7.3 Minutas de la reunión matutina de SMM
Futuros: El aluminio SHFE cerró a 22.510 yuanes/tm, subiendo ligeramente un 0,09%. El precio se mantuvo por debajo de la MA5 (22.580) y de todas las medias móviles de mediano y largo plazo, con la alineación bajista del sistema de medias móviles continuando, pero ha estado lateralizando alrededor de los 22.500 durante dos días consecutivos, con el descenso a corto plazo desacelerándose algo. El indicador MACD mostró el DIF en -516,94 y el DEA en -389,51, con un cruce de la muerte a la baja. El histograma negativo se redujo a -254,86 (día anterior -283,18), con el impulso bajista debilitándose por segundo día consecutivo. El volumen de negociación se contrajo a 77.800 lotes, con un fuerte sentimiento de cautela en el mercado. El rango de negociación principal sugerido para el aluminio SHFE es 22.200-22.700. El aluminio LME cerró a 3.083 $/tm, bajando un 0,31%. El precio se mantuvo muy por debajo de todas las medias móviles clave (MA5=3.115,4, MA10=3.189,45, MA30=3.453,52, MA60=3.507,53), con una alineación bajista de las medias móviles y debilidad continua. El indicador MACD mostró el DIF en -127,98 y el DEA en -99,52, con un cruce de la muerte a la baja. El histograma negativo se redujo a -56,91 (día anterior -56,59), con el impulso bajista prácticamente plano. El rango de negociación principal sugerido para el aluminio LME es 3.050-3.110.
Entorno macro: Los datos publicados por la Oficina de Estadísticas Laborales de Estados Unidos mostraron que las nóminas no agrícolas de EE.UU. aumentaron en 57.000 en junio, muy por debajo de las expectativas del mercado de 110.000, el nivel más bajo en casi cuatro meses; los datos de abril y mayo se revisaron a la baja en un total de 74.000. La tasa de desempleo cayó inesperadamente al 4,2% en junio, el nivel más bajo desde junio de 2025, frente a las expectativas del 4,3%. Tras la publicación de los datos, los operadores incorporaron plenamente en los precios que la subida de tipos de interés de la Reserva Federal se retrasará hasta diciembre de este año. Omán se opone a imponer tarifas de tránsito a los buques que pasan por el Estrecho de Ormuz, pero está abierto a discutir cargos relacionados con servicios marítimos. Mientras tanto, algunas grandes naciones europeas reconocieron que los peajes en el Estrecho de Ormuz se han vuelto inevitables. Anteriormente, hubo informes de que Omán había propuesto un plan para cobrar tarifas de servicio a los buques que pasan por el Estrecho de Ormuz.
Fundamentales: Por el lado de la oferta, según datos de SMM, la producción de aluminio de China en junio de 2026 (30 días) aumentó un 2,2% interanual y cayó un 3,1% mensual. Aunque la débil demanda interna lastró a todos los sectores, la demanda de exportación de semielaborados de aluminio brindó un respaldo eficaz al consumo interno de aluminio líquido. La proporción nacional de aluminio líquido subió levemente, con un incremento intermensual de 0,7 puntos porcentuales hasta el 77,2%, impulsada principalmente por la mejora de márgenes en ciertos semielaborados, lo que generó un ligero aumento de la demanda de compra de aluminio líquido. En el frente de inventarios, los inventarios de aluminio continuaron desacumulándose sin contratiempos esta semana. Hasta el jueves, el inventario social de lingotes de aluminio en China cayó en 75.000 toneladas métricas con respecto a la semana anterior, situándose en 1,13 millones de toneladas, y disminuyó en 35.000 toneladas desde el lunes. La debilidad de los precios del aluminio hizo repuntar el ánimo comprador del sector downstream, y las salidas de lingotes de los almacenes alcanzaron máximos de casi cuatro años en la última semana, impulsando la desacumulación de lingotes. En el ámbito exportador, la relación de precios SHFE/LME continuó recuperándose esta semana. Al 2 de julio, dicha relación había repuntado hasta 7,31, un 12,5% por encima del mínimo previo de 6,5, mientras que la pérdida por importación se redujo a unos 3.300 yuanes/tm, una contracción superior al 45% frente a la pérdida máxima anterior de 7.604 yuanes/tm. Como resultado, el margen de beneficio que venía impulsando las fuertes exportaciones de semielaborados de aluminio se estrechó rápidamente, y los nuevos pedidos ya retrocedían en algunos segmentos. A medida que se cumplan los pedidos en cartera, si los márgenes de exportación no se recuperan, las exportaciones de semielaborados de aluminio podrían enfrentar riesgos de reducción.
Mercado del aluminio primario: En las primeras operaciones, el contrato de aluminio SHFE 2606 mantuvo su centro en un nivel más alto en comparación con el mismo período de la sesión anterior. La oferta de material procedente de warrants siguió afluyendo al mercado, manteniendo la oferta al contado ampliamente holgada. La industria transformadora solo realizó reposiciones esporádicas y, con el ánimo bajista generalizado en los futuros, la disposición de compra de los usuarios finales fue en general débil. Las transacciones principales se cerraron a la par o con una prima de 20 yuanes/tm respecto al contrato de aluminio SHFE 07. Ayer en el este de China, el índice de sentimiento de venta fue de 2,91, 0,08 puntos más que el día anterior; el de compra fue de 2,73, sin cambios. Los futuros del aluminio retrocedieron desde la sesión matinal anterior. Ayer, el mercado al contado en el centro de China mostró un ánimo negociador ligeramente más cálido, entrando en juego el sentimiento de las empresas transformadoras de comprar con urgencia ante las subidas de precios. La recuperación de los precios absolutos también impulsó la disposición de venta de los proveedores, lo que elevó el volumen total de negociación respecto al día anterior. Finalmente, los precios reales de transacción en China central se situaron en torno a un descuento de 40-60 yuan/tm respecto al contrato SHFE de aluminio 07. Ayer en China central, el índice de sentimiento de venta fue de 2,88, un aumento de 0,02 respecto al día anterior; el índice de sentimiento de compra fue de 2,11, un aumento de 0,01 respecto al día anterior.
Chatarra de aluminio: Ayer, el aluminio spot SMM A00 cerró a 22.540 yuan/tm, 280 yuan/tm más que el día de negociación anterior, y los precios de la chatarra de aluminio siguieron ampliamente la subida. La oferta se mantuvo ajustada. La supervisión regulatoria sobre la política de “facturación inversa” siguió endureciéndose, lo que provocó que los recortes de producción y los cierres se extendieran entre las pequeñas y medianas empresas de utilización de chatarra en Anhui, Jiangxi y Hubei, mientras que en Shandong también se informó de la suspensión de la facturación inversa a partir de julio, lo que aumentó aún más la escasez de chatarra de aluminio con facturación conforme. En cuanto a los diferenciales de precios, el 2 de julio, la diferencia de precio entre el aluminio A00 y la chatarra de extrusión de aluminio mezclada sin pintura en Foshan fue de 1.929 yuan/tm, y la existente entre el aluminio A00 y la chatarra de aluminio tense triturada fue de 621 yuan/tm, reduciéndose en 208 yuan/tm y 539 yuan/tm, respectivamente, desde el jueves pasado. Cabe destacar que, bajo el doble impacto de la rápida caída de los precios del aluminio y la escasa disponibilidad de facturas, el diferencial de precios de la chatarra tense se redujo drásticamente. Algunas empresas de aleación de aluminio fundido han empezado a utilizar lingotes de aluminio A00 en lugar de chatarra de aluminio como materia prima. En el frente de las importaciones, además del efecto retardado de los plazos de envío de 1 a 3 meses, que mantienen bajas las llegadas a puerto de junio a agosto, los EAU impusieron en junio una prohibición temporal de cuatro meses a las exportaciones de chatarra de aluminio, y la UE tiene previsto imponer un arancel del 15 % a partir de septiembre. Estos factores han reforzado significativamente las expectativas de un endurecimiento del suministro de chatarra de alta calidad fuera de China, y la cadena de suministro de importación sufrirá daños importantes. Se espera que el mercado de chatarra de aluminio continúe su consolidación en un contexto de escasa actividad, pero con un margen limitado a la baja para los precios. Se prevé que el rango de precios principal de la chatarra de aluminio tense triturada, cotizada en función del contenido de aluminio, opere entre 19.200 y 19.800 yuan/tm (sin impuestos). Por el lado de la oferta, es poco probable que las restricciones derivadas de la política de facturación inversa se reviertan en el corto plazo, y la escasa disponibilidad de carga con facturación reglamentaria persiste. En el frente de las importaciones, el efecto de supresión rezagado de múltiples vientos en contra sobre las llegadas reales a puerto se manifestará gradualmente en los próximos meses, debilitando aún más el aporte de la chatarra de aluminio importada. Por el lado de la demanda, en un contexto de profundización de la temporada baja, las tasas de operación de los eslabones posteriores permanecen bajas, los pedidos de los clientes finales muestran una mejora sustancial escasa, y es probable que las empresas transformadoras de chatarra sigan comprando según sus necesidades y mantengan estrategias de inventarios reducidos. La diferencia de precio entre el aluminio A00 y la chatarra de aluminio se ha reducido a un mínimo histórico, erosionando considerablemente la ventaja de coste de la chatarra frente al aluminio primario. Si los precios del aluminio siguen bajando, el efecto de sustitución se acelerará.
Aleación de aluminio secundaria: Mercado spot: Ayer, las cotizaciones del ADC12 mostraron en general una tendencia al alza. El precio SMM del ADC12 subió 100 yuan/t respecto al día anterior, hasta los 23.800 yuan/t. Junto con el repunte de los precios del aluminio y de los futuros de aleación de aluminio, el sentimiento del mercado se recuperó en parte, y la disposición de las empresas a seguir el aumento de precios se fortaleció notablemente. Mientras tanto, los costes de adquisición de chatarra de aluminio se mantienen en un nivel relativamente alto, brindando un soporte continuo a los precios del ADC12 desde el lado de los costes y llevando a las empresas a elevar sus cotizaciones de forma activa. Sin embargo, por el lado de la demanda, la mejora en el ánimo de compra de los eslabones posteriores ha sido limitada, los pedidos finales siguen siendo mediocres y las transacciones del mercado se caracterizan por adquisiciones justo a tiempo. Los volúmenes reales negociados tras la subida de precios aún requieren verificación adicional. En el corto plazo, los precios del ADC12 continuarán moviéndose lateralmente en un rango estrecho.
Resumen del mercado del aluminio: El frente macroeconómico recibió nuevas señales alcistas. Las nóminas no agrícolas de EE. UU. de junio sumaron solo 57.000 puestos de trabajo, muy por debajo de lo esperado, y las cifras anteriores se revisaron fuertemente a la baja. Los operadores ya descuentan plenamente que la subida de tipos de la Fed se retrasará hasta diciembre, lo que deja al dólar bajo presión y brinda cierto soporte a los precios de los metales. EE. UU. e Irán han estado discutiendo la devolución de fondos y la seguridad en el estrecho, y las conversaciones nucleares están a punto de comenzar. La prima de riesgo geopolítico sigue reduciéndose, mientras que persisten las disputas sobre la gestión del estrecho de Ormuz, y la reanudación de la navegación por el estrecho sigue siendo incierta. A nivel nacional, la proporción de aluminio líquido siguió aumentando y las retiradas de existencias de lingotes de aluminio de la semana pasada alcanzaron su nivel más alto en casi cuatro años. El ritmo acelerado de reducción de existencias es el mayor punto destacado recientemente, pero los niveles de inventario absolutos se mantienen en un rango alto. Recientemente, con la prima de riesgo geopolítico convergiendo continuamente y las expectativas de nuevos proyectos que entren en funcionamiento fuera de China, los vientos en contra macroeconómicos siguen dominando. El aluminio de la LME se enfrenta a una importante presión a corto plazo, y se espera que los precios del aluminio en China sigan al aluminio de la LME en la depresión.
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