Los precios del zinc bajo presión y en retroceso en junio: ¿Cómo se comportarán en julio? [SMM Analysis]

SMM, 30 de junio:

A 30 de junio, el contrato más negociado de zinc en SHFE cerró en 24,350 yuanes/tm, una caída mensual de 615 yuanes/tm, un descenso del 2.46%. En junio, el zinc en SHFE retrocedió desde máximos, alcanzando un máximo de 25,355 yuanes/tm a principios de mes y un mínimo de 23,720 yuanes/tm al cierre, con el centro de precios general a la baja. Al entrar en julio, persiste la escasez de mineral en China; ¿cómo se comportarán los precios del zinc?

Lado macro. En junio, el mercado siguió centrado en la situación de Oriente Medio. Un alto el fuego entre ambas partes y la apertura del estrecho de Ormuz impulsaron el sentimiento del mercado, provocando un amplio repunte de los metales no ferrosos a principios de mes, con los precios del zinc también al alza. Posteriormente, resurgieron las expectativas de subidas de tipos de la Fed, valorando el mercado un alza de 25 puntos básicos en el año, aumentando el riesgo de liquidez y arrastrando a la baja a los metales no ferrosos, lo que lastró los precios del zinc.

Lado de la oferta. En junio, las huelgas en Bolivia fuera de China seguían sin resolverse, y los cargos por tratamiento de mineral importado continuaron bajando; a nivel nacional, los TC cayeron a -200 yuanes/tm en contenido metálico. La escasez de mineral apoyó los precios del zinc. Al entrar en julio, aunque los márgenes de las fundidoras se han reducido significativamente, lo que lleva a un aumento del mantenimiento rutinario y recortes de producción, y se espera que la producción de julio disminuya algo, aún se prevé margen a la baja para los TC, dado el elevado ritmo operativo de las fundidoras a corto plazo; la escasez de mineral seguirá apoyando los precios. Mientras los concentrados de zinc nacionales caían a mínimos históricos, el precio del ácido sulfúrico sigue alto, impidiendo señales de recortes masivos en las fundidoras. Se espera que la producción de zinc refinado en julio registre un descenso intermensual limitado, y la oferta de lingotes de zinc nacional sigue siendo robusta, ejerciendo cierta presión bajista.

Consumo final. Junio fue la temporada baja tradicional para el consumo nacional, con un debilitamiento continuo de la demanda y sin un rendimiento destacado en pedidos de exportación de productos derivados del zinc. El consumo presionó los precios a la baja. Al entrar en julio, el aumento de lluvias en varias regiones, junto con temperaturas al alza, afectarán conjuntamente las tasas operativas de los usuarios finales. El sector inmobiliario tuvo un desempeño pobre, y el desembolso de fondos de bonos especiales locales quedó por debajo de lo esperado, mientras los proyectos de torres metálicas aún no han liberado sus diseños. En general, el consumo en julio seguirá debilitándose, lastrando persistentemente los precios del zinc.

Visión general. En el frente macro, el mercado seguirá atento a las tensiones entre EE.UU. e Irán y las señales de subida de tipos de la Fed. En los fundamentales, no se espera que la escasez de mineral se alivie en julio, aunque aún no se ven recortes masivos en las fundidoras. La ventana de exportación aún no se ha abierto completamente y las exportaciones esperan oportunidades. Mientras, se prevé un debilitamiento paulatino del consumo y la oferta de zinc refinado sigue robusta. Sin embargo, las transacciones al contado mejoraron algo tras la caída del zinc y las expectativas de recortes en fundidoras limitan el margen bajista; se espera que los precios bajen respecto a junio, pero de forma limitada.