[Reseña y pronóstico del precio de la plata]
Esta semana, los precios de la plata SMM 1# mostraron un patrón en forma de V de caída y posterior rebote. Al inicio de la semana, impulsados por los datos inesperadamente débiles de las nóminas no agrícolas de junio en EE. UU., los precios de la plata repuntaron ligeramente, alcanzando el máximo semanal de 15.220 yuanes/kg el lunes 6 de julio. Posteriormente, bajo el doble golpe de un dólar estadounidense fuerte y la escalada de los riesgos geopolíticos, cayeron durante tres días consecutivos con pérdidas cada vez mayores, descendiendo al mínimo semanal de 14.194 yuanes/kg el jueves 9 de julio, con una caída acumulada de aproximadamente el 6,34 % en la semana. El rango de cotización de toda la semana fue de 14.194-15.220 yuanes/kg. El ritmo del movimiento de precios estuvo altamente correlacionado con el sentimiento macroeconómico, y la elasticidad de la plata fue especialmente notable en el retroceso.
En el frente macroeconómico, en la primera mitad de la semana, las nóminas no agrícolas de junio en EE. UU. aumentaron solo en 57.000, muy por debajo de los 113.000 esperados, con una revisión a la baja combinada de 74.000 para abril y mayo. Las expectativas de subidas de tipos de la Reserva Federal de EE. UU. se enfriaron notablemente, el índice del dólar cayó a un mínimo de dos semanas, los metales preciosos recibieron un impulso a corto plazo y los precios de la plata alcanzaron su máximo semanal. Sin embargo, las presiones macroeconómicas regresaron rápidamente en la segunda mitad de la semana. EE. UU. volvió a imponer sanciones petroleras a Irán, y el ejército estadounidense lanzó un ataque militar a gran escala contra Irán en la madrugada del 9 de julio, intensificando bruscamente las tensiones en Oriente Medio. Las preocupaciones sobre el suministro de crudo elevaron las expectativas de inflación. Mientras tanto, las actas de la reunión de junio de la Reserva Federal mostraron que unos pocos funcionarios consideraban necesario un aumento de tipos en junio, existiendo una clara divergencia entre los miembros sobre la senda de los tipos, ya que eran posibles tanto subidas como bajadas. El dólar se estabilizó y rebotó, manteniendo a los metales preciosos bajo una presión bajista sostenida en una tendencia amplia, y los precios de la plata retrocedieron con fuerza durante tres días consecutivos.
En el mercado al contado, las primas al contado se debilitaron gradualmente a medida que los precios de la plata retrocedían esta semana. Al inicio de la semana, después de que los precios de la plata repuntaran, el interés de compra de los consumidores intermedios fue insuficiente. En Shanghái, las ofertas se situaron principalmente en TD+5 a +20 yuanes/kg, con transacciones mayoritariamente en el extremo inferior. A mediados de semana, el extremo superior de las primas se relajó y el centro de las primas en Shanghái se desplazó a la baja hasta la paridad o TD+15 yuanes/kg, con la mayoría de las operaciones en el extremo inferior. Surgió en el mercado una mentalidad de «comprar en las subidas y retener en las bajadas». El jueves 9 de julio, algunos proveedores comenzaron a ofrecer con descuentos. En Shanghái, las ofertas matinales cayeron aún más, situándose entre la paridad y TD+10 yuanes/kg. La demanda general fue débil, las transacciones escasas y las operaciones downstream se basaron principalmente en negociaciones. Esta semana, el mercado spot de la plata se caracterizó por la debilidad tanto de la oferta como de la demanda. La disposición de los proveedores a vender aumentó, pero el interés de compra downstream fue insuficiente y el comercio spot se mantuvo lento.
De cara al futuro, la atención esta semana se centrará en la dirección de los datos del IPC de EE. UU. y la evolución posterior de los conflictos geopolíticos. Además, con los bancos centrales continuando sus compras de oro, los metales preciosos mantienen un soporte de fondo a medio y largo plazo. Para el rango de precios de la próxima semana, en la SGE, el soporte inferior se sitúa en 13.000 yuanes/kg, con resistencia superior en 15.500 yuanes/kg; en la LBMA, el mínimo se ve en 50 $/oz y el máximo en 68 $/oz.
En cuanto a las primas spot, se espera que las cotizaciones TD bajen ligeramente, operando en torno a la paridad; las primas del contrato más negociado de SHFE se espera que oscilen entre un descuento de 40 a 20 yuanes/kg. Esta semana, la prima spot del lingote de plata SMM en Hong Kong frente a la plata LBMA se situó en un descuento de 0,5 a 0,3 $/oz.
[Revisión Semanal de Datos de la Plata]
En inventarios semanales, las existencias sociales totales de SMM se situaron en 3.366 tm, con un ligero aumento del 1,2% semanal. De este total, el inventario combinado de warrants en la Bolsa de Oro de Shanghái y SHFE aumentó 30 tm semanalmente. La principal razón del ligero aumento de inventarios esta semana fue que el rebote técnico de los precios de la plata suprimió el consumo downstream, y la ampliación del descuento en las primas de exportación de Hong Kong frenó algunos pedidos de exportación. En el mercado internacional, los inventarios de LBMA y COMEX continuaron acumulándose.
Al 8 de julio, las tenencias de ETF de plata se situaron en 14.899 tm, 15,47 tm menos que el dato anterior, un descenso del 0,15% semanal y del 0,6% mensual. La ratio oro/plata de LBMA se situó en 70, con una caída y posterior subida esta semana.
![Ventana de negociación entre EE. UU. e Irán podría reabrirse, los precios de la plata se recuperan ligeramente [Comentario diario de SMM]](https://imgqn.smm.cn/usercenter/LVqfJ20251217171736.jpg)