Sesión matutina de SMM sobre estaño, 3 de julio de 2026:
El día 2, los futuros del estaño en la sesión diurna retrocedieron tras una rápida subida, cerrando como una "cruz de sombra superior larga". El contrato 2608 cerró a 393.260 yuan/t, con una caída de 910 yuan (0,23%). Abrió a 392.360, alcanzó un máximo de 401.860 y un mínimo de 391.100, superando momentáneamente el nivel de 400.000 para luego devolver las ganancias rápidamente. El precio de liquidación fue de 396.190, con un volumen de negociación de 261.022 lotes y un interés abierto de 39.663 lotes, 1.540 lotes menos que el día anterior, mientras los fondos seguían saliendo. En la noche del día 2, la sesión nocturna se consolidó en un rango estrecho. El último precio del contrato 2608 fue de 394.060 yuan/t, con una ligera caída del 0,54%, oscilando en el rango de 391.000–398.000. El contrato 2608 se ha consolidado como el más negociado (interés abierto de 43.045 lotes). El estaño a tres meses de la LME cerró cerca de 50.200 USD/t el día 2, con existencias que cayeron otras 50 t, hasta 8.525 t (7.245 t en almacén + 1.280 t canceladas), mientras la tendencia de desabastecimiento continuaba, pero los niveles absolutos seguían siendo bajos.
La principal variable para la sesión matutina del día 3 fue la sorpresa en las nóminas no agrícolas: las nóminas no agrícolas de junio aumentaron solo en 57.000, muy por debajo de los 113.000 esperados y los 172.000 previos. Los operadores retrasaron la previsión de subida de tipos de la Fed de "octubre" a "diciembre": la flexibilización marginal de la lógica del dólar fuerte dio un respiro al argumento de "bajas existencias + mineral escaso" como suelo del estaño, pero la caída del 11% en dos días del Índice de Semiconductores de Filadelfia (bajada del 6,27% el día 1 y otro 5,44% el día 2, con SanDisk un 14% abajo, KLA un 11%, Micron un 5% y Tesla un 7%, su mayor caída en un año) siguió pesando sobre la prima del "soldador de IA". El día 3 es el último día de negociación antes del festivo del Día de la Independencia (los mercados estadounidenses cierran el viernes), y es probable que los futuros se consoliden con reducción de posiciones, con el contrato 2608 en el rango de 388.000–398.000.
Macro:
(1) Las nóminas no agrícolas de junio quedaron en fríos 57.000, retrasando la previsión de subida de tipos de octubre a diciembre. Muy por debajo de los 113.000 esperados y los 172.000 previos, los operadores descontaron completamente una subida de tipos de la Fed en diciembre, frente a octubre anteriormente. Aunque el marco de "estabilidad de precios primero" de Warsh se mantiene invariable, los datos de empleo dan más margen a la "dependencia de los datos", y el índice del dólar retrocedió desde alrededor de 101,8 en la sesión asiática del día 3. La relajación marginal de la presión del dólar fuerte es la mayor variable positiva para los precios del estaño hoy. Pero cabe señalar: el PCE sigue en el 4,1% y, tras la eliminación por parte de Warsh de la orientación futura, los datos de un solo mes no bastan para revertir el tono restrictivo; solo significa que "la primera mitad de julio es ligeramente más suave que finales de junio".
(2) El índice Philadelphia Semiconductor sufrió un fuerte castigo durante dos días, con una caída del 11 %, asestando el mayor golpe a la narrativa del «metal IA». Bajó un 6,27 % el día 1 y otro 5,44 % el día 2, y los 30 componentes cayeron en bloque; Teradyne perdió un 13,63 %, KLA un 11,51 % y SanDisk se desplomó más de un 24 % en las dos jornadas.
(3) Otros: Las bolsas estadounidenses divergieron (Dow Jones +1,14 % hasta un nuevo máximo, Nasdaq -0,8 %); Apple +5 % lideró las subidas pero no pudo salvar la cadena de chips; petróleo Brent en torno a 69, divergencia inflacionaria «caída del petróleo + subida del PCE»; yuan offshore 6,79, mejoró marginalmente la protección de la relación de precios SHFE/LME.
Fundamentos: (1) Oferta: La escasez de mineral de estaño persiste, pero aumentan las señales de mejora marginal. En junio, la mayoría de las fundiciones se centraron en una producción estable. (2) Demanda: El efecto de temporada baja tradicional se agravó, coexistiendo el soporte de la demanda rígida y la presión de los altos precios. Las compras del sector transformador se mantuvieron cautelosas, adquiriendo según pedidos.
Mercado al contado: El día 2, el contado mostró un ritmo de «el SHFE se disparó a 400.000 pero sin fuerza de compra de continuación, retroceso vespertino aunque con concesiones de precios aún ligeras», lo que supuso dos días consecutivos de «precios sin ventas».
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