La aceleración de la reducción de inventarios brinda soporte, las preocupaciones por las exportaciones limitan el margen de rebote [SMM: Briefing matutino del aluminio]

6.29 Minutas de la reunión matutina de SMM

Futuros:El aluminio de SHFE cerró a 23.115 yuan/tm el viernes pasado, con un alza del 0,81% y fluctuaciones intradía en el rango de 22.890-23.190. Los precios están muy por debajo de todas las medias móviles clave (MA5=23.119, MA10=23.622, MA30=24.149, MA60=24.501,5). Las medias móviles presentan una alineación bajista y divergen a un ritmo acelerado, lo que indica una debilidad pronunciada. El indicador MACD muestra el DIF en -359,93 y el DEA en -249,68, con un cruce de la muerte hacia abajo y el histograma negativo expandiéndose a -220,50, señalando un fortalecimiento del impulso bajista. El volumen de negociación repuntó ligeramente a 88.800 lotes, pero se mantiene en un nivel bajo en general. Se recomienda tomar como referencia el rango principal de cotización del aluminio de SHFE entre 22.800 y 23.300. El aluminio de LME cerró a 3.179 $/tm, con una baja del 0,59% y fluctuaciones intradía entre 3.167 y 3.196. Los precios están muy por debajo de todas las medias móviles clave (MA5=3.187,4, MA10=3.290,35, MA30=3.505,97, MA60=3.528,59). Las medias móviles están en alineación bajista, con una clara debilitación de la tendencia a medio plazo. El indicador MACD muestra el DIF en -106,999 y el DEA en -74,075, con un cruce de la muerte hacia abajo y el histograma negativo expandiéndose a -65,85, señalando un fortalecimiento del impulso bajista. Se recomienda tomar como referencia el rango principal de cotización del aluminio de LME entre 3.150 y 3.200.

Frente macro:Un funcionario iraní declaró que Irán no asistió a las negociaciones técnicas originalmente programadas para el 29 de junio, citando "ataques recientes y el incumplimiento de las condiciones pertinentes". Fuentes indicaron que el plan de reanudar las negociaciones técnicas entre EE. UU. e Irán en Suiza se ha estancado debido a un renovado conflicto entre ambos países. Los últimos informes señalan que EE. UU. e Irán han llegado a un consenso para cesar los ataques mutuos y celebrarán una reunión esta semana. Ambas partes se reunirán en Doha, la capital de Catar, el martes para discutir las disputas relativas al Estrecho de Ormuz. El ministro de Asuntos Exteriores iraní, Araghchi, afirmó que en los próximos 30 días, el Estrecho de Ormuz permanecerá bajo la plena supervisión y gestión de Irán, y una vez eliminados todos los obstáculos, se restablecerá la plena capacidad de paso de la vía fluvial. Cualquier intervención o acción unilateral empeorará la situación y retrasará la reapertura del estrecho.

Fundamentos:Por el lado de la oferta, según datos de SMM, la producción nacional de aluminio repuntó esta semana en términos intermensuales (WoW), impulsada principalmente por el aumento de la producción de la capacidad recién puesta en marcha y la reactivación de capacidad inactiva. La semana pasada, la proporción de aluminio líquido aumentó 0,2 puntos porcentuales WoW, y la producción de lingotes de colada disminuyó aún más. Fuera de China, los altos precios impulsaron previamente una puesta en marcha acelerada de nuevos proyectos. A medida que estos nuevos proyectos se energizan y aumentan su producción, se espera que la capacidad operativa de aluminio fuera de China aumente aún más WoW. En el frente de los inventarios, el inventario de aluminio de esta semana continuó su tendencia de desacumulación fluida. Hasta este lunes, el inventario social nacional de lingotes de aluminio cayó en 40.000 toneladas métricas en comparación con el jueves pasado, y en 82.000 toneladas en comparación con el lunes pasado. Los precios más bajos del aluminio y una mejora en el sentimiento de compra de los sectores transformadores impulsaron la desacumulación. En cuanto a las exportaciones, la relación de precios SHFE/LME se recuperó rápidamente la semana pasada. Al 25 de junio, la relación había repuntado a 7,29, un aumento del 12,2% desde el mínimo anterior de 6,5. La pérdida por importación se redujo a unos 3.400 yuanes/tonelada, casi un 45% menos que la pérdida máxima de 7.604 yuanes/tonelada. Como resultado, los márgenes de beneficio que habían estado impulsando las exportaciones a gran escala de semiproductos de aluminio se redujeron drásticamente, y los nuevos pedidos para algunos segmentos ya disminuyeron. A medida que los pedidos en cartera se cumplimenten gradualmente, si los márgenes de exportación no se recuperan, las exportaciones de semiproductos de aluminio podrían enfrentar riesgos a la baja en el futuro.

Mercado de Aluminio Primario:En las primeras operaciones, el centro de precios del contrato de aluminio SHFE 2606 se situó por encima del nivel del mismo período de la sesión anterior. Influenciado por el aumento de los precios del aluminio y la reposición de existencias del día anterior, el sentimiento general de compra en el mercado se debilitó el viernes pasado. Sin embargo, como los vendedores mantuvieron los precios firmes cerca de los mínimos recientes, los precios de transacción y oferta repuntaron ligeramente. Las transacciones principales se ejecutaron con un descuento de 10-0 yuanes/tonelada respecto al contrato SHFE de julio. El viernes pasado, el índice de sentimiento de embarque en el este de China se registró en 3,14, un aumento intermensual de 0,25; el índice de sentimiento de compra se situó en 3,00, una disminución intermensual de 0,16. Los precios de los futuros del aluminio cayeron durante días consecutivos, dejando el mercado del centro de China lento, con un fuerte sentimiento bajista, y la disposición a acumular existencias fue baja el viernes. Las empresas transformadoras prefirieron operaciones con warrants o contratos a largo plazo, lo que provocó fuertes salidas de warrants; los proveedores mostraron escasa voluntad de mantener precios firmes, empujando los precios de transacción a la baja. Finalmente, los precios reales en el centro de China se situaron en un descuento de 10–40 yuan/tm respecto al contrato de julio de la SHFE. El viernes pasado, el índice de sentimiento de embarques en el centro de China fue de 2,90, un alza intermensual de 0,01; el índice de sentimiento de compras fue de 2,14, sin cambios intermensuales.

Chatarra de aluminio:El viernes pasado, el aluminio spot SMM A00 cerró a 22.880 yuan/tm, 30 yuan/tm menos que el día hábil anterior. El mercado de chatarra de aluminio mostró notable resistencia, con solo leves correcciones. En cuanto a los diferenciales de precios, el 26 de junio la diferencia entre el aluminio A00 y la chatarra mixta de extrusión sin pintura en Foshan fue de 1.942 yuan/tm, y entre el aluminio A00 y la chatarra de aluminio triturada fue de 1.070 yuan/tm. Estos diferenciales se estrecharon durante la semana por la resistencia de la chatarra a bajar y la mayor carga fiscal empresarial: los precios de la serie de chatarra de aluminio triturada cayeron menos que los de la chatarra de aleación forjada. La oferta siguió ajustada, la supervisión de las políticas de facturación inversa se endureció y se ampliaron los recortes o paradas de producción entre las pequeñas y medianas empresas recicladoras en Anhui, Jiangxi, Hubei, etc., incrementando la escasez de chatarra con facturación conforme. En cuanto a las importaciones, en mayo China importó 152.000 toneladas de chatarra de aluminio, un 10,88 % menos intermensual y un 4,81 % menos interanual. Por el retardo de 1–3 meses en los envíos, se espera que las llegadas a puerto de junio a agosto se mantengan bajas. Además, los EAU impusieron desde el 3 de junio una prohibición temporal de cuatro meses a la exportación de chatarra de aluminio, reforzando las expectativas de escasez de chatarra de alta calidad en Asia. La próxima semana se prevé que el mercado de chatarra de aluminio siga consolidándose en niveles elevados con leve sesgo a la baja, pero con escaso margen de caída. La chatarra de aluminio triturada (valorada por contenido de aluminio) se negociaría en un rango principal de 19.300–19.900 yuan/tm (impuestos no incluidos). Los efectos restrictivos de la política de facturación inversa y la contracción rezagada de las importaciones de chatarra siguen brindando soporte en los mínimos, pero la débil demanda estacional y las bajas tasas de operación limitan el margen al alza. En el futuro, la atención debe centrarse en el ritmo de cumplimiento de las políticas, las conversaciones de paz entre Estados Unidos e Irán y el progreso en la navegación por el estrecho de Ormuz, el ritmo de llegada de chatarra de aluminio del extranjero, y los cambios en las operaciones downstream nacionales.

Aleación secundaria de aluminio:Mercado al contado: El viernes pasado, el mercado de ADC12 de China operó de manera estable con precios sin cambios, y el precio SMM ADC12 se mantuvo estable en 23.850 yuanes/tm respecto al día anterior. Al dejar de caer y estabilizarse los futuros de aluminio y aleación de aluminio colada, el sentimiento bajista derivado de la prolongada caída anterior se alivió, y el mercado entró en una fase de compás de espera. Por el lado de la demanda, los pedidos de las empresas de fundición a presión downstream siguen siendo insuficientes, y las características de temporada baja continúan manifestándose, limitando la subida de precios; pero por el lado de los costos, la dificultad de obtener chatarra de aluminio que cumpla con las normativas sigue siendo considerable, las facturas fiscales y los costos de las materias primas se mantienen altos, reduciendo los márgenes de beneficio de las empresas de aluminio secundario, lo que brinda un fuerte soporte a la baja a los precios del ADC12. Bajo la débil estructura de oferta y demanda, el mercado actual tiene un impulso limitado para seguir bajando los precios. A corto plazo, se espera que los precios del ADC12 se muevan principalmente lateralmente. En el futuro, la atención aún debe prestarse a las tendencias de los precios del aluminio, los cambios en el suministro de chatarra de aluminio y la recuperación de la demanda de uso final.

Resumen del mercado del aluminio:El giro hawkish de la Reserva Federal de EE.UU. impulsó el índice del dólar, presionando los precios de los metales no ferrosos. La situación geopolítica en Oriente Medio mostró cierta repetición, pero sin señales de deterioro. En medio de vientos macroeconómicos en contra, los precios del aluminio tanto en China como en el extranjero cayeron, con factores bajistas dominando a corto plazo y esperándose que los precios del aluminio continúen deprimidos.

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