Llamada matutina del 8 de julio
Temas candentes del mercado:
Se espera que el proyecto HPAL de Excelsior Nickel Cobalt (ENC) en Indonesia produzca su primer MHP en julio y níquel refinado en agosto, con una capacidad anual de 72.000 toneladas equivalentes de níquel, acelerando aún más la expansión del sector downstream del níquel en Indonesia. La puesta en marcha del proyecto impulsará la demanda de limonita a largo plazo, pero el creciente aumento de la oferta mundial de níquel de clase 1 podría intensificar el superávit de níquel para baterías, ejerciendo presión a la baja sobre los precios del MHP y del níquel y reduciendo los márgenes en la cadena industrial del níquel en Indonesia. En un contexto en el que el mercado está atento a las aprobaciones de cuotas adicionales de RKAB, el proyecto refuerza aún más las preocupaciones sobre un futuro exceso de oferta de níquel.
El Ministerio de Inversión y Downstream de Indonesia informó que la empresa australiana de tecnología de procesamiento de materiales para baterías, Pure Battery Technologies (PBT), planea construir un proyecto de precursor de cátodo ternario en Indonesia, basado en MHP nacional, con una inversión de 350 millones de dólares.
Macroeconomía:
(1) Gobernador de la Fed, Waller: La orientación a futuro no implica que más sea mejor y puede omitirse por completo cuando sea necesario. Los riesgos de inflación han superado a los riesgos de empleo.
(2) El presidente de EE. UU., Trump, declaró sobre Ucrania que mantiene conversaciones con el presidente ruso, Putin, para ver si se puede poner fin al conflicto entre Rusia y Ucrania. Trump dijo que tuvieron una “muy buena llamada”.
Mercado al contado:
El 7 de julio, el precio del níquel refinado SMM #1 subió 300 yuan/t respecto a la jornada anterior. En cuanto a las primas al contado, la media del níquel refinado Jinchuan #1 fue de 2.300 yuan/t, sin cambios, mientras que la marca nacional principal de níquel electrodepositado osciló entre -400 y 400 yuan/t.
Mercado de futuros:
El contrato de níquel más negociado en la SHFE, el 2609, subió ligeramente en las primeras operaciones antes de retroceder, situándose al cierre de la mañana en 126.290 yuan/t, un 0,03 % menos.
Julio cae dentro del plazo de presentación de solicitudes RKAB de mineral de níquel en Indonesia; el resultado final de la aprobación determinará el panorama de oferta y demanda del segundo semestre y es actualmente la incertidumbre más crítica. A corto plazo, se espera que los precios del níquel se mantengan en un rango deprimido de 125.000-135.000 yuan/t.
Sulfato de níquel
El 7 de julio, el precio medio del sulfato de níquel de grado batería de SMM bajó ligeramente.
Lado de costes: los precios del níquel se movieron lateralmente y, bajo la presión de sus propias existencias y las expectativas de subida de tipos, el coste de producción al contado del sulfato de níquel se consolida en mínimos; lado de oferta: la escasez de productos intermedios no ha cambiado, con los pagaderos de MHP y los precios de materias auxiliares como el ácido sulfúrico manteniéndose altos, y las fundiciones de sales de níquel mantienen precios de oferta elevados, aunque algunas empresas también están liberando inventarios de bajo coste; lado de demanda: dada la fuerte caída intermensual de los precios del níquel y que algunas empresas transformadoras han acumulado ciertos inventarios, el sentimiento de los transformadores para acumular existencias es débil, lo que resulta en una aceptación relativamente baja de los precios de las sales de níquel. Hoy, el factor de sentimiento de disposición a vender de las fundiciones de sales de níquel de aguas arriba fue de 1,8, el factor de sentimiento de disposición a comprar de las plantas de precursores de aguas abajo fue de 2,5 y el factor de sentimiento para las empresas integradas fue de 2,4 (se puede acceder a los datos históricos a través de la base de datos).
De cara al futuro, se espera que el período de acumulación de existencias en julio se traslade a la segunda mitad del mes, y debe prestarse atención al impacto de los precios del níquel y los productos intermedios en el soporte de costes.
NPI
Noticias del 7 de julio: el factor de sentimiento del mercado de NPI de alto grado de SMM fue de 1,99, sin cambios intermensuales. El factor de sentimiento del NPI de alto grado de aguas arriba fue de 2,25, sin cambios intermensuales. El factor de sentimiento del NPI de alto grado de aguas abajo fue de 1,73, sin cambios intermensuales. La negociación en el mercado al contado de NPI de alto grado fue en general floja hoy. La tradicional temporada baja del acero inoxidable siguió lastrando la disposición de compra de los transformadores, y prevaleció un fuerte sentimiento de espera y observación entre compradores y vendedores, lo que se tradujo en transacciones mínimas. La información del mercado indicó una obstrucción bidireccional en las operaciones actuales: por un lado, la carga al contado que circula en el mercado era relativamente escasa; por otro lado, la demanda de aprovisionamiento de las acerías transformadoras se contrajo debido a la temporada baja, lo que dificultó alcanzar acuerdos reales. A corto plazo, es poco probable que los futuros laterales impulsen una recuperación de las transacciones al contado, y el mercado podría persistir en un patrón de estancamiento y espera, con los precios consolidándose a la baja dentro de un rango.
Acero inoxidable
Según SMM al 7 de julio, los futuros de acero inoxidable mantuvieron en general un desempeño de consolidación con sesgo alcista. Los fundamentos no han experimentado cambios significativos e, impulsados por las operaciones del capital, los futuros de SS continuaron la tendencia alcista de la sesión anterior. Al cierre, el contrato de futuros de SS más negociado se liquidó a 14.775 yuan/mt. En el mercado al contado, aunque los futuros de SS siguieron mostrando fortaleza, los fundamentos del mercado físico no mejoraron significativamente: si bien las ofertas al contado se elevaron siguiendo la tendencia alcista, después de que ayer se concretaran transacciones concentradas de carga a bajo precio, hoy la actividad comercial volvió a debilitarse y la confianza del mercado en las perspectivas siguió siendo insuficiente.
El contrato de futuros de SS más negociado. A las 10:15 a.m., el SS2608 cotizaba a 14.790 yuan/mt, con un alza de 65 yuan/mt respecto a la sesión anterior. Las primas al contado para 304/2B en la zona de Wuxi se situaron en el rango de 280-680 yuan/mt. En el mercado al contado, el precio medio de la bobina laminada en frío 201/2B en Wuxi se mantuvo sin cambios; el precio medio de la bobina laminada en frío 304/2B de borde sin cortar subió 50 yuan/mt en Wuxi, y el precio medio en Foshan subió 50 yuan/mt; el precio de la bobina laminada en frío 316L/2B en la zona de Wuxi no varió; las ofertas de bobina laminada en caliente 316L/NO.1 en Wuxi se mantuvieron sin cambios; y los precios de la bobina laminada en frío 430/2B tanto en Wuxi como en Foshan no registraron variación.
Esta semana, el forcejeo entre la lógica macroeconómica y la industrial dominó las tendencias de los futuros. Los datos de inflación de EE.UU. retrocedieron y las expectativas de subidas de tasas de la Reserva Federal se enfriaron aún más, debilitando el índice del dólar. Esto impulsó en general la valoración de las materias primas y los metales no ferrosos, brindando apoyo macroeconómico al sector de los metales. Sin embargo, el sentimiento del lado industrial se mantuvo persistentemente bajista. La cuestión no resuelta de las cuotas adicionales de mineral de níquel de Indonesia alimentó una fuerte preocupación por la abundante oferta futura de níquel, lo que mantuvo al níquel de la SHFE cotizando en un rango bajo sin un rebote efectivo. Lastrados por los precios del níquel, los futuros de acero inoxidable permanecieron en general deprimidos, con dificultad para subir, aunque el soporte clave en torno a 14.500 yuan/mt fue relativamente sólido; los futuros no perforaron ese nivel, moviéndose lateralmente durante toda la semana. En cuanto al contado y los inventarios, las principales acerías mantuvieron precios firmes, limitando el margen de caída de los precios al contado a nivel de salida de fábrica. El mercado ha entrado plenamente en la temporada baja tradicional de consumo, con una demanda final naturalmente débil. Combinado con la persistente debilidad de los futuros del acero inoxidable, la confianza general en las transacciones del mercado era insuficiente y los comerciantes mostraron una fuerte disposición a reducir inventarios mediante liquidaciones. Los usuarios finales mantuvieron un sentimiento de cautela, comprando principalmente según necesidad, y las operaciones en planta siguieron siendo lentas. Las noticias de mantenimiento y recortes de producción en el lado de la oferta continuaron propagándose. Mientras tanto, aunque el actual ciclo de inventarios sociales detuvo su descenso y subió ligeramente, el incremento fue limitado, por lo que la presión general de inventarios se mantuvo relativamente baja. Estos múltiples factores respaldaron conjuntamente la firmeza de los precios al contado. En el frente de costes y beneficios, los precios del acero terminado y las materias primas se debilitaron esta semana, y la mejora en los diferenciales estructurales de precios impulsó la expansión semanal de los márgenes de las acerías. Durante la semana, los centros de precios de las materias primas basadas en níquel y los productos de acero inoxidable se desplazaron a la baja, con una caída mayor en el lado de las materias primas que el ajuste en los productos terminados. Sumado a la firmeza de los precios al contado gracias a que las acerías sostuvieron precios, los márgenes del acero terminado se recuperaron. Como resultado, los beneficios generales de fundición en las acerías de acero inoxidable se ampliaron esta semana y el entorno de rentabilidad del sector mejoró marginalmente. En conjunto, el mercado de acero inoxidable mostró esta semana un patrón dual de soporte macroeconómico y restricciones sectoriales, con una clara divergencia entre la debilidad de los futuros y la firmeza de los precios al contado. La débil demanda final en temporada baja y las transacciones lentas fueron los factores bajistas fundamentales del núcleo, mientras que la fijación firme de precios por las acerías, las expectativas de mantenimiento y los bajos inventarios continuaron apuntalando los precios al contado. La caída de los precios de las materias primas devolvió parte de los beneficios y reparó los márgenes de las acerías, aliviando la presión sobre la rentabilidad en el lado de la producción. En el corto plazo, el mercado seguirá operando en torno a las expectativas de política de la Reserva Federal de EE.UU. y la pugna por las políticas indonesias de mineral de níquel, con los futuros manteniéndose en consolidación lateral y persistiendo el patrón de precios al contado firmes. En adelante, los factores clave a seguir incluyen los movimientos del índice del dólar estadounidense, la implementación de las cuotas de níquel en Indonesia, la solidez de los soportes clave en los futuros del acero inoxidable, los cambios en la demanda rígida de la temporada baja aguas abajo y el avance del mantenimiento y la puesta en marcha en las acerías.
Mineral de níquel:
Mercado filipino:
Las ofertas CIF China cayeron en general esta semana, con el mineral de 1,3 % cotizado a 45,5–47 $/wmt, el de 1,4 % a 56–57 $/wmt, el de 1,5 % a 64–65 $/wmt y el de 1,8 % a 91–94 $/wmt; las ofertas CIF Indonesia se mantuvieron estables, con el 1,3 % a 45–46 $/wmt y el 1,4 % a 55–56 $/wmt, prácticamente en línea con los precios de licitación de las fundiciones. Los fletes bajaron significativamente esta semana: el trayecto Surigao–Lianyungang se situó en torno a 13,25 $/wmt, y Surigao–Indonesia alrededor de 11 $/wmt, con un descenso general de aproximadamente 0,5 $/wmt respecto a la semana anterior. La situación previa de “fletes altos” se ha aliviado claramente. Los precios FOB bajaron en consonancia, con el 1,3 % cotizado a 32–35 $/wmt, el 1,4 % a 41,5–43,5 $/wmt y el 1,8 % a 76–78 $/wmt, lo que confirma la evaluación anterior de que el FOB seguiría el retroceso del CIF. En cuanto a la oferta, Zambales y las zonas productoras del norte de Luzón entraron oficialmente en la temporada de lluvias, y el deterioro de los caminos mineros dificulta los embarques y reduce los volúmenes de salida. En el aspecto meteorológico, se espera que los primeros cinco días de la próxima semana en Filipinas registren lluvias continuas, mientras que los dos últimos días predominarán los chubascos, y la precipitación acumulada semanal en todo el país aumentará de forma generalizada; mientras tanto, se está formando un sistema de baja presión en las aguas orientales y, aunque no se prevé que se intensifique hasta convertirse en depresión o tormenta tropical, se pronostica que toque tierra en Filipinas por el centro-sur el próximo lunes y se desplace hacia el noroeste por tierra, afectando a las tres islas principales de Luzón, Bisayas y Mindanao. Entre las principales zonas productoras, se espera que la precipitación acumulada de la próxima semana en el cinturón Manicani-Homonhon-Dinagat-Surigao sea más del doble que la de esta semana, y se prevé que la zona de Homonhon se vea afectada por marejadas durante 2 o 3 días; en Dinapigue, se espera que las lluvias de la próxima semana sean unas seis veces superiores a las de esta semana, con alturas de ola que podrían alcanzar alrededor de 1,7 metros el miércoles y el jueves; en los puntos de carga de RTN, Ipilan y Berong en Palawan, se espera que las lluvias de la próxima semana sean aún mayores que las de esta semana; y en la zona de Zambales, se prevé que la precipitación acumulada de la próxima semana sea unas 2,5 veces la de esta semana. A pesar de las persistentes perturbaciones climáticas, los inventarios portuarios chinos ya se encontraban en niveles elevados, lo que limitaba el soporte de precios por parte del clima. En cuanto a los costes, los precios internacionales del petróleo retrocedieron ligeramente, aliviando las presiones sobre los costes de extracción y transporte, pero las tarifas de flete al contado se mantuvieron en niveles relativamente altos y la relajación aún no se ha materializado plenamente. En el lado de la demanda, las fundiciones tanto en China como en India mantenían inventarios duales elevados, con un débil interés de reposición a corto plazo, el panorama dominado por los compradores sin cambios y las transacciones en el mercado lentas. En cuanto a los inventarios, a fecha del 26 de junio, el inventario de mineral de níquel filipino en los puertos chinos era de aproximadamente 6,44 millones de tmb (unas 51.000 t de contenido metálico de níquel), prolongando el panorama de oferta relajada.
Mercado de Indonesia:
El Ministerio de Energía y Recursos Minerales de Indonesia anunció el precio de referencia del níquel HMA para la primera edición de julio en 17.225,67 USD/tms, un recorte significativo de aproximadamente el 7,6% respecto a los 18.642,33 USD/tms de la segunda edición de junio. Según este cálculo, el precio teórico HPM para el mineral saprolítico con Ni al 1,6% es de aproximadamente 66,6 USD/tmb, y para el mineral limonítico con Ni al 1,2% es de aproximadamente 47,4 USD/tmb. En cuanto a las primas, la prima para la ley del 1,6% se mantuvo estable, con la ley del 1,4% en aproximadamente 1,3 USD/tmb y las leyes del 1,5% y 1,6% en aproximadamente 3 USD/tmb, mostrando fluctuaciones limitadas en general. En las transacciones al contado, el mineral limonítico con 1,2% se ofrecía a unos 30 USD/tmb, y el mineral saprolítico con 1,5% a unos 64,5 USD/tmb, ambos con una baja de aproximadamente 5,5 USD/tmb esta semana, impulsada principalmente por el fuerte retroceso del precio de referencia HMA. En el lado de la oferta, el impacto de la temporada de lluvias en la zona minera de Sulawesi se mantuvo relativamente leve en algunas regiones, con un efecto global limitado en los envíos. Sin embargo, las condiciones meteorológicas en las zonas de producción de Halmahera y la Isla Obi fueron en general más adversas, donde las persistentes lluvias intensas y el deterioro de las condiciones marítimas ya han restringido la producción en algunas minas. A pesar de las interrupciones en los envíos, los niveles generales de inventario en las fundiciones se mantuvieron relativamente amplios, lo que limitó el impacto a corto plazo en el ritmo de adquisición. Mientras tanto, las fundiciones siguieron demandando mineral de níquel de ley cada vez más alta. El suministro de mineral de baja ley (1,3–1,4%) ha sido cubierto en gran medida por envíos de Filipinas, y múltiples fundiciones han pasado a buscar activamente mineral de alta ley (≥1,45%). Sin embargo, el suministro interno de mineral de alta ley en Indonesia se mantuvo ajustado, con las leyes disponibles concentradas en el rango de 1,45–1,50 % Ni, lo que intensificó la competencia por la compra. Los precios de transacción al contado del mineral de limonita (1,2 %) se mantuvieron estables esta semana, con las compras de las fundiciones en niveles bajos y una reticencia general a operar al precio HPM teórico. Los descuentos siguieron siendo amplios, y las tasas de operación persistentemente bajas de las plantas HPAL continuaron presionando los precios de compra. En materia de políticas, el jueves 25 de junio, Tri Winarno, Director General de Minerales y Carbón del Ministerio, aclaró que la cuota total del RKAB de níquel para 2026 aún no se ha definido. El gobierno sigue revisando las solicitudes de revisión de las empresas bajo el mecanismo de evaluación oficial, sin una cifra determinada. El foco está en evaluar la demanda real de la industria en lugar de relajar las restricciones. La ventanilla de revisión del RKAB se abrió oficialmente el 1 de julio y permanecerá abierta hasta el 31 de julio. Las empresas mineras ya han iniciado los preparativos para sus solicitudes de revisión, presentando intensivamente documentación para ajustes de cuotas de producción. Todos los ajustes están sujetos a revisión exhaustiva.
![[Revisión diaria de productos intermedios de níquel de SMM] El 8 de julio, los precios del MHP, del níquel matte de alta ley, del níquel y del cobalto disminuyeron.](https://imgqn.smm.cn/usercenter/biBGl20251217171733.jpg)
