Precios del aluminio doméstico y fuera de China se consolidan en mínimos y se recuperan; los vientos de cola de la reducción de existencias compensan los vientos de proa de la capacidad fuera de China [SMM Aluminum Morning Brief]

Resumen de la reunión matinal del 7.7 de SMM

Futuros: El contrato de aluminio más negociado de la SHFE abrió a 22.850 yuan/t en la sesión nocturna del 6 de julio, alcanzó un máximo de 22.950 yuan/t, un mínimo de 22.790 yuan/t y finalmente cerró a 22.900 yuan/t, subiendo un 0,07% respecto al cierre anterior. Durante este período, el precio rebotó desde el mínimo reciente de 22.250, reparando con una pequeña vela alcista, y se situó por encima de la MA5 (22.823,05), pero todavía cotizaba por debajo de todas las medias móviles de medio y largo plazo, incluyendo la MA10 (22.769,40), MA20 (22.932,81), MA40 (23.321,76) y MA60 (23.593,64). Todas las medias móviles de medio y largo plazo mantuvieron una disposición bajista descendente. El mínimo anterior de 22.250 proporcionó un soporte sólido. El impulso bajista a corto plazo continuó desacelerándose. El volumen de negociación durante este período fue de 42.900 lotes, reduciéndose significativamente respecto al anterior, y el interés abierto se situó en 250.000 lotes, con una caída de 3.475 lotes respecto al anterior. Los futuros mostraron una característica de reducción de posiciones bajistas. Técnicamente, en el indicador MACD de 4 horas, el DIFF (-281,88) estaba por encima de la DEA (-348,76), con la estructura de cruce dorado persistiendo. El valor del histograma rojo STICK fue de 133,76, con el impulso alcista continuando en expansión. Sin embargo, el patrón bajista general de medio y largo plazo aún no había cambiado. El 6 de julio, el aluminio LME abrió a 3.094,0 USD/t, alcanzó un máximo de 3.124,5 USD/t, un mínimo de 3.094,0 USD/t y finalmente cerró a 3.113,0 USD/t, subiendo un 0,74% respecto al cierre anterior. Durante esa jornada, el precio experimentó un leve rebote desde el mínimo reciente de 3.040, reparando con una vela alcista, y se situó por encima de la MA5 (3.105,200), pero todavía cotizaba por debajo de todas las medias móviles de medio y largo plazo, incluyendo la MA10 (3.148,19), MA20 (3.254,69), MA40 (3.364,76) y MA60 (3.391,32). Todas las medias móviles de diferentes períodos mantuvieron en general una disposición bajista descendente. El mínimo anterior de 3.040,0 proporcionó un soporte sólido. El impulso bajista a corto plazo continuó desacelerándose. El volumen de negociación del día fue de 15.144 lotes, reduciéndose en 5.821 lotes respecto al anterior, y el interés abierto fue de 600.000 lotes, con una caída de 936 lotes respecto al anterior. El mercado mostró una característica de reducción de posiciones bajistas. Técnicamente, en el indicador MACD diario, el DIFF (-125,43) estaba por debajo de la DEA (-109,32), manteniendo una estructura de cruce de la muerte. El valor del histograma verde STICK fue de -32,21, con el impulso bajista contrayéndose aún más respecto al período anterior, pero el patrón dominado por los bajistas permaneció sin cambios.

Frente macroeconómico: El lunes, el Instituto de Gestión de Suministros (ISM) de EE.UU. informó que el PMI de servicios del ISM de junio cayó a 54,0 desde 54,5 en mayo, ligeramente por debajo de las expectativas del mercado de 54,2, manteniéndose por encima de la marca de 50 de forma continua, lo que indica que el sector servicios permaneció en territorio de expansión pero el ritmo de expansión se desaceleró. El gobernador de la Fed, Waller, afirmó que el mercado laboral estadounidense se había estabilizado mientras la inflación se reaceleraba, y que los riesgos de inflación actuales superaban ahora a los riesgos de empleo, un cambio completo en comparación con las consideraciones de política de hace un año. Señaló que el año pasado, en respuesta a un mercado laboral débil, se apoyaron los recortes de tipos de interés, y ahora el enfoque de la política debería volver a contener la inflación. Según la herramienta «FedWatch Tool» del CME: la probabilidad de que la Fed mantenga los tipos de interés sin cambios en julio es del 74,3%, mientras que la probabilidad de una subida acumulada de 25 puntos básicos es del 25,7%. La probabilidad de que la Fed mantenga los tipos sin cambios hasta septiembre es del 42,9%, con un 46,2% de probabilidad de una subida acumulada de 25 pb y un 10,8% de probabilidad de una subida acumulada de 50 pb.

Fundamentos:Según un resumen de SMM, la capacidad total planificada de aluminio fuera de China para 2026 y años posteriores alcanzó los 20,72 millones de toneladas. De esta, alrededor de 2,3 millones de toneladas de capacidad de aluminio fuera de China está programada para entrar en funcionamiento en 2026, con aproximadamente 700.000 toneladas ya puestas en marcha y los 1,6 millones de toneladas restantes previstas para estar en línea en el segundo semestre de 2026. En 2027, se planea poner en marcha 3,555 millones de toneladas de nueva capacidad, de las cuales Indonesia representa alrededor del 67,5%. La nueva capacidad planificada acumulada de 2026 a 2027 totaliza aproximadamente 5,855 millones de toneladas, lo que representa el 28,3% de la capacidad total planificada para 2026 en adelante. En el frente de inventarios, el inventario de lingotes de aluminio en las principales regiones consumidoras cayó 0,85 respecto a la semana anterior el lunes, con la reducción de existencias teniendo lugar principalmente en Guangdong y Wuxi.

Mercado de aluminio primario:Al inicio de la sesión, el centro de negociación del contrato de aluminio 2606 de la SHFE se situó por encima del mismo período del día de negociación anterior. Impulsado por el aumento de los precios del aluminio, el sentimiento de venta en el mercado se fortaleció algo en comparación con la semana anterior ayer, mientras que el sentimiento de compra se mantuvo relativamente débil, con una aceptación limitada de precios por parte de algunos actores downstream. La oferta spot era abundante, y las transacciones principales se realizaron a la par o con una prima de 10 yuan/t respecto al contrato de aluminio 07 de la SHFE. En el este de China ayer, el índice de sentimiento de venta se situó en 3,00, con un aumento de 0,08 respecto a la semana anterior, mientras que el índice de sentimiento de compra fue de 2,79, sin cambios respecto a la semana anterior. Los futuros de aluminio rebotaron, y al ser lunes, la actividad en el mercado spot del centro de China fue moderada. La débil demanda de uso final, junto con el fuerte sentimiento bajista entre las empresas de procesamiento downstream, condujo a un debilitamiento del sentimiento de compra, mientras que los proveedores mostraron poca disposición a mantener los precios firmes. Finalmente, los precios de transacción reales en el centro de China oscilaron entre un descuento de 60 a 80 yuan/t respecto al contrato de aluminio 07 de la SHFE, con una tendencia bajista continua. En el centro de China ayer, el índice de sentimiento de venta fue de 2,90, con un aumento de 0,01 respecto a la semana anterior, y el índice de sentimiento de compra fue de 2,11, con una caída de 0,01 respecto a la semana anterior.

Chatarra de aluminio:Ayer, el aluminio spot A00 de SMM cerró a 22.840 yuan/t, subiendo 80 yuan/t respecto al día de negociación anterior, mientras que los precios en el mercado de chatarra de aluminio divergieron significativamente. En cuanto a los diferenciales de precios entre el aluminio A00 y la chatarra de aluminio, al 6 de julio, el diferencial entre el aluminio A00 y la chatarra de extrusión de aluminio mezclada sin pintura en Foshan se situó en 1.976 yuan/t, y el diferencial entre el aluminio A00 y la chatarra de aluminio tensa triturada fue de 662 yuan/t. Cabe destacar que, bajo el doble impacto de la rápida caída de los precios del aluminio y una oferta ajustada de facturas, los diferenciales de precios de la chatarra de aluminio tensa se redujeron drásticamente. Algunas empresas de aleación de aluminio colado ya han comenzado a utilizar lingotes de aluminio A00 para reemplazar la chatarra de aluminio como materia prima para la producción. En el lado de las importaciones, aparte de que las llegadas a puerto se mantienen en niveles bajos durante junio-agosto debido a un desfase de envío de 1 a 3 meses, las expectativas de un endurecimiento del suministro de chatarra de alta calidad en el extranjero se han fortalecido significativamente, ya que los EAU impusieron una prohibición temporal de 4 meses a las exportaciones de chatarra de aluminio a partir de junio y la UE planea imponer un arancel del 15% a partir de septiembre; la cadena de suministro de importaciones sufrirá daños sustanciales. Se espera que el mercado de chatarra de aluminio continúe consolidándose con una nota moderada, pero el margen de caída de los precios es limitado, con el rango principal de la chatarra de aluminio tensa triturada, cotizada en función del contenido de aluminio, situado entre 19.200 y 19.800 yuan/t (sin impuestos). En el lado de la oferta, la restricción de la política de facturación inversa es difícil de revertir a corto plazo, y la escasa disponibilidad de carga facturada conforme persistirá; en el lado de las importaciones, el efecto retardado de supresión de múltiples factores bajistas sobre las llegadas reales a puerto emergerá gradualmente en los próximos meses, debilitando aún más el complemento de chatarra de aluminio importada. En el lado de la demanda, a medida que la temporada baja se profundiza, las tasas de operación downstream se mantienen bajas, y es poco probable que los pedidos de uso final experimenten una mejora significativa; es probable que las empresas de utilización de chatarra continúen comprando según sea necesario y manteniendo estrategias de bajo inventario. El diferencial de precios entre el aluminio A00 y la chatarra de aluminio se ha reducido a mínimos históricos, erosionando significativamente la ventaja de coste de la chatarra de aluminio sobre el aluminio primario; si los precios del aluminio caen aún más, el efecto de sustitución se acelerará.

Aleación de aluminio secundaria: Spot: Ayer, el precio SMM ADC12 se mantuvo estable en 24.000 yuanes/tm con respecto al día anterior. Impulsadas por los continuos repuntes de los precios del aluminio al contado y de los futuros de aleaciones de aluminio, algunas empresas aumentaron sus cotizaciones entre 50 y 100 yuanes/tm, lo que reforzó el soporte de costes. Sin embargo, la demanda final aún no mostraba una mejora evidente y las transacciones seguían siendo escasas, lo que llevó a algunas empresas a mantener los precios estables y a la expectativa. En medio de costes elevados y una demanda débil, el mercado ajusta los precios con cautela; se espera que los precios del ADC12 sigan consolidándose lateralmente a corto plazo, y cualquier subida adicional dependerá del respaldo de la demanda final.

Resumen del mercado del aluminio: En el frente macro, las nóminas no agrícolas de EE.UU. de junio fueron notablemente inferiores a lo esperado, lo que retrasó las expectativas del mercado sobre una subida de tipos de la Fed; la debilidad del dólar estadounidense proporcionó soporte a las materias primas no ferrosas en términos de valoración. EE.UU. e Irán reanudaron las conversaciones nucleares y las primas de refugio geopolítico continuaron reduciéndose, lo que limitó en cierta medida el alza de las materias primas; al mismo tiempo, las expectativas de puesta en servicio de nueva capacidad de aluminio fuera de China suponen un factor bajista para el suministro a medio y largo plazo. A nivel nacional, destacaron los aspectos positivos, con un aumento continuo de la proporción de aluminio líquido; las retiradas de lingotes de aluminio de los almacenes alcanzaron un máximo de cuatro años la semana pasada y el ritmo de desabastecimiento se aceleró significativamente, lo que proporcionó soporte al suelo del aluminio en la SHFE. Entre factores alcistas y bajistas, en el extranjero, los factores alcistas del dólar y los bajistas de suministro/geopolíticos se compensaron mutuamente; tras un exceso de ventas anterior, el impulso bajista del aluminio en la LME se ha moderado y a corto plazo se consolida en mínimos para repararse. A nivel nacional, respaldado por un rápido desabastecimiento, la probabilidad de que el aluminio de la SHFE tenga un rendimiento inferior al de la LME es baja; la SHFE y la LME pueden divergir ligeramente, y es poco probable que persista una tendencia débil unidireccional.

[La información proporcionada es solo para referencia. Este artículo no constituye una investigación de inversión directa ni un consejo de toma de decisiones. Los clientes deben tomar decisiones con cautela y no basarse en esto como sustituto de un juicio independiente. Las decisiones que tomen los clientes no guardan relación con SMM.]

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