En junio, el PMI general de la industria de semis de aluminio de China se situó en el 46,6 %, un fuerte descenso de 4,2 puntos porcentuales respecto a mayo, con todos los subsectores registrando caídas generalizadas. Las placas/hojas y cintas de aluminio (47,1 %), el papel de aluminio (46,3 %), los extrusionados arquitectónicos (45,4 %), los extrusionados industriales (45,7 %), la aleación primaria (47,6 %) y la aleación secundaria (37,0 %) se mantuvieron por debajo de la marca de 50 puntos, mientras que solo los alambres y cables de aluminio (53,5 %) permanecieron en territorio de expansión, aunque con un impulso expansivo notablemente debilitado. El factor de presión común entre los sectores fue la débil demanda de uso final en el país: las chapas y planchas automotrices se vieron arrastradas por la «sustitución de acero por aluminio», los programas de producción de papel de aluminio para aire acondicionado se suavizaron, las planchas de uso general y el papel de aluminio para embalaje entraron en temporada baja, y los pedidos de componentes para vehículos de nueva energía disminuyeron ligeramente. En el lado de las exportaciones, el comportamiento fue mixto: los nuevos pedidos de exportación de placas/hojas y cintas de aluminio y papel de aluminio se mantuvieron resistentes, pero el índice de nuevos pedidos de exportación de alambres y cables de aluminio se desplomó 16,6 puntos porcentuales hasta el 46,97 %, lo que indica una marcada reducción de la ventana de exportación. La aleación secundaria se vio afectada por la política de «facturación inversa», que incrementó los costes de cumplimiento de la chatarra de aluminio, el escaso suministro de materia prima y la debilidad de la producción y ventas de automóviles, lo que llevó su PMI al nivel más bajo entre todos los segmentos.
Por tipo de producto:
Placas/hojas y cintas de aluminio: El PMI compuesto mensual de placas/hojas y cintas de aluminio se situó en el 47,1 % en junio, por debajo de la marca de 50 puntos. Si se analizan los subíndices, el índice de nuevos pedidos de exportación y el índice de pedidos pendientes alcanzaron ambos el 61,2 %, en territorio de alta expansión, respaldados por la fortaleza de los mercados extranjeros en la primera quincena del mes y los ciclos de reposición de existencias fuera de China. Los pedidos de exportación en cartera estaban completos y los plazos de entrega de los nuevos pedidos recibidos se habían ampliado hasta finales de agosto o incluso septiembre. Sin embargo, el índice de nuevos pedidos y el índice de producción alcanzaron solo el 45,4 %. El mercado chino de planchas de uso general había estado bajo presión durante mucho tiempo por los elevados precios del aluminio, con una fuerte contracción de la demanda de semis de aluminio para uso civil, y los pedidos de proyectos de ingeniería a precio fijo se retrasaron ampliamente porque su retirada de mercancías implicaba pérdidas directas. Mientras tanto, las láminas y placas para automoción se vieron afectadas porque los fabricantes de automóviles impulsaron ampliamente la “sustitución de aluminio por acero” para controlar costes: los paneles exteriores de los modelos de gama baja y media pasaron casi todos a acero, y las piezas estructurales también se reemplazaron por acero en lotes, lo que lastró en cierta medida el consumo de láminas y placas de aluminio para automoción. En cuanto a los precios, el índice de precios de compra se situó en el 49,1 %. El hecho de que los precios del aluminio retrocedieran desde máximos durante el mes y que los precios spot del aluminio se desplomaran hasta 22.850 yuan/tm a finales de junio (una caída semanal de más de 1.000 yuanes) asestó un duro golpe al ánimo del mercado, lo que intensificó la mentalidad especulativa de esperar y ver de los usuarios intermedios, basada en “comprar apresuradamente cuando los precios suben sin cesar y contenerse cuando bajan”. El índice de existencias de productos terminados (45,4 %) y el de existencias de materias primas (47,6 %) se mantuvieron ambos en terreno de contracción, mientras las empresas controlaban proactivamente los programas de producción y reducían existencias ante la debilidad de la demanda. En resumen, aunque los pedidos de exportación y de terminales de almacenamiento energético ofrecieron un sólido soporte de base, múltiples presiones entrelazadas —la persistente debilidad de las láminas de uso general, la reducción de la demanda de aluminio para automoción y las fuertes oscilaciones de los precios del aluminio— harán que el PMI de placas/láminas y flejes de aluminio se mantenga bajo presión por debajo de la marca de 50 en julio. Papel de aluminio: el PMI del sector del papel de aluminio registró un 46,3 % en junio, con todos los subíndices principales debilitándose en todos los frentes. Los índices de nuevos pedidos y de producción cayeron ambos hasta el 43,3 %. En concreto, el segmento del papel para aire acondicionado fue el mayor lastre en la caída. Lastradas por la debilidad del mercado inmobiliario y los precios persistentemente elevados de las materias primas, las empresas de productos finales recortaron drásticamente sus programas de producción para ventas nacionales en junio a fin de controlar el flujo de caja y evitar la acumulación explosiva de inventarios, lo que provocó una paralización simultánea de los programas de producción de papel para aire acondicionado. En el segmento del papel de aluminio para embalaje, el efecto estacional bajista tradicional se aceleró entre junio y agosto, con una continua debilidad de la demanda de papel farmacéutico y bolsas de vídeo en China. Algunos clientes pequeños y medianos de papel de aluminio han comenzado a tomar vacaciones intermitentes debido a la insuficiencia de pedidos. El índice de nuevos pedidos de exportación (56,7 %) y el de pedidos pendientes (55,8 %) se mantuvieron en terreno de expansión, lo que refleja una demanda exterior relativamente estable. Datos aduaneros mostraron que las exportaciones de láminas de aluminio crecieron un 4 % intermensual en mayo, y los plazos de entrega de pedidos de exportación para las empresas relacionadas se extendieron hasta septiembre. El índice de inventarios de materias primas cayó al 43,7 %, mientras que las empresas comenzaron a reducir las compras a gran escala y reprogramaron sus planes de producción en medio de una temporada baja que se profundiza. En general, aunque las láminas para baterías y los pedidos de exportación brindaron cierta resiliencia al sector, dado el fuerte lastre de las láminas para aire acondicionado, la profundización de la temporada baja en el segmento de envases y la disrupción del ritmo de compras de los clientes intermedios por las fuertes oscilaciones de precios, se espera que el PMI de las láminas de aluminio siga por debajo de la marca de 50 en julio.
Extrusión para la construcción: El PMI compuesto de la industria de extrusión para la construcción se situó en el 45,4 % en junio, volviendo a caer por debajo de la marca de 50. El índice de producción se registró en el 42,6 % este mes, y tanto el índice de nuevos pedidos como el de volumen de compras alcanzaron el 43,1 %, mientras que la actividad del sector entró en terreno de contracción. El norte de China se vio relativamente menos afectado por la temporada baja del sector, ya que el consumo de los usuarios finales de perfiles de aluminio para decoración del hogar y puertas/ventanas aún mostró resiliencia. Las características de temporada baja fueron más acusadas en el sur de China, donde los pedidos disminuyeron notablemente tras entrar en junio. Aunque los pedidos de ingeniería a gran escala habían apoyado previamente la actividad del sector, la finalización y entrega de perfiles de aluminio para algunos proyectos recientemente dejaron una falta de nuevos pedidos suficientes que tomaran el relevo, lo que lastró la producción industrial. Además, el desplazamiento a la baja del centro de precios del aluminio generó un volumen incremental de pedidos limitado, insuficiente para compensar el impacto del debilitamiento de la demanda durante la temporada baja del sector. El índice de pedidos de exportación se situó en el 51,8 % este mes, con las exportaciones de perfiles manteniéndose pujantes, ya que la demanda de productos de extrusión para la construcción, como muros cortina y puertas/ventanas, mostró una amplia resiliencia en regiones como el sudeste asiático, Australia y Sudamérica. De cara a julio, la temporada baja del sector continuará acentuándose. Se espera que las temperaturas aumenten en el sur de China, ralentizando el avance de la demanda de reposición de puertas/ventanas por parte de los usuarios finales y de los grandes proyectos de ingeniería, y se prevé que la demanda de pedidos se contraiga. En el lado de la exportación, la diferencia de precios entre el mercado chino y los mercados internacionales se ha ido estrechando recientemente. Si esta diferencia de precios no puede restablecerse en el futuro y la rentabilidad de las empresas no se recupera, los volúmenes de exportación de perfiles de aluminio corren el riesgo de retroceder más adelante. En general, se espera que el PMI de extrusión de aluminio para la construcción se mantenga por debajo de 50 en julio. Extrusión industrial: El PMI compuesto del sector de extrusión industrial se situó en el 45,7% en junio, retrocediendo por debajo de 50 al pasar el sentimiento del sector a terreno de contracción. El índice de producción se situó en el 41,9%, los nuevos pedidos en el 42,5% y el volumen de compras en el 41,3%. La demanda del segmento de almacenamiento de energía siguió expandiéndose durante el mes, proporcionando un suelo firme a las tasas de operación del sector. En cuanto a los vehículos de nueva energía (VNE), sin embargo, algunas empresas informaron de un debilitamiento de las ventas al usuario final de modelos específicos suministrados a fabricantes, con los pedidos correspondientes de la cadena descendente retrocediendo marginalmente, lo que arrastró directamente a la baja las tasas generales de operación. En junio, la demanda de los clientes descendentes del sector de extrusión industrial mostró una baja sensibilidad al estímulo de precios derivado de la caída del aluminio; los usuarios finales realizaron mayoritariamente compras justo a tiempo en función de los pedidos en cartera y los programas de producción. El índice de inventario de productos terminados se situó en el 50%, ya que las empresas evitaron en general la acumulación pasiva de inventarios y tuvieron en cuenta el comportamiento de cobro de pagos y recogida de mercancías de los clientes descendentes al aceptar pedidos, manteniendo operaciones con inventarios ligeros para preservar la salud del flujo de caja. El índice de nuevos pedidos de exportación se situó en el 51,2%, y algunas empresas informaron de una recuperación marginal de los pedidos de extrusiones de aluminio de grado aeronáutico vendidas en el extranjero a través de comerciantes. Además, algunas empresas aprovecharon sus fortalezas en el procesamiento profundo para exportar equipos de ocio al aire libre de aluminio, prolongando la tendencia positiva del sentimiento exportador hasta junio. De cara a julio, la reducción del diferencial de precios entre los mercados chino y extranjeros comprimirá los márgenes de exportación, y se espera que los volúmenes de exportación de extrusión industrial retrocedan marginalmente. Sumado a una profundización de la temporada baja, se prevé que el PMI de extrusión industrial se mantenga por debajo de 50 en julio.
Alambre y cable de aluminio: El PMI de la industria china de alambre y cable de aluminio se situó en el 53,5% en junio, lo que supone un descenso de 0,8 puntos porcentuales intermensual. Aunque aún por encima de 50, el impulso expansivo se debilitó y el sentimiento del sector retrocedió marginalmente. Por subíndice, el índice de producción se situó en el 57,51%, 1,8 puntos porcentuales por encima del 55,75% de mayo, ya que el entusiasmo productivo se mantuvo relativamente sólido, respaldado por la programación sostenida de pedidos de exportación y las caídas del precio del aluminio que reactivaron los pedidos de State Grid. El índice de nuevos pedidos registró un 55,64 %, lo que supone un descenso de 3,4 puntos porcentuales respecto al 59,06 % de mayo, ya que solo se formalizó el segundo lote de pedidos de UHV y el tercer lote entró en el proceso de licitación durante el mes, y el ritmo relativamente lento de colocación de nuevos pedidos provocó un rendimiento notablemente más débil de los nuevos pedidos. El índice de nuevos pedidos de exportación registró un 46,97 %, desplomándose 16,6 puntos porcentuales desde el 63,59 % de mayo, cayendo del territorio de expansión al de contracción, una clara señal del estrechamiento de la ventana exportadora. El índice de pedidos pendientes registró un 51,63 %, bajando 6,3 puntos porcentuales desde el 57,89 % de mayo, retrocediendo desde el territorio de expansión hasta cerca de la marca de 50, a medida que las empresas aceleraron la digestión de los pedidos previamente pendientes y los pedidos en cartera comenzaron a normalizarse. El índice de volumen de compras registró un 59,06 %, subiendo 2,1 puntos porcentuales desde el 56,92 % de mayo, ya que la compra de materias primas mantuvo una tendencia positiva y la escasa oferta de varilla de aluminio en el mercado confirmó que la demanda de reposición de existencias de los productores seguía en liberación. El índice de inventario de materias primas registró un 46,97 %, bajando 6,1 puntos porcentuales desde el 53,03 % de mayo, lo que indica una marcada reducción de existencias de materias primas en las plantas. En conjunto, el lado de la producción de la industria de alambre y cable de aluminio se mantuvo elevado en junio, mientras que el lado de las compras continuó con una activa reposición de existencias. Sin embargo, señales como el débil crecimiento de los nuevos pedidos, la rápida digestión de los pedidos pendientes y, especialmente, la fuerte caída de los nuevos pedidos de exportación indican que el impulso expansivo del sector se está desacelerando a un ritmo acelerado. A medida que la disminución de la diferencia de precios entre los mercados chino y extranjero cierra la ventana de exportación, se espera que el PMI de la industria de alambre y cable de aluminio se contraiga significativamente hasta alrededor del 45,6 % en julio, y es probable que el sector vuelva a entrar en territorio de contracción. Aleación primaria: El PMI de la industria de aleación primaria de aluminio registró un 47,6 % en junio, por debajo de la marca de 50, lo que indica una ligera contracción en la prosperidad del sector. Al examinar los subíndices, el índice de producción, el índice de inventario de productos terminados y el índice de volumen de compras se situaron todos en el 42 %, mientras que el índice de precios de compra fue del 49 %, mostrando un rendimiento general débil en todos los indicadores. La mayoría de las empresas mantienen actualmente una producción normal, principalmente para cumplir con los contratos a largo plazo existentes, sin que se observe una mejora significativa en el comercio del mercado spot. Los operadores adoptaron mayoritariamente la estrategia de comprar en las caídas, mientras que los sectores intermedios mantuvieron la reposición por demanda rígida, sin cambios sustanciales en el ritmo de aprovisionamiento. Pese a que el continuo descenso del precio del aluminio elevó las ofertas en el mercado, las empresas mostraron cautela en la toma de pedidos, preocupadas por la erosión de los márgenes debido a la volatilidad. Por ello, este mes predominó la actitud expectante, sin búsqueda activa de nuevos pedidos. Además, los factores estacionales redujeron ligeramente la demanda intermedia, lo que también afectó a la producción. La debilidad en los precios del aluminio en el extranjero podría frenar en cierta medida las exportaciones chinas de llantas de aleación, con una demanda general aún contenida. No obstante, considerando que los precios del aluminio siguieron cediendo en julio, los valores bajos podrían estimular el consumo. Se espera que el PMI repunte al 53,1 % en julio, con una ligera recuperación de la actividad.
Aleación secundaria: El PMI del sector secundario del aluminio se situó en el 37,0 % en junio, con un retroceso intermensual de 1,3 puntos porcentuales, permaneciendo por debajo de 50 y reflejando una persistente debilidad sectorial. La oferta se contrajo con fuerza y la producción mensual descendió a su nivel más bajo del año, excluyendo el mes del Año Nuevo chino. Este retroceso respondió principalmente a una aplicación más estricta de las políticas de «facturación inversa» en numerosas regiones, lo que incrementó los costes de cumplimiento en la recuperación y circulación de chatarra de aluminio. La oferta de material con factura se tensionó, y las empresas se enfrentaron de forma generalizada a la doble presión de la «escasez de facturas» y el aumento de costes, con tasas operativas en continuo descenso. Los problemas fiscales y de facturación se han convertido en el cuello de botella que limita la oferta. Mientras tanto, la chatarra de aluminio importada mantuvo un diferencial de precios invertido y, sumado al fuerte sentimiento de retención entre los proveedores, la disponibilidad de material en el mercado se estrechó aún más, agravando la escasez de materia prima. La demanda continuó con la debilidad propia de la temporada baja. La ralentización de la producción y venta de automóviles lastró los pedidos de las empresas de aluminio secundario, mientras que el sector de motocicletas se mantuvo relativamente estable, con un ligero repunte de algunos pedidos de exportación impulsado por el diferencial de precios entre los mercados chino e internacional. Sin embargo, la demanda general se mantuvo en una tendencia contractiva y su insuficiencia también debilitó las tasas de operación empresarial. En el frente de inventarios, las restricciones en las facturas fiscales y los altos precios dificultaron a las empresas la reposición de chatarra de aluminio, manteniendo los inventarios de materia prima en niveles bajos. La contracción de la oferta provocó una caída simultánea en los inventarios de productos terminados, mientras que la actividad de recompra fabril también llevó a una reducción de los inventarios sociales de aleaciones de aluminio durante cuatro semanas consecutivas. De cara a julio, si la restricción de facturas no se alivia sustancialmente, persistirá la presión sobre las empresas para adquirir materias primas. No obstante, dado que los recortes actuales de producción ya son bastante considerables, el margen para una nueva reducción de la producción es limitado, y la demanda sigue en temporada baja. Se espera que el PMI del sector continúe operando por debajo de la cota de 50. Breve comentario:
En términos generales, en junio la industria de transformación de aluminio mostró un marcado patrón divergente de "demanda externa superando a la interna, con el sector de alambres y cables de aluminio incapaz de sostener el mercado por sí solo". Los pedidos de exportación, el almacenamiento de energía, las líneas de ultra alta tensión (UHV) y otras áreas proporcionaron un soporte estructural, pero la combinación de un consumo interno débil, las fuertes oscilaciones en los precios del aluminio y las disrupciones políticas dificultaron que el ánimo general del sector se recuperara notablemente en el corto plazo.
![Los futuros de aluminio experimentaron una ligera corrección, y el ambiente de negociación en el mercado fue principalmente lento [Revisión de mediodía del aluminio al contado de SMM]](https://imgqn.smm.cn/usercenter/ifCaw20251217171652.jpg)
