[Análisis SMM] Análisis y perspectivas del mercado de células solares en el primer semestre de 2026: los precios aceleran su caída hasta tocar fondo, la recuperación de la oferta y la demanda aún espera verificación.

I. Tendencias de precios: Descenso gradual en el primer semestre, toque de fondo más rápido en junio

En el primer semestre, los precios de las células solares pasaron por tres fases: “consolidación en máximos, retroceso rápido y caídas profundas aceleradas”. Las tendencias de precios de las tres principales especificaciones de células solares TOPCon estuvieron muy sincronizadas, con una caída general de aproximadamente el 35%–39%.

De enero de 2026 a febrero de 2026: Consolidación en máximos.A principios de año, un fuerte aumento de los precios de la plata elevó los costes de la pasta de plata. El precio de la célula solar TOPCon 183N siguió subiendo de 0,39 yuan/W a principios de enero a 0,44 yuan/W a finales de mes, con los productores de primer nivel liderando las subidas y el centro de transacciones moviéndose al alza. Alrededor del Año Nuevo chino, afectados por una demanda débil, los precios permanecieron en un punto muerto en niveles altos, manteniéndose en el rango de 0,435–0,44 yuan/W en febrero.

De marzo de 2026 a abril de 2026: Retroceso rápido.Tras las vacaciones, las fuertes caídas de los precios de la plata y de las obleas debilitaron el soporte de costes, y las células solares entraron en una rápida trayectoria descendente. A principios de marzo, el precio de la célula solar Topcon 210N siguió deslizándose de 0,425 yuan/W a alrededor de 0,3325 yuan/W a mediados de abril, una caída acumulada de aproximadamente el 22%. Después de que las devoluciones de impuestos a la exportación se cancelaran oficialmente el 1 de abril, los pedidos de exportación se desplomaron, el segmento de células solares entró en una fase de acumulación de inventario y el sentimiento bajista del mercado se intensificó.

De mayo de 2026 a junio de 2026: Caídas profundas aceleradas. En mayo, los precios principales se estabilizaron brevemente en torno a 0,33 yuan/W, pero después de la feria SNEC en junio, los precios ofertados y el centro de transacciones bajaron notablemente. Al 8 de julio, el precio promedio de TOPCon 183N era de 0,2675 yuan/W, el de 210N de 0,2775 yuan/W y el de 210R de 0,2675 yuan/W.

II. Producción y tasas de operación: Contracción proactiva en el primer semestre, cronograma de producción estabilizado y repunte en junio

La producción total de células solares en el primer semestre cayó casi un 20% interanual, ya que la industria se contrajo de forma proactiva tras el auge de capacidad de 2024 a 2025. La tendencia mostró un patrón de “primero a la baja, luego al alza”, pero el repunte no fue impulsado por una recuperación de la demanda. Los puntos de inflexión clave ocurrieron en marzo y abril. La producción saltó bruscamente intermensual en marzo, impulsada principalmente por una carrera concentrada para entregar antes de la cancelación de las devoluciones de impuestos a la exportación del 1 de abril, más que por una demanda interna genuina. Tras la cancelación oficial de las devoluciones fiscales, las exportaciones se desplomaron entre abril y mayo y el inventario se acumuló rápidamente, obligando a las empresas a recortar proactivamente sus programas de producción. Aunque la producción de junio repuntó hasta el máximo del primer semestre, el crecimiento de los módulos intermedios fue claramente más lento que el de las células solares, y la producción adicional se convirtió en mayor medida en inventario.

Los datos de la tasa de utilización confirmaron aún más el excedente estructural. En el primer semestre, la tasa de utilización repuntó desde el mínimo de febrero del 38,06% hasta el 53,51% en junio, y se prevé que suba al 58,35% en julio. Si bien parecía mejorar mes a mes, aún se situaba muy por detrás del nivel del 60%–70% del mismo período de 2025. Incluso con la recuperación de los programas de producción, alrededor del 50%–60% de la capacidad permaneció inactiva o funcionando a baja carga. Estructuralmente, las líneas de alta eficiencia TOPCon tenían tasas de utilización relativamente altas, mientras que las líneas PERC y las más antiguas presentaban tasas extremadamente bajas o ya habían detenido la producción, y el panorama de capacidad de "dos extremos" de la industria se está afianzando.

Las señales de contracción en el lado de la capacidad también fueron claras. El 29 de abril, 29 GW de proyectos de obleas y células se anunciaron colectivamente como cancelados, incluidos 5 GW de proyectos de células solares, con una inversión total originalmente prevista de casi 4.900 millones de yuanes. Esto marcó un giro en la postura del capital sobre la expansión de la capacidad fotovoltaica, pasando de una expansión agresiva a una contracción prudente. Las nuevas adiciones de capacidad se concentraron en rutas de alta eficiencia como las mejoras TOPCon, BC y HJT, mientras que la capacidad PERC aceleraba su salida del mercado. A medida que se implementen gradualmente los estándares obligatorios de rendimiento y eficiencia en el segundo semestre, se espera que el ritmo de salida de la capacidad de baja eficiencia se acelere aún más.

III. Exportaciones: el apresuramiento previo a la cancelación elevó las exportaciones a un pico, la combinación de exportaciones aceleró su diversificación

La cancelación de las devoluciones fiscales a la exportación fue la variable de política con mayor impacto en el ritmo de las exportaciones de células solares en el primer semestre. Según un anuncio del Ministerio de Finanzas, las devoluciones del IVA a la exportación de productos fotovoltaicos se cancelaron a partir del 1 de abril de 2026. Como resultado, las exportaciones experimentaron un pico de embarques concentrados en marzo, con las exportaciones mensuales comunicadas por SMM disparándose a 13,73 GW, muy por encima de la media mensual de 2025. Tras la cancelación oficial de las devoluciones en abril, las exportaciones se retrajeron rápidamente a 10,81 GW, un 21,3% menos intermensual; en mayo, cayeron aún más a 7,34 GW, un 32,1% menos intermensual. Las exportaciones acumuladas de enero a mayo totalizaron unos 47,13 GW, un aumento de aproximadamente el 32 % frente a los 35,71 GW del mismo período de 2025, lo que indica que la demanda de instalaciones fotovoltaicas en el extranjero mantuvo un fuerte impulso de crecimiento. La eliminación de la devolución de impuestos no socavó fundamentalmente el papel de China como base mundial de suministro de células solares.

Mientras tanto, la estructura de los destinos de exportación está experimentando un profundo ajuste. Según la investigación de SMM, la participación de los mercados europeo y estadounidense siguió disminuyendo, mientras que la proporción de mercados emergentes como Indonesia, Filipinas y África aumentó notablemente; la cuota de Indonesia saltó del 1 % al 22 %. La participación de la India en las exportaciones continuó contrayéndose, cayendo por debajo del 50 %, principalmente porque la política ALMM de la India se implementó oficialmente el 1 de junio, con una escala total incluida de 29,9 GW, lo que crea una clara barrera para las exportaciones de células solares de China. La estrategia de globalización de las empresas de capital chino está pasando de un único “trampolín” del sudeste asiático a un sistema de producción de “localización en red” en Oriente Medio, Norteamérica y África.

IV. Perspectivas para el segundo semestre de 2026: áreas clave de atención en precios, exportaciones y políticas

En cuanto a los precios, se espera que los precios de las células solares Topcon muestren una tendencia general al alza en el segundo semestre, con un ritmo que pasará por tres fases: “presión en máximos – retroceso puntual – estabilización y repunte”. Después de que la presión de acumulación de inventarios alcance un pico puntual en julio, a partir de agosto la temporada alta de exportación de módulos, junto con un repunte de los pedidos de exportación, impulsará un ajuste puntual de la oferta y la demanda, que podría favorecer la estabilización y el repunte de los precios; sin embargo, la elasticidad al alza se verá limitada por la fortaleza de la reparación de la demanda.

Por el lado de la oferta, las normas obligatorias de rendimiento y eficiencia acelerarán la salida de capacidad. El MIIT emitió sucesivamente normas nacionales obligatorias como los Requisitos de seguridad para módulos fotovoltaicos y elevó aún más los umbrales de eficiencia de los módulos, con requisitos mínimos de eficiencia del 23,4 % para TOPCon/HJT y del 23,7 % para BC; las estimaciones indican una escala de salida correspondiente de 153–328 GW. Las mejoras en los estándares de los módulos se transmitirán aguas arriba al segmento de células solares, y las empresas que tomaron la delantera en el despliegue de rutas de alta eficiencia obtendrán ventajas estructurales durante el proceso de salida.

En cuanto a las exportaciones, la eliminación de la devolución de impuestos está obligando a la industria a pasar de “productos globalizados” a “marcas globalizadas” y “capacidad productiva globalizada”. Tras la eliminación del reembolso, el crecimiento interanual del valor de exportación de células en abril alcanzó el 133,2 %, lo que indica un impacto limitado a corto plazo. Sin embargo, cuando el efecto de adelanto de los envíos urgentes se desvanezca en el segundo semestre, será clave que las empresas puedan absorber el impacto de la anulación del reembolso mediante el despliegue de capacidad fuera de China. La capacidad ex-China de las empresas de capital chino acelera su expansión desde el sudeste asiático hacia Oriente Medio, Norteamérica y África.