Análisis de SMM: Los precios del sulfato de manganeso subirán en el segundo semestre por la demanda estacional, pero las ganancias están limitadas por el exceso de oferta

El mercado de sulfato de manganeso de alta pureza mostró un comportamiento segmentado en el primer semestre de 2026, repuntando en el T1 antes de caer en una volatilidad correctiva en el T2. Los precios del T1 se vieron impulsados por ventajas de coste y políticas de exportación, mientras que el T2 sufrió presiones por la débil demanda estacional y una oferta ampliada. No obstante, los precios evitaron una fuerte caída gracias a los altos precios de las materias primas aguas arriba y al colchón de los pedidos a largo plazo, fluctuando solo en un rango estrecho.

1. T1: El doble impulso de costes y políticas eleva los precios spot de manera constante

El sulfato de manganeso mantuvo una sólida tendencia alcista con claros motores en el T1. En el lado de los costes, el ácido sulfúrico se mantuvo en niveles elevados. Dado que la producción de sulfato de manganeso consume grandes volúmenes de ácido sulfúrico, el encarecimiento de la materia prima elevó sustancialmente los costes de fundición en todo el sector, lo que hizo que los productores se mostraran reacios a bajar los precios para vender. En el ámbito político, la introducción de devoluciones de impuestos a la exportación para productos precursores alimentó expectativas optimistas sobre los pedidos en el extranjero. Los fabricantes de precursores ternarios y basados en manganeso incrementaron las compras de materias primas, lo que provocó un aumento de las consultas y las transacciones spot. La mejora de los fundamentos de oferta y demanda impulsó conjuntamente los precios spot del sulfato de manganeso al alza durante todo el trimestre.

2. T2: La debilidad de los fundamentos estacionales provoca ligeras correcciones de precios

La dinámica del mercado cambió por completo en el T2 al entrar la industria en la temporada baja tradicional. Los fabricantes de baterías y precursores aguas abajo redujeron la producción, lo que ralentizó las compras de materias primas y enfrió la actividad de negociación spot.

Mientras tanto, la oferta se enfrentó a una presión creciente. Los robustos precios en el T1 llevaron a numerosos productores de sales de manganeso a reactivar líneas de producción inactivas, inundando el mercado con una amplia oferta circulante. La industria mitigó la producción mediante paradas de mantenimiento concentradas, pero la mayoría de las instalaciones revisadas reanudaron su actividad en junio, elevando ligeramente las tasas de utilización y reavivando los vientos en contra de la oferta.

En cuanto a la composición de la oferta, el sulfato de manganeso cristalino representa el 93 % de la circulación en el mercado, mientras que la solución de sulfato de manganeso subproducto de la fabricación de precursores solo representa el 7 %. El material subproducto tiene un volumen limitado y una pureza e indicadores de impurezas inestables, lo que lo hace incapaz de sustituir a gran escala a los productos cristalinos convencionales para aliviar el exceso de oferta del mercado.

Aunque el debilitado equilibrio entre oferta y demanda arrastró los precios moderadamente a la baja, materias primas clave como el mineral de manganeso y el ácido sulfúrico se mantuvieron caras, y los contratos anuales a largo plazo aseguraron una demanda rígida constante. Los productores tenían pocos incentivos para deshacerse de la mercancía con grandes descuentos, lo que provocó solo ajustes menores de precios en lugar de una fuerte caída, con un firme soporte en el suelo de precios.

3. Perspectivas para el segundo semestre de 2026: La demanda estacional se recuperará, pero el potencial alcista sigue siendo limitado

A juzgar por el equilibrio oferta-demanda, los ciclos estacionales y los costes de las materias primas, el sulfato de manganeso está preparado para un impulso alcista periódico en el segundo semestre de 2026, aunque múltiples limitaciones frenan las ganancias generales de los precios.

Se vislumbran dos rondas de catalizadores de demanda estacional. El T3 inaugura la temporada tradicional de aprovisionamiento para la cadena industrial de baterías. La continua expansión de la capacidad de los precursores de alto voltaje con níquel medio genera un crecimiento sostenido de la demanda rígida, ya que esta ruta técnica consume mucho más sulfato de manganeso de alta pureza. La mejora del sentimiento de compra otorgará una fortaleza temporal a los precios. En el T4, alineado con los ciclos de pedidos de exportación de baterías, las empresas aguas abajo adelantarán el aprovisionamiento y firmarán acuerdos a largo plazo al por mayor, creando una segunda oleada de aumento de la demanda.

Incluso con dos auges sucesivos de demanda estacional, es poco probable que se produzcan fuertes repuntes por tres razones. En primer lugar, la abundante capacidad nueva y reactivada mantiene el mercado en un exceso de oferta persistente, lo que hace que un equilibrio ajustado entre oferta y demanda sea un escenario remoto y frena las subidas de precios a largo plazo. En segundo lugar, se prevé que el ácido sulfúrico, el principal insumo de coste, baje moderadamente en la segunda mitad del año, debilitando gradualmente el soporte de costes para el sulfato de manganeso acabado. En tercer lugar, los contratos anuales a largo plazo dominan el comercio del mercado. Los compradores aguas abajo adoptan estrategias de compra conservadoras, adquiriendo solo lo necesario y manteniendo bajos los inventarios de materias primas, sin acopios especulativos a gran escala.

En general, la demanda estacional ofrecerá un soporte alcista para los precios del sulfato de manganeso en el segundo semestre, pero los factores bajistas limitarán las ganancias. Es improbable que se produzcan repuntes fuertes y sostenidos en una sola dirección, y los precios seguirán fluctuando dentro de un rango fijo.