La producción secundaria de plomo aumentó ligeramente en junio, ¿cómo se espera julio?

1. Breve revisión de la producción de plomo refinado secundario en junio

En junio de 2026, la producción de plomo refinado secundario de SMM aumentó ligeramente un 2,23 % intermensual, pero cayó bruscamente un 31,2 % desde el pico de 2026 de 282.000 t en enero. El centro productivo de la industria se desplazó a la baja de forma continua en el segundo trimestre. La tasa operativa semanal de SMM para el plomo secundario en cuatro provincias se mantuvo en el rango del 28,4 %–29,7 % durante todo el mes, muy por debajo del rango normal aceptable durante un período prolongado.

Según los datos spot de SMM, la caída del mercado fue provocada por una resonancia de tres factores negativos: coste, oferta y demanda. En el lado de las materias primas, el precio medio de las baterías usadas de vehículos eléctricos se estabilizó en un nivel alto de 9.725 yuan/t. Los recicladores que retenían las ventas estrecharon la circulación del suministro. Los precios spot del plomo secundario y primario permanecieron invertidos. Las fundiciones sufrieron pérdidas de 500–700 yuan por tonelada, con una rentabilidad bajo presión continua. El lado de la oferta mostró una clara divergencia: grandes fundiciones en Anhui reanudaron la producción y la incrementaron, aportando volumen adicional, mientras que una gran fundición del este de China detuvo la producción por mantenimiento a mediados de junio y un plan de reanudación en el noroeste se pospuso. El lado de la demanda entró en la temporada baja tradicional de las baterías de plomo-ácido. Los pedidos de reemplazo de vehículos eléctricos y de almacenamiento energético se debilitaron. La tasa operativa integral de las empresas de baterías de SMM se mantuvo baja, las transacciones spot se estancaron y solo la demanda rígida de los contratos a largo plazo sostuvo las compras.

2. Perspectiva de la producción de plomo refinado secundario en julio

(I) El lado de la oferta presenta expectativas de recuperación, pero persisten las incertidumbres

Tras disiparse la presión de la repatriación de capital semestral, las transacciones de la cadena industrial volvieron a la normalidad. La lógica de mejora marginal en la oferta es clara. Se espera que la gran fundición del este de China que realizó mantenimiento en junio reanude por completo sus operaciones y funcione a plena capacidad a principios de julio, añadiendo unas 10.000 t mensuales. La fundición del noroeste con reanudación pospuesta espera a ver el comportamiento de los precios de julio y reiniciará las instalaciones si los precios del plomo se estabilizan. Una pequeña fundición de plomo secundario en Mongolia Interior también tiene un plan de reanudación. Además, varias fundiciones del este de China indicaron planes de reducir la producción en julio. Entre ellas, las grandes fundiciones de Jiangsu y Shandong aún no han finalizado sus planes de producción de julio; las empresas señalaron que, si las condiciones del mercado evolucionan desfavorablemente, la reanudación se retrasará o realizarán paradas por mantenimiento. En general, SMM espera que la producción de plomo refinado secundario en julio aumente en menos de 10.000 t intermensual respecto a junio.

(II) Múltiples limitaciones frenan el margen de crecimiento de la producción, lo que dificulta un aumento significativo del volumen

En primer lugar, el patrón de oferta ajustada en el reciclaje de baterías usadas es difícil de revertir a corto plazo. Los recicladores acumulan existencias y retienen las ventas, los inventarios de materias primas de las fundiciones se reducen continuamente y las llegadas limitarán directamente la velocidad de aceleración de la reanudación. En segundo lugar, la cobertura de pérdidas de la industria no se ha reducido significativamente. Incluso si las instalaciones reúnen las condiciones para reanudar la producción, las empresas tienen una escasa disposición a aumentar proactivamente la producción. Si los precios del plomo siguen debilitándose, no se pueden descartar recortes adicionales de producción. En tercer lugar, la temporada baja en el consumo final aún no ha terminado. Las plantas de baterías aguas abajo producen en función de las ventas, manteniendo solo compras de demanda rígida mediante contratos a largo plazo. El comercio spot está estancado y la débil demanda, a su vez, frenará el impulso productivo de las fundiciones. 3. Perspectiva de precios y oferta-demanda del plomo de SMM: en la atonía, con un suelo respaldado por los costes

SMM espera que los precios se mantengan en general en una atonía. Por el lado de los costes, las baterías usadas de precio elevado proporcionan un soporte rígido en el suelo, pero tres vientos en contra —las expectativas de subidas de tipos de los bancos centrales, los elevados inventarios del LME y la temporada baja aguas abajo— siguen limitando el potencial alcista, y es poco probable que la inversión entre el plomo secundario y el primario se corrija a corto plazo.

A medio y largo plazo, el foco clave del mercado está en tres variables: en primer lugar, si la recuperación y circulación de las baterías usadas puede mejorar, lo que determinará directamente la elasticidad del suministro de materias primas de las fundiciones; en segundo lugar, la solidez de la recuperación de pedidos de los usuarios finales de baterías, con el ritmo de acumulación de existencias previo a la temporada alta afectando a la motivación de las fundiciones para elevar la producción; en tercer lugar, el volumen de llegada de lingotes de plomo importados, ya que las entradas continuas desde fuera de China diluirán persistentemente el incremento de la oferta interna de plomo secundario. Estos tres factores determinan conjuntamente el alcance de la recuperación de la producción de plomo secundario en julio y la dirección de las fluctuaciones de los precios del plomo.