El colapso de la prima ex-China apuesta por un desabastecimiento acelerado en China; el precio del aluminio bajo presión y fluctuación a corto plazo [Informe matutino del aluminio de SMM]

6.22 SMM Informe Matinal

FuturosEl aluminio de la SHFE cerró en 23.980 yuanes/tm antes del feriado, con el precio muy por debajo de la MA5 (24.005), MA30 (24.354,17) y MA60 (24.535,42). Las medias móviles estaban en alineación bajista y divergiendo a un ritmo acelerado, lo que indica un patrón notablemente débil. El MACD mostró el DIF en -170,75 y el DEA en -144,14, con un cruce de muerte apuntando a la baja y la barra negativa expandiéndose a -53,21, a medida que el impulso bajista seguía fortaleciéndose. El volumen de negociación se mantuvo bajo en 120.500 lotes, lo que refleja una participación moderada del mercado. El rango de negociación principal sugerido para el aluminio de la SHFE es de 23.700–24.200 yuanes/tm. El aluminio del LME cerró en 3.396,5 $/tm, bajando un 0,03%, con fluctuaciones intradía de 3.392,5–3.403,5 $/tm. El precio estaba muy por debajo de todas las medias móviles clave (MA5 en 3.400,6, MA10 en 3.448, MA30 en 3.577,2, MA60 en 3.541,28), con el sistema en alineación bajista y la tendencia a medio plazo debilitándose notablemente. El MACD mostró el DIF en -53,13 y el DEA en -27,31, con un cruce de muerte apuntando a la baja y la barra negativa expandiéndose a -51,65, a medida que el impulso bajista seguía fortaleciéndose. El rango de negociación principal sugerido para el aluminio del LME es de 3.380–3.420 $/tm.

Frente MacroLas negociaciones entre EE.UU. e Irán continuaron avanzando. Irán indicó que un borrador de exención de sanciones petroleras se había finalizado en gran medida, y el vicepresidente de EE.UU., Vance, también declaró que se habían logrado avances significativos. Sin embargo, Irán aún dijo que el Estrecho de Ormuz no se había reabierto, mientras que Trump amenazó con tomar medidas militares nuevamente si las conversaciones fracasaban. La incertidumbre en la situación de Oriente Medio persistía.

FundamentalesEn el contexto de los altos precios del aluminio, la nueva capacidad fuera de China se puso en marcha antes de lo previsto, y la prima del aluminio del LME al contado a 3 meses se redujo significativamente, desde un máximo histórico de +104,6 $/tm el 1 de junio a -1,5 $/tm el 17 de junio, pasando de backwardation a una estructura de contango. En China, los fundamentales domésticos mostraron señales positivas esta semana. En cuanto a los inventarios, el inventario social doméstico de lingotes de aluminio se situó en 1,242 millones de tm el lunes de esta semana, una disminución de 13.000 tm con respecto al jueves pasado, lo que refuerza la tendencia de desacumulación en curso.

Mercado de Aluminio PrimarioDurante la sesión matinal, el contrato de aluminio SHFE 2606 fluctuó, con su centro de negociación más bajo que a la misma hora del día anterior. Afectado por la caída de los precios del aluminio y el acopio previo a las vacaciones, el sentimiento de compra entre los compradores se mantuvo relativamente activo el jueves pasado. El sólido desempeño de la reducción de existencias impulsó continuamente al alza los precios de oferta de los vendedores y los precios de transacción. Los precios de transacción al contado convencionales presentaban un descuento de 50–60 yuan/mt frente al contrato de aluminio SHFE de julio. Los precios de transacción al contado convencionales presentaban un descuento de 60–80 yuan/mt frente al contrato de aluminio SHFE de julio. El jueves pasado en el mercado del este de China, el índice de sentimiento de envíos fue de 2,91, sin cambios intermensuales; el índice de sentimiento de compras fue de 3,20, un aumento de 0,14 intermensual. El jueves pasado, último día de negociación antes del Festival del Bote del Dragón, las empresas de procesamiento downstream en el mercado del centro de China mostraron un fuerte interés de compra, lo que resultó en transacciones generales relativamente activas, aunque los precios de transacción reales se mantuvieron débiles. Los comerciantes que mantienen carga tienden a vender agresivamente antes del festivo para evitar riesgos de fluctuación de precios durante el mismo. En última instancia, los precios de transacción en el mercado del centro de China presentaban un descuento de 70-100 yuan/mt frente al contrato de aluminio SHFE de julio. El jueves pasado, el índice de sentimiento de ventas en el mercado del centro de China fue de 2,93, un aumento de 0,01 semanal; el índice de sentimiento de compras fue de 2,23, un aumento de 0,02 semanal.

Chatarra de aluminio:El jueves pasado, el precio SMM A00 subió 10 yuan/mt respecto al día de negociación anterior, alcanzando los 23.870 yuan/mt, mientras que el mercado de chatarra de aluminio se mantuvo estable en general. En cuanto a las diferencias de precios, el 18 de junio, la diferencia de precios entre el aluminio A00 y la chatarra de extrusión de aluminio mixta sin pintura en Foshan se registró en 2.347 yuan/mt, y la diferencia entre el aluminio A00 y la chatarra de aluminio triturado tense fue de 1.696 yuan/mt, reduciéndose en 251 yuan/mt y 364 yuan/mt, respectivamente, en la semana. Los costes fiscales corporativos aumentaron más de un 2 % interanual. La continua reducción del diferencial de precios entre el aluminio A00 y la chatarra de aluminio refleja un soporte en el fondo relativamente firme para la chatarra de aluminio. En el lado de la oferta, el endurecimiento de la supervisión regulatoria sobre la política de 'facturación inversa', la cancelación de devoluciones fiscales en algunas provincias y el aumento de las inspecciones fiscales han elevado el coste de las materias primas con factura. La persistente inversión del diferencial de precios entre los mercados chino y extranjero ha mantenido escasa la oferta importada de bajo precio y alta calidad, debilitando aún más su complemento al mercado interno. Por el lado de la demanda, el efecto de temporada baja se profundiza, con las empresas transformadoras de chatarra operando a bajas tasas, un débil seguimiento de los pedidos de usuarios finales y las empresas manteniendo estrategias cautelosas de compra según necesidad y bajo inventario. A medida que se acerca el feriado del Festival del Bote del Dragón, las empresas transformadoras de chatarra muestran un interés de compra limitado, sin acopio visible para el feriado. Algunos patios han cerrado por 1 o 2 días debido a órdenes de embarque insuficientes. Se espera que el mercado de chatarra de aluminio continúe con su patrón de fluctuación débil en niveles altos. La escasa oferta de carga con factura conforme, combinada con la ampliación de los recortes y suspensiones de producción, refuerza las expectativas de una reducción de la oferta de chatarra de aluminio, proporcionando un soporte mínimo a los precios. Por el lado de la demanda, los pedidos de aleación de aluminio secundario fundido siguen débiles y el apoyo de las compras de aleación de aluminio forjado también se ha debilitado, lo que dificulta una mejora material del consumo de uso final. Es poco probable que la debilidad de oferta y demanda del mercado de chatarra de aluminio se revierta en el corto plazo.

Aleación de aluminio secundaria:Mercado spot: El jueves pasado, el mercado de ADC12 continuó su tendencia de precios estables con fluctuaciones limitadas, ya que el SMM ADC12 se mantuvo estable en 24.100 yuan/tm. Con la proximidad del Festival del Bote del Dragón, las empresas de fundición a presión aguas abajo mostraron un interés de compra limitado, principalmente reabasteciéndose según necesidad, y no se observó un acopio significativo para el feriado. En medio de la falta de nuevos impulsores tanto de la oferta como de la demanda, las empresas en general mantuvieron precios estables y adoptaron una postura de espera, con transacciones dominadas por pedidos de demanda rígida. En el corto plazo, se espera que los precios del ADC12 continúen moviéndose lateralmente, y en el futuro la atención se centrará en las tendencias de los precios del aluminio, la oferta de chatarra de aluminio y la recuperación de los pedidos aguas abajo después del feriado para evaluar su impacto en el mercado.

Resumen del mercado del aluminio:La prima de riesgo geopolítico se está desvaneciendo rápidamente a medida que entra en vigor el acuerdo de paz entre Estados Unidos e Irán, y las expectativas de puesta en marcha de nuevos proyectos fuera de China están añadiendo presión, dejando al aluminio del LME bajo una tensión significativa a corto plazo. El gráfico de puntos de la Fed, que refleja un giro hawkish, hace que el frente macroeconómico global se torne más bajista, ejerciendo presión a la baja sobre los precios del aluminio. En China, la aceleración del ritmo de reducción de inventarios es un aspecto positivo, pero el inventario absoluto se mantiene en un rango relativamente alto. El aluminio de la SHFE, sin nuevos factores macroeconómicos positivos, sigue al aluminio de la LME bajo presión, aunque respaldado por la reducción nacional de inventarios, la caída es relativamente manejable. Se espera que los precios del aluminio se mantengan deprimidos a corto plazo.

[La información proporcionada es solo para referencia. Este artículo no constituye asesoramiento directo para la toma de decisiones de inversión. Los clientes deben tomar decisiones con cautela y no utilizar esto como sustituto de su propio juicio independiente. Las decisiones tomadas por los clientes no están relacionadas con SMM.]