Descenso inicial seguido de un alza entre fuertes oscilaciones, la consolidación en máximos continúa en medio del forcejeo entre vendedores y compradores [Minuta de la reunión matutina sobre el estaño de SMM]

Minutas de la reunión matutina de estaño de SMM, 22 de junio de 2026

Revisión del mercado:

La semana pasada, el contrato de estaño más negociado en la SHFE experimentó fuertes oscilaciones, primero cayendo y luego recuperándose, con fluctuaciones concentradas en el rango de 394.000–425.000 yuan/t. Al inicio de la semana, presionado por las expectativas de subidas de tasas fuera de China, el precio cayó brevemente a alrededor de 394.000 yuan/t. Posteriormente, respaldado por la firma de un acuerdo de distensión geopolítica y las narrativas de demanda de semiconductores y potencia de cómputo de IA, los futuros se recuperaron por encima de 420.000 yuan/t. Sin embargo, hacia el fin de semana, la Fed emitió señales restrictivas y el centro de precios retrocedió nuevamente a alrededor de 412.000 yuan/t. En el mercado spot de lingotes de estaño, las transacciones generales fueron estancadas y lentas. Cuando los precios bajaron la semana pasada, la demanda de compra rígida previamente reprimida se liberó brevemente. Al repuntar los precios a niveles altos, la disposición de las empresas aguas abajo a recibir entregas se debilitó notablemente, las consultas y el seguimiento de pedidos reales fueron escasos, y el mercado volvió a un patrón de espera dominado por compras rígidas de pequeños volúmenes en caídas, con el sentimiento comercial permaneciendo apagado.

Previsión del mercado:

En el frente macroeconómico internacional, el auge de la industria global de IA sigue en ascenso. La demanda de chips de IA y chips de memoria de alta gama es robusta, impulsando la escasez de insumos clave para semiconductores como los gases especiales electrónicos, y proporcionando soporte a las expectativas de consumo a largo plazo de estaño en la cadena de suministro. SK Hynix anunció que está suministrando muestras de la próxima generación HBM4E, y Apple también dijo que planea aumentar los precios de sus productos para hacer frente al aumento de los costos de los chips de memoria, lo que refleja la demanda rígida de la industria tecnológica de recursos aguas arriba. Sin embargo, a corto plazo, el aumento vertiginoso de los precios de los componentes podría frenar el ritmo de envíos de electrónica de consumo para los usuarios finales.

El mercado chino del estaño presentó en general un tira y afloja entre vendedores y compradores. Por el lado de la oferta, la mayoría de las fundiciones se centraron en una producción estable, y se espera que la producción total de estaño refinado en junio sea constante. Por el lado de la demanda, las empresas de soldadura aguas abajo fueron cautelosas en sus compras. Sumado a que la industria electrónica entra en la temporada baja tradicional, el sentimiento comercial en el mercado spot fue generalmente apagado. Después de que los precios del estaño volvieran a niveles altos durante la semana, los compradores aguas abajo solo mantuvieron compras rígidas de pequeños volúmenes, la compra especulativa casi desapareció y las transacciones fueron lentas. Sin embargo, cuando los precios retrocedieron a niveles bajos la semana pasada, la disposición de los compradores a aceptar entregas se fortaleció claramente, lo que indica que el mercado tiene soporte de fondo, aunque el repunte carece de impulso comprador sostenido. En resumen, la lógica de demanda a largo plazo impulsada por las energías renovables y la IA sigue siendo sólida, pero los altos precios del estaño a corto plazo frenan la disposición de los compradores a reponer existencias, dejando al mercado al contado en un estado de “precios sin volumen”. Se espera que los precios del estaño continúen fluctuando en niveles altos esta semana, con un impulso insuficiente para un breakout unidireccional significativo. Los inversores deben mantener un enfoque de operar en rangos, observar las reacciones de los compradores ante los retrocesos de precios y los cambios en las políticas macroeconómicas, y actuar con cautela ante las compras en máximos.