Análisis y perspectivas del mercado del polisilicio para el primer semestre de 2026: los precios alcanzan nuevos mínimos; atención posterior en costos y políticas [SMM Analysis]

SMM Noticias del 4 de julio:

El desequilibrio general entre oferta y demanda persiste y los precios luchan por mejorar.

En retrospectiva del primer semestre de 2026, el mercado del polisilicio, afectado por una notable sobrecapacidad e inventarios históricos, experimentó repuntes ocasionales impulsados por expectativas de políticas, pero la tendencia bajista general se mantuvo sin cambios.

Desde la perspectiva de precios, el pico se produjo entre principios y mediados de enero, impulsado por la reunión industrial de la CPIA en diciembre, las "empresas de integración de capacidad" y las expectativas de autodisciplina, con precios subiendo de manera constante, respaldados por la línea de coste total reportada de 60 yuanes. Las transacciones reales superaron los 55 yuanes/kg, y algunas cotizaciones incluso superaron los 60 yuanes/kg.

Sin embargo, la débil demanda en los sectores posteriores persistió y estos sectores no pudieron aceptar precios excesivamente altos. Más importante aún, como el proceso de autodisciplina no cumplió con las expectativas, algunas acciones incluso fueron "suspendidas", y los precios del polisilicio comenzaron a caer.

Posteriormente, aunque se celebró otra reunión alrededor de febrero, el resultado fue insatisfactorio y, sumado a que el Año Nuevo chino es temporada baja, tras un repunte muy breve, la caída se reanudó.

Después de eso, los precios del polisilicio entraron en un prolongado período de caídas sostenidas. Incluso con el apoyo de políticas como las devoluciones del impuesto a la exportación en marzo-abril y amplios aumentos de precios en múltiples sectores posteriores, los precios del polisilicio no mostraron una mejora significativa. Las razones son las siguientes: 1. El inventario histórico de polisilicio estaba severamente acumulado, con inventarios de productores mantenidos entre 4 y 6 meses durante todo el primer semestre. 2. La sobrecapacidad del polisilicio es evidente: la capacidad instalada de polisilicio en la industria ha superado los 3 millones de tm. Incluso excluyendo la capacidad inactiva durante un período más largo, quedan alrededor de 2,5 millones de tm. En comparación con la demanda de poco más de 1 millón de tm en 2026, la presión por exceso de oferta es realmente demasiado grande. 3. El mercado estaba muy preocupado por el rendimiento de la oferta antes de la temporada de lluvias en el segundo trimestre, lo que llevó a compras extremadamente cautelosas a partir de marzo.

Como resultado, los precios del polisilicio en junio cayeron por debajo del mínimo del año pasado, con precios bajos para el polisilicio denso/reciclado cayendo a 31 yuanes/kg, y algunos precios de polisilicio mixto incluso cayeron por debajo de la marca de 30 yuanes.

Desde una perspectiva de oferta y demanda, las tasas operativas de polisilicio en el primer semestre de 2026 se mantuvieron relativamente limitadas debido a factores de precio y coste, especialmente porque un importante productor de primer nivel paralizó por completo su producción desde principios de año, lo que limitó aún más la producción de polisilicio en el primer semestre. Según datos de SMM, la producción de polisilicio de China en el primer semestre de 2026 totalizó 534.400 toneladas, un 6,8% menos interanual y un fuerte descenso del 46,67% respecto a 2024. Sin embargo, debido al enorme inventario histórico y al grave exceso de capacidad, no se pudo lograr un desestocaje efectivo.

También se desprende del gráfico de oferta y demanda que, aunque la mayor parte del primer semestre estuvo en fase de desestocaje, el volumen real de reducción de existencias fue mínimo.

Las empresas también están saliendo espontáneamente del mercado, mientras que la concentración de los principales actores no disminuye.

En cuanto a las empresas individuales, el mercado está experimentando una eliminación y salida espontánea. Los datos de SMM muestran que en 2024, había unas 16 empresas que mantenían una producción estable (sin paradas prolongadas); en 2025, ese número se redujo a 13; y actualmente, solo 11 empresas permanecen con una operación relativamente estable.

En cuanto al patrón de competencia del mercado, la concentración de los principales actores desde 2025 hasta el primer semestre de 2026 no mostró un descenso significativo. En 2025, el CR5 representó alrededor del 78%, y en 2026, incluso en un contexto de fuertes recortes de producción en los líderes durante el primer semestre (en parte influidos por la temporada de estiaje), el CR5 se mantuvo en el 77%.

Perspectivas para el segundo semestre de 2026: atención a los costes y las políticas

De cara al segundo semestre de 2026, SMM considera que desde el lado de la oferta y demanda o la capacidad, es difícil ver una mejora espontánea significativa. Debe prestarse especial atención a las expectativas políticas y las condiciones de coste: los costes determinan el suelo del precio, mientras que las políticas determinan la tendencia del precio.

SMM cree que, desde la perspectiva actual de precios, es poco probable que los precios del polisilicio en el segundo semestre experimenten otra caída importante. Según la curva de costes base, al precio actual de unos 31-33 yuanes, excepto el polisilicio granular y unas pocas bases avanzadas de primer nivel, la mayoría de las bases ya no pueden cubrir su coste de caja. Esto se evidencia también en el reciente aumento de empresas que recortan producción en Xinjiang, Mongolia Interior y otras regiones a medida que los precios han bajado, con poca voluntad de las empresas de polisilicio de reducir significativamente los precios. SMM cree que la línea de coste de caja de las bases de primer nivel puede servir como límite inferior para los precios del polisilicio en el segundo semestre.

Sin embargo, otro factor clave a vigilar en el segundo semestre es la política. Desde el segundo semestre de 2025, los precios del polisilicio han estado fuertemente influenciados por factores políticos. Se celebraron reuniones sectoriales relacionadas ya en abril, y también tuvieron lugar debates preliminares sobre las normas de consumo energético a principios de mayo. Actualmente, los participantes del mercado especulan ampliamente que las políticas posteriores pueden seguir dos direcciones: una es eliminar gradualmente la capacidad de alto consumo energético mediante normas de consumo energético, y la otra es una restricción contra la «venta por debajo del coste». Sin embargo, hasta ahora, no ha habido señales políticas claras. Ha habido múltiples «rumores» de mercado anteriormente, pero la mayoría resultaron ser «falsos». En los últimos días, algunas bases han indicado que han presentado cierta información relevante. Algunos participantes del mercado especulan que existe una alta probabilidad de que se produzcan movimientos políticos significativos en el futuro, pero esto está por ver. SMM cree que esto también será un factor clave que influya en las tendencias de los precios del polisilicio en el segundo semestre.

Sin embargo, si no se introducen políticas relevantes, es probable que los precios del polisilicio en el segundo semestre se consoliden mayoritariamente cerca del fondo...