La prima de riesgo geopolítico sale del mercado, el precio del aluminio bajo presión a corto plazo y fluctuando [SMM Aluminio Informe Matutino]

Minutas de la Reunión Matutina de SMM del 17 de junio

Futuros: El contrato de aluminio más negociado en la SHFE abrió a 23.900 yuanes/tm en la sesión nocturna del 16 de junio, alcanzó un máximo de 23.925 yuanes/tm y un mínimo de 23.835 yuanes/tm, y se liquidó a 23.895 yuanes/tm, con una subida del 0,27 % respecto al cierre anterior. Durante ese período, los precios registraron una leve recuperación desde mínimos de forma errática, formando una pequeña vela alcista mientras permanecían por debajo de la media móvil de 5 períodos en 23.924,76 y de todas las medias móviles de medio y largo plazo: MA10 (24.000,04), MA20 (24.101,21), MA40 (24.245,53) y MA60 (24.337,30). Todas las medias móviles mantuvieron una alineación bajista descendente. El mínimo previo en 23.725 proporcionó un soporte breve, y el impulso bajista mostró signos de desaceleración en el corto plazo. El volumen de negociación durante este período fue de 55.800 lotes, una contracción significativa respecto a la sesión anterior, mientras que el interés abierto se situó en 227.000 lotes, con un descenso de 2.532 lotes. Los futuros presentaron un patrón de reducción de posiciones bajistas. Desde una perspectiva técnica, en el indicador MACD de 4 horas, el DIFF (-125,37) se mantuvo por debajo del DEA (-111,23), sosteniendo una estructura de cruce de muerte, con el histograma verde en -28,27, lo que indica que el impulso bajista aún se encontraba en territorio fuerte. El 15 de junio, el aluminio de la LME abrió a 3.400,0 $/tm, alcanzó un máximo de 3.400,0 $/tm y un mínimo de 3.334,0 $/tm, y cerró a 3.391,0 $/tm, con un alza del 0,24 % respecto al cierre anterior. La sesión registró un modesto rebote desde mínimos tras una fuerte caída, permaneciendo por debajo de la media móvil de 5 períodos en 3.443,76 y de todas las medias móviles de medio y largo plazo: MA10 (3.509,57), MA20 (3.558,58), MA40 (3.552,97) y MA60 (3.511,39), todas con alineación bajista descendente. El volumen de negociación del día fue de 41.806 lotes, algo contraído, y el interés abierto fue de 634.200 lotes, con un descenso de 9.244 lotes, lo que también refleja una reducción de posiciones bajistas. En el indicador MACD diario, el DIFF (-32,35) estaba por debajo del DEA (2,68), persistiendo el cruce de muerte, y el histograma verde en -70,05 mostraba que el impulso bajista se mantenía firmemente en territorio fuerte.

Frente Macro: El presidente de EE. UU., Trump, dijo que las negociaciones sobre un acuerdo con Irán han entrado en la fase dos, y agregó que “esto debería ser más fácil que la fase uno”. Trump afirmó que EE. UU. no proporcionaría fondos a Irán, y que lo “único que le importa” es que Irán nunca adquiera un arma nuclear, advirtiendo que Irán sufriría un “golpe devastador” si su gobierno intentara obtener una. Fuentes dijeron que se permitiría a Irán vender su petróleo y combustible en el extranjero tras la firma de un memorando de entendimiento con EE. UU. esta semana. El Banco de Japón anunció un aumento de tipos de 25 puntos básicos, elevando su tasa de política del 0,75 % al 1,0 %, en línea con las expectativas y a su nivel más alto en 31 años. A partir de abril de 2027, pausará la reducción de su balance y mantendrá compras mensuales de bonos del gobierno japonés en torno a los 2 billones de yenes.

Fundamentos: En el sur de China, la fuerte caída de los precios absolutos y la desacumulación constante se compensaron, y los tenedores intentaron subir los precios en las primeras operaciones. Sin embargo, ante las expectativas de diferenciales spot-futuros elevados de forma sostenida, todavía había margen para ventas de cobertura, lo que en cambio facilitó la disponibilidad y dejó sin impulso los movimientos alcistas. En el lado de la demanda, los usuarios intermedios se mostraron inicialmente cautelosos pero gradualmente recurrieron a comprar en las caídas tras no lograr presionar los precios a la baja, lo que brindó cierto soporte. Los operadores también estuvieron dispuestos a comprar carga sin prima, y las transacciones en general fueron satisfactorias. Las existencias de lingotes de aluminio en las principales zonas de consumo cayeron un 0,25 % intermensual, con la desacumulación impulsada principalmente por Guangdong y Wuxi.

Mercado de aluminio primario: El centro de negociación del aluminio de la SHFE en las primeras operaciones estuvo muy por debajo de la misma hora de ayer. Sin embargo, la fuerte caída de los precios del aluminio impulsó significativamente el ánimo comprador, llevando al alza las ofertas' de los vendedores y los precios de transacción de manera constante. Algunos vendedores se abstuvieron de vender y elevaron sus ofertas en respuesta a la caída de precios. Las transacciones al contado mayoristas se situaron con un descuento de 80-90 yuanes por tonelada métrica respecto al contrato de julio de la SHFE. El índice de sentimiento de envíos del este de China fue hoy de 2,83, con una caída intermensual de 0,13, mientras que el índice de sentimiento de compras fue de 3,06, con un aumento intermensual de 0,30. Los precios de los futuros del aluminio de la SHFE se desplomaron durante la sesión nocturna de ayer y las primeras operaciones de esta mañana. En el mercado del centro de China, el ánimo comprador entre las empresas transformadoras mejoró algo, y aumentó la disposición a acumular inventarios. Las empresas de trading que operan tanto en los mercados al contado como de futuros tendieron a capturar rápidamente las diferencias de precios, mostrando una notable tendencia a mantener los precios firmes y a abstenerse de vender, lo que mantuvo las ofertas del mercado elevadas. Los precios reales de transacción en el mercado del centro de China finalmente se centraron en un descuento de 120-140 yuanes/tm frente al contrato de julio de la SHFE. El índice de sentimiento de envíos del centro de China hoy fue de 2,91, bajó 0,01 intermensual, y el índice de sentimiento de compras fue de 2,22, subió 0,02 intermensual.

Chatarra de aluminio: Ayer, el precio SMM A00 cayó 330 yuanes/tm intermensual hasta 23.800 yuanes/tm, y el mercado de chatarra de aluminio siguió ampliamente la caída. En cuanto a las diferencias de precios, la diferencia en Foshan entre el aluminio A00 y la chatarra de extrusión de aluminio mixta sin pintura fue de 2.416 yuanes/tm el 16 de junio, y la diferencia entre el aluminio A00 y la chatarra de aluminio tenso triturado fue de 1.765 yuanes/tm. Dado que los costos fiscales de las empresas aumentaron más del 2% interanual, estas diferencias se redujeron, fortaleciendo el piso de los precios de la chatarra de aluminio. Por el lado de la oferta, la política de "facturación inversa" continuó endureciendo la supervisión, las devoluciones de impuestos se cancelaron en algunas provincias y las inspecciones fiscales más estrictas elevaron el costo de las materias primas facturadas, con recortes de producción y cierres que se extendieron aún más en Anhui, Jiangxi, Hubei y otras áreas. Los costos de cumplimiento en la recolección de materias primas siguen siendo altos actualmente, la carga facturada disponible se mantuvo escasa y la escasez de facturas se convirtió en el principal soporte de los precios de la chatarra de aluminio. Además, el diferencial de precios entre los mercados chino y extranjero permaneció invertido, dejando escasas las importaciones baratas y de alta calidad, y debilitando aún más su complemento al mercado chino. Por el lado de la demanda, el efecto de temporada baja se profundizó, las empresas de aprovechamiento de chatarra aguas abajo operaron a tasas bajas, los pedidos terminales carecieron de seguimiento y las empresas mantuvieron una postura cautelosa de comprar según necesidad con estrategias de bajo inventario. Los pedidos de las empresas de fundición a presión aguas abajo siguen siendo lentos, con adquisiciones impulsadas principalmente por la demanda rígida y pequeños lotes, y una falta de disposición a perseguir precios al alza, manteniendo baja la actividad comercial general del mercado. El consumo de uso final muestra poca mejora sustancial, y el lado de la demanda continúa suprimiendo el margen de subida de los precios.

Aleación de aluminio secundaria:El precio medio SMM ADC12 fue de 24.100 yuanes/tm ayer, 100 yuanes/tm menos que el día anterior, y las cotizaciones principales del mercado en general siguieron la caída de 100 yuanes/tm. Durante la jornada, tanto los futuros de aluminio de fundición como los precios del aluminio se debilitaron, presionando los precios del ADC12 en cierta medida; sin embargo, problemas estructurales como la escasez de facturas fiscales y las dificultades para adquirir chatarra de aluminio que cumpla las normas no han disminuido, y los costos de producción de las empresas siguen bajo presión, lo que brinda un fuerte soporte a los precios al contado. En general, el mercado de ADC12 se encuentra en un tira y afloja entre un fuerte soporte de costes y una débil demanda acompañante. Los precios a corto plazo tienen un margen de caída limitado, pero también carecen de suficiente impulso para romper al alza, y se espera que mantengan una tendencia lateral. En el lado de las importaciones, las cotizaciones del ADC12 en el extranjero siguieron retrocediendo hasta 3.350-3.390 $/tm, con una pérdida inmediata por tonelada de alrededor de 2.653 yuanes, lo que mantiene cerrada la ventana de importación.

Resumen del mercado del aluminio:En el frente macro, Estados Unidos e Irán han completado la firma de una versión electrónica del Memorando de Entendimiento, y las expectativas de distensión geopolítica continúan materializándose, mientras los temores a conflictos geopolíticos en Oriente Medio se desvanecen y la prima de riesgo geopolítico en las materias primas se debilita significativamente. El IPC de EE.UU. en mayo subió al 4,2 % interanual, alcanzando un máximo de tres años, y el IPC subyacente también se fortaleció. El mercado sigue apostando a que la Reserva Federal reanude las subidas de tipos este año, y las expectativas de endurecimiento de la liquidez siguen lastrando las valoraciones de los metales. En el lado fundamental, el conflicto en Oriente Medio ha provocado recortes pasivos de la capacidad de producción de aluminio fuera de China, con expectativas de un déficit de oferta mundial cada vez mayor, junto con las expectativas de mayores costes energéticos, lo que brinda un sólido soporte de suelo para el aluminio en la LME. En cuanto al inventario nacional, la tendencia de reducción de existencias se ha consolidado y la lógica de desabastecimiento sigue materializándose. El repunte de la proporción de aluminio líquido, el apoyo de la demanda de exportación y la estandarización de la oferta que comprime la formación de lingotes de aluminio son tres factores fundamentales que impulsan la continuación de la reducción de existencias. SMM mantiene su expectativa de que el inventario caiga a alrededor de 1,28 millones de toneladas métricas a finales de junio, y podría acercarse a 1,2 millones de toneladas métricas entre finales de junio y principios de julio, lo que proporcionará cierto soporte a los precios del aluminio. Sin embargo, la elevada presión del inventario nacional sigue siendo relativamente evidente, y con el actual sentimiento macro bajista dominando el mercado, se espera que los precios nacionales del aluminio a corto plazo fluctúen principalmente a la baja y se ajusten.

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