Actualización matutina del estaño de SMM para el 2 de julio de 2026:
El 1 de julio, el estaño protagonizó una montaña rusa de tres fases: «subida en la sesión asiática, retroceso en la europea y presión en la nocturna». Al inicio de la sesión asiática, el estaño en la LME se disparó 1.300 USD hasta 51.650 USD/t (+2,58%), y el estaño SHFE 2608 la siguió con una ganancia de 8.730 yuanes hasta 398.090 yuanes/t, con un máximo intradía que alcanzó 400.480 yuanes/t, acercándose brevemente a la cota de los 400.000 yuanes y convirtiéndose en el metal básico más fuerte del día. Sin embargo, el sentimiento se debilitó en la sesión europea. El estaño LME a 3 meses cerró a 50.550 USD/t, con una caída de 1.100 USD o 2,13%, con un máximo intradía de 51.990 y un mínimo de 50.205, devolviendo casi todas las ganancias de la sesión asiática. El estaño SHFE 2608 cerró la sesión diurna a 389.610 yuanes/t, con una subida de solo 290 yuanes o 0,07%, con una larga sombra superior que indica el agotamiento de los alcistas tras el intento de subida. En la sesión nocturna del 1 de julio (de 21:00 del 1 de julio a 02:30 del 2 de julio), los metales básicos cayeron en general, y el estaño SHFE 2608 se mantuvo apagado en torno a 387.000–390.000 yuanes. El contrato 2608 ha asumido oficialmente el rol de contrato más negociado (interés abierto de 41.203 lotes, volumen de negociación de 260.000 lotes, superando con creces los 2.080 lotes del 2607). El estaño LME fue arrastrado a la baja en la sesión nocturna por el desplome del sector de semiconductores de Filadelfia, y la cota de 51.000 se perdió tras haber sido reconquistada.
Macro:
(1) En el Foro de Sintra de Warsh, «los riesgos de inflación han disminuido pero siguen siendo demasiado altos» y la cancelación de las orientaciones prospectivas («forward guidance») elevó las primas de incertidumbre política. El presidente de la Fed, Warsh, reiteró en el Foro de Sintra del BCE el 1 de julio que «garantizar la estabilidad de precios es la prioridad», señalando que las expectativas de inflación han caído en las últimas cuatro semanas, reduciendo los riesgos, pero dejó claro que no se ofrecerían indicaciones sobre los tipos de interés futuros y que el FOMC de julio mantendría discusiones completas; los analistas temen que el compromiso de «hablar menos» pueda amplificar la volatilidad del mercado. Los operadores redujeron ligeramente la probabilidad de subidas de tipos, pero aún descuentan al menos una este año, con el índice del dólar manteniéndose por encima de 101 y la presión del dólar fuerte aún sin terminar.
(2) El sector de semiconductores de Filadelfia sufrió un baño de sangre con un -6%, con Micron y SanDisk cayendo más del 10%, y la narrativa del «soldador de IA» del estaño recibió el golpe más directo. Durante la noche, la cadena de memorias/semiconductores se desplomó colectivamente: Micron -10,57%, SanDisk -10,62%, Applied Materials -10%, Qualcomm -11%, Intel -9%, TSMC ADR -7%, AMD -6%, con el índice de semiconductores de Filadelfia cayendo más del 6% en un solo día. Lógica del detonante: Meta anunció el alquiler externo de capacidad de computación de IA ociosa, lo que el mercado interpretó como «una desaceleración del ritmo de adquisición de computación para IA por parte de los proveedores de nube + la aparición de un techo para el elevado crecimiento del hardware», agravado por la recogida de beneficios de los fondos en el punto semestral, recortando posiciones en acciones de chips de alto precio. El estaño es el metal básico más estrechamente vinculado a los semiconductores en el último año, y el -6% del índice de semiconductores de Filadelfia asestó un golpe más directo a la prima de «metal de IA» que el dólar a 101; la subida en solitario del 2,58% del estaño en la sesión asiática del 1 de julio se vio impulsada por la doble narrativa de «soldador para servidores de IA + inventarios bajos», pero en cuanto el sector de semiconductores de Filadelfia se desplomó en la sesión nocturna, la elasticidad se revirtió inmediatamente para devolver el golpe.
(3) Otras variables: la encuesta ADP añadió 98.000 empleos en junio, por debajo de lo esperado (118.000), un enfriamiento del empleo que deja margen para el enfoque «dependiente de los datos» de Waller; el crudo Brent cayó un 2% hasta 68 USD, continuando la divergencia inflacionaria de «caída del petróleo + subida del PCE»;
Fundamentos: (1) Lado de la oferta: la escasez de mineral de estaño sigue sin resolverse, pero aumentan las señales de mejora marginal. La mayoría de las fundiciones se centraron en una producción estable en junio. (2) Lado de la demanda: se intensificó el efecto tradicional de temporada baja, con un soporte de demanda rígida coexistiendo con la supresión por precios altos. Las compras de los transformadores intermedios fueron cautelosas, adquiriendo según pedidos.
Mercado al contado: el mercado spot mostró una dinámica de «ganancias ficticias en la sesión asiática, pocas transacciones reales y concesiones de precios por la tarde», típica de un mercado de precios altos que suprime la demanda, con escasas fijaciones de precios por parte de los compradores.
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