SMM Informe Matutino del Estaño, 9 de julio de 2026:
El contrato de estaño SHFE 2608 más negociado abrió a la baja en la sesión nocturna y osciló en un patrón de consolidación lateral, cerrando a 406.260 yuan/tm, con una caída del 1,43%. El interés abierto disminuyó en 1.683 lotes hasta los 40.000 lotes.
Macro:
(1) Las acciones de NVIDIA (NVDA.O) han tenido un desempeño notablemente inferior al del sector de semiconductores en lo que va de año. Bank of America lo ve como una oportunidad de compra más atractiva que una señal de advertencia. El analista Vivek Arya reconoció que hay factores que preocupan a los inversores, pero cree que el mercado ha reaccionado de forma exagerada. El aumento de los costes de los componentes HBM ha generado preocupación por los márgenes brutos, pero Arya sostiene que los inversores sobrestiman esta presión y subestiman el poder de fijación de precios de NVIDIA, sus ventajas de escala y los aproximadamente 119.000 millones de dólares en compromisos con la cadena de suministro. Espera que NVIDIA pueda compensar el impacto de los costes de HBM porque el precio de la plataforma Rubin de próxima generación podría ser significativamente superior al de la línea actual Blackwell, manteniendo así los márgenes brutos en torno al 75%. La segunda gran preocupación de los inversores proviene de la competencia de chips personalizados, como la TPU codiseñada por Google y Broadcom. Arya considera que esta inquietud también es exagerada. La TPU de Google existe desde hace más de una década, período en el cual los ingresos por GPU de NVIDIA se han multiplicado por 700. A largo plazo, NVIDIA seguirá captando entre el 65% y el 70% del gasto de los hiperescaladores en infraestructura de IA. Además, el ratio PER adelantado de NVIDIA se sitúa actualmente en aproximadamente 18,69 veces, cerca de la mitad de la media de 10 años y próximo a un mínimo de 11 años.
(2) Según medios extranjeros, fuentes cercanas revelaron que la startup de chips de IA Positron mantiene conversaciones para una ronda de financiación en dos etapas, con la que busca recaudar aproximadamente 750 millones de dólares. Positron, centrada en la I+D de chips de inferencia energéticamente eficientes para ejecutar modelos de IA, es una de las muchas empresas que aspiran a desafiar el dominio de NVIDIA. Se espera que la primera etapa de esta ronda valore la compañía en 3.500 millones de dólares, mientras que la segunda podría alcanzar unos 5.000 millones. De completarse, la valoración de la empresa se habrá más que triplicado en apenas cinco meses. Positron cuenta con un sólido grupo de inversores, entre ellos Valor Equity Partners, Atreides Management, DFJ Growth, Arm y la Autoridad de Inversiones de Qatar.
(3) StarNeto anunció que espera una ganancia neta para el primer semestre de 2026 de entre 90 y 120 millones de yuanes, un aumento interanual del 665,92%–854,56%. El principal impulsor del crecimiento del beneficio neto atribuible a los accionistas de la empresa cotizada es el sólido desempeño de los proyectos de inversión externa de la compañía en el 1S 2026, con un crecimiento interanual de los ingresos por inversiones, que complementa efectivamente el beneficio actual y compensa las pérdidas operativas del período. Cálculos preliminares estiman que el monto que afecta al beneficio actual es de aproximadamente 140 millones de yuanes.
Fundamentos: (1) Oferta: El suministro de mineral de estaño se mantiene ajustado, pero aumentan las señales de mejora marginal. En julio, la mayoría de las fundiciones priorizaron la producción estable. (2) Demanda: El efecto estacional de baja demanda se profundizó, coexistiendo el soporte de la demanda justo a tiempo y la contención por los altos precios. Las compras downstream fueron relativamente cautelosas, basándose en pedidos.
Mercado spot: Ayer, el mercado spot de lingotes de estaño mostró un patrón de "primas estables, negociación mediocre y reposición justo a tiempo". Las fundiciones mantuvieron una fuerte disposición a mantener los precios firmes. El lado de las transacciones permaneció débil: las fundiciones mantuvieron precios firmes y vendieron, con operaciones limitadas por ligeras primas en los futuros. El sector de soldaduras downstream se encontraba en la temporada baja de consumo tradicional, realizando principalmente compras justo a tiempo.
[Declaración de fuente de datos: Los datos distintos de la información disponible públicamente son procesados y producidos por SMM basándose en información pública, comunicación del mercado y el modelo de base de datos interna de SMM. Es solo para referencia y no constituye asesoramiento para la toma de decisiones. La información proporcionada es solo para referencia. Este artículo no constituye asesoramiento directo para decisiones de investigación de inversión. Los clientes deben tomar decisiones con prudencia y no usar esto como sustituto del juicio independiente. Cualquier decisión tomada por los clientes no tendrá relación alguna con Shanghai Metals Market.]
