El dólar estadounidense rompe los 101, alcanza un máximo de 13 meses; el estaño en la SHFE cae hasta la marca de 380.000 yuanes [SMM Resumen matutino del estaño]

24 de junio de 2026 SMM Resumen matutino del estaño:

El contrato de estaño más negociado en la SHFE, el 2607, abrió a la baja y continuó debilitándose en la sesión nocturna, cerrando a 383.450 yuanes/tonelada métrica, con una caída adicional de 10.410 yuanes, un 2,64%, y un mínimo intradía de 380.500. La caída acumulada en tres días fue de casi 35.000 yuanes/tonelada métrica, rompiendo sucesivamente cuatro umbrales: 410.000, 400.000, 390.000 y 385.000. Las posiciones cortas se acumularon y dominaron, y persistieron las señales de una estampida de fondos. En el mercado LME, el estaño a tres meses cayó un 3,23% para cerrar a 49.500 $/tonelada métrica, perforando el nivel psicológico de los 50.000 $. SHFE y LME extendieron las pérdidas al unísono. Durante la noche, los metales básicos de SHFE cayeron en todos los frentes (cobre SHFE -2,3%, aluminio SHFE -2,13%, zinc SHFE -1,33%), mientras que los metales del LME también registraron descensos generalizados (aluminio LME -3,63%, cobre LME -2,58%). Un dólar fuerte y el contagio de operaciones restrictivas pesaron sobre todo el sector de metales industriales, y el estaño, antes el "de mejor desempeño," lideró la caída en una dramática venta masiva de ajuste.
 

Macro:

(1) El índice del dólar estadounidense superó los 101, alcanzando un máximo de 13 meses, en un contexto de intensificación general de las operaciones de ajuste. Después de la reunión del FOMC de junio, los primeros comentarios del presidente Powell reforzaron la etiqueta de "prioridad a la estabilidad de precios"; el gráfico de puntos mediano se revisó al alza del 3,4% al 3,8%. Los datos del CME indicaron una mayor probabilidad de una subida de tipos de 50 puntos básicos por parte de la Fed este año, con el mercado descontando aproximadamente dos subidas para el primer trimestre de 2027. El rendimiento del bono del Tesoro estadounidense a 2 años subió al 4,20% (+13 pb), y el rendimiento a 10 años volvió a situarse en torno al 4,50%. El índice del dólar tocó 101,69 intradía el día 24 y se mantuvo por encima de 101,5 en la sesión asiática del día 25. La combinación de un dólar fuerte + tipos reales al alza asestó un doble golpe a los activos de riesgo globales: el oro cayó un 3,21% por debajo de los 4.020, la plata se desplomó un 7,39% y el Nasdaq perdió más de un 3% en dos días. Se abrió la válvula del ajuste macro, y la anterior "prima estructural de IA" del estaño fue superada por la lógica de desvalorización sistemática.
(2) Los datos económicos de EE. UU. resultaron sólidos y la narrativa del "excepcionalismo" recuperó fuerza. El índice PMI compuesto preliminar de S&P Global para junio fue de 52,2 (frente a 51,5 en mayo), con la producción manufacturera en 55,7 superando las expectativas y los servicios en 51,3 también por encima de las previsiones. Junto con el aumento intermensual del 0,9% en las ventas minoristas de mayo, superior a lo esperado, estos fundamentos respaldaron la fortaleza del dólar. El marco de Powell de "leaning against the wind" se vio respaldado por los datos.

Fundamentos: (1) Oferta: La escasez de mineral de estaño no ha disminuido, pero aumentan las señales de mejora marginal. En junio, la mayoría de las fundiciones se centraron en mantener una producción estable. (2) Demanda: El efecto estacional de baja demanda se acentúa, con una demanda de reposición que brinda soporte mientras los altos precios siguen frenando las compras. Los compradores intermedios se mantienen cautelosos, adquiriendo según pedidos.

Mercado al contado: En la mañana del día 25, se espera que los precios sigan la tendencia a la baja de la sesión nocturna hasta el rango de 385.000–390.000 yuanes/tonelada métrica. Tras la fuerte caída del día 24, se ha desencadenado una primera ronda de demanda de reposición; el día 25, la clave es si el nivel entero de 380.000 puede generar una segunda ronda. En el corto plazo, los ritmos de las transacciones al contado están totalmente determinados por el sentimiento del mercado de futuros. El soporte fundamental a precios bajos persiste, pero la presión vendedora macro debe disiparse.

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