El zinc spot en Guangdong mantiene un profundo descuento tras el rollover del contrato – ¿qué sigue para las primas?

Noticias SMM del 16 de junio:
Hoy, la cotización del lingote de zinc al contado en Guangdong ha cambiado al nuevo contrato de primer vencimiento, pasando el contrato de referencia del JH2607 al JH2608. Bajo la estructura de contango, las cotizaciones de hoy en Guangdong presentan un descuento de 110 yuan/tonelada respecto al contrato JH2608. ¿Cómo evolucionará la prima/descuento al contado en el próximo periodo?

Repasando la situación en mayo y junio, la prima/descuento en Guangdong se ha mantenido en terreno negativo, caracterizado generalmente por una "oferta abundante y demanda débil". De cara al futuro, se espera que la prima/descuento en Guangdong permanezca en una situación en la que "es más fácil que baje a que suba".

Lado de la oferta:
Al 16 de junio, los inventarios totales en Guangdong sumaban 35.500 toneladas, acumulándose las existencias. Durante el segundo trimestre, algunos grandes productores al contado del sur de China redujeron su producción en cierta medida, lo que provocó menores llegadas a Guangdong el mes pasado y una disminución gradual de los inventarios. Sin embargo, desde esta semana, las llegadas a Guangdong han aumentado gradualmente. Sumado a que algunas fundiciones están cerca de finalizar sus paradas de mantenimiento, se espera que las llegadas sigan aumentando, ejerciendo una fuerte presión bajista sobre la prima/descuento.

Lado de la demanda:
En cuanto a la demanda actual en Guangdong, la demanda de las empresas locales de aleación de zinc para fundición a presión es relativamente moderada. Las razones incluyen las siguientes:

1. En los últimos años, el debilitamiento del mercado inmobiliario nacional ha reducido el apoyo a la demanda interna de sectores tradicionales de uso final de aleaciones de zinc para fundición a presión, como herrajes para muebles, cerraduras de puertas y grifería de baño. Dado que Guangdong representa una parte relativamente grande de dichos pedidos, se ha visto más afectada.
2. La región de Guangdong exporta un volumen considerable de productos de ferretería terminados. Según SMM, debido a las crecientes tensiones en Oriente Medio, la demanda de pedidos de exportación de los terminales de Guangdong se ha debilitado. Sin embargo, los pedidos de exportación al sudeste asiático se han mantenido generalmente estables.
3. Además, la región de Guangdong alberga un gran número de productores de aleaciones de zinc no normalizadas y aleaciones de marca de fundición. En cuanto a los precios, ambos tipos se ofrecen a precios más bajos que las aleaciones de norma nacional producidas por empresas privadas. Para las empresas terminales que tienen exigencias de calidad, la reputación de marca y las ventajas de precio de las aleaciones de zinc de grandes marcas de fundición las hacen más proclives a comprar aleaciones producidas por fundiciones.
4. Asimismo, en medio de una intensa competencia de precios bajos en el mercado, un número cada vez mayor de productores privados de aleaciones de zinc para fundición a presión han recurrido a la compra de aleaciones de marca de fundición en los últimos años para cumplir con los estándares de calidad de la cadena descendente y las demandas de precios bajos. Como resultado, ha surgido un nuevo patrón de compra en respuesta a las condiciones actuales del mercado: durante los ciclos de precios del zinc a la baja, las empresas terminales no compran lingotes de zinc de forma rígida; en cambio, utilizan un mecanismo de fijación de precios para comprar aleaciones de marca de fundición a los comerciantes para satisfacer las necesidades de reabastecimiento a precios más bajos, desviando así aún más la demanda directa de lingotes de zinc.

En resumen, la región de Guangdong enfrenta fuertes expectativas de recuperación de la oferta, mientras que el lado de la demanda sigue caracterizado por mercados internos débiles y un desempeño exportador divergente. Sumado al hecho de que la compra sustitutiva de aleaciones de zinc de marca de fundición debilita aún más la demanda directa de lingotes de zinc, la prima/descuento carece de soporte al alza en el corto plazo. Se espera que la prima/descuento de Guangdong continúe cotizando con descuento en el futuro, con una dificultad significativa para pasar de descuento a prima.