SMM, 25 de junio –
Perspectiva macro: La Reserva Federal de EE. UU. adoptó un tono restrictivo, y los vientos en contra macroeconómicos presionaron los precios de los metales no ferrosos.
La Fed mantuvo los tipos de interés sin cambios en junio, pero el diagrama de puntos se volvió restrictivo. Los datos de CME mostraron que la probabilidad de una subida de tipos en septiembre era del 66,7 %, subiendo al 75,6 % para octubre, mientras que la probabilidad de que la Fed mantuviera los tipos hasta diciembre se situaba en solo el 13,8 %, con la probabilidad de subida ascendiendo al 86,2 %. Esto envió el índice del dólar por encima de 101, ejerciendo una presión generalizada sobre los metales no ferrosos. En Oriente Medio, EE. UU. e Irán firmaron un acuerdo preliminar a principios de semana, abriendo espacio para un alto el fuego prolongado, la reanudación del transporte marítimo por el estrecho de Ormuz y nuevas conversaciones. Sin embargo, una fuente iraní indicó que el estrecho no se reabriría a menos que se respetara el alto el fuego en Líbano y se concedieran exenciones para las ventas de petróleo iraní. A fecha del 25 de junio, la situación en Oriente Medio seguía siendo volátil y la prima de riesgo geopolítico aún no se había desvanecido por completo.
Fundamentos: La relación de precios SHFE/LME se recuperó y las exportaciones de semielaborados de aluminio estaban en riesgo de disminuir.
Por el lado de la oferta, según datos de SMM, la producción de aluminio de China aumentó con respecto al mes anterior esta semana, impulsada por la puesta en marcha de nueva capacidad y la reactivación de capacidad inactiva. La proporción de aluminio líquido aumentó en 0,2 puntos porcentuales intermensualmente, y los volúmenes de lingotes de colada cayeron aún más. Fuera de China, los altos precios anteriores estimularon una puesta en marcha más rápida de nuevos proyectos. A medida que estos proyectos se inician y aumentan la producción, se espera que la capacidad operativa de aluminio fuera de China aumente ligeramente con respecto al mes anterior. Por el lado de los inventarios, el inventario de aluminio continuó reduciéndose sin problemas esta semana. Hasta el jueves, el inventario social nacional de lingotes de aluminio cayó 50 000 t en comparación con la semana anterior y 37 000 t desde el lunes. La debilidad de los precios del aluminio mejoró el ánimo de compra de los clientes intermedios, impulsando la reducción de existencias. Por el lado de las exportaciones, la relación de precios SHFE/LME se recuperó rápidamente hasta 7,29 al 25 de junio, un 12,2 % más que el anterior mínimo de 6,5. La pérdida de importación se redujo a aproximadamente 3 400 yuanes/t, un descenso de casi el 45 % con respecto a la pérdida máxima anterior de 7 604 yuanes/t. Como resultado, el margen de beneficio que había impulsado fuertes exportaciones de semielaborados de aluminio se redujo drásticamente. Los nuevos pedidos en algunos segmentos ya han disminuido. A medida que se van cumpliendo los pedidos en cartera, si los márgenes de exportación no pueden recuperarse en el futuro, las exportaciones de semielaborados de aluminio corren el riesgo de disminuir.
En general, el giro hawkish de la Reserva Federal impulsó el índice del dólar estadounidense, lastrando los precios de los metales no ferrosos. La situación en Oriente Medio se mantuvo algo volátil, pero sin signos de deterioro. En un entorno macroeconómico adverso, los precios del aluminio cayeron tanto en China como en el exterior. En el corto plazo, predominan los factores bajistas y se espera que los precios del aluminio permanezcan deprimidos. Se espera que el contrato de aluminio más negociado de la SHFE opere en un rango de 22.000-23.200 yuanes/t la próxima semana, y el aluminio de la LME entre 3.000-3.250 $/t. Se debe prestar atención continua a las noticias sobre la reanudación de la producción en Oriente Medio, las tendencias de los inventarios de lingotes de aluminio fuera de China y las fluctuaciones de las noticias macroeconómicas.
[La información proporcionada es solo con fines de referencia. Este artículo no constituye asesoramiento directo para decisiones de investigación de inversión. Los clientes deben tomar decisiones con prudencia y no deben utilizar esto como sustituto de su propio juicio independiente. Cualquier decisión tomada por el cliente no está relacionada con SMM.]
