Se intensifica el tira y afloja de los futuros entre largos y cortos, se afloja el centro de contado y la política minera pende de un hilo [Comentario matutino de SMM Alúmina]

Comentario matutino de SMM sobre alúmina, 7.06

Futuros: En la sesión nocturna, el contrato de futuros de alúmina más negociado de septiembre de 2026 (2609) tocó fondo y rebotó, alcanzando un mínimo de 2.705 yuan/tonelada antes de experimentar un fuerte repunte, para cerrar finalmente a 2.820 yuan/tonelada, con una ligera subida de 1 yuan/tonelada respecto al día anterior. La vela diaria formó una vela alcista con una larga sombra inferior, lo que indica un fuerte soporte en el nivel de 2.700 yuan/tonelada. Desde la perspectiva de las medias móviles, el precio actual a 2.820 yuan/tonelada ha superado la MA5 (2.748,2) y la MA40 (2.815,55), pero sigue bajo la resistencia de la MA10 (2.790,8) y la MA20 (2.839,3). Las medias móviles de corto plazo (MA5/MA10) presentan una alineación bajista, mientras que la MA20 de medio plazo aún forma resistencia por encima, lo que indica un tira y afloja entre alcistas y bajistas. El precio osciló alrededor de la MA40. Si rompe la resistencia de la MA20 (2.839,3) con alto volumen, se espera que abra espacio al alza; por el contrario, si no logra superarla reiteradamente, hay que tener cuidado con un retroceso que pruebe el soporte de la MA5 (2.748,2). En general, los futuros muestran un patrón de consolidación de "tocar fondo para confirmar soporte mientras persiste la resistencia por arriba". El movimiento direccional de corto plazo dependerá de la confirmación del volumen y la batalla en la MA20.

Mercado de bauxita: Al 3 de julio de 2026, el índice SMM de bauxita importada se situó en 70,11 $/tonelada, con un aumento de 0,13 $/tonelada respecto al día de negociación anterior; el precio medio FOB SMM de Guinea fue de 39 $/tonelada, sin cambios; el precio medio CIF de bauxita de Guinea SMM fue de 71 $/tonelada, sin cambios; el precio medio CIF de bauxita australiana de baja temperatura SMM fue de 64 $/tonelada, sin cambios; el precio medio CIF de bauxita australiana de alta temperatura SMM fue de 58,5 $/tonelada, sin cambios; el precio medio CIF de bauxita malaya fue de 52 $/tonelada, sin cambios; el precio medio CIF de bauxita malaya (lavada) fue de 62,5 $/tonelada, sin cambios; el precio CIF de bauxita ghanesa fue de 78 $/tonelada, sin cambios; el precio CFR de bauxita turca fue de 76 $/tonelada, con una caída de 2,5 $/tonelada respecto al viernes anterior. En conjunto, en cuanto a la bauxita nacional, las operaciones mineras en regiones como Shanxi y Henan se han recuperado en cierta medida y, junto con la caída de los precios de la alúmina, se ha fortalecido la presión de las refinerías de alúmina para reducir los precios de las materias primas, lo que provocó que los precios de la bauxita nacional bajen desde los niveles anteriores. A fecha del 2 de julio, en Shanxi, el precio EXW en planta de trituración de bauxita con relación Al/Si de 5,0 y contenido de alúmina del 60%, IVA excluido, se situó en torno a 530-550 yuan/t, con un precio medio 10 yuan/t superior al mes anterior; en Henan, la bauxita similar con relación Al/Si de 5,0 y 60% de alúmina, precio EXW en planta de trituración, IVA excluido, rondó los 500-540 yuan/t, con un aumento medio intermensual de 20 yuan/t; en Guiyang, la bauxita con relación Al/Si de 6,0 y 60% de alúmina, precio EXW con IVA incluido, se mantuvo en 490-540 yuan/t, con un alza media intermensual de 20 yuan/t; en Guangxi, la bauxita con relación Al/Si de 6,0 y 53% de alúmina, precio EXW en planta de trituración, IVA excluido, quedó en 320-335 yuan/t. En el segmento importado, las incertidumbres en torno a los precios de los contratos a largo plazo de julio en Guinea y las políticas de cuotas, sumadas a la temporada de lluvias tradicional, llevaron a algunas minas a controlar los embarques, lo que brindó cierto soporte a los precios del mineral. Mientras tanto, las refinerías de alúmina en China mantenían inventarios elevados (equivalentes a unos 95 días), lo que limitó su disposición a comprar, y persistió el tira y afloja entre compradores y vendedores con los precios de oferta y demanda. A corto plazo, se espera que los precios del mineral se consoliden en niveles altos. En adelante, habrá que seguir de cerca la implementación de la política de cuotas de bauxita de Guinea y la evolución de los fletes marítimos.

Precios spot: A fecha del 3 de julio de 2026, el índice SMM de alúmina se situó en 2.773,71 yuan/t, con una caída intermensual de 0,94 yuan/t; el índice SMM de alúmina de Shandong quedó en 2.791,91 yuan/t, 0,34 yuan/t menos que el mes anterior; el índice SMM de alúmina de Henan cerró en 2.818,66 yuan/t, con una baja intermensual de 1,73 yuan/t; el índice SMM de alúmina de Shanxi fue de 2.829,98 yuan/t, 1,99 yuan/t por debajo del mes previo; el índice SMM de alúmina de Guizhou se ubicó en 2.747,77 yuan/t, con un descenso intermensual de 1,59 yuan/t; el índice SMM de alúmina de Guangxi alcanzó los 2.674,59 yuan/t, 0,80 yuan/t menos que el mes anterior.

Diferencial diario spot-futuros: Según datos de SMM, el 3 de julio el índice SMM de alúmina presentaba una prima de 47,71 yuan/t respecto al precio negociado más reciente del contrato más activo a las 11:30 a.m.

Resguardo diario: El 3 de julio, el total de certificados de depósito de alúmina registrados aumentó en 6.312 t respecto al día hábil anterior, hasta alcanzar las 271.600 t. En Shandong, el total de warrants registrados de alúmina se mantuvo estable en 32.417 t; en Henan, se mantuvieron en 17.698 t; en Guangxi, no cambiaron, en 8.429 t; en Gansu, se mantuvieron en 11.704 t; en Xinjiang, aumentaron en 6.312 t hasta 201.300 t.

Mercados fuera de China: Al 3 de julio de 2026, el precio FOB de alúmina de Australia Occidental era de 330 $/t, la tarifa de flete marítimo era de 32,30 $/t y el tipo de cambio vendedor USD/CNY se situaba cerca de 6,79. Esto equivale a un precio de venta de aproximadamente 2.863,50 yuan/t en los principales puertos chinos, 89,79 yuan/t por encima del índice SMM de alúmina.

Resumen: El inventario total de alúmina en China aumentó ligeramente intermensual, con cambios relativamente pequeños en general. Desglosándolo, el inventario de materias primas en las fundiciones de aluminio disminuyó, principalmente porque algunas fundiciones redujeron activamente los inventarios internos de alto precio en medio de los elevados precios spot de la alúmina, lo que provocó un menor almacenamiento de materias primas. El inventario interno en las refinerías de alúmina aumentó ligeramente, ya que los recortes de producción relacionados con el mantenimiento en Shanxi se compensaron con aumentos de producción en el sur de China, lo que dio lugar a cambios generales limitados. En los puertos, llegaron nuevos buques sucesivamente, aumentando el inventario portuario. El inventario de warrants tendió a la baja a medida que disminuyó la disposición a entregar en almacenes de depósito debido a problemas de emisión de facturas y al diferencial de precios spot-futuros. El inventario en tránsito y en existencias de depósito se acumuló, principalmente porque los warrants maduraron gradualmente y se convirtieron en cargamentos spot, junto con los continuos envíos desde Guangxi, lo que resultó en un aumento de la carga en tránsito. Se espera que el panorama operativo de la alúmina experimente cambios relativamente pequeños esta semana. Algunas empresas que utilizan mineral nacional podrían programar mantenimiento debido a problemas en el lado de la oferta de mineral, pero el impacto en la producción mensual será limitado, y se espera que los niveles generales de inventario se mantengan en los niveles actuales. En cuanto a los precios, a medida que el problema del desajuste regional de la alúmina se alivie gradualmente, es probable que el centro de precios spot retroceda, y la tendencia posterior se verá bajo presión

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