Informe matutino de SMM del 18 de junio
Futuros: El contrato de aluminio más negociado de la SHFE abrió a 23.900 yuan/tm en la sesión nocturna del 17 de junio, con un máximo de 23.950 yuan/tm, un mínimo de 23.860 yuan/tm y cerró finalmente a 23.940 yuan/tm, un 0,25% por encima del cierre anterior. Durante este período, los precios rebotaron desde mínimos para recuperarse y formaron una pequeña vela alcista, bajo presión cerca de la media móvil de 5 períodos en 23.920,11, mientras aún cotizaban por debajo de todas las medias móviles de medio y largo plazo—MA10 (23.968,82), MA20 (24.065,18), MA40 (24.212,87) y MA60 (24.308,99)—todas las cuales mantuvieron una alineación bajista descendente. El mínimo anterior de 23.725 ofreció un soporte efectivo y el impulso bajista a corto plazo continuó desacelerándose. El volumen de negociación alcanzó 35.900 lotes, reduciéndose respecto a la sesión anterior, mientras que el interés abierto se situó en 216.000 lotes, una caída de 3.364 lotes, a medida que los futuros continuaron mostrando características de reducción de posiciones bajistas. Desde una perspectiva técnica, en el indicador MACD de 4 horas, el DIFF (-124,37) se mantuvo por debajo del DEA (-116,59), manteniendo una estructura de cruce de la muerte, y la lectura de la barra verde STICK fue de -15,56. El impulso bajista se contrajo visiblemente respecto a antes, pero el patrón dominado por los bajistas se mantuvo intacto. El aluminio LME abrió a $3.391,0/tm el 17 de junio, con un máximo de $3.433,0/tm, un mínimo de $3.389,0/tm y finalmente cerró a $3.424,5/tm, un 0,99% por encima del cierre anterior. En el día, los precios rebotaron levemente desde mínimos tras una fuerte caída, bajo presión por debajo de la media móvil de 5 períodos en 3.436,06, mientras también cotizaban por debajo de todas las medias móviles de medio y largo plazo—MA10 (3.492,56), MA20 (3.545,17), MA40 (3.546,55) y MA60 (3.508,55)—con todas estas medias móviles manteniendo en general una alineación bajista descendente. El mínimo anterior de 3.334,0 proporcionó un soporte temporal y el impulso bajista a corto plazo se alivió algo. El volumen de negociación totalizó 20.993 lotes, reduciéndose drásticamente respecto a la sesión anterior, mientras que el interés abierto fue de 617.000 lotes, una caída de 17.153 lotes, lo que refleja una reducción de posiciones bajistas en los futuros. Técnicamente, en el indicador MACD diario, el DIFF (-38,57) se mantuvo por debajo del DEA (-5,57), conservando una estructura de cruce de la muerte, y la lectura de la barra verde STICK fue de -65,99. El impulso bajista se contrajo ligeramente frente a antes, aunque el patrón dominado por los bajistas se mantuvo sin cambios.
Panorama macro: La reunión de política monetaria de la Fed estadounidense esta semana, como se esperaba ampliamente, mantuvo las tasas sin cambios. El comunicado posterior a la reunión subrayó su compromiso con la estabilidad de precios para reducir la elevada inflación, mientras que el diagrama de puntos reflejó un fuerte sesgo restrictivo entre los responsables de política. El miércoles 17 de junio, hora del Este, la Fed anunció tras su reunión del FOMC que mantendría el rango objetivo de la tasa de fondos federales sin cambios en el 3,50% al 3,75%. Tras tres recortes consecutivos de tasas hasta finales del año pasado, el FOMC ha mantenido las tasas estables en las cuatro reuniones de política monetaria celebradas hasta ahora en 2026.
Fundamentos: En un contexto en el que la brecha de oferta de la India aún no se ha cubierto, las incertidumbres en el transporte en Oriente Medio y los proyectos nacionales de expansión son una solución lejana para una necesidad inmediata, se espera que la ventana de exportación de fleje para latas de China a la India permanezca abierta hasta 2026. Sin embargo, hay que reconocer claramente que el motor de esta ronda de expansión exportadora proviene principalmente de interrupciones de la oferta y exenciones políticas, y no de un cambio proactivo de la demanda india hacia las compras desde China, por lo que carece de una base de cooperación a largo plazo. Si a esto se suman limitaciones como los riesgos de política derivados de la revisión por extinción, la economía desfavorable del transporte de latas terminadas y la recuperación gradual de la capacidad de suministro interna de la India, el margen de crecimiento futuro y la sostenibilidad de las exportaciones chinas de fleje para latas a la India aún enfrentan una incertidumbre considerable. En cuanto a existencias, a fecha del jueves, el inventario de lingotes de aluminio en las principales zonas de consumo nacional se situó en 1,255 millones de toneladas métricas, lo que supone una reducción de existencias de 35 000 tm desde el lunes de esta semana y de 57 000 tm desde el jueves pasado.
Mercado de aluminio primario: En las primeras operaciones, el contrato de aluminio 2606 de la SHFE fluctuó al alza, con el centro de su rango de cotización por encima del mismo período del día anterior. Sin embargo, al mantenerse los precios del aluminio cerca de los mínimos recientes, el ánimo comprador se mantuvo relativamente activo, lo que hizo que las cotizaciones de los vendedores y los precios de las transacciones siguieran fortaleciéndose. Ayer, influidos por la subida de los precios del aluminio, el ánimo vendedor de algunos operadores se incrementó ligeramente con respecto al día anterior. El precio de transacción al contado general se situó con un descuento de 60-80 yuan/t respecto al contrato de aluminio SHFE 2607. En el este de China, el índice de sentimiento del lado vendedor fue de 2,91 ayer, subiendo 0,08 respecto al día anterior; el índice de sentimiento del lado comprador fue de 3,06, sin cambios. Dado que los precios de los futuros se mantuvieron en el mínimo del mes, los operadores que mantenían mercancía en el centro de China mostraron ayer un fuerte sentimiento de mantener los precios firmes y retener las ventas, tendiendo a reducir rápidamente las primas para beneficiarse de los diferenciales de precios. Sin embargo, las empresas transformadoras aguas abajo mostraron escasa disposición a comprar a precios altos, lo que provocó un tira y afloja entre mantener los precios firmes y presionar para bajarlos, y las primas tendieron a la baja. En última instancia, el rango de precios de transacción real en el mercado del centro de China fue de un descuento de 100-130 yuan/t respecto al contrato de aluminio SHFE 2607. Ayer en el centro de China, el índice de sentimiento del lado vendedor fue de 2,92, subiendo 0,01 respecto al día anterior; el índice de sentimiento del lado comprador fue de 2,21, bajando 0,01.
Chatarra de aluminio: Ayer, el precio SMM A00 subió 60 yuan/t respecto al día hábil anterior hasta 23 860 yuan/t, mientras que el mercado de chatarra de aluminio registró cambios mixtos. Dado que los costos del impuesto de sociedades aumentaron más de un 2% en comparación con el mismo período del año anterior, la diferencia de precios entre el aluminio A00 y la chatarra de aluminio se redujo, fortaleciendo el soporte mínimo de los precios de la chatarra. Por el lado de la oferta, la supervisión regulatoria de la política de "facturación inversa" continuó endureciéndose, con cancelación de devoluciones de impuestos en algunas provincias y refuerzo de las auditorías fiscales, lo que provocó mayores costos de las materias primas facturadas. Los recortes y paradas de producción se extendieron aún más entre empresas de Anhui, Jiangxi, Hubei y otras regiones. Actualmente, los altos costos de cumplimiento en el sector del reciclaje de materias primas mantuvieron una oferta facturable ajustada, y la escasez de facturas se convirtió en un soporte clave para los precios de la chatarra de aluminio. Además, el diferencial de precios entre el mercado chino y los exteriores permanece invertido, y las escasas importaciones de bajo costo y alta calidad debilitaron aún más el suministro al mercado interno. Por el lado de la demanda, el efecto de la temporada baja se profundiza. Las empresas consumidoras de chatarra aguas abajo operan con bajas tasas de utilización, el seguimiento de los pedidos de uso final es lento y las empresas mantienen una estrategia de compras según necesidad y bajo inventario, con un ambiente de compra cauteloso. Los pedidos de las empresas de fundición a presión descendentes siguen siendo escasos, las compras se basan principalmente en demanda rígida y en lotes pequeños, y no hay suficiente disposición a perseguir precios al alza, lo que mantiene la actividad de transacciones del mercado persistentemente baja. No se espera una mejora sustancial en el consumo de uso final, y el lado de la demanda continúa suprimiendo el margen de subida de los precios. Se prevé que los precios del mercado de chatarra de aluminio sigan fluctuando en niveles altos dentro de un patrón débil, pero con un margen de caída limitado. La escasez de suministro que lleva facturas conformes persiste, y la falta de facturas proporciona un soporte mínimo a los precios de la chatarra de aluminio. El efecto retardado de contracción de la chatarra de aluminio importada aún no se ha materializado por completo, y las llegadas posteriores a puerto se mantendrán en niveles bajos. Mientras tanto, en un contexto de profundización de la temporada baja, la sostenibilidad de los pedidos para las empresas transformadoras de chatarra es preocupante. Las empresas mantienen una estrategia de compra según necesidad y con inventarios bajos, y es poco probable que el ambiente de compras mejore significativamente, dando como resultado un patrón general de oferta y demanda débiles.
Aleación de aluminio secundario: Mercado al contado: Ayer, el mercado ADC12 estuvo generalmente estable. El precio cotizado SMM ADC12 ayer se mantuvo estable en 24 100 yuan/t. Según los comentarios recibidos, la escasez de facturas fiscales y el suministro ajustado de materias primas de chatarra de aluminio siguen siendo los factores de soporte principales en el mercado actual. En el contexto del avance continuo de la facturación inversa y la supervisión de cumplimiento, los costos de adquisición y las cargas fiscales de las empresas se mantienen altos, limitando significativamente el margen de bajada de los precios. Algunas empresas aún necesitan reparar sus márgenes y trasladar costos. Por el lado de la demanda, el comportamiento del mercado fue relativamente mediocre. La demanda en la cadena industrial automotriz se mantuvo débil, el sentimiento de aprovisionamiento previo a las vacaciones fue insuficiente y la liberación de nuevos pedidos fue limitada. Solo los pedidos de motocicletas y algunos subsectores tuvieron un desempeño moderado. Actualmente, no ha aparecido una escasez evidente de suministro, y la oferta y la demanda mantienen en conjunto un equilibrio débil. Se espera que los precios a corto plazo fluctúen principalmente en niveles altos, con las facturas fiscales ajustadas y la oferta de chatarra proporcionando un soporte básico. En el futuro, la atención debería centrarse en la recuperación de la demanda en el segundo semestre y en el impacto continuo de las restricciones de facturas fiscales en el lado de la oferta. Si la demanda se recupera tras la llegada de la temporada alta mientras la liberación de la oferta está restringida, los precios de mercado aún podrían tener margen alcista.
Resumen del mercado del aluminio: En el frente macro, la distensión geopolítica en Oriente Medio ha hecho disminuir la prima de riesgo geopolítico del aluminio. La Reserva Federal de EE. UU. mantuvo las tasas sin cambios y el diagrama de puntos emitió señales restrictivas. Junto con la elevada inflación estadounidense, las expectativas de subida de tipos siguen pesando sobre las valoraciones del aluminio. En cuanto a los fundamentos, el conflicto previo en Oriente Medio había provocado recortes pasivos continuos en la capacidad de producción de aluminio en el extranjero, con un largo ciclo de reparación de la capacidad dañada. La expectativa de una ampliación del déficit anual de oferta mundial persiste y, combinada con el aumento de las expectativas de costes energéticos, proporciona un sólido soporte de base para el aluminio de la LME. En China, se ha establecido la tendencia de reducción de existencias y la lógica de desabastecimiento se está materializando de forma continua. El repunte de la proporción de aluminio líquido, el apoyo de la demanda de exportación y la reducción del volumen de formación de lingotes de aluminio impulsada por la normalización de la oferta —tres factores fundamentales que impulsan conjuntamente la continuación de la reducción de existencias. SMM mantiene su previsión de que el inventario caerá a alrededor de 1,28 millones de toneladas métricas a finales de junio, y se espera que se aproxime aún más a 1,2 millones de toneladas métricas entre finales de junio y principios de julio, lo que aporta cierto soporte a los precios del aluminio. Sin embargo, la presión del elevado inventario nacional sigue siendo relativamente evidente y, sumada al sentimiento macro bajista que domina actualmente el mercado, los precios del aluminio a corto plazo en China se mantienen principalmente en fluctuación y ajuste.
[La información proporcionada es solo de referencia. Este artículo no constituye asesoramiento directo para decisiones de investigación de inversiones. Los clientes deben tomar decisiones con prudencia y no utilizar esto como sustituto del juicio independiente. Cualquier decisión tomada por los clientes no está relacionada con SMM.]
![[Inventario diario de palanquilla de aluminio de SMM en dos regiones]](https://imgqn.smm.cn/usercenter/EVjRH20251217171653.jpg)
