descensos en algunas zonas, y el sentimiento de cautela en el mercado se intensificó aún más. Ayer, los precios del aluminio y de la aleación de aluminio colada retrocedieron ligeramente. Algunas empresas no se apresuraron a seguir la caída, esperando en cambio una mayor claridad del mercado, e indicaron que si el mercado de futuros sigue debilitándose, existe la posibilidad de caídas de recuperación más adelante. Mientras tanto, desde julio, los pedidos transformados se han debilitado en cierta medida y el soporte transaccional ha sido insuficiente, lo que ejerce cierta presión sobre los precios. Además, recientemente han aumentado las importaciones de suministro de ADC12, aliviando las expectativas anteriores de una oferta nacional ajustada, lo que también debilitó la confianza del mercado en mantener los precios firmes. Sin embargo, en un contexto en el que los costes de la chatarra de aluminio aún muestran cierta resistencia, la mayoría de las empresas están adoptando principalmente una postura de espera y manteniendo los precios estables, y se espera que los precios del ADC12 continúen moviéndose lateralmente a corto plazo.

Resumen del mercado del aluminio: En el frente macro, la situación entre EE. UU. e Irán se ha escalado rápidamente. EE. UU. volvió a imponer sanciones petroleras integrales a Irán, puso fin a los memorandos de entendimiento correspondientes y lanzó ataques contra más de un centenar de instalaciones militares iraníes; Irán tomó represalias de inmediato, lo que provocó un rápido aumento de las primas de riesgo geopolítico en Oriente Medio. En el frente doméstico, destacan los factores positivos. La proporción de aluminio líquido sigue aumentando y las retiradas de lingotes de aluminio de los almacenes han alcanzado un máximo de cuatro años en la última semana, con un ritmo de desabastecimiento que se acelera notablemente y que proporciona soporte al aluminio del SHFE en mínimos. En medio de la interacción de factores alcistas y bajistas, el efecto bajista de un dólar más fuerte y el efecto alcista de las mayores primas de riesgo geopolítico se compensan mutuamente. Tras su reciente caída por sobreventa, el impulso bajista del aluminio del LME se ha ralentizado y a corto plazo se consolidará y recuperará principalmente en mínimos. Con el respaldo de un rápido desabastecimiento, es poco probable que el mercado doméstico tenga un rendimiento inferior al aluminio del LME, y el SHFE y el LME podrían registrar una ligera divergencia, por lo que una tendencia bajista unilateral y sostenida será difícil. En general, los conflictos geopolíticos en Oriente Medio están elevando las primas de riesgo, y el continuo desabastecimiento de lingotes de aluminio en China está respaldando que los precios del aluminio se mantengan firmes. Sin embargo, la continua liberación de capacidad de aluminio fuera de China y la política de dólar fuerte de EE. UU. seguirán frenando el margen alcista de los precios del aluminio, ejerciendo una presión significativa al alza.

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