Informe SMM del 1 de julio:
Según datos de SMM, la producción china de zinc refinado en junio de 2026 cayó intermensualmente unas 18 000 tm, o más del 3,2 %, y bajó un 3,8 % interanual. La producción acumulada de las fundidoras de enero a junio subió más del 4 % interanual, por debajo de lo esperado. En junio, las fundidoras nacionales registraron un descenso productivo; aparte de paradas de mantenimiento programadas en lugares como Hunan, Gansu, Henan, Guangxi y Liaoning, paradas imprevistas y adelantadas en Hunan, Henan, Shaanxi, Yunnan y Mongolia Interior, etc., contribuyeron al descenso. Los aumentos provinieron principalmente de reanudaciones tras mantenimiento en Shaanxi, Anhui, Mongolia Interior, Yunnan, Gansu, Hubei y Xinjiang, así como del incremento de producción a finales del primer semestre, mientras que algunas fundidoras limitaron parcialmente la liberación de producción debido a problemas de equipos y suministro de materias primas.
SMM prevé que la producción nacional de zinc refinado en julio de 2026 descienda intermensualmente unas 13 000 tm, o más del 2,3 %, y caiga alrededor del 8,8 % interanual. La producción acumulada de enero a julio sube un 2 % interanual. En julio, la producción de las fundidoras descenderá; las reanudaciones tras mantenimiento en Hunan, Henan, Sichuan, Yunnan, Guangxi y Xinjiang contribuirán a los incrementos, mientras que los descensos productivos proceden principalmente de Liaoning, Henan, Mongolia Interior, Gansu, Sichuan, Hunan y Guangxi.
Por el lado de la producción, la producción global de las fundidoras quedó por debajo de lo esperado, debido principalmente a que la liberación de capacidad en algunas fundidoras no alcanzó lo previsto por problemas de equipos y paradas de mantenimiento anticipadas temporales. En julio, el mantenimiento programado en algunas grandes fundidoras probablemente provocará nuevas revisiones a la baja de la producción total. Mientras tanto, al seguir cayendo los cargos de tratamiento (TC), los TC de China en julio descendieron a -500 yuan/tm de contenido metálico y los TC de importación semanales cayeron a -77,5 USD/tms. Los márgenes de las fundidoras se redujeron significativamente, con beneficios sostenidos principalmente por los ingresos del ácido sulfúrico y metales menores. Sin embargo, los precios de la plata también se desplomaron recientemente. Según cálculos de SMM, al 30 de junio de 2026, las fundidoras nacionales de zinc refinado (que utilizan mineral nacional) incurrieron en promedio en una pérdida teórica de unos 320 yuan/tm incluyendo los ingresos del ácido sulfúrico y metales menores, mientras que las que usan un 40 % de mineral importado registraron una pérdida teórica superior a 1 000 yuan/tm. Si la recuperación integral se gestiona bien, los ingresos rondan la línea de equilibrio. Si los precios del zinc y los TCs bajan aún más, las fundiciones enfrentarán una mayor presión sobre las ganancias. En cuanto a las materias primas, los datos de SMM muestran que los inventarios de mineral de las fundiciones nacionales cayeron a 18,16 días en junio, el nivel más bajo en casi dos años. En el contexto de recortes en la producción minera en el extranjero, las fundiciones también enfrentan una presión creciente por las materias primas.
En adelante, con los días de inventarios de materias primas en niveles bajos, si los precios del zinc y los TCs del concentrado de zinc continúan bajando, las pérdidas de las fundiciones aumentan y existe la posibilidad de más recortes de producción. Mientras tanto, el tercer trimestre (Q3) se encuentra dentro del período tradicional de mantenimiento para las fundiciones, y se espera que la producción general se mantenga baja, pero hay que prestar atención a la liberación de nueva capacidad de algunas grandes fundiciones.
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