Los vientos macroeconómicos en contra dominan los futuros, el aluminio de Shanghái y del LME se mantienen en el estancamiento [Acta de la reunión matutina sobre aluminio de SMM]

Notas matutinas de SMM del 26 de junio

Futuros: El contrato de aluminio SHFE agosto 2026 más negociado cerró a 22.935 yuan/tm, 40 yuan o un 0,17% por debajo del precio de liquidación anterior. Abrió a 22.950 yuan/tm y fluctuó entre 22.810 y 23.030 yuan/tm. El precio cotiza por debajo de las medias móviles MA5 (23.389,00), MA10 (23.726,50), MA30 (24.192,17) y MA60 (24.529,08). Las medias móviles de corto y medio plazo presentan una alineación bajista y presionan gradualmente a la baja, resaltando una estructura notablemente deprimida, con las medias móviles de distintos plazos por encima formando capas de resistencia. El DIF del indicador MACD (-345,5331) se sitúa por debajo del DEA (-223,1560), y la barra verde del MACD es -244,7541, lo que indica que el impulso bajista continúa liberándose. El rango de negociación recomendado para el aluminio SHFE es 22.500-23.300 yuan/tm. El contrato a 3 meses de aluminio LME cerró a 3.174,5 $/tm, con un descenso del 0,35%. El precio cotiza por debajo de las medias móviles MA5 (3.218,90), MA10 (3.308,40), MA30 (3.518,28) y MA60 (3.532,48), con las medias móviles de corto y medio plazo en alineación bajista y presionando a la baja, y la estructura general notablemente deprimida, con las medias móviles por encima ofreciendo una resistencia considerable. El DIF del MACD (-104,5279) está por debajo del DEA (-66,2193), con la barra verde del MACD en -76,6172, a medida que el impulso bajista continúa liberándose, señalando debilidad persistente. El rango de negociación recomendado para el aluminio LME es 3.100-3.200 $/tm.

Frente Macro: El Ministro de Relaciones Exteriores de Omán, Badr, declaró que los futuros acuerdos relativos al Estrecho de Ormuz no implicarán tarifas de tránsito. Mientras tanto, Irán estima que si se cobraran servicios como tarifas de seguridad y ambientales por el Estrecho de Ormuz, se generarían 40 mil millones de dólares en ingresos anuales para los países implicados. La Armada del Cuerpo de la Guardia Revolucionaria Islámica declaró que los buques que transiten por el Estrecho de Ormuz deben coordinarse con antelación, y los infractores "serán tratados en consecuencia." S&P Global Energy informó que el promedio diario de tránsitos por el Estrecho de Ormuz en junio se había recuperado hasta aproximadamente el 57% de los niveles anteriores al conflicto. El presidente de la Fed de Nueva York, John Williams, dijo que las tasas de interés están en un nivel adecuado para devolver la inflación al objetivo del banco central. Williams espera que la inflación se desacelere al 3,5% a fin de año y luego continúe por una "trayectoria suave" hacia el 2%, alcanzando la meta en 2028.

Fundamentos: Por el lado de la oferta, según datos de SMM, la producción de aluminio de China repuntó esta semana respecto a la anterior, principalmente impulsada por el aumento de producción de la capacidad recién puesta en marcha y la reanudación de la capacidad inactiva. La proporción de aluminio líquido subió 0,2 puntos porcentuales en términos semanales, mientras que la producción de lingotes de colada siguió disminuyendo. En el extranjero, los altos precios anteriores impulsaron la aceleración de la puesta en marcha de nuevos proyectos. A medida que se ponen en funcionamiento y aumentan la producción, se espera que la capacidad de aluminio en funcionamiento fuera de China aumente aún más en la próxima semana. En cuanto a los inventarios, la desacumulación de aluminio continuó sin problemas esta semana. Hasta el jueves, los inventarios sociales de lingotes de aluminio de China habían caído 50.000 tm respecto a la semana anterior y 37.000 tm desde el lunes. El debilitamiento de los precios del aluminio mejoró el ánimo de compra de los transformadores, ayudando a impulsar la desacumulación. En el frente exportador, la relación de precios SHFE/LME se recuperó con fuerza esta semana, repuntando a 7,29 al 25 de junio, un 12,2% más que el mínimo anterior de 6,5. Las pérdidas por importación se redujeron a unos 3.400 yuan/tm, casi un 45% menos que la pérdida máxima anterior de 7.604 yuan/tm. Como resultado, el margen de beneficio que había fomentado exportaciones sustanciales de semiproductos de aluminio se contrajo rápidamente, y los nuevos pedidos en algunos segmentos han disminuido. A medida que se cumplen gradualmente los pedidos en cartera, las exportaciones de semiproductos de aluminio enfrentan riesgos a la baja si los márgenes de exportación no se recuperan.

Mercado de aluminio primario: En las primeras operaciones, el centro de los precios del contrato SHFE de aluminio 2606 se situó muy por debajo del mismo período de la sesión anterior. Al caer los precios al mínimo reciente, el ánimo de compra general mejoró respecto a ayer, elevando los precios de transacción. Las transacciones mayoritarias se realizaron con un descuento de 20-40 yuan/tm respecto al contrato SHFE de aluminio 07. En el este de China, el índice de sentimiento de disposición a vender se situó en 2,90, con una caída de 0,08 semanal; el índice de sentimiento de compras se situó en 3,16, con un aumento de 0,34 semanal. El aluminio en la SHFE continuó cayendo. En el centro de China, los proveedores mostraron poca disposición a vender, y los operadores tendieron a ofrecer volúmenes sustanciales de warrants al contado con una intención limitada de mantener los precios firmes. Las empresas transformadoras aguas abajo mostraron un débil sentimiento de compra, realizando solo compras justo a tiempo limitadas, principalmente de warrants, con pocas transacciones al contado. El mercado del centro de China finalmente vio precios de transacción centrados en un descuento de 20-50 yuan/mt respecto al contrato SHFE de aluminio 07. El índice de sentimiento de disposición a vender en el centro de China se situó en 2,89, un descenso de 0,04 respecto a la semana anterior; el índice de sentimiento de compra fue de 2,14, un descenso de 0,06 respecto a la semana anterior.

Chatarra de aluminio: El aluminio spot SMM A00 cerró a 22.850 yuan/mt ayer, con un desplome de 620 yuan/mt intermensual respecto al día de negociación anterior. La chatarra de aluminio bajó en sintonía, pero limitó las pérdidas gracias a un importante soporte de costes. En cuanto a los diferenciales de precios, el 25 de junio, la diferencia de precio entre el aluminio A00 y la chatarra de extrusión de aluminio mixta sin pintura en Foshan se situó en 2.137 yuan/mt, mientras que la diferencia entre el aluminio A00 y la chatarra de aluminio tense triturada se situó en 1.160 yuan/mt. Ambas se redujeron a lo largo de la semana en medio de una resistencia sostenida de los precios de la chatarra de aluminio y una carga fiscal creciente para las empresas, con la chatarra tense cayendo menos que la chatarra de aluminio forjado. La oferta siguió siendo ajustada y el escrutinio de las políticas de facturación inversa se intensificó. Los recortes y paradas de producción se extendieron entre las empresas de utilización de chatarra de tamaño mediano y pequeño en Anhui, Jiangxi y Hubei, aumentando la escasez de chatarra de aluminio facturada y conforme. En el lado de las importaciones, las importaciones de chatarra de aluminio de China totalizaron 152.000 mt en mayo, un descenso del 10,88% intermensual y del 4,81% interanual. Dado el retraso de 1 a 3 meses en el envío, se espera que las llegadas a puerto de junio a agosto sigan siendo bajas. Además, los EAU impusieron una prohibición temporal de cuatro meses a las exportaciones de chatarra de aluminio a partir del 3 de junio, intensificando aún más la expectativa de un endurecimiento de la oferta de chatarra de alta calidad en la región asiática. El lado de la demanda muestra claras características de temporada baja, con las empresas manteniendo estrategias de compra según necesidad y manteniendo inventarios bajos. Se espera que el mercado de chatarra de aluminio permanezca en la atonía en niveles altos la próxima semana, pero con un margen de bajada limitado; se espera que el rango de precios principal para la chatarra de aluminio tense triturada (con precio basado en el contenido de aluminio) se sitúe en 19.300—19.900 yuan/mt (impuestos excluidos). Las restricciones de la política de facturación inversa y la contracción rezagada de las importaciones de chatarra de aluminio continúan proporcionando soporte en la base, pero la débil demanda fuera de temporada y las bajas tasas de operación aguas abajo limitan el margen al alza. En el futuro, se deberá prestar atención al ritmo de cumplimiento de la política, los avances en las conversaciones de paz entre EE. UU. e Irán y la navegación por el estrecho de Ormuz, el ritmo de llegada de chatarra de aluminio del extranjero y los cambios en las tasas de operación aguas abajo dentro de China.

Aleación Secundaria de Aluminio: Ayer, las cotizaciones de las principales empresas de ADC12 se redujeron en general entre 100—200 yuan/tm, y el precio SMM del ADC12 cayó 150 yuan/tm con respecto al día anterior, hasta 23.850 yuan/tm. Con la continua caída de precios, el entusiasmo de compra de los clientes aguas abajo no mejoró significativamente; las compras se mantuvieron como abastecimiento justo a tiempo, con un fuerte sentimiento de espera y escasa disposición a reponer existencias. Mientras tanto, los precios de la chatarra de aluminio se mostraron relativamente firmes, especialmente porque la oferta de materias primas conformes siguió escasa; la caída de precios redujo aún más los márgenes de los proveedores de chatarra de aluminio, lo que provocó una mayor reticencia a vender y afectó en cierta medida la circulación de materias primas. Bajo las continuas limitaciones de la política de "facturación inversa", la presión de los costos de cumplimiento del sector aún no se ha aliviado, y las empresas siguen enfrentando una importante presión productiva y operativa. En el corto plazo, el mercado seguirá dominado por la cautela y las compras justo a tiempo; deberá prestarse atención a la evolución del precio del aluminio, los cambios en la oferta de chatarra de aluminio y la recuperación de los pedidos aguas abajo.

Resumen del Mercado del Aluminio: El giro restrictivo de la Reserva Federal de EE. UU. impulsó el índice del dólar, presionando los precios de los metales no ferrosos. Las tensiones geopolíticas en Oriente Medio mostraron cierta volatilidad, pero sin indicios de deterioro. Con vientos macroeconómicos en contra, los precios del aluminio cayeron tanto en China como en el exterior. A corto plazo, los factores bajistas son dominantes y se espera que los precios del aluminio se mantengan deprimidos. Se requiere un monitoreo continuo de las noticias sobre la reanudación de la producción en Oriente Medio, la evolución de los inventarios de lingotes de aluminio en el extranjero y las fluctuaciones de las noticias macroeconómicas.

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