Impactos en las políticas

Basándose en dos supuestos fundamentales, SMM ha calculado la oferta china de productos intermedios de cobalto (incluyendo materias primas recicladas de alto contenido en cobalto) para el período de junio a diciembre de 2026 y el año completo 2027:

1. Las estadísticas del mercado muestran que, a mayo de 2026, las empresas mineras solo han pagado anticipos por intermedios de cobalto equivalentes a unas 32.000 toneladas métricas de cobalto metal dentro de la RDC. Teniendo en cuenta un período de tránsito de más de tres meses para los envíos desde la RDC a China y los volúmenes de recursos de cobalto destinados a otros destinos en el extranjero, suponemos que las importaciones chinas de intermedios de cobalto alcanzarán las 46.000 toneladas métricas de cobalto metal entre junio y diciembre de 2026, junto con una producción primaria nacional de 500 toneladas métricas. Para 2027, asumimos que las empresas mineras destinarán el 80% de sus cuotas de 87.000 toneladas métricas de intermedios de cobalto a China, lo que se traduce en importaciones de aproximadamente 70.000 toneladas métricas de cobalto metal, más una producción primaria nacional de 1.000 toneladas métricas.
2. Los márgenes económicos favorables han impulsado un fuerte aumento de la producción china de cobalto reciclado este año. El cobalto reciclado de alta calidad que puede sustituir a los intermedios primarios de cobalto se considera como materia prima complementaria: este material reciclado añadirá 18.000 toneladas métricas de suministro de cobalto metal entre junio y diciembre de 2026, y 36.000 toneladas métricas en 2027.

La demanda total china de intermedios de cobalto (incluyendo materias primas recicladas de alto contenido en cobalto) se sitúa en torno a 58.000 toneladas métricas de cobalto metal para el período de junio a diciembre de 2026, lo que representa un leve superávit de 6.000 toneladas métricas. Este superávit se manifestará principalmente después de agosto de 2026, con la llegada masiva de cargamentos de intermedios a los puertos chinos. Para 2027, la demanda total de la misma categoría de productos se estima en 105.000 toneladas métricas de cobalto metal, con un ligero superávit de oferta de 3.000 toneladas métricas.

Sin embargo, este superávit proyectado está sujeto a incertidumbres notables: en primer lugar, tras obtener las autorizaciones de exportación, los operadores mineros pueden restringir los volúmenes en circulación para limitar los precios de los intermedios de cobalto, lo que mantendría el mercado relativamente ajustado. En segundo lugar, los procedimientos de aprobación de exportaciones en la RDC siguen siendo lentos, lo que significa que los mineros podrían no aprovechar plenamente sus cuotas de exportación de referencia en los próximos períodos. Si los volúmenes de importación reales no alcanzan las previsiones, el mercado nacional se enfrentará a una escasez de suministro.